комментарии Тимофей Мартынов на форуме

С точки зрения миноритарного акционера, самый важный показатель отчетности МОЭСК – размер чистой прибыли. По дивидендной политике платят 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО, для расчетов берут наибольшую сумму.
Чистая прибыль по РСБУ 4,8 млрд, а по МСФО 4,7 млрд. На дивиденды 2,4 млрд. Доходность 4% грязными. Неинтересно.
В целом компания не создает впечатление эффективной: себестоимость растет быстрее выручки, динамика прибыли нисходящая. Конкретно в 2020 г. подкосило обесценение активов на 4,5 млрд, сократившее чистую прибыль в 2 раза. Дивидендную базу они на такие статьи не корректируют.
Драйвером роста может стать снижение долговой нагрузки: компания выплачивает 4,2 млрд только в виде процентных платежей, сопоставимо с чистой прибылью. Но это небыстрое дело: FCF за год всего 10 млрд, а долг – 85 млрд.
ФСК из электросетей выглядит интереснее.

Дилетант, забрал первый приз!

Отчет вполне предсказуемый: эффект от провального первого полугодия компенсирован восстановительным ростом во втором.

По итогу все равно потеряли почти 12% выручки и 10% EBITDA. Но в состоянии компании это, по сути, ничего не изменило. Прибыли алюминиевого бизнеса не хватает даже на то, чтобы покрыть процентные платежи.

В 2020 г. алюминиевый бизнес заработал $279 млн (в 2019 было$ 87 млн), а доля Русала в прибыли Норникеля, которая отражается в ОФР, составила $976 млн.

В 2020 г. Русал сгенерировал OCF в размере $1091 млн и получил $1170 млн дивидендами от ГМК. Из этих денег профинансировали CAPEX на $871 млн, выплатили $465 млн процентных платежей. Погашения долга в 2020 г. не было, но прирост кэша на балансе снизил чистый долг на 14%. При этом без дивидендов ГМК Net Debt/EBITDA у Русала 6,38х (с дивами около 2,5х).

Драйверы роста: цена на алюминий на LME сейчас $2200 за тонну – максимум с начала 2018 г. С учетом премии $130-150 к биржевой цене, первое полугодие у Русала может получиться отличным. Себестоимость тонны по итогам 2020 г. составила $1512. Дальше гадать пока бессмысленно: в 2020 г. на рынке был избыток предложения в размере 1,4 млн тонн

Еще один фактор роста: запуск в этом году Тайшетского АЗ добавит 430 тыс тонн или 11% к текущему объему производства Русала.

Дилетант, второй приз ваш!

Хороший отчёт Русала, коротко:

•операционно прибавили в глиноземе на 4% г/г, выпуск алюминия сохранили на том же уровне, не смотря на цены ниже безубытка в разгар COVID-19 (1400 $, сейчас 2200 $!)
• при падении средней цены на алюминий на 6% г/г, EBITDA упал всего на 10%, причем во второй половине 20 русал отработал с ростом EBITDA на 50% относительно второй половины 2019 (при падении выручки на 9%!).
•благотворно влияет девальвация и доллар по 73 рубля, при текущих ценах на алюминий могут зарабатывать 3 млрд $ в год.
•Снизили долг на 1 млрд за год (спасибо дивидендам ГМК)

Вывод: краткосрочно компания под влиянием аварий на ГМК, но по текущей коньюктуре могут хорошо жить и без дивидендов от Норникеля. Всё в руках цен на алюминий, компания делает премиум алюминий с модным low carbon и имеют одну из самых низких себестоимостей в мире.

Продолжаю держать акции, жду включения в индекс MSCI в течении 2021 года, если не будет провала в цене на алюминий из-за Китая.

Отчет En+ будет не менее позитивный явно, ждём.

Олег Кузьмичев, оп! Заработал первый приз! Скоро вышлем!

МСФО за 2020 г:

Выручка сократилась до 44 млрд.р (-33,1% г/г). Причина в снижении энергопотребления в условиях пандемии, а также в избавлении от ключевого актива, Рефтинской ГРЭС, которая генерировала 46% электрической и 9% тепловой энергии компании, она сосредоточилась на строительстве ветряных электростанций в Ростовской и Мурманской областях. Рефтинская ГРЭС работала на угле и на ее содержание и модернизацию требовались значительные средства.

Чистая прибыль составила 3,6 млрд.р, увеличившись в 4 раза по сравнению с 896 млн.руб. в предыдущем году.
Прибыль от операционной деятельности увеличилась на 95% — до 5,5 млрд руб. Причина роста – после продажи неэффективного актива затраты на топливо и другие операционные расходы снизились. Это увеличило маржинальность и сделало компанию более результативной, значительно увеличив ее операционную прибыль.

