© Interfax 14:39 21.11.2018
РОССИЯ-ФИНСЕКТОР-ДИВИДЕНДЫ-ПРОГНОЗ
БКС рекомендует покупать бумаги финсектора РФ в ожидании дивдоходности за 2018г на уровне 10%, фавориты Сбербанк и Мосбиржа
Москва. 21 ноября. ИНТЕРФАКС — «БКС Глобал Маркетс» рекомендует покупать
бумаги финансового сектора РФ, ожидая дивидендную доходность российских банков
за 2018 год на уровне 10%, сообщается в обзоре аналитика инвестбанка Елены
Царевой.
«Дивдоходность на уровне 10% в 2018 году для российских банков — самое высокое
значение в регионе EMEA и главный триггер для ре-рейтинга сектора. Наши фавориты
— Сбербанк (MOEX: SBER) и „Московская биржа“ (MOEX: MOEX), — говорится в отчете.
Согласно материалам „БКС Глобал Маркетс“, аналитик не видит значительных
рисков для коэффициента выплат Сбербанка на уровне 50% от прибыли в 2018 году с
прогнозируемым дивидендом в размере 18,9 рубля на акцию и дивдоходностью 9,5%
(11% у привилегированных акций). Кроме того, по ее мнению, закрытие сделки по
продаже Denizbank должно поддержать выплату вне зависимости от цены.
Помимо этого, как полагает эксперт, настал хороший момент для входа в
бумаги „Мосбиржи“, которая предлагает самую высокую доходность в секторе на
двенадцать месяцев.
»Мы считаем, что дивидендный потенциал «Мосбиржи» не изменился, учитывая ее
невысокие потребности в капвложениях и достаточную капитализацию НКЦ. Таким
образом, мы не видим больших рисков для 90%-ного коэффициента выплат за 2018
год, что соответствует 7,78 рубля на акцию и дивдоходности 8%", — пишет
Е.Царева. Также она считает, что открытие сейчас длинных позиций в акциях
«Мосбиржи» позволит инвесторам рассчитывать на более высокую дивдоходность на
горизонте двенадцати месяцев в размере 11% (10,6 рубля на акцию) при условии
выплат промежуточных дивидендов за первое полугодие 2019 года.
В то же время, как следует из обзора, низкая достаточность капитала может
стать риском для коэффициента выплат дивидендов на уровне 50% в 2018 году для
ВТБ (MOEX: VTBR).
«Несмотря на то, что ЦБ поменял сроки введения буфера капитала в 2019 году,
глава ВТБ 23 октября сообщил, что коэффициент дивидендных выплат за 2018 год
может оказаться ниже 50%. Дивиденд в размере 50% прибыли за 2018 год — возможный
сценарий для банка с ожидаемым Н1.1 8,7% на апрель 2019 года, что на 1,5 п.п.
выше минимума. Риск заключается в возможном росте взвешенных по риску активов
ВТБ на 15% в 2019 году против нашего базового сценария в 5%, что подтолкнет
уровень достаточности капитала (CAR) к пограничному значению. Дивиденд за 2018
год в размере 0,038 рубля на акцию предполагает доходность 9%», — отмечается в
материалах инвестбанка.
Между тем, по мнению Е.Царевой, Тинькофф банк и банк «Санкт-Петербург»
(MOEX: BSPB) пока не являются дивидендными историями с ожидаемыми доходностями
за 2018 год в 6% и 4% соответственно.
«Мы не видим рисков для 50%-ного коэффициента Тинькофф банка (дивдоходность за
2018 год 6%), поскольку ROE достаточна для генерации капитала. Спецдивиденд -
всегда приятный бонус, однако в этом году шансы невысоки, учитывая активный рост
ТКС. Даже коэффициент 50% может принести доходность 9% к 2020 году. Дивидендная
политика банка „Санкт-Петербург“ предполагает выплату не менее 20% чистой
прибыли по РСБУ, но около 10% по МСФО. Мы не видим существенного потенциала для
повышения наших прогнозов от нового подхода к распределению капитала, учитывая
расхождения между РСБУ и МСФО, и ожидаем дивиденда за 2018 год в размере 1,84 на
акцию с повышением до 3,15 рубля к 2021 году (дивдоходность 6,2%)» -
прогнозирует эксперт.
MOEX$#&: BSPB, MOEX, SBER, VTBR
