комментарии Вадим Рахаев на форуме

Как ведут себя сырьевые товары на протяжении времени? Можно ли заработать, тупо купив сырьё и удерживая его 20 лет?!
Новая инфографика от ДОХОДЪ. Оригинал по ссылке: www.dohod.ru/assets/dist/upload/images/content/HardCom_2024.png
undefined

Ещё одна подборка доходностей портфелей в долларах за 20 лет от ДОХОДЪ. На этот раз сравниваются индексы качественных факторов. Любопытно, что не на первом месте акции Индекса качества (подборка по высокому ROE, росту прибыли и низкому ND/EBITDA, но лидерство индекса Momentum — скорее фактор десятилетия.

Ссылка для скачивания файла: www.dohod.ru/assets/dist/upload/images/content/Factors_2024.png

Индексы:
▪️ MSCI ACWI – Индекс акций всех стран мира, взвешенных по капитализации.

▪️ Equal Weighted – Равновзвешанный индекс акций всех стран мира: MSCI ACWI Equal Weighted Index.

▪️ CPI USD –Инфляция в США: Consumer Price Index for All Urban Consumers.

🔸 Факторные индексы:

▪️ Min Volatility – Минимальная волатильность: MSCI ACWI Minimum Volatility Index. Индекс (веса) оптимизирован для получения наименьшего абсолютного риска.

▪️ Quality – Качество (лучшие акции по сумме факторов высокой рентабельности капитала (ROE), стабильного роста прибыли и низким уровнем долга): MSCI ACWI Quality Index.

▪️ Value – Ценность (лучшие акции по характеристикам стоимостного инвестирования – P/B, P/E, DivYield): MSCI ACWI Value.

▪️ Growth — Рост (лучшие акции по долгосрочному и краткосрочному росту EPS, SPS и пр.): MSCI ACWI Growth Index.

▪️ Momentum – Импульс роста цены (лучшие акции по росту цены за короткие и длинные периоды): MSCI ACWI Momentum Index.

▪️ Small Cap – Акции малой капитализации: MSCI ACWI Small Cap Index.

▪️ Div Aristocrats — Стабильные и растущие дивиденды (акции, которые последовательно увеличивают дивиденды каждый год в течение как минимум 10 лет, нет акцента на дивидендную доходность) = 50% S&P US Dividend Aristocrats + 30% MSCI EAFE Dividend Masters + 20% MSCI EM Dividend Masters.

▪️ High Div – Устойчивые высокие дивиденды (дивидендная доходность выше средней при высоких показателях качества бизнеса): MSCI ACWI High Dividend Yield Index.

▪️ Multiple-Factor –Мульфакторный индекс (максимизирует отражение четырех факторов – Value, Momentum, Quality и SmallCap при сохранении профиля риска MSCI ACWI): MSCI ACWI Diversified Multiple-Factor Index.

🔸 Дополнительные индексы:

▪️ Top High Div – Акции с самыми высокими дивидендами (последний индекс отражает 100 акций в мире с самыми высокими дивидендными, нет акцента на качество и стабильность выплат): S&P 500 Low Volatility High Dividend Index, с 2011 года: Solactive Global SuperDividend Index.

Цена чрезмерно высокой дивидендной доходности этого индекса (сейчас около 11.4% в USD) — почти полное отсутствие роста капитала (цены без учета дивидендов). Это правило работает всегда — если вы хотите получать денежные выплаты в размере значительно превосходящем рынок, вы должны пожертвовать ростом капитала.

При этом умеренно высокие дивиденды (как в факторах Div Aristocrats и High Div) не так сильно мешают росту и могут быть полезны для снижения волатильности в периоды рецессии.

▪️ Risk Weighted – Акции из MSCI ACWI, взвешенные по риску: MSCI ACWI Risk Weighted Index.

ДОХОДЪ дал новую инфографику по полной доходности (с учётом дивов) региональных рынков акций в долларах за 20 лет. Ссылка на скачивание картинки: www.dohod.ru/assets/dist/upload/images/content/Countries_2024.png

Вадим Рахаев, smart-lab.ru/blog/979854.php

igorwolf,

genubat, поживем-увидим, исторический процесс штука сложная — вон китайцы тысячи лет сами себя выпиливают-выпиливают, и всем миром им в этом...

any_to_real, подушню: последние никогда не претендовали (к тем, о ком ты думал они отношения не имеют).

Партия «Альтернатива для Германии», в случае прихода к власти, перезапустит «Северный поток», заявила на партийном съезде глава политсилы Ал...

genubat, справедливости ради — фраза про снос мельниц позора — тот же экстремизм, только в обратную сторону. Вопрос в том: не переобуется ли Алис в случае победы?!

genubat, кстати, местные эцилопы обозвали Содомом и Гоморрой нашу ветку и индейцев) не видел?

igorwolf,

igorwolf, не забанят, мода проходит на них. Те кто был просто психом, он(-а, -о) наверное не сильно расстроятся, а вот те кто из хитрости от...

genubat, кстати, интересно соотношение. Что-то мне подсказывает, что доля хитро********х выше статистической погрешности. Сильно выше.