Долг за 2020 год вырос на 40% до 25.4 млрд.руб.
Показатель EBITDA сократился на 44% — до 9,02 млрд руб.
P/E=8

Строительство ветряков — это значительные проекты, которые оттягивают на себя вознаграждения акционеров, поэтому в текущем году дивидендных выплат не предусматривается. Дивидендные выплаты в размере 3 млрд. руб. перенесены с 2021 г. на 2023 г. Энел Россия, избавившись от ключевого актива в лице Рефтинской ГРЭС, мало того, что решила не платить спецдивиденды от её продажи, так ещё и с обычными годовыми выплатами кинула.

Надеюсь, что снижение выручки временное, так как компания является пионером зеленой энергетики. Это компания будущего, в котором природные запасы истощатся, а возобновляемые источники энергии очистят планету. Значительный рост котировок акций ожидаю с 2023 года.

Алексей Иванович, спасибо за комментарий! Второй приз ваш!

Выручка за 2020 год упала до 44 млрд руб (-33% к 65.8 млрд за 2019 год)
Операционные расходы упали до 38.6 млрд (-29% к 54.3 млрд)
Финансовые расходы 1 млрд руб
Чистая прибыль составила 3.6 млрд руб (0.9 млрд) или 10 коп на акцию.

Сравнение результатов с 2019 годом условно, т.к. результаты за 2019 год учитывали проданную Рефтинскую ГРЭС (40-50% от производственных показателей, выручки, EBITDA и др. показателей), а также обесценение на 8.6 млрд в связи с ее продажей
Производственные оказатели оставшихся трех станций снизились на 5% в связи с падение потребление электроэнергии и большей выработкой станций Русгидро и Росатома

Долг вырос до 25.4 млрд (15.3 млрд на начало года)
EBITDA 9 млрд руб

Чистый операционный денежный поток отрицательный -0.5 млрд, капзатраты 14 млрд, полученные выплаты по финансовым инструментам 1.8 млрд, платеж за Рефтинскую ГРЭС 4 млрд, уплаченные проценты 1.2 млрд, привлечение долга 9.9 млрд
В результате денежные средства увеличились на 0.5 млрд до 11.5 млрд руб

На инвесторов тягостное впечатление оставило недавнее решение о переносе выплаты дивидендов за 2020 год на 2021 год, а также задержки с вводом Азовской ветряной станции в этом году и Мурманской в следующем.
А кто-то еще вспоминает невыплату спецдивидендов по сделке с продажей Рефтинской ГРЭС.
Впрочем, со стороны компании было бы странно платить фактически двузначные дивиденды и одновременно просить отмены штрафов за задержки с вводом в эксплуатацию ВЭС.
Немного увеличиваю позицию по Энел на снижении котировок. Драйверы — ввод Азовской и Мурманской станций, рост КОМ тарифов, «двойной» дивиденд в 2022 году, восстановление производственных показателей.

Михаил П, первый приз твой!

09.04.2021
Версия 1.13
+кнопка добавления в избранное заработала
+кнопка лайка к постам наконец заработала
disk.yandex.com/d/qfhtaEdFLHK2dQ

Как зайти в приложение по ссылке если сюда захожу по FB аккаунт? Там так нельзя. И кнопки восстановления пароля нет

Timur Mazukabzov, согласен, пока не предусмотрели

Извиняюсь если пишу про баян. Поставил версию 1.12, в топиках «Календарь событий», «Лидеры роста и падения» таблички не имеют границ, неудобно читать.

Доктор Ливси, подумаем, спасибо за отзыв

Добрый день! Только что получил предупреждение за «хамство». Можно посмотреть конкретный коммент, что именно модератор посчитал хамством? Ну просто для понимания «границы» между юмором и сарказмом с одной стороны, и собственно хамством — за границей дозволенного?

Kolya Marketolog, получили за сообщение:
ruswind, грошовый необразованный пропагандон. График эмиграции из России тебе уже выложили.avatarKolya Marketolog Сегодня в 09:26

ЦБ притормозил КИТ Финанс. Продолжит ли брокер свое существование?

Коммерсант сегодня пишет, что ЦБ выкатил предписание брокерской компании КИТ Финанс запрет на использование клиентских средств. Прикол еще в том, что с 31 марта КИТы перестали принимать клиентов в офисе, правда под предлогом пандемии. Деятельность по обслуживанию клиентов ведется в штатном режиме, просто удаленно.

