Распадская 7 марта объявила о подписании пятилетнего контракта на поставку угля южнокорейской Hyundai Steel Company с поэтапным увеличением годовых объемов до 300 тыс. тонн. Данная новость позитивна для Распадской, так как договор позволит диверсифицировать экспортные рынки сбыта и нарастить объем экспорта. В краткосрочной перспективе котировки, вероятнее всего, отреагируют на данную новость ростом.
 
Расширение объема экспортных поставок позитивно для Распадской, так как повышения внутреннего спроса будет недостаточно, чтобы обеспечить запланированный на 2013 год рост объемов добычи до 10,5 млн тонн. Долгосрочный контракт позитивно отразится на устойчивости компании, так как позволит стабильно реализовывать 4,2% от общего объема добычи 2012 года.

Вероятнее всего, ценообразование по заключенному договору не будет существенно отличаться от того, которое используется при прочих поставках. В основу его будет положена стоимость угля австралийских марок с дисконтом на качество не более 20%. При текущих ценах данный контракт позволит генерировать порядка $30 млн EBITDA, что составляет около 6,3% от ожидаемой EBITDA в 2013 году, однако, учитывая прогноз по росту цен во 2-м квартале, этот показатель может стать выше. 

( Читать дальше )

news1500

Относительно недавно, в 2010 году, Венесуэла была признана обладательницей крупнейших доказанных запасов нефти в мире и обогнала Канаду и даже Саудовскую Аравию. Запасы нефти в этой южноамериканской стране превысили 295 млрд барр. Во многом колоссальный рост ресурсной базы Венесуэлы, наблюдавшийся последние пять лет, является заслугой ныне покойного президента страны Уго Чавеса, который национализировал нефтегазовую отрасль, а затем стал активно привлекать в нее инвестиции, в том числе и у иностранных компаний.
 
Значительное присутствие в Венесуэле имеют и российские ВИНК. После смерти Чавеса возникли опасения, что в отношениях российских компаний и властей Венесуэлы могут произойти изменения и заключенные при непосредственном участии бывшего президента страны и ведущих российских политиков контракты подвергнутся пересмотру. 

( Читать дальше )

НГК Итера, 51% которой принадлежит Роснефти, опубликовала отчетность по МСФО за 2011 год. Учитывая тот факт, что СП Итеры и Роснефти было создано лишь в 2012 году, публикация отчетности не будет иметь влияния на котировки последней. Однако большая открытость компании крайне полезна, так как позволит инвесторам быть более осведомленными в финансах Итеры, как одного из основных газовых активов Роснефти.
 
В 2011 году Итера добыла 12,6 млрд куб. м газа против 12,1 млрд куб. м, полученных годом ранее. Продажи компании составили около 23,4 млрд куб. м, в то время как в 2010 году они находились на уровне 20,7 млрд куб. м. Напомню, что цена на газ в 2011 году для промышленных потребителей выросла на 15%, а цены для населения увеличились в среднем на 8,4%. 

( Читать дальше )

Одной из основных причин существенного падения рыночной капитализации Газпрома в последний год, как мы все знаем, является резкое снижение объемов экспорта газа в Европу. Так, по итогам 2012 года общий экспорт госмонополии в страны дальнего и ближнего зарубежья упал на 8,1%, до 203,22 млрд куб м. Поставки в страны Европы сократились на 7,5%, до 138,8 млрд куб м.
 
Основными угрозами для экспорта госкорпорации являются планируемый переход европейских потребителей на возобновляемые источники энергии и замещение дорогого российского газа дешевым американским углем. 
Однако, по прогнозам Газпрома, экспорт сырья в страны Старого Света будет только расти. Уже в 2013 году газовая монополия планирует увеличить поставки в страны дальнего зарубежья на 9,4%, до 151,8 млрд куб м., а в ближнее зарубежье — на 15,7%, до 74,5 млрд куб. м.

Оптимизм компании вполне объясним. Во-первых, отказаться от голубого топлива в пользу только возобновляемых источников энергии Европа никак не сможет, хотя бы просто потому, что они в среднем в 3-3,5 раза дороже газа. Во-вторых, заменять газ углем продолжительное время тоже не удастся, так как слишком велико негативное влияние этого вида топлива на окружающую среду.

( Читать дальше )

Магнит опубликовал неаудированные данные за февраль 2013 года, которые оказались довольно предсказуемыми. Выручка ритейлера выросла на 26% без учета поправок на високосный год, количество торговых площадей увеличилось на 29,96%, было открыто 74 новых магазина.
 
При сравнении роста выручки, полученной Магнитом в прошлом и текущем феврале, стоит обратить внимание на то, что 2012 год был високосным. Соответственно, следует делать поправку на один лишний день в прошлом году. Так, если в целом в феврале 2013 года рост выручки составил 25,9%, то прибавляя к этой цифре 3,6% роста, которые по расчетам компании приходятся на один торговый день, получим сопоставимый рост выручки в 29,5%. В то же время корректируется и показатель февраля 2012 года: тогда рост выручки составил 37,48%, а с учетом корректировки он опустился до 33,88%.

