Не понимаю...., рассуждения о перспективах компании, дивидендах...., а о ближайщем бай-бэке вообще уже забыли? Вот же драйвер роста.
Consolomentum, на байбек должны потратить 900 млн рублей до декабря 2019 года. Текущая ликвидность уже не позволит реализовать этот байбек. Скорее всего Титов просто на это забил.
Aneto, Читал. Мне, как акционеру, надеюсь бтинками не будут выплачивать дивы.
khornickjaadle, ну, если припрет, хоть ботинку будем рады ;)
Aneto, Высокая долговая нагрузка ОР компенсируется бОльшей рентабельностью бизнеса ОР, по сравнению с ДМ. Оборачиваемость товара больше у ДМ, так он классический ритейлер — берёт товар на реализацию и продаёт. У ОР другая схема — он сам производит свой товар, который лежит в магазинах. То есть ОР, наоборот, стремится продать товар подороже.
khornickjaadle, расходы растут → чистая прибыль уменьшается. У тебя может быть рентабельность очень высокая, но реализация этой рентабельности может занимать годы. Заводы, которые производили N продукции, не захотят производить N*0,5 продукции в следующем году, ибо это увольнять людей и снижать рентабельность производства. Вот только у ОР выручка растёт на 7-9%, а увеличение активов росло гораздо выше. У компании проблема с реализацией этих активов. Если рынок упадёт, компания просто окажется в ловушке своих низколиквидных активов, которые на сторону не продашь, а банкам и держателям облигаций эти активы нафиг не нужны.
А почему ОР должна платить на дивиденды 100% от ЧП? Что у них в уставе прописано?
Consolomentum, 20% наверное. Правда Устав не читал, со слов А. Титова.
khornickjaadle,
По словам Гендиректора, коэффициент выплат в 20% будет сохранен в ближайшие годы.
www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/obuv
Но все равно и 20% — это уже хорошо. Многие вообще ничего не платят
Aneto, Ну про откат, это думаю ерунда. А. Титов сейчас имеет более 100 млн. руб. в год от див. За 2 года больше 200 млн. плюс зарплата Гендира. Сумма отката ничтожна. Проще продать компанию, как С. Галицкий за ярды рублей в будущем. Теоретически конечно может быть всё, распил бюджета и т. д. Меня интересует потенциал роста в разы дивидендов, курса.
khornickjaadle, прочитайте хотя бы устав общества, к примеру, пункт 6.7.
Aneto, Детского мира лучше избегать, по мне. Ребята классные, растут, дивиденды АФК платят пока что хорошоие, да, но у них суровая долговая нагрузка, которая столь же сурово растет. Вечно доить их не смогут, а когда дойку остановят, сидельцы Детского мира позавидуют сидельцам НЛМК.
any_to_real, долг выше, чем в ОР? Долг выше чем в условном Магните? Как раз ОР и является закредитованным. Если смотреть Debt/EBITDA, то совсем страшно становится. Титову надо снижать проценты вслед за ставкой рефинансирования и к тому же значительную часть прибыли отправлять на погашение части долга. Если ДМ сможет за счёт текущей прибыли погасить часть долга, то ОР этого просто не сможет сделать.
У ДМ высокая оборачиваемость товара. То есть товар просто не лежит на складе, деньги заплатили за товар и тут же этот товар продали, вложенные инвестиции отработали быстро. Это позволяет вновь полученные деньги вкладывать в другую партию товара и так же его быстро оборачивать. Из-за этого активы ДМ выраженные в товарах оцениваются минимально, компания просто не заинтересована держать этот актив долго. Если смотреть на прибыль до налогов, то компании вполне по силу за 3-4 года полностью погасить долги и при этом платить часть прибыли на дивиденды. Но это не имеет смысла сейчас, т.к. компания заинтересована в экспансии.
Aneto, Хороший срок для инвестора. Я делал расчёты исходя из роста сети. получилось 40 руб. на акцию ЧП. Если через 10 лет будет такая прибыль, то дивиденд грубо сравняется с ценой акции ссегодня. А это рост курса в разы, думаю в 10 раз, не более, за 10 лет.
khornickjaadle, это было бы справедливо, если бы это была ликвидная акция. В данном случае мажоритарий может деньги потратить на какой-то неликвид (на обувном заводике сделать заказ товара, который будет лежать на складе и плохо продаваться, но мажоритарий за это получит 50% отката). Может ли в компании неожиданно стать много товара на складе? Конечно может быть. Можем ли мы сказать что это эффективное расходование средств? Сейчас — нет. И фин. отчётность нам это не расскажет (к сожалению).
Я уж не говорю о том, что оформлением новых магазинов может заниматься ООО «Рога и копыта», которой владеет, допустим, друг детства мажоритария. Будет ли в таком случае мажоритарий желать открывать как можно больше магазинов? Конечно!
В случае неликвидных акций, выйти из таких акций довольно тяжело. Это риск, который мы на себя берём. Рассчитывать на будущие дивиденды (особенно через 5 лет) мы не можем. Мы можем рассчитывать на дивиденды, которые будут в ближайшем году. На это нам ответит финансовая отчётность. Если эта дивидентная доходность будет достаточная, тогда бумагу стоит держать и возможно докупать. Если дивидентная доходность будет снижаться из года в год, тогда выгоднее эти деньги вложить в другие компании. Уж чего-чего, а для физика с меньше 100 млн инвестиционного бюджета компаний на российском рынке найти можно.
