ответы на форуме

Бумаги PETROPAVLOVSK сегодня в лидерах снижения, что не удивительно, поскольку золото последние два месяца снижается в цене. Если в августе котировки желтого металла упали на 0,35%, то в сентябре ценник на металл опустился на 3,9%. На мой взгляд, в октябре нисходящий тренд по золоту продолжится, что будет оказывать давление на котировки ценных бумаг PETROPAVLOVSK.
Из Соединенных Штатов в последние недели мы получаем позитивную макроэкономическую статистику — экономика демонстрирует V-образное восстановление. Для золота это негатив, поскольку нет необходимости в хеджировании экономических рисков. Новый пакет стимулов в США, который сейчас активно обсуждается в Конгрессе, только лишь усилит восстановление экономики в ближайший месяц-два.

Татьяна Громова, Все проще, конец квартала, перетасовка портфелей)) Завтра все устаканится и наверх))

Татнефть вновь в лидерах падения. Инвесторы активно распродают обычку и преф. За два дня капитализация компании похудела почти на 90 млрд. руб. Инвесторы волнуются, они всегда очень впечатлительно реагируют на любые новости. А новость этой неделе заключается в отмене льгот на добычу сверхвязкой нефти. Татнефть в 2019 году получила льгот на 39 млрд. руб. (13,4% EBITDA), в 2018 году на 29 млрд. руб. (10% EBITDA). Напомню, что это был период роста добычи нефти у татарстанских нефтяников. Сейчас компания выполняет соглашение ОПЕК+ и ее добыча сократилась.

Таким образом, в будущем максимальные потери от выбытия льгот составят 39 млрд. руб. Сейчас капитализация упала почти на 90 млрд. руб. Конечно, отмена льгот негативно скажется на дивидендных выплатах, однако куда более важным фактором является рост нефтяных цен. Однако Татнефть в последние 4 года платит высокие дивиденды и даже сниженный показатель всё равно будет выше, чем у многих конкурентов.

Татьяна Громова, Нихрена она уже ничего не платит. И платить ей особо не на что. А если ещё тут поделятся, так вообще… А такого рода акции без дивидендов никто не покупает. Грустно…

Снижение котировок акций Полиметалла вызвано сегодняшним падением цен на золото и серебро, поскольку данная компания производит оба металла. На мой взгляд, снижение золота вызвано оттоком капитала в “рисковые активы”. После оглашение итогов заседания ФРС мы наблюдали коррекцию на рынках, однако сейчас, с открытием американской сессии, мы вновь видим спрос на нефть и акции. Сейчас работает классическое правило межрыночного анализа: инвесторы покупают акции и нефть, и продают золото, как “защитный актив”.
Отмечу, что Полиметалл торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 11 и инвесторы любят шортить такие дорогие бумаги при удобной возможности, тем более, сейчас есть хороший повод.

Татьяна Громова, а вчера нефть и акции не росли?
И золото вчера падало?
А Полиметалл единственный в отрасли или его можно сравнивать хотя бы с Лензолотом, Солигдаром и Полюсом?

Что интересного в отчете Русагро за первый квартал 2019 года?

Во-первых, квартальная выручка увеличилась на 18%, до 32,93 млрд. руб. Год назад квартальная выручка продемонстрировала рост на 111%. У компании сейчас высокая база и не стоит рассчитывать на повторение мощного роста 2019 года.

По темпу роста выручки в процентном выражении лидером стал мясной сегмент, где продажи увеличились на 31%. Объем продаж увеличился на 40%, до 57 тыс. т., при этом сократилась средняя цена реализации продукции на 7%. Снижение цены вызвано высокой конкуренцией в отрасли.

Хороший рост продемонстрировал масложировой сегмент, где выручка увеличилась на 20%. Отмечу, что на данный сегмент приходится 47,9% выручки компании, и 20%-й рост выручки основного сегмента является позитивным сигналом! Компания нарастила объем продаж в данном сегменте на 14%, до 416 тыс.т., а средние цены реализации выросли на 6%.

