Для понимания предстоящих манипуляций.

Претенденты на спекулятивную покупку (по мере снижения интереса):

• GBP|USD. Предполагаемая цена покупки – 1,2-1,15. Предполагаемый срок – ноябрь. Цель – 1,3.
• Brent. Предполагаемая цена покупки – 54-57 долл./барр. Предполагаемый срок – октябрь-ноябрь. Цель – 65 долл./барр.

Претенденты на спекулятивную продажу (по мере снижения интереса):

• Индекс S&P500. Предполагаемая цена продажи – 3 150 – 3 350 п. Предполагаемый срок – ноябрь-февраль. Цель – 2 000 – 1 500 п.
• Палладий. Предполагаемая цена продажи – 1 700 – 1 750 долл./унц. Предполагаемый срок – октябрь-ноябрь. Цель – 1 400 – 1 300 долл./унц.

( Читать дальше )

Портфелю PROboons #2 исполнился первый год. Портфель был запущен 8 октября 2018 года для осуществления простой идеи: если на облигационном рынке наступят тяжелые времена, спекулятивная часть активов позволит вложениям оставаться на плаву и приносить прибыль. История, как водится, пошла иным путем. Облигации за год выросли, сосредоточенность на высокодоходном сегменте, сама по себе, позволила добиваться 14-15% годовых. В какой-то момент пришлось увеличивать облигационную долю в портфеле (первоначально она составляла 80%, остальное – свободные деньги под фьючерсные сделки). В итоге, компиляция облигаций и спекулятивных сделок принесла за год 17,5% (учитывая комиссии, до налогообложения). План предполагал достижение 15-20% годовых, и портфель в плане. Все сделки заранее публиковались в телеграм-канале, а также на странице в смарт-лабе, с июля – на сайте www.probonds.ru.

Каковы ожидания на предстоящие 12 месяцев? За первый год добиться 20% не удалось. На второй год эта задача становится принципиальной.

( Читать дальше )

 

Портфель #1 продолжает удерживать доходность выше 15% с момента своего открытия. Портфель #2 завершает первый год своего существования с доходностью 17,4%. Результативность портфеля #3 под вопросом (доходность сейчас — 8,5% годовых). 

Подробности — в приложенном файле, по ссылке: https://www.probonds.ru/posts/96-obzor-portfelei-probonds-61.html

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru

• Наступающая неделя задает или развивает ряд противоречивых биржевых тенденций.
• Как бы нам ни хотелось видеть возвращение нефти к росту, по факту, этого не происходит, нефть с 20-х чисел сентября постепенно проседает. Разрушения на объектах Saudi Aramco дали импульс к мобилизации мирового производства. Продолжительного дефицита не произошло, а восстановление добычи и экспорта с потенциалом еще большего его увеличения отправило цену к минимумам года. В августе от 56-57 долл./барр. Brent развернулась вверх. Нынешние ожидания аналогичны. Но их прогнозная сила не велика.
• Золото на истекшей неделе позволило завершить в плюс открытую в нем еще в середине августа короткую позицию. И вернулось в тренд роста. Потенциал этого роста оценивается как незначительный. Однако рисковать, продолжая играть на понижение, сейчас не будем. Обновление максимума лета (1 557 долл./унц.) не исключается.
• На валютном рынке предположения прежние: ставка на продолжение усиления доллара к прочим базовым валютам, а также ставка на укрепления рубля к доллару и евро. Пара EUR|USD ожидается в течение осени на уровнях, близких к 1,05. Сложнее в силу Brexit давать цели по паре GBP|USD, но и здесь тренд остается падающим, а 1,2 доллара за фунт могут служить близкой мишенью. Цели по рублю сохраняются прежними – около 62-60 рублей за доллар, около 68-67 рублей за евро.
• Поведение рынков акций укладывается в рамки коррекции к росту. Причем, вероятно, коррекция завершена или завершается. Для американского рынка акций это предположение справедливо в первую очередь, тогда как отечественные акции могут следовать за мировым трендом с отставанием. Если мнение по рублю верно, то индексу Мосбиржи, который рассчитывается в отечественной валюте, будет сложнее возвращаться к росту.
• Рублевый облигационный рынок продолжает находится в русле снижения доходностей. В первом эшелоне (ОФЗ и облигации крупнейших корпораций) потенциал дальнейшего снижения доходностей серьезно ограничен. Так, ОФЗ почти на всей кривой доходности торгуются заметно ниже ключевой ставки. Тогда как облигации субъектов федерации и облигации крупных и средних компаний продолжают обладать запасом сокращения доходностей и, соответственно, роста цен.

( Читать дальше )

 Немного прогнозов. Вчерашний день неплохо отразил настроения биржевых игроков. В отношении американского рынка акций эти настроения близки к паническим. Скепсис, тревога и тем более паника сопровождают обычно дно коррекции. Уже по этой незамысловатой причине, думаю, западный рынок свое дно нащупал. Горизонт притяжения прежний – 3 150 – 3 300 п. по S&P500 в течение осени. Следом может двинуть вверх и индекс РТС (как и индекс МосБиржи).


