комментарии Vladimir Kiselev на форуме

• Крупнейшая российская компания тепловой генерации ОГК-2 отчиталась о сокращении выручки по итогам 9 месяцев 2019 года на 5,2% до 99,8 млрд руб. За счет снижения расходов на закупку топлива операционная прибыль компании выросла на 37,9% да 17,5 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 60% до 12,2 млрд руб. Хотя слабая динамика выручки — нехороший сигнал, в целом финансовые результаты ОГК-2 успешные.

• Ключевой вопрос в оценке ОГК-2 — сколько средств компания направит на дивиденды. В 2018 году ОГК-2 рекомендовала выплаты акционерам в размере 35% от прибыли по РСБУ или около 4 млрд рублей, дивдоходность к текущим ценам — 5,6%. В этом году прибыль по РСБУ практически совпадает с результатом по МСФО, ее рост позволяет рассчитывать на увеличение дивидендных выплат до 4,9 млрд рублей, дивидендная доходность — 6,8%, это немного выше средних значений для российских компаний.

• Хотя ожидаемая дивидендная доходность ОГК-2 лишь немного выше среднего, акция имеет высокий рейтинг по дивидендной стратегии. Компания генерирует огромный свободный денежный поток в 30 млрд рублей (последние 12 месяцев), который составляет 50% от капитализации компании. При желании ОГК-2 могла бы значительно увеличить выплаты акционерам, однако пока средства, скорее всего, пойдут на снижение долга.

Дивиденды Татнефть

Совет директоров «Татнефти» рекомендовал выплатить дивиденды за девять месяцев 2019 года в размере 64,47 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию. С учетом ранее выплаченных 40,1 руб за первое полугодие, выплата за 3 квартал составит 24,36 рубля. Закрытие реестра — 30 декабря 2019 года.

 

Доходность

Дивидендная доходность квартальной выплаты составит 3,2% по обыкновенным акциям, 3,7% по префам. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев – 12,5% по обыкновенным акциям, 14,5% по префам. Это самый высокий показатель в нефтегазовом секторе.

Дивидендная стратегия

Компания имеет высокий рейтинг по стратегии благодаря максимальному индексу стабильности дивидендов и низкой долговой нагрузке. Татнефть планирует увеличить инвестиции в ближайший год, однако обещает поддерживать уровень выплат акционерам не ниже предыдущих лет.

• В начале 2020 года должна совершиться одна из крупнейших сделок на российском рынке телекомов. Государство согласовало покупку Ростелекомом 55% акций Tele2 у Tele2 Russia Holding AB (50% в нем принадлежат ВТБ, 40% — Invintel B.V. Алексея Мордашова, 10% — банку «Россия» Юрия Ковальчука и его партнеров). Остальные 45% уже принадлежат Ростелекому.

• В прошлом году многие опасались, что Ростелеком увеличит долг для совершения сделки, однако в итоге компания обменяет 10% квазиказначеских акций на 10% акций Tele2, еще 45% будет профинансировано допэмиссией в пользу ВТБ (примерно 27% голосующих акций).

• Точная цена допэмиссии неизвестна, однако ранее газета Коммерсант сообщала о цене для обычки в 90 рублей, что предполагает премию к рынку, а значит, будет выгодной для Ростелекома. Тем не менее, большее внимание нужно уделить тому, какое влияние сделка окажет на будущие денежные потоки, на которые могут рассчитывать инвесторы Ростелекома.