Выручка в сахарном сегменте выросла на 16%, в первую очередь за счет мощного роста объема продаж – показатель вырос на 62% до 169 тыс. т., при этом сократилась цена реализации на 32%. Снижение цен вызвано высоким объемом предложения данного товара на рынке, многие склады затоварены.

Во-вторых, компания завершила квартал с операционной прибылью в размере 3,75 млрд. руб., против операционного убытка годом ранее 0,38 млрд. руб. Компания сократила маркетинговые расходы и административные издержки. Операционная маржа по итогам квартала оставила 11,3%. Отмечу, что по итогам 4 квартала 2019 года операционная маржа составляла 11,9% — компания поддерживает двузначный уровень рентабельности бизнеса. Это позитивный сигнал!

В-третьих, чистая прибыль компании составила 3,19 млрд. руб., увеличившись за год в 3,3 раза.



Вывод:
Компания сохраняет двузначный темп роста выручки и сократила операционный расходы, что положительно отразилось на чистой прибыли. В основном сегменте (масложировой) дела идут хорошо. В остальных сегментах увеличивается производство, при этом падают цены реализации. Что мы имеем в сухом остатке? Акции компании интересны для долгосрочных инвесторов, поскольку Русагро планирует наращивать объем производства своей продукции, что заявлено в долгосрочной стратегии развития.

Татьяна Громова, похоже они запустили новые мясозаводы?
судя росту продаж на 30%?

Внимательно изучила отчет Роснефти за первый квартал 2020 года и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, квартальная выручка сократилась на 15%, до 1,76 трлн. руб., при том, что стоимость нефти Urals сократилась на 23,6%. Компания увеличила объем реализации нефти из своих запасов.

Во-вторых, операционные расходы хоть и сократились, но очень слабо, всего лишь на 4,1%. Некоторые статьи расходов, такие как транспортные издержки даже увеличились. В итоге операционная прибыль ушла в крутое пике и сократилась за первые три месяца года на 70,3%!!!

В-третьих, компания завершила отчетный период с убытком в 156 млрд. руб., но топ-менеджмент всех успокаивает и заверяет, что это курсовые разницы и лучше ориентироваться на операционную прибыль. Но и с операционной прибылью, как мы видим дела обстоят не лучшим образом, поэтому эту отговорку мы не засчитываем.

В-четвертых, добыча черного золота сократилась в первом квартале на 1,1%, а добыча газа сократилась на 2,6%. На текущий момент из нефтегазового сектора отчитался также НОВАТЭК и его добыча, как нефти, так и газа увеличилась. Остальные компании отчитаются позже. Единственный позитивный момент по операционным показателям — это рост объема нефтепереработки на 6,9%. С чем это связано? Годом ранее компания проводила плановые ремонтные работы на большинстве своих НПЗ и тогда переработка сократилась, сейчас наблюдается обратная динамика.

Вывод:
Можно ли покупать акции Роснефти на текущих уровнях? Квартальный отчет слабый и, на мой взгляд, результаты второго квартала будут еще хуже, поскольку компания еще больше сократит добычу нефти из-за соглашения ОПЕК+, а средняя цена Urals будет еще ниже, чем в январе — марте. У Роснефти огромный чистый долг, который хоть и сокращается, но показатель NetDebt/EBITDA у компании один из самых высоких в отрасли, что негативно для капитализации бизнеса.

И. Сечин на этой неделе анонсировал грандиозную стройку в рамках проекта Восток Ойл, но это долгосрочная история роста, реализация которой намечена на 2024-2030 г.г. Сейчас этот фактор не следует рассматривать, как драйвер для роста. Даже напротив, следует подумать о том, что компания будет наращивать капитальные затраты в ближайшие годы. Всем мы помним, как негативно отразился на котировках Газпрома его высокий CAPEX в рамках строительства нескольких трубопроводов. В этом году Роснефть планирует сократить CAPEX, но будет его увеличивать в следующие три года.

На мой взгляд, акции Роснефти не интересны для покупок на текущих уровнях.

Татьяна Громова, вам приз 500 руб! спасибо за комментарий

Сбербанк первым из крупнейших российских финансовых институтов отчитался за первый квартал 2020 года. Я не буду описывать динамику операционных доходов и чистой прибыли, поскольку об этом сегодня сказано очень-очень много. Предлагаю посмотреть на результаты Сбера под другим углом.