Широко обсуждается и поведение доллара. Главенствующий тезис участников рынка: доллар должен ослабнуть. С чем я согласиться не могу. Если вы наблюдаете устойчивый тренд, но при этом пророчите его разворот и, видимо, играете против данного устойчивого тренда, ваша ставка при ее закрытии по маржин-коллу только добавит тренду силы. Или хотя бы финального ускорения.


( Читать дальше )

#probondsмонитор На иллюстрациях приведены таблицы параметров и диаграммы доходностей российских рублевых облигаций: ОФЗ, региональных бумаг, корпоративных, включая высокодоходные. Вывод, который напрашивается даже после беглого взгляда на диаграммы доходностей: облигации за прошедший квартал очень выросли.  Чем дальше, тем сложнее выискивать что-то интересное за пределами ВДО (высокодоходных облигаций). Широкий рынок российских облигаций рос последний год. Он выбирался из глубокой ямы, в которую был отправлен санкциями 14 апреля 2018 года. И скорость подъема прошлой зимы или весны хорошо объяснялась эффектом низкой базы. Но повышение облигационных цен (и снижение доходностей) в 3 квартале имеет другую природу. И это не снижение ключевой ставки. Оно составило за квартал 0,5% (с 7,5% до 7,0%). Это ожидания дальнейшего удешевления денег. В итоге, ОФЗ как бенчмарк снизились в доходности в среднем на 0,6-0,8%, а в сами доходности уже заложено снижение ключевой ставки на 0,25-0,5%. Рынок стал оптимистичным. И рискованным.

( Читать дальше )

Немного ретроспективы.
Сегодня стартует размещение облигаций ЗАО ЛК «Роделен». Это второй выпуск эмитента, номинальным размером 300 млн.р., с купоном 12,0% (доходность к погашению 12,75%) и сроком до погашения 3 года (погашение амортизируемое, с 7 месяца обращения).

Я познакомился с гендиректом «Роделена» Денисом Левицким полтора года назад. Компания находится в Санкт-Петербурге, и не удивительно, что познакомила нас Елена Семыкина, директор Северо-Западного филиала Московской биржи. Биржа обычно занимает нейтральную позицию по отношению к эмитенту. Но в данном случае поддержка и уважение со стороны биржевиков чувствовались и проявлялись.

«Роделен» стал самым крупным из лизингодателей, с которыми я на тот момент работал («ПР-Лизинг» обогнал «Роделен» уже в 2019 году). Требование к умеренной ставке купона (12,5%) можно было понять. Однако выход на дебютное размещение состоялся 28 ноября 2018 года. Американский рынок к тому времени упал на 10%, доллар вырос с весны на 10 рублей. Дальше было хуже. И все-таки мы рискнули. И не ошиблись. Выпуск объемом 200 млн.р. разместился за 2 месяца, причем половину купили инвесторы из Санкт-Петербурга. Которые, судя по всему, Дениса Левицкого, так или иначе, знали или видели.

( Читать дальше )

Вчера в портфеле PRObonds #2 закрылась половина короткой позиции по золоту. Сегодня я выставляю стоп-приказ на покупку оставшейся половины. Цена условия – 1 500,2 п. по фьючерсу GDZ9.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru

#портфелиprobonds #сделки В дополнении к стоп-приказу на покупку GDZ9 я откупаю 1/4 короткой позиции в золоте по текущей цене. Подробности в предыдущем посте ;)

Все купили золото? ВТБ отчитался о рекордных запасах драгметалла, причем особенный спрос пришелся на август, когда цены на золото и в долларах, и в рублях били 5-летние рекорды. Аналогично вел себя ПСБ. Детали – в кратком материале от РБК (https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5d91ce679a79470fbdddd16d). О том, что запасы золота в международных резервах России, по стоимости сравнялись с долларами (и на золото, и на доллары приходится по 15-20% резервов), уже упоминалось. В общем, желающие купили. Пришло время коррекции, поскольку рост цены можно поддерживать, только увеличивая (именно увеличивая, а не сохраняя) спрос. Коррекцию мы вчера и наблюдали. Думается, начало коррекции.


Я сделал твердую ставку на падение золота в середине августа. Не очень умело, т.к. короткая позиция открылась почти случайным образом, сработал стоп-приказ на продажу, а потом еще и стоп-приказ на частичное закрытие позиции исполнился, по вовсе непривлекательной цене. И все же средняя цена короткой позиции, в пересчете на спотовую цену – около 1495 долл./унц. Сделка вышла в прибыль. Короткая позиция открыта на 20% от активов портфеля PRObonds #2, или на 100% от чистой спекулятивной (импульсной) позиции. Дабы не гневить судьбу, выставляю стоп-приказ на закрытие ¼ этой позиции: инструмент GDZ9, покупка ¼ позиции, в случае если цена контракта уйдет выше 1486,1 п.

( Читать дальше )