Источник Коммерсанта сообщает, что существенных замечаний к брокеру не должно быть, поскольку он «готовится к продаже и его действующий акционер инвестировал в бизнес достаточно средств». О том, что они выставлены на продажу, я слышал информацию еще больше года назад, так что тут могу подтвердить. Коммерсант пишет, что продавец хочет много денег (десятки млн $$), поэтому покупателя найти сложно. Коммерс также писал, что НПФ Благосостояние вложил в брокера 1,5 ярда рублей.

Новость сама тут: https://www.kommersant.ru/doc/4763141

Вам вопрос: кто что знает о положении бркоера КИТ Финанс?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Заявления замглавы администрации РФ Дмитрия Козака, что Киев не планирует развязывать полномасштабную войну в Донбассе поддержали ОФЗ и рубль в четверг.

Sberbank CIB: рез-ты аукционов ОФЗ говорят, что потенциал снижения доходности в ближ несколько недель будет ограничен, если геополитич ситуация не улучшится, а инфляция не замедлится.

Константин Бочкарёв:

CNN, ссылаясь на представителя Министерства обороны, — США изучают возможность отправки кораблей в Черное море в ближайшие несколько недель в знак поддержки Украины.

78-80/USD, если дойдут

На инвестинге быстрее, потому что на компанию мышкой нажал и вот тебе и форум, а здесь приходится в поиске название ручками набирать. А может я что-то не так делаю:)

spb2, где ты ее мышкой нажал? с главной? откуда?

На инвестинге интерфейс позволяет быстрее попасть на определенный форум. Можно даже эксперимент с секундомером устроить.

spb2, за счет чего? через поиск?

дело не только в интерфейсе. Я вижу что люди через поиск гораздо чаще ищут форумы инвестинга, чем форумы смартлаба:(

Думаю, что продавцы сейчас примерно вот такие

Михаил Titov, это с какого ресурса такой призыв? дайте хоть ссылку… поржать.

Старый пень, чат по акции на инвестинге

Михаил Titov, а я все удивляюсь, почему форум на инвестинге популярнее чем наш 🤦

Тимофей Мартынов, там больше народа тасуется из-за быстрой реакции котировок, а на смартлабе они с запозданием. И там более неформальный стиль общения, а на смартлабе многие следят за своим рейтингом и лишний раз мимо кассы стараются не болтать

Алексей Иванович, Понял спасибо

Думаю, что продавцы сейчас примерно вот такие

Михаил Titov, это с какого ресурса такой призыв? дайте хоть ссылку… поржать.

Старый пень, чат по акции на инвестинге

Михаил Titov, а я все удивляюсь, почему форум на инвестинге популярнее чем наш 🤦

День курка!
Классный фильмец

📉Акции Банка Санкт-Петербург завалили сегодня на 7% от максимума дня на новостях об обратном выкупе
Рынок ждал сегодня совета директоров БСПБ и новостей по дивидендам. В ожидании акции к 12:20мск выросли почти до 64 рублей, что соответствует максимальным значениям за 4 года. В 16:00 в ленте раскрытия появилась информация о решениях совета директоров и бумага начала падать.

Самое интересное, что решение по дивидендам было полностью ожидаемым — 4,56 рубля на обыкновенную акцию, что дает див.доходность 7,34%. Из объявленных но невыплаченных дивов это сейчас третий максимальный после Русагро и одноразовых дивов ТМК. Высокие дивы Совкомфлота тоже одноразовые, по итогам 21 точно будут ниже.

https://smart-lab.ru/dividends/index/order_by_yield/desc/

Несмотря на то, что все было ожидаемо, рынок видимо ждал большего. Возможно, кто-то (точно не я) рассчитывал на большой выкуп или выкуп акций по цене выше рынка. Выкуп объявили по цене 58 рублей, причем это после дивидендов, так как див. отсечка будет 3 июня, а акции БСП будут выкупаться до 21 июня. По факту, цена выкупа с учетом дивидендов (после налогов) составляет 62 рубля.

Объем выкупа — 26 млн акций. Это 5% УК или 15% Free Float. После выкупа EPS/DPS автоматически увеличится на 5%, поскольку прибыль будет приходится на меньшее число акций.

В общем, на чем завалили акцию по факту новостей не ясно. Думаю, сработала классическая спекулятивная формула «покупай на ожиданиях продавай на фактах». Акции очень неликвидны — я в течение дня ставлю небольшую заявку и вижу, что она самая большая в видимой части стакана😁.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

А зачем вам отдавать свои акции на выкуп если рынок выше 58?

Тимофей Мартынов, c учетом див. отсечки?

Роман, ну так я так понял отсечка то после выкупа будет?

Тимофей Мартынов, я прочитал и понял иное. Что сначала отсечка, а потом выкуп. Пойду перечитывать.

Роман, да все верно. Если по 21 июня выкуп, то так и получается