Пример вкусной компании — Детский мир. Там высокие дивиденды не потому что компания может эти деньги платить (вполне возможно они бы на развитие сети для животный бы потратили или на экспансию в Польшу), а потому что мажоритарию эти дивиденды нужны. Если АФК Система не получит большие дивиденды, она не сможет расплатиться по долгам и инвестировать в новые проекты. Поэтому там мы можем сказать, что МТС и Детский мир будут платить максимально возможные дивиденды. А мажоритарию Обуви деньги особо не нужны, 20% выплачиваются только чтоб была оценка акций компаний.
Сравнил с другими ритейлерами ОР. ДМ, Х5, и Магнит платят почти всю ЧП на дивы, а ОР только 20%. ОР обладает бОльшим потенциалом роста котировок. Если перейдут на выплату 100% ЧП на дивы, то дивдоха в космос улетит.
khornickjaadle, не перейдут в ближайшие 5-10 лет.
А почему ОР должна платить на дивиденды 100% от ЧП? Что у них в уставе прописано?
Анализ влияния создания резервов под обесценение дебиторской задолженности розничных покупателей и обесценение прочих оборотных финансовых активов на ЧП ОР. К 2018 году (31 декабря) резерв составлял в сумме 2,47 млрд. руб., а использован был только на 83 млн. руб. в 2018 году. Это говорит о том, что почти полностью идут платежи по рассрочке и по возврату микрозаймов с процентами. Если резерв не используется, он может быть распущен, что приведёт к росту ЧП.
khornickjaadle Наличие такого гигантского резерва под обесценение позволит компании не относить на убытки безнадёжные долги по кредитам и рассрочке, а использовать их в резерве.
Скупают бумагу из стакана, чего не скажешь, к примеру, о Магните.
Избушки уже пишут про 62-65 и минимальные дивы по итогам 2019
Тренд на увеличение
Как политическая воля влияет на грузовые перевозки из Японии и Кореи по Транссибирской магистрали в Европу? Стоит ли ожидать значительного роста контейнерного потока из Токио и Сеула в ближайшие годы? Новые рынки. О том, как достичь заветных 2 млн TEU транзита к 2024 году и насколько мы приблизились к этой цифре.
Гость в студии — Александр Исурин, президент — председатель правления Транспортной группы FESCO (ПАО «Дальневосточное морское пароходство» – ПАО «ДВМП»).
www.rzdtv.ru/2019/10/24/trend-na-uvelichenie/
из японии и кореи в этом году транзитом по транссибу будет отправлено около 1 тыс. контейнеров… цель на следущий год 100 тыс. контейнеров (рост в 100 раз)… цель к 2024 году 500 тыс. контейнеров в год (рост в 500 раз по сравнению с этим годом)
… и это только из японии и кореи, не считая китая :laugh:
Из китая к 24 году тож примерно еще плюс 500 тыс.контейнеров к тому объему что уже есть сейчас :cool:
RLD, Неплохо, а сколько сейчас общий объём перевозок контейнеров у компании?
khornickjaadle, объём железнодорожных контейнерных перевозок в 2018 году — 340,2 тыс. TEU.
Тренд на увеличение
Как политическая воля влияет на грузовые перевозки из Японии и Кореи по Транссибирской магистрали в Европу? Стоит ли ожидать значительного роста контейнерного потока из Токио и Сеула в ближайшие годы? Новые рынки. О том, как достичь заветных 2 млн TEU транзита к 2024 году и насколько мы приблизились к этой цифре.
Гость в студии — Александр Исурин, президент — председатель правления Транспортной группы FESCO (ПАО «Дальневосточное морское пароходство» – ПАО «ДВМП»).
www.rzdtv.ru/2019/10/24/trend-na-uvelichenie/
из японии и кореи в этом году транзитом по транссибу будет отправлено около 1 тыс. контейнеров… цель на следущий год 100 тыс. контейнеров (рост в 100 раз)… цель к 2024 году 500 тыс. контейнеров в год (рост в 500 раз по сравнению с этим годом)
… и это только из японии и кореи, не считая китая :laugh:
Из китая к 24 году тож примерно еще плюс 500 тыс.контейнеров к тому объему что уже есть сейчас :cool:
Анализ влияния создания резервов под обесценение дебиторской задолженности розничных покупателей и обесценение прочих оборотных финансовых активов на ЧП ОР. К 2018 году (31 декабря) резерв составлял в сумме 2,47 млрд. руб., а использован был только на 83 млн. руб. в 2018 году. Это говорит о том, что почти полностью идут платежи по рассрочке и по возврату микрозаймов с процентами. Если резерв не используется, он может быть распущен, что приведёт к росту ЧП.
Зная предельный потенциал роста сети (3000 магазинов данные компании), можно спрогнозировать финрез ОР. В 2020 году сеть откроет тысячный магазин. Прогноз ЧП на следующий год 1,5 млрд. руб. Следовательно 3000 магазинов могут дать 4,5 млрд. руб. ЧП или ок. 40 руб. на акцию. 100% выплат на дивы вполне возможны к этому времени — зрелые компании ( например Магнит, Севесталь и т. д.) платят всю ЧП на дивы.
khornickjaadle, Круто! Спасибо! Примерно так и предполагал без анализа, Но раза в 2 меньше :)
А ещё учитывая молодость главного акционера, что-то мне подсказывает что 100% ЧП он не захочет платить… И это все-таки не Магнит, тут много нужно тратить на «новые модели» и возможно заходить на рынок условных «зонтиков»