Во-первых, Сбер наращивает кредитный портфель. Именно с этим у банка были проблемы в последние три года, поскольку стагнировал сегмент корпоративного кредитования. Среднегодовой темп прироста кредитного портфеля в период с 2016 по 2019 г.г. составлял 5,2%, а в первом квартале 2020 года портфель вырос на 6,5%, во многом за счет корпоратов. Да, все мы прекрасно понимает, что COVID-19 несет в себе риски для банковской отрасли, но у Сбера исторически низкая просроченная задолженность и стоимость риска среди крупнейших российских банков. Бизнес-модель банка достаточно консервативная и она позволит пережить трудности.
Отмечу также вот такой интересный момент – долг нефинансового сектора и домашних хозяйств к ВВП в России сейчас находится на уровне 71,2%, и это самый низкий показатель за последние 4 года. Население и бизнес у нас не “перегружено долгами”, хотя если почитать СМИ, то кажется, что всё очень ужасно и плохо.

Во-вторых, Сбербанк традиционно занимает лидирующие позиции на рынке ипотечного кредитования. С учетом программ гос.поддержки по ипотеке и смягчения кредитно-денежной политики ЦБ, можно ожидать увеличением объема ипотечного кредитования в этом году. Опять же, не стоит думать, что если Москва и Питер находятся на карантине, то некому будет брать жильё в ипотеку. Во многих регионах России большинство предприятий работают и люди получают зарплату. Соответственно, кто хотел взять ипотеку под сниженную ставку, тот ее получит в этом году. Напомню, что ЦБ допускает возможность снижения процентных ставок еще на 1% в ближайшие месяцы. У Сбербанка есть цифровая платформа ДомКлик с аудиторией более 5 млн. чел., которая является отличным связующим звеном с ипотечными клиентами.

Самый важный момент – это дивиденды. Что будет с дивидендами Сбера по итогам 2019 года? Будут ли выплаты? Напомню, что с 2000 года Сбербанк всегда платил дивиденды. Даже в кризис 2008 г. и 2014-2015 г.г. В 2008 году выплаты составили 10% чистой прибыли, а в 2014-2015 3,5% и 20% соответственно. Что же будет в этот раз? 19 мая Наблюдательного совет объявит окончательное решение по дивидендам. Будут ли выплаты? На мой взгляд, да. В каком размере? В диапазоне 25-50% от чистой прибыли. Почему будут выплаты, ведь сейчас же эпидемия COVID-19? У Сбера высокая достаточность капитала после продажи Deniz Bank. Это хорошая “подушка безопасности”. У других банков ее нет.

Что будет с акциями Сбера и какие лучше покупать: обыкновенные или привилегированные? Поскольку “безрисковая ставка” падает и, судя по-всему, будет падать дальше, на фоне смягчения кредитно-денежной политики ЦБ, то акции Сбера будут дорожать по мере снятия карантина, как в России, так и в других странах. Поскольку Сбер платит одинаковые дивиденды на оба типа акций, то целесообразно покупать привилегированные акции.

Татьяна Громова, о, один человек всего лишь попытался проанализировать отчет Сбербанка на форуме Сбербанка за целый день!
Спасибо Татьяна) Остальные блин, похоже спекулянты одни)
Приз за комментарии к отчету ваш!

Магнит сегодня опубликовал результаты за первый квартал. Предлагаю рассмотреть ключевые факторы.

Во-первых, выручка выросла на 18,5% г/г, до 376 млрд. руб. В первом квартале 2019 года темп роста выручки составил 10,1%. Мы наблюдаем увеличение роста, что позитивно, но в то же время понимаем, что это может быть развой историей, вызванной увеличением потребительского спроса на фоне эпидемии COVID-19.
Сравним результаты Магнита с конкурентами. Выручка X5 Retail Group и Ленты увеличилась в первом квартале на 15,6% и 7% соответственно. Получается у Магнита самая лучшая динамика!

