ответы на форуме

Александр Ефимов, нет, вы не правы, я не видел никаких сезонностей у нефтяников, всё зависит от цены нефти и курсе бакса. Например Татнефть ...

Тредер, спасибо за хорошие аргументы.
По поводу «у нефтяников все зависит от цены нефти и бакса».
Действительно, учитывая, что добыча в баррелях меняется несильно, выручка нефтяников зависит от цены на нефть и на доллар. Но это именно выручка, а нас интересует прибыль, а прибыль зависит от операционных расходов (их рост можно аппроксимировать инфляцией) и от ндпи/демпфера. Именно эти налоги, имхо, волатилят картину прибыли нефтяников, и здесь у каждого своя песня.
Вот, Башнефть заплатила в первом квартале разовый ндпи за прошлый год. Судя по всему, у Татнефти и Лукойла такой разовой выплаты в 1к24 не было, поэтому у них симпатичная прибыль.
При этом цены на акции Башнефти, Татнефти и Лукойла выглядят одинаково, то есть рынок не демонстрирует относительного оптимизма к Татнефти и Лукойлу по сравнению с Башнефтью.
На мой взгляд, это можно трактовать так, что рынок пока рассматривает слабый результат 1к24 Башнефти как разовый и пока (!) ждет выправления чистой прибыли Башнефти.

znak, я понял уже, что вы на конторы работаете, можете не стараться

Тредер, на какие конторы? Контора у нас одна)

Александр Ефимов, по факту мы имеем прибыль за последние 2 квартала 27 и 31 млрд. При этом демпфер был большим, нефть по 80-95, бакс по 93. ...

Тредер, чушь написана
прибыль от продаж за 1 квартал сильно выросла --только разница разовых доходов и расходов в 2023 была значит лучше
прибыль этого года можно ожидать в пределах плюс 20 проц
а вещи тебе нужно собирать и готовиться к отъезду с форума и полагаю это случится до 11 июля

Александр Ядрихинский, сегодня в Ростовской области взорвали крупнейший НПЗ. Если так продолжится, то бензина на экспорт хватать не будет и ...

Тредер, кончай людей путать, ты даже не понимаешь как демпфер работает.

Максим Викторов, ага, видео посмотри в интернете сегодняшнее.

Тредер, я вам писал своё мнение по поводу вашего шорта ещё в пятницу. Не закрыли?

Александр Ядрихинский, сегодня в Ростовской области взорвали крупнейший НПЗ. Если так продолжится, то бензина на экспорт хватать не будет и ...

Тредер, включите логику! На сколько нужно сократить производство(вывести из строя мощности), чтоб осталось только на внутреннее потребление? А что случится, если хуситы засадят 10 бастионов в американский авианосец? А если куба получит в дар 50 калибров? Давайте писать в рамках здравого смысла!

Александр Ефимов, по факту мы имеем прибыль за последние 2 квартала 27 и 31 млрд. При этом демпфер был большим, нефть по 80-95, бакс по 93. ...

Тредер, по поводу «откуда взяться дополнительной прибыли в 2024»

Учитывая сезонность внутри года, мне кажется более правильными сопоставлять 1к24 с 1к23 и тп, а не экстраполировать 4к23+1к24 на этот год, ведь это обычно самые слабые кварталы внутри года.
Если аномалия 3к23 была связана с крэк-спредом из-за дефицита бензина/гсм, то почему бы не предположить аналогичного положительного эффекта в 3к24?
Прибыль 1к24 занижена из-за переноса в него ндпи из 2023 года. Ндпи за 6М23 был 100 млрд, а тут только за 1к24 — 74 млрд. Больше расходы из 2023 переноситься не будут. Это еще один фактор повышения чистой прибыли в 2-4 кварталах 2024.
Критикуйте.

Александр Ядрихинский, сегодня в Ростовской области взорвали крупнейший НПЗ. Если так продолжится, то бензина на экспорт хватать не будет и ...

Тредер, Взорвали НПЗ?
«Огонь после атаки охватил 50 кв. м»© РБК
5 на 10 метров, у меня квартира больше)))

Александр Ядрихинский, сегодня в Ростовской области взорвали крупнейший НПЗ. Если так продолжится, то бензина на экспорт хватать не будет и ...

Тредер, а потом бензина просто перестанет хватать и никуда не денутся уже все остальные.

Александр Ефимов, по факту в бюджете дыра 4 трлн за 1 квартал и доить осталось только нефтянку, через отмену демпфера. Вообще демпфер придум...

Тредер, разве запрет на экспорт бензина не отменили пару недель назад? А отмену дэмпфера они уже пробовали! Цены внутри удержать не смогут. Не стращайте народ на ровном месте

Александр Ефимов, по факту в бюджете дыра 4 трлн за 1 квартал и доить осталось только нефтянку, через отмену демпфера. Вообще демпфер придум...

Тредер, сегодня я рассуждал тут про графики Лукойла и Татнефти и сделал предположение, что, в отсутствие позитивных триггеров, они могут вернуться к росту через продолжение коррекции.
Риск отмены демпфера в отношении нефтянки вполне бьется со сделанным предположением.

Яков Яковлев, я даю участникам форума очень качественные и бесплатные прогнозы, за что Знак обзывал меня глупцом, продажным человеком и т д....

Тредер, знак про сбер пишет: ожидаю резкого движения… вот вот в пятницу, отскок. Прям как под копирку. Странно это все

Александр Ефимов, вы где-то ошибаетесь, если прибыль и дальше будет 31,7 млрд в квартал, то дивы будут 178. Я жду снижение прибыли и дивы 16...

