При росте глобальных ставок выиграют акции с дивидендной доходностью лучше рынка. На ММВБ достаточно компаний, которые платят более 5% и имеют прозрачную политику. Короткий список top picks по рынку:

1. МТС — в принципе топ по телекомам. Отрасль конкурентная, маржинальность падает — выживет сильнейший. По мультипликаторам компания в целом дешевле Вымпелкома и Мегафона. В последнем при этом есть риск вывода денег из компании из-за сильной концентрации собственности. Вымпелкому для роста нужно завершение сделки по продаже вышек и дивидендная политика, это скорее видится в 2018 г.

2. GMKN — компания недешевая, НО: бумага индексная, иностранный капитал в нее идет со всеми вытекающими, див доходность одна из лучших по рынку. Фундаментально на рынке палладия (да и никеля, по-хорошему) олигополия, в которой Норникель — крупный игрок. В платине, палладии и никеле не было бума, в отличие от стали. Рост цен на медь тоже не видится пузырем. Эти металлы составляют основную долю выручки ГМК. Еще одна особенность — высокая корреляция GMKN с никелем на LME и очень малая реакция на движения в платине/палладии. При том, что никель генерит 38% выручки, а платина и палладий 30%, стоит покупать ГМК на проливах в никеле при дорогих прочих металлах — а именно такая ситуация сейчас. Себестоимость добычи палладия для ГМК — около $450-500, средняя цена за 2016 г. — $615. Средняя за 4 квартал $685, спот — $755. Учитывая, что палладий генерит более 20% выручки, а маржа значительно выросла, стоит ожидать хорошей отчетности за 4 кв. и ожиданий на 1 кв. 2017. Еще один драйвер на 2017 г. — перезапуск модернизированных мощностей.

( Читать дальше )

С давних времен периодически просматриваю смартлаб, решил, подводя итоги года, создать аккаунт. Причина — когда мысли и трейды записаны, за ними проще уследить и оценить в ретроспективе. В твиттере это был бы разговор с самим собой, SA — слишком узкий формат, а здесь есть вероятность, что кому-то будет интересно написанное. Пусть эта запись будет первой.

1) Закрыть все позиции
2) После этого на 20% набрать следующих бумаг: 20% Polymetal (прокси на золото и серебро с высокой бетой), 40% Мосбиржа ниже 120, 20% ГМК, 20% Алроса. Все бумаги в базовом сценарии в планах держать в портфеле в течение 2017 г. Выход горячих денег из золотых ETF закончился, повышения ставки уже в цене — рост в золоте на горизонте первого квартала сейчас наиболее вероятный сценарий, учитывая близость к костам многих производителей. Мосбиржа — бенефициар роста оборотов торгов, возвращения иностранного капитала. ГМК — в большей степени дивидендная инвестиция. Алроса сейчас — уникальное сочетания низких мультипликаторов и высокой дивидендной доходности; фактор риска — непрозрачный рынок алмазов и падение спроса в Индии.

( Читать дальше )