Во-вторых, кроме темпа роста выручки важно также смотреть на сопоставимые продажи, которые у Магнита составили 7,8%. Вырос как показатель среднего чека, так и трафик. Рост трафика это особенно важно, поскольку именно с этим, в последние два года у Магнита были проблемы, что в конечном итоге привело к безоговорочному лидерству Х5 в отрасли. Что же у конкурентов с показателем сопоставимых продаж? X5 Retail Group и Лента зафиксировали показатели на отметке 5,7% и 4%. Магнит вновь опередил конкурентов!
Отмечу, что выручка и сопоставимые продажи – это важнейшие метрики в розничной торговле, и Магнит сумел продемонстрировать хороший рост в первом квартале.

В-третьих, прирост торговой площади у Магнита составил в первом квартале 38 тыс. кв.м., против 293 тыс. кв.м. годом ранее. Показатель сократился на 87% — компания сокращает инвестиции, поскольку не хочет брать на себя риски из-за COVID-19. Отмечу, что у Х5 темп прирсота торговых площадей сократился на 65,3%, а у Ленты показатель вырос на 1,7% за счет низкой базы минувшего года (в первом квартале 2019 года показатель упал в три раза).

Вывод: покупать или нет сейчас акции Магнита? Поскольку для ритейла важной метрикой является выручка, то можно сравнить компании по мультипликатору P/S (капитализация/выручка).

P/S Магнита за последние 12 месяцев – 0,24
P/S Х5 за последние 12 месяцев — 0,32
P/S Ленты за последние 12 месяцев – 0,17

Мультипликатор у Магнита находится чуть ниже среднего уровня (средний 0,243). На мой взгляд, акции интересны для долгосрочных инвесторов. Магнит в этом году опережает своих конкурентов по темпу роста, что положительно отразится на капитализации бизнеса.

Татьяна Громова, нет смысла оценивать привлекательность ритейлера по выручке.
вы посмотрите как росла выручка у магнита все это время и что происходило с чистой маржой и со свободным денежным потоком.
Выручку сделать любой дурак может, а вот заставить компанию работать эффективно и генерить прибыль — это уже искусство!

Внимательно изучила отчет Яндекса за первый квартал 2020 года и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, квартальная выручка увеличилась на 26%, до 47 млрд. руб. В 2019 году темп прирсота выручки составил 40%. Темп роста падает.
Если смотреть по дочерним компаниям, то высоким рост выручки зафиксирован в сегменте Яндекс. Такси – показатель вырос на 50%. Руководство делало ставку на IPO этой “дочки” в 2020 году, но эпидемия COVID-19 может спутать все карты. В лучшем случае это размещение может произойти в четвертом квартале этого года.

Во-вторых, операционная прибыль сократилась на 2%, до 5,28 млрд. руб. В 2019 и 2018 г.г. темп прирсота операционной прибыли составил 70%. Операционная рентабельность составила 11,2%, против 14,4% годом ранее. Здесь падение еще более сильное.

В-третьих, чистая прибыль увеличилась на 76%, до 5,49 млрд. руб., но это вызвано во многом валютной переоценкой. Если убрать эту бумажную прибыль, то показатель сократился на 5%.

Вывод:
Можно ли покупать акции Яндекса на текущих уровнях? Яндекс это “компания роста”, а темп роста сокращается. Что делать в текущих условиях?

С начала года акции подорожали на 2,4%, при том, что индекс Мос.биржи с начала года упал на 14,2%. Инвесторы верят в Яндекс и покупают его. В чем заключается эта вера? На мой взгляд, есть две причины. Первая – это то, что компания по-сути является единственным представителем отечественной IT-индустрии на Мос.бирже. Да, есть акции Mail.ru, но они котируются в Лондоне. Вторая причина — инвесторы верят в успешное IPO Яндекс. Такси, которое “утяжелит” капитализацию материнской компании.

На мой взгляд, покупать акции Яндекса можно долгосрочным инвесторам, с горизонтом инвестирования более 1 года.

