комментарии Тимофей Мартынов на форуме

Компания показала сильные результаты. Основным драйвером роста выручки стали стивидорные услуги (преимущественно, нефть, нефтепродукты, зерно), тогда как выручка от бункеровки, услуг порта и флота сократилась. Компания заметно снизила себестоимость (на 20,9% г/г), коммерческие и общеадминистративные расходы на 7,!% г/г, получила существенный доход по курсовым разницам. В результате, чистая прибыль выросла практически в 3 раза. EBITDA выросла на 13,9% г/г, преимущественно за счет перевалки. Компания также сообщила о планах по инвестпрограмме на этот год в размере более 100 млн долл.

Сбербанк представил сильную отчетность. Восстановление прибыльности продолжается за счет роста чистого процентного и комиссионного дохода. Так, чистый процентный доход банка составил 446,8 млрд руб. — на 63,2% больше, чем за пять месяцев прошлого года: процентные доходы увеличились на 7,6% в основном за счет роста объема работающих активов; процентные расходы сократились на 21,7% за счет снижения уровня процентных ставок на рынке и замещения госфинансирования средствами клиентов. Чистый комиссионный доход увеличился на 28,6% до 118,7 млрд руб. Рост обеспечивают операции с банковскими картами и эквайринг, расчетно-кассовое обслуживание и банковское страхование.

Финансовые результаты Роснефти за 1 кв. 2016 г. — существенно лучше ожиданий рынка
Чистая прибыль Роснефти в 1 кв. 2016 г. составила 14 млрд руб. по сравнению с 56 млрд руб. годом ранее. EBITDA снизился на 14,4% и составил 273,3 млрд руб., выручка снизилась на 20,7%, до 1,048 трлн руб. Финансовые результаты Роснефти существенно превзошли ожидания рынка – так, EBITDA ожидалась на уровне 259 млрд руб., что более показательно – свободный денежный поток компании в 1,5 млрд долл. существенно превысил даже оптимистичные прогнозы (па наиболее оптимистичным оценкам ожидался на уровне 1 млрд долл.).

Позитивно для котировок. Согласно РСБУ ROAE банка за 5 мес. 2016 г. составил 18%, что превышает наш новый годовой прогноз показателя по МСФО, равный 15%. Мы считаем, что высокий ROAE по российским стандартам говорит о риске превышения нашей оценки, однако рентабельность во 2 п/г 2016 г. может быть более умеренной из-за некоторого снижения ЧПМ. Акции в настоящее время получают поддержку благодаря хорошим финансовым показателям и сильной динамике цены на нефть (Brent преодолела отметку 51 долл./барр.), но фундаментально мы считаем текущий уровень цен на акции немного выше справедливого значения.

Сделка может быть стратегически оправданна при условии правильной оценки. Потенциальная покупка АКАДО может усилить позиции Ростелекома на московском рынке фиксированного ШПД и еще больше снизить зависимость компании от сокращающейся выручки от услуг голосовой связи. В то же время приобретение этого актива будет экономически оправданно только при условии правильной цены сделки, в ином случае она может представлять риски для миноритариев. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ обыкновенные акции Ростелекома, торгующиеся вблизи прогнозной цены на конец года, равной 1,4 долл./акция.

Сильные результаты подтверждают наш положительный взгляд на акции компании, сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ. На наш взгляд, представленные результаты позитивны для котировок. Финансовые показатели продолжают улучшаться, а долговая нагрузка постоянно снижается, что усиливает позицию группы в переговорах со Сбербанком о реструктуризации кредита. Если компании удастся договориться о реструктуризации, возможности для выплаты дивидендов возрастут. Ранее менеджмент, говоря о возможном размере дивидендов, упомянул 100 млн долл. (дивидендная доходность в таком случае составит около 8%) в качестве приемлемого уровня, что, благодаря способности группы генерировать хороший денежный поток, по нашему мнению, является консервативной оценкой даже с учетом роста капзатрат.

Чистый долг «Роснефти» по итогам I квартала 2016 г. сократился на 44,8% — до $23,9 млрд, говорится в сообщении компании.

«За период с I квартала 2015 г. чистый долг компании сократился на 44,8% в долларовом эквиваленте и составил $23,9 млрд. Отношение чистого долга к показателю EBITDA по итогам I квартала 2016 г. составило 1,23 в долларовом эквиваленте. За год компания снизила чистый долг почти в 2 раза и увеличила дивидендные выплаты на 43%, в то время как зарубежные конкуренты для сохранения уровня дивидендов наращивали долговую нагрузку», — говорится в сообщении.

За I квартал 2015 года капитальные затраты сегмента «разведка и добыча» составили 96 млрд руб., что на 40,6% больше января — марта 2015 года. Рост капитальных вложений обусловлен увеличением темпов эксплуатационного бурения (+52% к I кварталу 2015 года) и обустройством новых месторождений.

При этом затраты заводов в I квартале 2016 года сократились на 60,7%, до 11 млрд руб., а операционные затраты по добыче углеводородов выросли на 0,4%, до 68,3 млрд руб.

Нет решения не выплачивать дивиденды. Есть решение не согласиться с суммой 2,53 млрд руб. Общество вернется к этому вопросу позже