Вадим Рахаев, но ведь если дешево 50/8000 рынка, то рынок дорогой таки, а мы за рынок

any_to_real, согласен — я просто исхожу из того, что рынок не дорогой, раз нахожу что там себе хапнуть. Например, рынок Индии ИМХО очень дорогой, а у амеров всегда было чем поживиться.

Вадим Рахаев, там при отмене квартальных, например, статус не теряется? Я думал теряется

any_to_real, при любой отмене там теряется. Рост должен быть каждый год (раз в 7 кварталов минимум ты должен повышать дивы).

Но мы то про непрерывных наших говорили. А у нас нет поквартальных по американской модели.

Вадим Рахаев, ну какой миф? Вот прям тык наугад и р/е. Про разгоняемые всем миром экземпляры типа НВидии я вообще молчу.

any_to_real, кстати, что-то мне подсказывает, что верайзон способен упаковать сейчас на рынке США свои расходы в тариф. Тут я бы поставил на рост выручки и существенный рост EPS VZ. Полагаю, что к текущей цене уже в 2026-м шиллер упадёт ниже 10.Так что дороговизна относительная.

Вадим Рахаев, ну какой миф? Вот прям тык наугад и р/е. Про разгоняемые всем миром экземпляры типа НВидии я вообще молчу.

any_to_real, тебя не заставляют покупать то что дорого: повторю идею -из 8000 публичных компаний, ты найдёшь 20, которые дивами отобьются за 5 лет. А шиллер меньше десятки точно у Дельты (я перед отчётом её смотрел). Уверен, что 50+ найду таких.

Вадим Рахаев, Татка в ковид отменяла, инфа 200%.

any_to_real, плохая инфа: в октябре платили. Не было пропуска года у них.

igorwolf, ага-ага — дивы у пиндосов маленькие, а у нам огромные алучшибывкладываливразвитие какупрекрасныхоних -
Но на деле у пиндосов ключ ...

any_to_real, супердорогущий рынок пиндосов всё же миф. Там часто компании торгуются ниже 10-го Шиллера. Просто народ смотрит исключительно на бигтехи и всякие перспективные компашки с псевдо-венчурным профилем.

Вадим Рахаев, двоеИ с каждым годом всё больше и не пропуская?

igorwolf, Татка тоже 21 год платит подряд, 6 раз снижала. Подозреваю, есть ещё кто не прерывал дивидендную историю у нас 15+ лет. Но 25 — только Лучок.

Вадим Рахаев, двоеИ с каждым годом всё больше и не пропуская?

igorwolf, не пропускали, но нет с каждым годом больше, иначе Лучок был бы полноценным аристократом. Новатэк на моей памяти 4 года из 21 снижал размер выплат относительно предыдущего года, но 17 лет было роста. По Лучку не скажу — держу Татку.

Вадим Рахаев, да я так-то в основном про то, что в наших условиях аристократом стать по их меркам/определениям практически невозможно) Посем...

igorwolf, Лукойл 25 лет платит. Новатэк 21 год.

Вадим Рахаев, я на 3 десятке сломался, когда их к нам торговаться привели, но начал с энтузиазьмой, ага. Зато понял, почему у пиндосов так п...

any_to_real, да я тоже изначально представлял себе, как загружу себе в мозг весь рассел 2000.

genubat, хорошо тамошним аристократам: начали с 0,1%, потом по пять сотых каждый год прибавляем, через 20 лет — 1% дивов и звание заслуженно...

igorwolf, проблема всех этих «титулов» в том, что попадаешь в соответствующие ETF и выхода оттуда нет, а 50 лет наращивать платежи на 5%+ ежегодно — дорогое удовольствие и малореальное. В результате, выплаты превышают 100% ЧП против оптимального предела 42% ЧП.

Идеально само собой платить от FCF с привязкой к размеру долга: более 100% FCF ниже нуля, 100% FCF при долге до 0.5хEBITDA 75% до 1х, 50% до 2х, 25% до 3х и болта, если долг выше 3х. В прочих случаях неминуемо однажды будут недовольные.

Вадим Рахаев, что нам те омериканцы Меня вполне устроят другие критерии — не реже 1 раз в год, не менее 50% от ЧП. Омериканские акции дивами...

genubat, ты не прав. Из 8000 компаний найдутся 20, что отобьют за пятилетку. Другое дело, что я как-то вдохновлённый ранним Баффетом решил прочитать все отчёты публичных компаний США и плюнул на это дело после первой сотни сиплого. Не очень весёлое дело, особенно когда некоторые компании только валют расчётов указывают 10+.