Татьяна Громова, вот именно что Яндекс компания роста, а рост у компании закончился:)

Внимательно изучила отчет МКБ за 9 месяцев 2019 года и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, чистый процентный доход сократился на 12,2%, до 32,12 млрд. руб. На первый взгляд, результат негативный. Но падение доходов наблюдается не только у МКБ, но и у многих банков, что в первую очередь вызвано удорожанием фондирования из-за жесткой кредитно-денежной политики ЦБ РФ в начале года. Во втором полугодии Центробанк начал снижать процентные ставки и в третьем квартале МКБ уже смог зафиксировать рост чистого процентного дохода на 2,5%. Поскольку глава Центробанка отмечала, что потенциал снижения ключевой ставки сохраняется, то в будущем году МКБ сможет зафиксировать хороший рост процентных доходов за счет удешевления фондирования.
Во-вторых, отношение операционных доходов к расходам составляет 33,8%. Это достаточно низкий показатель для российского банковского сектора — у многих банков данное соотношение выше 40%. Это позитивный фактор!
В-третьих, кредитный портфель вырос на 4,4%, до 772,6 млрд. руб. МКБ входит в TOP-10 российских банков по размеру активов. Из публичных в первой десятке также находятся Сбербанк и ВТБ, у которых кредитный портфель вырос на 0,02% и 4,2% соответственно. У МКБ темп роста выше! Но когда разговор заходит об объеме кредитования, то также необходимо смотреть и на качество кредитного портфеля. Доля неработающих кредитов (NPL 90+) у МКБ составляет 3,7%. У Сбера и ВТБ 4,4% и 5,5% соответственно. Получается Московский кредитный банк демонстрирует не только количественный рост, но и качественный!
В-четвертых, коэффициент достаточности капитала первого уровня составляет 13,3%, что является высоким показателем для российского банковского сектора!


Вывод: динамика по чистому процентному доходу изменяется в лучшую сторону и в следующем году можно ожидать роста доходов за счет высокого качества кредитного портфеля, и удешевления стоимости фондирования. Банк сейчас торгуется по мультипликатору P/BV 0,88. В следующем году банк вполне может выйти на уровень капитализации в один капитал, то есть потенциал роста по акциям может составить 12,9%, до уровня 6,67 руб. Если инвесторов такой потенциал не устраивает, то можно обратить свое внимание на другие бумаги.

Татьяна Громова, спасибо! Приз 500 руб ваш!

Внимательно изучила отчет Газпром нефти за 9 месяцев 2019 года и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, выручка компании увеличилась всего лишь на 2,42%. Виной всему снижение цен на нефть и природный газ. Добыча углеводородов увеличилась на 4,3%, что компенсировало снижение цен.
Во-вторых, операционная рентабельность составляет 19%, что является хорошим уровнем для отечественного нефтегазового сектора.
В-третьих, свободный денежный поток вырос на 20%. Менеджмент компании анонсировал рост дивидендных выплат, как минимум до 200 млрд. руб., что в пересчете на акцию составляет минимум 42 руб. Промежуточные дивиденды составили 18,14 руб. по итогам полугодия. Таким образом, по итогам второго полугодия дивиденды составят минимум 23,86 руб. На этом фоне, промежуточная дивидендная доходность составляет 5,64%, что очень хорошо.
В-четвертых, компания торгуется с низким P/E в отрасли!


Вывод: интересная компания, рекомендую обратить на нее внимание. Высокие дивиденды и низкий P/E положительно отразятся на капитализации бизнеса.

Татьяна Громова, спасибо, приз за лучший комментарий — ваш!

