Атон
В своем выступлении в парламенте г-н Мишустин обозначил ключевые приоритеты будущего правительства:
ориентация на социальные проблемы, повышение уровня жизни россиян;
макроэкономический баланс (в т.ч. поддержание инфляции ниже 4%);
цифровизация реального сектора;
развитие транспортной инфраструктуры;
запуск нового инвестиционного цикла;
повышение экспортного потенциала сельского хозяйства;
восстановление доверия между частным бизнесом и властью.
Реализация нацпроектов может стать более эффективной. Г-н Мишустин пообещал в ближайшее время предложить кандидатов на должности министров. Однако, по нашему мнению, все ключевые фигуры в экономическом блоке, скорее всего, сохранят свои должности, а значит, серьезных сдвигов в экономической политике не предвидится. Вместе с тем, Федеральная налоговая служба – одно из наиболее эффективных и современных государственных ведомств, поэтому от нового премьера можно ожидать шагов по совершенствованию администрирования процессов в правительстве. В частности, реализация нацпроектов может пойти более эффективно и без многочисленных задержек, подобных тем, что случались ранее.
Смена правительства — позитив для рынковРост социальных расходов в отсутствие бюджетных ограничений. В социальной сфере новое правительство
Значение для российского фондового рынка. Несмотря на изменения в правительстве, мы продолжаем сохранять позитивный взгляд на российский рынок. Мы считаем, что он по-прежнему имеет большой потенциал, предлагая низкие оценки (P/E 2020 7.0x, дисконт 50% к MSCI EM) и высокую дивидендную доходность. Период низких доходностей побуждает инвесторов охотиться за доходностями по всему миру, и российский фондовый рынок, на наш взгляд, занимает наиболее благоприятные позиции в этом плане. Мы считаем, что назначение г-на Мишустина может быть в целом позитивно воспринято фондовым рынком, учитывая его успешную работу на посту президента UFG Asset Management (в 2008) и достижения в качестве главы налоговой службы.
