Goldman Sachs Group Inc. больше не советует стратегию для краткосрочных инвестиций, которую он поддерживал в течение последних двух лет.
Из-за более мягкого Федерального резерва, стабилизации экономического роста и растущих оценок, банк закрывает свою рекомендацию покупать акции компаний с сильными балансами. Они превосходили показатели фирм со слабым балансом, с тех пор как ФРС начала повышение процентных ставок в конце 2016 года.

«Соотношение риска и прибыли в последнее время стало менее благоприятным», — написали стратеги Goldman во главе с Дэвидом Костиным в заметке от 8 февраля.

По мнению стратегов, пауза в цикле повышения процентных ставок ФРС должна помочь компаниям со слабыми балансами, чьи акции, как правило, выигрывают в периоды смягчения финансовых условий. С другой стороны, акции компаний с сильными балансовыми отчетами являются одними из худших в год после окончания цикла повышения ставок ФРС, когда доходность казначейских облигаций США, как правило, также снижается.

Голдман также отмечает, что сильные балансовые акции обычно хуже, когда экономический рост сильный или ускоряется, и наоборот. Фирма определяет только 10-процентную вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев.

Оценки также выглядят привлекательно. Средняя акция с сильным балансом торгуется за 24 годовых прибыли по сравнению с 14-ю для акций со слабым балансом.

Тем не менее, инвестиционный банк по-прежнему считает акции с сильным балансом привлекательными для долгосрочных инвесторов или в качестве «хеджирования хвостовых рисков».

перевод отсюда

Направляется ли фондовый рынок на еще одно «неизменно высокое плато»?В 1929 году экономист Ирвинг Фишер сказал:
«Акции достигли того, что выглядит как постоянно высокое плато.»

Три дня спустя фондовый рынок резко упал, и в конце концов последовала Великая депрессия.

Заявление Фишера стало легендарным, но не в последний раз наблюдатель фондового рынка делал смелый прогноз.

Как отмечено в «Conquer the Crash» Роберта Пректера, когда книга впервые вышла в свет в 2002 году:

«Одна вещь, которая часто случается около вершины на фондовом рынке, состоит в том, что инвесторы резко повышают свои прогнозы роста. В 1999-2000 гг. вышли книги с прогнозами 36000 Доу, 40000 Доу и 100000 Доу.»

Как мы знаем, эти прогнозы пришлись как раз к началу медвежьего рынка в 2000 году. Но последовавший за этим бычий рынок возродил мнение о том, что акциям некуда деваться, кроме как вверх.

В 2014 году один источник новостей отметил прогноз, который был сделан около пика бычьего рынка 2007 года:

«Главный стратег Goldman Sachs… установил небывалую цель в 1675 на S&P 500 на [2008].»

Тем не менее, индекс фондового рынка завершил 2008 год на уровне 903,25, падением на 37% и на 46% ниже цели стратега.

После того, как фондовый рынок достиг дна в 2009 году, последовал еще более продолжительный бычий рынок, когда 3 октября DJIA достиг небывалого максимума 26,951,80.

Несмотря на то, что это было четыре месяца назад, оптимизм вернулся, несмотря на очень волатильный четвертый квартал 2018 года. Наш теоретик волн Эллиота 17 января отмечает:

«Был краткий всплеск пессимизма, достигший минимума 26 декабря, но он полностью перевернулся в ходе ралли рынка [… в январе].»

Действительно, этот заголовок от 15 января отражает настроение (Bloomberg):

«Инвестор с $ 1,8 трлн говорит, что ралли акций США продолжится годы»

Достигает ли фондовый рынок «что-то вроде постоянно высокого плато» снова?

Чувство это еще не все. Волновая картина Эллиотта на фондовом рынке, более подробный снимок психологии инвесторов, также рассказывает убедительную историю — прямо сейчас.

перевод отсюда

Следующий анализ взят из анализа европейского рынка Брайана Уитмера, как показано в выпуске «Перспективы глобального рынка» за февраль 2019 года.