Я внимательно изучила отчет ТГК-14 и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, выручка компании увеличилась на 0,71%, до уровня 6,79 млрд. руб. Напомню, что в первом полугодии 2018 г. темп роста выручки увеличился на 1,84%, а в первом полугодии 2017 года выручка увеличилась на 3,1%. Рост выручки довольно слабый, причем тренд по темпу роста нисходящий: с 3,1% опустился до 0,71%.
Во-вторых, операционная прибыль увеличилась на 69%, до уровня 394 млн. руб. Напомню, что годом ранее операционная прибыль по итогам первого полугодия выросла на 46,3%. Позитивный тренд вызван жестким контролем над издержками. Операционная маржа составила 5,8%, против 3,4% годом ранее. За последние 5 лет максимальный уровень операционной маржи был в первом полугодии 2016 года и составил он 8,2%. В целом, бизнес ТГК-14 демонстрирует низкую рентабельность.
В-третьих, процентное покрытие у компании составляет 4,18, против 2,1 годом ранее. Это удовлетворительный уровень. Тем не менее, компания не сокращает долговую нагрузку, и этот фактор съедает 25% операционной прибыли.
В-четвертых, по итогам полугодия у компании сократился свободный денежный поток, который теперь ушел в отрицательную область и составляет -87,5 млн. руб. Это негативный сигнал, поскольку может вызвать снижение дивидендных выплат!


Вывод: на мой взгляд, бизнес у ТКГ-14 низко эффективный – слабый темп роста выручки и низкий уровень операционной рентабельности. Отрицательный FCF по итогам шести месяцев является тревожным сигналом! Я не рекомендую покупать данные бумаги. На рынке много других интересных идей!

Татьяна Громова, 500 ваши!

Внимательно изучила отчет МРСК Северного Кавказа за 2 квартал 2019 год и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, выручка компании увеличилась на 6,4%, до уровня 4,66 млрд. руб. Годом ранее показатель вырос на 7,2%. С одной стороны, тем роста немного замедлился. С другой стороны, выручка компании демонстрирует восходящий тренд и в целом, это позитивный фактор. Больше половины представителей отрасли зафиксировали темп роста выручки меньше 6,4%.
Во-вторых, операционный убыток сократился за год на 29,5%, до уровня 784 млн. руб. Компания операционно убыточна уже много лет. Проблемы появились не сегодня и не вчера. То, что убыток сокращается это позитивно. Средняя операционная рентабельность в отрасли составила 9,2%! МРСК Северного Кавказа является аутсайдером отрасли!
В-третьих, чистый убыток акционеров МСРК Северного Кавказа сократился на 26,3%, до уровня 1,06 млрд. руб.
В-четвертых, свободный денежный поток компании отрицательный и составляет 2,18 млрд. руб. Напомню, что годом ранее он был положительный и составлял 312 млн. руб.
В-пятых, чистый долг составляет 5,21 млрд. руб., против 7,78 млрд. руб. годом ранее.


Вывод: Компания по-прежнему убыточная, но позитивные изменения присутствуют. Сокращается операционный убыток и чистый долг. Видимо мажоритарный акционер в лице Россетей (владеет 92% уставного капитала) наконец-то задумался об исправлении негативного тренда в жизни данной компании.
Можно ли сейчас покупать бумаги компании? На мой взгляд, еще рано. Целесообразно подождать окончания 2019 года и вновь посмотреть на динамику ключевых показателей. Если позитивная динамика сохранится, то можно подумать о спекулятивных покупках.

Татьяна Громова, забрали 500 конкурсных руб
спасибо за комментарий к отчету!

Татьяна Громова, могу намекнуть за что «зацепиться» ))
Вы платите 1580 (или 1830), а получаете 2539.
Разве это не выгодная покупка?
Евдокимов Сергей,

Выгодно, вопрос времени.
Если за год, то очень выгодно. Если за 3 года думаю нет.
У компании не растет добыча нефти и газа, в отличие от всех остальных участников рынка. Как вы думаете это хорошо или плохо?

Татьяна Громова, поговорим за добычу.

Рынок нефтедобычи — это не свободная конкуренция, а олигополия. Вся нефтедобыча нормирована, лимитирована и квотирована. Каждой компании — свой объем. Увеличивать его нельзя (даже если хочется и можется).
У башнефти своя стратегическая норма, до 2022 года — это 21 млн.тонн/год.

О чем это говорит ?
О том, что на увеличении объемов добычи — прибыль расти не будет. Только на изменении цен. А т.к. цены для всех меняются одинаково то и динамика роста прибыли будет коррелирована.