Так или иначе, из опубликованной статистики видно, что темпы роста выручки Магнита в 2013 году несколько замедлились, что не является сюрпризом: высокая база сравнения начинает довлеть над результатами дальнейшего прироста. В прошлом году также наблюдался спад прироста выручки, он пришелся на апрель, после чего ситуация выправилась, однако тенденция стабилизации показателя сохраняется. По моему мнению, в 2013 году прирост выручки Магнита будет находиться на уровне 25-26%.

( Читать дальше )

В 1-м квартале 2013 года Роснедра должны провести аукцион еще на один участок федерального значения — Восточно-Тазовское нефтегазоконденсатное месторождение, расположенное в Ямало-Ненецком автономном округе. Предполагаемая стартовая цена за лицензию на этот участок составит 1,1 млрд руб., или около $35,7 млн.
 
Восточно-Тазовское прилегает к Тазовскому месторождению, лицензия на разработку которого принадлежит компании Газпром добыча Ямбург.



Извлекаемые запасы Восточно-Тазовского месторождения по категориям С1 и С2 оцениваются в 6,8 млн тонн нефти, 6,6 млн тонн газового конденсата и 65,3 млрд куб. м газа. В нефтяном эквиваленте суммарный ресурс составляет около 482 млн баррелей. 

Таким образом, стартовый платеж за месторождение будет примерно равен $0,07 за баррель. Однако, учитывая аналогичные сделки,

( Читать дальше )

6 марта Vimpelcom Ltd вторым из «большой тройки» должен представить свои финансовые результаты за 2012 год. Если судить по Мегафону, то 2-й квартал прошел для российских телекомов совсем неплохо. Также разворот динамики валютных курсов должен способствовать достижению хороших темпов роста финансовых показателей в 4-м квартале.
 
Четвертый квартал прошлого года стал довольно примечательным для российских телекомов, будучи наполненным различными событиями, ключевым из которых стало IPO Мегафона. Не менее насыщенным событиями этот квартал был и для Vimpelcom Ltd.

Еще раз рассмотрим результаты компании за 9 месяцев прошлого года:


Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе; * — на 31.12.2011

За счет эффекта от присоединения Wind Telecom темпы роста выручки и EBITDA за 9 месяцев оказались очень высокими, однако за 3-й квартал оба показателя сократились, хотя это было связано со снижением курсов операционных валют по отношению к доллару. В качестве положительного момента следует отметить рост рентабельности Vimpelcom Ltd, главным образом, за счет перехода на новую модель взаимоотношений с дилерами, не подразумевающую выплату фиксированного вознаграждения.

Также сокращение объема капзатрат позволило сократить количество амортизационных отчислений. В 3-м квартале снизились и все остальные компоненты операционных расходов. В целом можно сказать, что Vimpelcom Ltd очень хорошо поработал над операционной эффективностью. Развитие данных тенденций можно ожидать и в 4-м квартале.

Среди возможных негативных моментов в 4-м квартале можно отметить снижение общей суммы денежных средств на балансе, что связано с одновременной выплатой окончательных дивидендов за 2011 год и промежуточных — за 2012-й (в сумме около $1,3 млрд). Однако в дальнейшем это будет скомпенсировано поступлением денежных средств от конвертации привилегированных акций Altimo в размере $1,4 млрд.

( Читать дальше )

Облигации остаются довольно привлекательным инструментом в период неопределенной ситуации на рынке акций, обусловленной рецессией экономики еврозоны и медленным восстановлением экономики США. Более того, фонды, состоящие из облигаций, фиксируют приток средств, в то время как фонды акций, напротив, не пользуются популярностью у инвесторов, которые предпочитают выводить из них свои накопления.
 
В прошлом обзоре я рассматривала Банк Кедр и его облигации. Напомню, их доходность превышает среднюю максимальную ставку по вкладам в десяти российских банках, которая за первую декаду февраля составила 9,853%, а по итогам третьей декады месяца выросла до 9,97%. Сегодня предлагаю рассмотреть финансовые показатели и показатели по облигациям Банка Кедр, сравнив их с другими банками, в частности, с ТКС Банком, бумаги которого находятся в нашем портфеле,

( Читать дальше )

Интер РАО ЕЭС наращивает свое присутствие не только в генерации, но и в сбытовом сегменте. Весь прошлый год компания консолидировала основные сбытовые активы. Под контролем энергохолдинга оказался крупнейший представитель этого сектора в РФ МосЭС. Однако в начавшемся с установления «новых порядков» для сбытов 2013 году на оптовом рынке наметились признаки изменения и в стратегии управления соответствующими активами Интер РАО.
 
Как известно, Совет рынка предпринял решительные действия по созданию сразу нескольких прецедентов лишения злостных неплательщиков, долги которых зашкалили за 10% общего долга ОРЭМ, статуса участника этого рынка. Кроме того, на этой неделе Совет дал старт программе по созданию системы финансовых гарантий на оптовом рынке. Однако действовать она начнет только с 1 июля, а ее механизм еще предстоит утвердить. 

( Читать дальше )