Учитывая внезапность и серьезность разворота широкого рынка, более чем несколько секторов уже следуют нашим последним прогнозам. Один хороший пример — фавориты финансовых технологий (финтех), которые взлетели со старым быкчьим рынком только для того, чтобы быть сбитыми недавним медвежьим. Здесь описывается внезапное изменение в Глобальном тематическом индексе Fintech, который включает компании, которые «разрушают существующие бизнес-модели в сфере финансовых услуг и банковского сектора». (www.indxx.com) На левом графике показан наш прогноз на 31 августа 2018 года, когда индекс поднялся к северу до 2200, возбуждённый звездой Fintech, Wirecard, который заменил Commerzbank в индексе DAX. Наблюдая за растущими оценками в отрасли и постоянно ускоряющимися прогнозами роста, GMP привела волны Эллиотта в качестве доказтельства того, что fintech «сделал идеальный пятиволновой импульс, поставив индекс в русло мощной коррекции».

( Читать дальше )

Инвесторам предлагается «обоснование для оптимизма»
Недавно на этих страницах мы обсуждали сезонные тенденции фондового рынка, заключенные в такие фразы, как «Продай в мае и уходи» и «Ралли Санта-Клауса».

Мы отметили, что они называются «тенденции» не просто так. Другими словами, да, обратите на них внимание, но также посмотрите на другие индикаторы, прежде чем судить о рынке.

Например, давайте сделаем краткий обзор декабря. Наши аналитики хорошо осведомлены о тенденции фондового рынка к концу года.

Но волновой паттерн Эллиотта на рынке говорит об обратном. Вот что говорится в нашем кратком обновлении от 7 декабря 2018 года США:

«Четкие волновые структуры сохраняют медвежий тренд и делают прогноз простым.»

Как вы помните, фондовый рынок пережил свой худший декабрь с 1931 года. Так много для «ралли Санта-Клауса».

Кроме того, есть также то, что вы могли бы назвать статистическими показателями, такими как президентский цикл и индикатор Суперкубка.

Имея это в виду, финансовая пресса говорит о значении январского ралли на фондовом рынке (CNBC, 31 января):

«История показывает, что рынок в основном следует за январским направлением, поэтому с лучшим январем за три десятилетия 2019 год должен стать хорошим годом для акций.»

Конечно, нужно будет «подождать и посмотреть», как фондовый рынок будет работать в 2019 году.

Но, эта статья CNBC также отмечает:

Индикатор также пророчил положительный прошлый год, но рынок пережил необычайную распродажу в конце года, обнулив весь рост.

«Индикатор января — просто наблюдение, что с 1942 года индекс Доу закрылся вверх 43 года из 53, когда индекс Доу рос первые пять торговых дней января… Одна из причин, по которой индикатор января «работает» как сформулировано, что большинство лет с 1942 года было растущими.

Январский индикатор потерпел неудачу в 1966, 1973 и 1974 годах, три из четырех лет спада на медвежьем рынке… в соответствии с волновой моделью Эллиотта.

Отметим только, что в некоторые годы, в том числе и в 2019 году, это дает инвесторам повод для оптимизма.»

Вот почему вместо того, чтобы опираться на мейнстримные сигналы, такие как «январский индикатор», мы ищем другой набор корреляций, о которых вы редко слышите в новостях.

Например, наш новый февральский финансовый прогноз показывает вам график поведения фондового рынка в конкретный год пять десятилетий назад — и он имеет жуткое сходство с тем, что происходит сегодня!

перевод отсюда

Вас может удивить, что прибыли и цены иногда идут в противоположных направлениях

Идея о том, что «прибыли движут ценами на акции», стимулирует множество исследований на Уолл-стрит. Посмотрите на график, который подрывает это предположение.

Около трети компаний S & P сообщили о доходах на этой неделе.

Итак, пришло время повторить, что «прибыли движут ценами на акции» — это предположение, которое лежит в основе многих исследований на Уолл-стрит.

И, насколько мы помним, заголовки основных финансовых СМИ отражали это предположение (14 июля, CNBC):

«S & P 500 закрылся на рекордной отметке, превысив максимум июня, на ставках на сезон высоких прибылей»

Но вы можете поставить под сомнение широко распространенное мнение о том, что существует надежная корреляция между прибылями и ценами на акции.

Видите ли, финансовая история показывает, что цены на акции могут изменяться в направлении, противоположном ожиданиям, основанным на прибылях. Просмотрите этот график и комментарий теоретика волн Эллиотта в феврале 2010 года:

( Читать дальше )

Чем ниже уплаченная цена, тем выше доход. Это простая истина, которую должны постоянно помнить все инвесторы фондового рынка. Тем не менее, немногие действительно делают. Например, Procter & Gamble — такая же сильная компания, как и в прошлом, и в позапрошлом году. Однако, в зависимости от цены, которую вы заплатили за ее акции, она могла бы принести вам очень разные доходы. Акции Procter & Gamble в сентябре 2017 года колебались в районе 95 долларов за акцию. Инвесторы, которые заплатили эту цену 16 месяцев назад, сейчас просто в безубытке. Но те, кто присоединился к быкам около $ 71 в начале мая 2018 года, заработали 35% менее чем за год.