Да, у башни немного снизилась добыча. Это непозитивно. Но при этом возросла на 5,7% первичная переработка нефти на фоне общего падения. А это уже гуд.
Так что в сумме мы немного потеряли )

Из отчета:

Внимательно изучила отчет МРСК Северного Кавказа за 2 квартал 2019 год и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, выручка компании увеличилась на 6,4%, до уровня 4,66 млрд. руб. Годом ранее показатель вырос на 7,2%. С одной стороны, тем роста немного замедлился. С другой стороны, выручка компании демонстрирует восходящий тренд и в целом, это позитивный фактор. Больше половины представителей отрасли зафиксировали темп роста выручки меньше 6,4%.
Во-вторых, операционный убыток сократился за год на 29,5%, до уровня 784 млн. руб. Компания операционно убыточна уже много лет. Проблемы появились не сегодня и не вчера. То, что убыток сокращается это позитивно. Средняя операционная рентабельность в отрасли составила 9,2%! МРСК Северного Кавказа является аутсайдером отрасли!
В-третьих, чистый убыток акционеров МСРК Северного Кавказа сократился на 26,3%, до уровня 1,06 млрд. руб.
В-четвертых, свободный денежный поток компании отрицательный и составляет 2,18 млрд. руб. Напомню, что годом ранее он был положительный и составлял 312 млн. руб.
В-пятых, чистый долг составляет 5,21 млрд. руб., против 7,78 млрд. руб. годом ранее.


Вывод: Компания по-прежнему убыточная, но позитивные изменения присутствуют. Сокращается операционный убыток и чистый долг. Видимо мажоритарный акционер в лице Россетей (владеет 92% уставного капитала) наконец-то задумался об исправлении негативного тренда в жизни данной компании.
Можно ли сейчас покупать бумаги компании? На мой взгляд, еще рано. Целесообразно подождать окончания 2019 года и вновь посмотреть на динамику ключевых показателей. Если позитивная динамика сохранится, то можно подумать о спекулятивных покупках.

Татьяна Громова, рановато будет как минимум на ближайшую пятилетку.

Внимательно изучила отчет Башнефти за 2 квартал 2019 год и не смогла найти ничего позитивного.

Зацепиться абсолютно не за что!

Судите сами: выручка упала на 2,87%, операционная прибыль на 11,26%, чистая прибыль на 26,54%.
У компании существенно сократился операционный денежный поток, и увеличились капитальные затраты – это первый “тревожный звоночек” для охотников за высокими дивидендами.

Может быть, по линии операционных показателей есть что-то хорошее? Нет, здесь также нет ничего позитивного.

Добыча нефти и газа находится на одном и том же уровне второй год подряд. Объем переработки сократился на 1,12%. Пока все крупнейшие нефтегазовые компании России увеличивают добычу углеводородов, у Башнефти добыча стагнирует. На мой взгляд, это происходит не из-за проблем компании, а за счет решения мажоритарного акционера в лице Роснефти.


Можно ли сейчас покупать акции Башнефти? Для тех, кто ищет истории роста ответ однозначный- нет. Для любителей дивидендов тоже есть проблема, поскольку по итогам года может существенно сократится свободный денежный поток и компания не сможет порадовать миноритариев хорошими дивидендными выплатами.

Татьяна Громова, могу намекнуть за что «зацепиться» ))
Вы платите 1580 (или 1830), а получаете 2539.
Разве это не выгодная покупка?

siesta00,

Ваши слова да рынку в уши)) Забыть рынок не хочет или не может. Сегодня МРСК СЗ аутсайдер дня в отрасли!

Татьяна Громова, выручка и в РСБУ упала )) просто ждали фантастической прибыли за полугодие, а не получили

siesta00,

Я об этом и пишу, что бизнес компании стагнирует. Другие МРСК демонстрируют рост, хоть и умеренный.

Татьяна Громова, то что компания перестала выполнять функции гарантирующего поставщика — это нормально, по закону нельзя совмещать несколько видов деятельности.
У всех МРСК надо забыть про продажу ээ, она никакой прибыли не приносит, анализировать выручку надо по рсбу, в мсфо она не разделяется по статьям.
Передача энергии как раз выросла на 1 млрд. Было в 2018 20 млрд, в 2019 21 млрд за полугодие.

