Процентные расходы за последние 12 месяцев превысили EBITDA за тот же период.

С начала 2021 года совокупный свободный денежный поток составил -68,3 млрд рублей (3/4 от текущей рыночной капитализации).

При этом всём какого-либо отскока цен на продукцию компании не просматривается, а основная часть экспортных продаж теперь сконцентрирована в Китае, рынок недвижимости которого в последнее время испытывает серьёзные потрясения.

С такой динамикой бизнеса акции имеют долгосрочную цель падения к своей балансовой стоимости.

Вот уже 5 лет набирает силу следующий рыночный тренд: золото год от года показывает динамику лучше казначейских бумаг.

Вложив 5 лет назад 100$ в долгосрочные Treasuries, с учётом сложного процента сегодня вы имели бы +- те же $100. Вложив ту же сумму в золото и не получая никаких процентов, сегодня вы имели бы $162.

Многие опытные инвесторы, в том числе публичные, в данный момент стоят в long по US Treasuries. В то же время Рэй Далио называет Treasuries рискованным вложением.

США «находятся на неустойчивом фискальном пути». И это не чья-то выдумка, а прямая цитата Пауэлла. В то время как расходы правительства неуклонно растут, около 50% всего долга должны быть погашены в ближайшие 2-3 года. По мере наступления срока погашения, текущий долг необходимо рефинансировать по новым рыночным ставкам, которые отличаются от текущей средней ставки по долгу в несколько раз.

Так почему же вопреки тренду и растущему фискальному дисбалансу США многие до сих пор предпочитают золоту US Treasuries?


( Читать дальше )