Каждый раз у нас при подсчете FCF возникают баталии, что учитывать, а что нет.
Вот например в отчете Распадской есть валютная переоценка кэша на балансе — 5 млрд рублей.
Я считаю, что эту величину надо вычитать из свободного денежного потока, так как эта штука уменьшила кэш на балансе.

А вы как считаете?
Вычитать всегда, при переоценке валютного депозита вниз, или вычитать только если зафиксировал результат в рублях по данной позиции?

Растущий тренд продолжает работать — индекс IMOEX вышел из боковика на новые максимумы с 20 сентября. 
Юань и доллар продолжили расти — эти валюты к рублю достигли нового максимума за год.
Банковский кризис в США не привел к существенному падению S&P500, зато опустил нефть на минимумы с декабря 2015 года ($72).
Нефть в данный момент один из самых слабых активов.

Напомню тезис нашей прошлой заметки по ТА: «опасно покупать бумаги, которые ускорились». Один из примеров — акции MOEX, в которых не оправдались завышенные дивидендные ожидания и бумага откатилась на 10% вниз.

📈Сбер +10% в пятницу внес основной вклад в рост индекса. С точки зрения теханализа — ускорение Сбера — логичный исход после 5 месяцев одного из самых крепких аптрендов на рынке. Теперь покупать уже очень опасно.


( Читать дальше )

Вчера ночью прилетел в Питер из Еревана. Гоняли с Василичем на мини-конференцию, которую устраивал Cbonds в центре Армении. Основатель Cbonds Сергей Лялин уже как полгода переехал в Ереван, открыл там офис, и уже во второй раз провел конференцию в этом городе.

Приняли участие около 230 человек, в основном это участники рынка, «физиков» не было. Из официалов были министр экономики, министр финансов, глава саморегулируемой организации, директор крупнейшего армянского брокера Armbrok… По ощущениям около трети людей приехали из России, треть были армяне, а треть были россияне, которые приехали из-за границы (типа там какой-нибудь Дубай или Кипр).

Не могу сказать, что лично для меня была какая-то непосредственная польза… В целом, польза может в каком-то свежем взгляде на мир, в общении с профессиональным сообществом финансистов, может какие-то новые идеи цепляются и сеются в сознание, или старые идеи начинают обретать более отчетливые очертания… Я ж сижу у себя в деревне, света белого не вижу, последний раз с сообществом оффлайн общался на том же сибонде в декабре. 


( Читать дальше )

Интересно то, что июньский фьючерс SRM3 не прайсил дивиденд всю дорогу, эту идею я озвучил еще 9 марта в чате годовых подписчиков смартлаб премиум. Идея была в том, что взяв тогда лонг акции сбер и зеркальный шорт июньского контракта, можно было почти без риска положить див сбера в карман.

Сегодня какие-то лохи еще умудрились втарить июньского фьючерса с утра, который потом обрушился 😁😁 когда стало известно что отсечка в мае.

Напомню также идею из нашего последнего дивидендного обзора: самый большой риск у тех, кто тарит акцию после роста, который уже случился после выхода позитивных дивидендных новостей.

Сбер конечно все еще недооценен, но risk/reward на текущих уровнях уже не тот.

Конференция большая достаточно, 230 человек, большинство из России







( Читать дальше )

Сегодня набсовет Сбера 13:30.
Я бы последил за спредом в июньских и сентябрьских фьючерсах .
Может быть интересно.

Оказывается нерезы есть на нашем рынке и они даже чето постоянно продают. 
Судя по столбикам на графике в феврале они продали где-то на 4 млрд рублей ценных бумаг ($50 млн).
Зеркальный сайз на себя приняли физики, то есть мы с вами...

Раньше эту инфу на графике разглядеть было невозможно, так как там февральский столбик огромных размеров делал остальные столбики слишком маленькими и инфа на них была неразличима.

В общем, кто курсе, как нерезы продают российские акции?
Дружественные что ли?
Или это до сих пор идет небольшой flow со стороны недружественных нерезов, которые умудрились продать акции дружественным?

Элвиса мы любим, один из немногих, кого с удовольствием смотрю на ютубе.
Посмотрел свежее видео на его ютуб канале, стейк №21 «Высокие ставки»:

Какие тезисы я законспектировал?

С середины прошлого года «пытаюсь донести до аудитории, донести не удается» — имеет ввиду, что кошмарит рынок, но аудитория хочет позитивных идей. 

Какие идеи есть у Элвиса?
👉Баксы, евробонды
👉Рынок акций недешевый
👉Впереди компании ждет ухудшение (снижение выручки и рост издержек)
👉Пождем 3-4 квартала, ситуация станет более очевидной.

Если ситуация наладится лучше купить расписки в 2 раза дешевле в евроклире

Сам Элвис сказал, что купил VK и Яндекс в евроклире.
Полиметалл на Мосбирже — супердорогой, причем без шансов на дивиденды и без переезда в Казахстан.
Поэтому лучше было съездить в Казахстан и купить Полиметалл там $3 за акцию, что он и сделал.

Высокие ставки в мире — негативный цикл, падение спроса.
Лучше покупать $-бонды с самыми высокими за 15 лет доходностями.
Рост ставок ФРС — падение рынка акций США.

Сбер стал мейнстрим идеей и достиг цели.
Сравнивает Сбер с SVB и делает вывод: “покупать банк надо на выходе из кризиса, а не на входе в него”.
При наступлении кризиса с кредитами будут трудности.

( Читать дальше )

Так, если Россия собирается денонсировать соглашение об избежании 2х налогообложения с недружественными нерезами, стало быть прибыльная торговля американскими акциями вообще потеряет смысл из-за двойных налогов на прирост капитала и дивиденды?
Это касается как СПБ Биржи так и иностранных брокеров (типа Interactive Brokers)....
Типа будут у нас брать -13% еще и амеры -30% с прибыли будут снимать, так получается?:)

Что думаете, уважаемый рынок?