Я внимательно изучила отчет МРСК Северо-Запад и вот, что я хотела бы отметить.

Во-первых, выручка МСРК Северо-Запад сократилась на 23,5% в годовом выражении, до уровня 24,68 млрд. руб. Выручка вернулась на уровень 2017 года. Хорошо это или плохо? Бизнес стагнирует и это плохо. Необходимо отметить, что другие МРСК продемонстрировали разнонаправленную динамику: у Сибири, Юга, Урала, Волги выручка выросла, а у Центра и Центра-Приволжья хоть и сократилась, но незначительно. МСРК Северо-Запад аутсайдер по темпу роста выручки!

Во-вторых, операционные расходы сократились на 25,9%, до 22,31 млрд. руб. Темп снижения расходов оказался чуть сильнее темпа снижения выручки – это позитивно, поскольку позволило компании увеличить операционную прибыль на 4%, до уровня 2,3 млрд. руб. Операционная рентабельность увеличилась на 6,86% до 9,34%.
К примеру, у МРСК Центра 8,25%, МРСК Волги 6,64%, МРСК Юга 9,49% и у МРСК Сибири 9,59%, МРСК Урала 4,75%, МРСК Центра и Приволжья 16,37%. Средняя операционная рентабельность в отрасли составила 9,2% и результат МРСК Северо-Запад выше среднего. Это позитивный сигнал!

В-третьих, чистая прибыль акционеров МСРК Северо-Запад увеличилась на 9,1%, до уровня 1,28 млрд. руб. Напомню, что годом ранее прибыль компании выросла на 73,5%. После бурного роста наметился спад, что вполне естественно. Более высокий темп роста чистой прибыли в отрасли зафиксировал только МРСК Сибири – его показатель вырос на 14,5%

В-четвертых, операционный денежный поток вырос с 755 млн. руб. до 977 млн. руб. Это позитивный сигнал, поскольку позволяет, надеется на рост дивидендных выплат.


Вывод: данные акции интересны для долгосрочных инвесторов, которые могут дождаться роста капитализации и хороших дивидендов. Компания грамотно контролирует свои издержки, однако не может похвастаться стабильным ростом выручки.

Татьяна Громова, МРСК перестала выполнять функции гарантирующего поставщика, поэтому выручка упала.
Снижение операционных расходов так же произошло по причине передачи фунции ГП новым энергосбытам.
Основной показатель — выручка по передаче энергии. Надо анализировать именно ее.
От деятельности в качестве ГП чистая прибыль близка к нулю, ее в расчет можно не брать.

Внимательно изучила отчет Башнефти за 2 квартал 2019 год и не смогла найти ничего позитивного.

Зацепиться абсолютно не за что!

Судите сами: выручка упала на 2,87%, операционная прибыль на 11,26%, чистая прибыль на 26,54%.
У компании существенно сократился операционный денежный поток, и увеличились капитальные затраты – это первый “тревожный звоночек” для охотников за высокими дивидендами.

Может быть, по линии операционных показателей есть что-то хорошее? Нет, здесь также нет ничего позитивного.

Добыча нефти и газа находится на одном и том же уровне второй год подряд. Объем переработки сократился на 1,12%. Пока все крупнейшие нефтегазовые компании России увеличивают добычу углеводородов, у Башнефти добыча стагнирует. На мой взгляд, это происходит не из-за проблем компании, а за счет решения мажоритарного акционера в лице Роснефти.


Можно ли сейчас покупать акции Башнефти? Для тех, кто ищет истории роста ответ однозначный- нет. Для любителей дивидендов тоже есть проблема, поскольку по итогам года может существенно сократится свободный денежный поток и компания не сможет порадовать миноритариев хорошими дивидендными выплатами.

Татьяна Громова, почему Вы второй квартал смотрите, а не полгода? Дивы ведь не по итогам квартала платят. По полугодию все ОК. А учитывая, что есть запланированный «бюджет башкирии» на выплате дивов от Башнефти (и это порядка 165 руб. на акцию), то даже при «плохой игре» ( к примеру показатели -40 % во втором полугодии) — данная выплата будет осуществлена. Но это консервативный сценарий.