Тредер, у нас получились одинаковые цифры чистой прибыли для Вашего сценария, при этом я сам придерживаюсь менее негативного сценария.
Думаю, было очень правильным решением свести обсуждение к прогнозу чистой прибыли, уйдя от разговоров про доллар, нефть, налоги, политику и прочие субъективные оценки.
По результатам второго квартала можно вернуться и скорректировать прогноз дивидендов.

Александр Ефимов, демпфер есть, поэтому Татнефть и прочие в шоколаде. А Башнефть не очень, так как Роснефть забирает себе часть демпфера сер...

Тредер, я бы сделал такое резюме нашей дискуссии. Поправьте, если несогласны.
Когда Вы делаете прогноз 150-160 руб дивидендов Башнефти за 2024 год, то предполагается чистая прибыль 106,6 — 113,7 млрд по году. Это означает, что средняя прибыль второго-четвертого квартала предполагается на уровне 25,2-27,6 млрд, что на 11-19% ниже прибыли первого квартала.

Эти цифры — простая арифметика исходя из цифры 150-160 руб дивидендов.

От себя добавлю, что мне такой сценарий пока кажется чересчур пессимистичным.

Upd: даже если сделать более оптимистичное предположение о том, что прибыль во втором -четвертом квартале будет такой же, как в первом, дивиденд будет около 180 руб, значительно ниже дивиденда за 2023 год((
А что скажут оптимисты?

Александр Ефимов, ОПЕК сокращает добычу, другие страны наращивают, ОПЕК это не нравится, но если ОПЕК увеличит добычу, то нефть на 60 пойдет...

Тредер, а что насчет демпфера в первом квартале?

Александр Ефимов, идёт сокращение добычи, я ожидаю, что Роснефть за счёт Башнефти будет снижать добычу, а нефть для переработки у Роснефти п...

Тредер, спасибо.
Имхо, даже при нефти 70-80 и долларе 90, снижение прибыли во втором-четвертом квартале на 17% кажется преувеличенным.
Но я слышу Вас про снижение добычи и про неопределенность с демпфером, что может дать минус.
Кстати, не знаете, получила ли Башнефть демпфер в первом квартале?
И не будете ли вы пересматривать прогноз по добыче в сторону повышения с учетом решения ОПЕК на днях?

Александр Ефимов, я считаю так. Прибыль за 2023 год 177.4 млрд, дивы 249.69 р. Если прибыль за следующие кварталы будут такие же, как в перв...

Тредер, расчет понятен, у Вас 178 руб дивив, у меня -186 руб. Это — следствие неточности округления.
Вопрос по Вашему прогнозу 150-160 руб из-за снижения прибыли.
Это прогноз означает, что каждый из следующих кварталов по прибыли будет хуже первого на 17%.
Это — очень сильное негативное предположение.
Типа нефть упадет на 17% и будет держаться на этом уровне весь год? Но ведь тогда и ндпи упадет, а значит, прибыль снизится меньше, чем на 17%.
Можете пож-та уточнить, какой сценарий нефть/доллар и тп вы закладываете в свой прогноз 150-160 руб дивидендов.

Александр Ефимов, я не понял ваших расчетов. За 1 квартал при нефти по 90 и баксе по 93, заработали 44 р дивов, за второй квартал прибыль об...

Тредер, по поводу «нефть по 90, бакс по 93, за второй квартал прибыль обвалится».

Средняя цена Brent в первом квартале 83,0 долл, средняя цена за апрель-май — 85,5 долл. Так что нефть во втором квартале не слабее первого. Доллар — немного слабее, но цена брента в рублях пока выглядит не хуже первого квартала. Так что не вижу оснований занижать прогноз чистой прибыли Башнефти за второй квартал.

Александр Ефимов, я не понял ваших расчетов. За 1 квартал при нефти по 90 и баксе по 93, заработали 44 р дивов, за второй квартал прибыль об...

Тредер, чистая прибыль по мсфо за 1кв = 31,6 млрд.
25%* 31,6 млрд / кол-во акций = 46,5 руб дивиденд за первый квартал.
Если прибыль останется на том же уровне, то получается 186 руб по году.
Думаю, правильно считать по году, а не за полугодие, так как второй квартал может быть сезонно слабее, а третий-четвертый квартал наоборот, сильнее. А платит компания по году.

Александр Ефимов, у Татнефти всё шикарно, сами отчёт видели. Дивы будут 100р минимум. У лука тоже неплохо, так как много кэша

Тредер, по поводу Вашего прогноза дивидендов Башнефти 60 руб за полугодие.
Я рассматривал довольно консервативный сценарий, и то получилось 208 руб дивидендов по году или 104 руб за полугодие.
В первом квартале Башнефть заплатила повышенный ндпи 74 млрд (перерасчет за 2023 год), а я считал, что такой же ндпи будет весь 2024 год. Прочие расходы, это очень большая статья операционных расходов сверх ндпи, я закладывал по году 639 млрд, это плюс 10% к прошлому году. При этом я не учитывал крек-спред, дополнительной доход за счет переработки, который очень хорошо выстрелил у Башнефти в прошлом году.
Так что мой расчет был довольно пессимистичным, и то у меня получилось 208 руб дивидендов по году.
Даже если чистую прибыль первого квартала умножить на 4 (т.е. считать следующие кварталы не лучше первого), то дивиденд будет 175 руб по году или 87 руб за полугодие, но никак не 60 руб.
Можете покритиковать мои цифры (по прибыли/дивидендам) или поделиться своими?