Магнит догнал X5 по капитализации — что это значит?
За год акции Магнита показали рост ~40%, обогнав X5 Retail по капитализации (672 vs 653 млрд руб.). При этом Магнит по-прежнему находится на втором месте по доле рынка и генерирует более низкую EBITDA. Встает вопрос: Магнит сильно переоценен или X5 Retail торгуется с хорошей недооценкой? Исходя из нашей оценки, мы склонны придерживаться второго.
Основные тезисы:
- Магнит может дать более высокую дивдоходность по итогам 2021 г., при этом X5 Retail могла бы себе позволить также нарастить дивиденды, но больше инвестирует и удерживает более низкую долговую нагрузку.
- X5 Retail попадает под риск двойного налогообложения для российских инвесторов, что оказывает давление на котировки.
- При X5 Retail также выигрывает от общего позитива в продовольственном секторе, как и Магнит, и бизнес компании продолжает расти.
Весь продовольственный ритейл выигрывает от текущей ситуации
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Сергей Пирогов, а закупочные цены не растут? электричество не дорожает? расходы не персонал не растут? расходы на открытие новых магазинов и ремонт борохла от Дикси снижаются? стойматериалы дешевеют? или когда вы пишите про текущую ситуацию вы не про инфляцию?
