ФРС, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах ФРС фигурирует именно этот показатель, который прогнозируется в 2022г на уровне 2.6% (2.7% — core PCE). Январские цифры показывают, что инфляция идёт существенно выше прогноза ФРС.
В январе рост PCE составил 0.57% мм / 6.06% гг, базовый индекс – 0.52% мм / 5.21% гг. Месячный рост в аннуализированном выражении составляет 6-7%, и пока непонятно, какие факторы могут сыграть в сторону замедления. А проинфляционные факторы очевидны – это очередной скачок мировых цен на сырьё и продовольствие, связанный в том числе и с войной на Украине.
ФРС сейчас оказывается в очень сложной ситуации. С одной стороны, геополитика ведёт к росту рисков финансовой стабильности, что заставляет повышать ставку осторожней. С другой — геополитика увеличивает проинфляционные риски, и вроде бы ставку надо повышать сильнее. Ближайшее заседание FOMC – 16 марта