Итак, ВТБ пока только делает первые шаги к 5 иксам (по мотивам предыдущего поста) и у нас первая интрига. 

Москва. 28 июня. INTERFAX.RU — Госдума приняла в третьем чтении закон, позволяющий провести сделку по покупке «Открытия» банком ВТБ без торгов и предварительного согласия Банка России и Федеральной антимонопольной службы. 

Соответствующие поправки в конце прошлой неделе группа депутатов внесла в правительственный законопроект № 131315-8, регулирующий выпуск разных типов акций международными компаниями.

В соответствии с этими поправками, совет директоров Банка России будет вправе принять решение о реализации приобретенных в ходе осуществления мер по предупреждению банкротства акций «Открытия» банку ВТБ по рыночной стоимости, которая будет определена в установленном законодательством порядке об оценочной деятельности.

«Сделка может включать в себя ценные бумаги, но не обязательно с баланса БМ-банка (бывший Банк Москвы — ИФ). У нас портфель ОФЗ на 750 млрд, и еще 100 млрд рублей на балансе БМ-банка. Какие из них могут участвовать в сделке — это, в общем, безразлично, они не „окрашены“ особо. Поэтому они могут включать эти активы, это допускалось. Но мы начинаем с оценки сейчас, оценка пройдет, будет понятная сумма», - 

( Читать дальше )

Давайте посмотрим долгосрочные перспективы такой акции как ВТБ и реально каждый подумаем, а верю ли я в то, что в перспективе 5 лет стоимость одной акции ВТБ будет 8,5 копеек, а не как сейчас 1,7 коп. Я вполне. Более того, при определенных раскладах, а именно присоединение к ним банка ФК Открытие, положительное для нас завершение спецоперации на Украине и, наконец-то, нормальная выплата дивидендов можно увидеть цену и на исторических максимумах.
Я часто вспоминаю цену Сбербанка на низах 2009-го года, где я покупал префы по 9 рублей и сдал их в районе 30ти, потому что фон был такой, что все пропало. Банковские аналитики как всегда обосрались и никто даже не предполагал тогда те цены, которые были совсем недавно. Более того, в аналитике там даже особо и не фигурировала нынешняя цена в 115-120 рублей. А почему? Потому что все было плохо, были убытки, не было дивидендов и т.п.
А теперь давайте еще подумаем, а верите ли вы, что валютная пара доллар-рубль будет выше на горизонте 5 лет в 5 раз? Лично я нет! Да, она может вырасти на какое-то количество процентов, но не на 500! В краткосрочной перспективе доллар может и неплохое приобретение, но все-таки надо смотреть чуть дальше своего носа…

Что общего между смартлабовцами и Сургутнефтегазом? Ответ: постоянство. Ежегодно, вне зависимости от различных кризисов, Сургутнефтегаз платит отличные дивиденды на префы, не отличные, но хотя бы постоянные 0,7-0,8 коп. на обычку и также ежегодно его ругают посетители смартлаба за то, что он либо должен загнуться, либо не заплатить прописанные по Уставу дивиденды, либо и вовсе потерять всю нажитую годами кубышку, за которую еще 2 месяца назад при цене доллара по 120 можно было купить половину всего фондового рынка акций РФ.
Обратимся к истории дивидендных выплат по префам:

Что мы здесь видим? С учетом обещанного за 2021 год дивиденда за последние 5 лет компания выплатила на преф 21,42 рубля или 62,5% от цены закрытия 20 мая. За 10 лет выплаты составили 41 рубль, а это уже почти 120% от текущей цены.
При всем этом компания не имеет долгов и платит всего лишь 7,1% от прибыли от РСБУ на префы, а весь остальной кэш оставляет в компании. При этом надо понимать, что покупая эти акции акционер становится частичным собственником как самой компании со всеми ее скважинами, НПЗ, заправками и оборудованием, так и соответственно денежных средств на ее балансе. То есть за каждый вложенный рубль в компанию ему фактически наваливают 5. То есть вы такой красивый пришли в магазин, купили литруху молока за 100 рублей, дали на кассе 100, а вам и литруху дали и 500 рублей еще вернули просто так.

( Читать дальше )

Оживление в бумаге началось с 7 апреля и если у других эмитентов мы видим снижение объемов раз в 5, то здесь наоборот, резкое повышение объемов и за 2 с небольшим недели наторговали больше, чем за весь предыдущий квартал. Естественно это 25й эшелон и много акций там не купить, но для трейдеров с небольшим депозитом есть возможность почти безрисково нарастить свой депозит. 21 апреля ужи писал о покупке всего что ниже 24 рублей, много купить там вчера не дали и сегодня рост на 12-15% к этому часу. Компания хорошая по фундаменталу, однако, как писал ранее, прячет свои доходы по сусекам. Ведь если посмотреть на чистую прибыль за 1е полугодие 21 года, то увидим там результат в 18 млн рублей, однако вооружившись калькулятором и здравым смыслом  мы можем наклепать на коленке совершенно другие цифры. Компания имеет около 1300 новых автосцепок, предположим, что 100 из них стоят в ремонте или без водителей. Каждая сцепка приносит в среднем в месяц 200-250 тысяч ЧИСТОЙ прибыли по данным всех моих знакомых, занимающимся данным родом деятельности сейчас. Получаем от 240 до 300 млн. чистой прибыли в месяц и от 2,88 до 3,6 млрд. ЧИСТОЙ прибыли в год! И все это при стоимости всей компании около 1,5 млрд. на текущий момент! Даже если разделить сумму чистой прибыли на один грузовик на 2 и предположить ее равной 100-125 тыс. на сцепку, что очень мало при нынешней стоимости перевозок, то все равно реальный P/E компании не более 1. Да, долги есть, но все они многократно перекрываются стоимостью имущества компании. Предполагаю выход к 42 рублям ближе к годовой отчетности эмитента по МСФО.
P.S. А то что прячут по сусекам все нажитое непосильным трудом может и неплохо для ГТМ, ведь все потенциальные налоги остаются внутри самой компании.

Если денег на нашем фондовом рынке не хватает, чтобы поднять голову крупным компаниям, то разогнать компании малой капитализации и заработать на этом представляется вполне возможным. Одна из таких компаний Глобалтрак Менеджмент (ГТМ) с рыночной капитализацией всего 1,37 млрд. руб. Подконтрольная основателю Globaltruck Александру Елисееву кипрская GT Globaltruck Ltd владеет 61% капитала группы, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) и соинвесторы — 19,4%, остальные акционеры — 19,6%, из которых уже 4% компания сама выкупила с рынка в результате длящегося уже 2 года байбэка. Что мы получаем за 1,37 млрд. рублей: около 1300 тягачей Вольво, Скания и Камаз-евро, около 1500 полуприцепов, из которых треть рефрижераторы, 6 собственных сертифицированных центров по обслуживанию автопарка, а также дебиторку около 3 млрд. руб. и 4% собственных акций. Обязательства группы на дату последней отчетности составляли 5,6 млрд. руб. Разбираться с отчетностью у них достаточно сложно, т.к. есть лизинг, кредиты, огромная амортизация новой техники… основная мысль, что ребята отлично зарабатывают, но прячут это все в отчетности и в результате получают минимальную прибыль в отчетности, но отличную фактически. В результате имеем дешевую компанию, которая пока активно развивается, увеличивая ежегодно выручку на 20% и с 2019 г. не платит дивиденды. Вроде для обычного инвестора прибыль и дивиденды не привлекательны, однако на месте мажоритария я бы активно скупал свои акции с биржи, которые за 3 года с момента размещения свалились на 80%. Взлеты от 7 апреля и сегодня на 30+ процентов с дальнейшей просадкой скорее всего это и подтверждают и, возможно, будут продолжаться. Думаю есть смысл подбирать акции ниже 24 рублей и сдавать их на таких вылетах как сегодня.

Наш рынок, как и предполагалось, после сильного падения не пошел по пути V- восстановления, как было в 2020 году, а избрал для себя путь L-восстановления по типу 2014-15 гг. Без нерезидентов и крупных денег резидентов мы все больше будем вязнуть в болотце мосбиржи. Сейчас действует несколько сильных факторов, почему рынок плавно снижается и по котировкам и по оборотам:
1. Неопределенность в дивидендах компаний. Практически абсолютная тишина в информационном поле крупных компаний кто заплатит, сколько заплатит, будут ли придерживаться дивполитики или нет. Придерживаюсь мнения, что заплатить по дивполитике могут компании (кроме банков), которые не имеют в своем составе мажоритарных акционеров за рубежом, что и показывают дивы ИнтерРАО и отмена их у НЛМК и Северстали, а также всех эмитентов, у которых на мосбирже торгуются расписки. Компании, которые могут заплатить: Газпром, Новатэк, почти вся нефтянка, из металлургов ГМК и ММК, энергетики и другие компании, которые не сильно пострадали от санкций и ограничений передвижения капитала за границу. Дивидендная тема и заявления крупных руководителей способны стать катализатором роста и вытолкнуть наш рынок из болота.

( Читать дальше )

У каждого второго «гуру» сайта есть комментарии о том, как дорог сейчас рынок акций РФ в моменте. Ведь идет спецоперация, введены жесткие санкции, есть навес будущего предложения нерезидентов и т.п. Давайте разбираться, а все ли так однозначно и кто вообще теоретически может являться продавцом наших бумаг и должны ли они преобладать на нашем рынке над покупателями.
Рассмотрим сначала покупателей: 
1. Ребята, которые сидели в рублях или недавно продали недвижимость по сверхдорогим ценам и дождались своего счастливого часа, чтобы наконец купить сбер «по 50».
2. Ребята, которые сидели в валюте и выгодно ее впарили чудакам по 150 рублей за одну грязную зеленую бумажку.
3. Ребята, которые сидели в коротких облигациях, а сейчас уже и в длинных, которые решили их поменять на сильно обвалившиеся акции РФ.
4. Инвесторы, у которых был целый месяц для того чтобы найти денег для усреднения имеющихся до февраля позиций.
5. Владельцы предприятий, которые радуются покупкам своих собственных акций по халявным ценам.

( Читать дальше )