20-летний канал Procter & Gamble

Теперь, когда акции PG приближаются к 97 долларам, пришло время взглянуть на графики и посмотреть, будет ли это хорошая ставка по текущей цене.Недельный график цены акций показывает, что PG движется в рамках параллельных линий канала в течение последних 20 лет. Верхняя линия канала служила сопротивлением в 1999, 2007 и 2014 годах. Цена акций отскочила от нижней линии в 2000, 2009, 2015 годах и совсем недавно в мае 2018 года. К сожалению, для быков Procter & Gamble приближается к верхней линии этого огромного канала еще раз, поэтому имеет смысл подготовиться к очередному медвежьему развороту. Конечно, мы не можем полагаться на одну линию для нашего анализа. Принцип Волн Эллиотта, примененный к 4-часовому графику акций PG ниже, добавит еще один уровень убежденности.

( Читать дальше )

Даже акции «консервативных» секторов могут серьезно повредить вашему портфелю — быстро
Несмотря на скачок волатильности в 4 квартале 2018 года, оптимизм на фондовом рынке остается почти на прежнем уровне.

Этот заголовок Marketwatch от 17 января отражает настроение:

«Глава крупнейшего в мире управляющего активами говорит, что фондовый рынок достиг дна»

Конечно, только время покажет, окажется ли это мнение верным.

Но, несмотря на все эти позитивные настроения, EWI считает целесообразным напомнить себе о том, как быстро могут действовать медвежьи рыночные силы. Не только в индексах, но и в отдельных акциях, даже тех, которые являются составляющими «консервативных» секторов, таких как коммунальные услуги.

Это из CNBC (14 января):

( Читать дальше )

Это консенсус, но развороты в реакции на новости на фондовых биржах часто встречаются

Итак, является ли сделка между США и Китаем тем, что доктор прописал для фондового рынка?


Ну, в последний день 2018 года сетевая новостная организация сказала (CBS News, 31 декабря):

«Акции растут на фоне новых надежд на торговую сделку между США и Китаем»

С тех пор DJIA торгуется с повышением, причем цена индекса более чем на 1300 пунктов выше по состоянию на 18 января.

Но действительно ли перспективы торговой сделки между США и Китаем являются реальной причиной?

Что ж, полагаться на новости или события как факторы в прогнозировании того, что будет делать фондовый рынок, довольно сложно.

Например, в 4:26 утра по восточному времени 27 ноября CNBC опубликовал этот заголовок:

«Dow и S&P 500 растут в надежде на перемирие между США и Китаем»

( Читать дальше )

Три года назад, в январе 2016 года, акции Etsy упали до $ 6,04 за акцию. Вчера они закрылись на уровне 54,59 доллара за акцию. Если бы вы были среди тех немногих счастливчиков, которые случайно купили на дне и удерживали их до сих пор, ваша совокупная годовая норма доходности составила бы более 108% в год или 803% в целом. Но не волнуйтесь, если вы не купили … мы тоже опоздали на этот поезд. Дело в том, что в соответствии с фундаментальными коэффициентами оценки, такими как P/E, P/FCF или P/B, акции Etsy все время были сильно переоценены. Тем не менее, он просто продолжал расти в течение трех лет. Прибыль и денежные потоки компании слишком малы, чтобы оправдать ее рыночную капитализацию в 6,6 млрд долларов, что означает, что основным источником ралли был чистый оптимизм. Таким образом, чтобы выяснить, сохраняет ли ETSY перспективу в качестве инвестиций, мы не можем полагаться на фундаментальный анализ.
Акции Etsy — взгляд волн Эллиотта

В анализе волн Эллиотта, с другой стороны, рыночная психология играет центральную роль. Она формирует повторяющиеся ценовые модели, которые помогают нам определить свое место в рыночном цикле.

( Читать дальше )

В последний раз мы писали о Bank of America 18 октября 2018 года. Акции торговались ниже 29 долларов за акцию, по сравнению с максимальным уровнем в 33,05 доллара, достигнутым в марте. Банк только что сообщил о рекордном первом квартале, но цена акций все же падала. Таким образом, чтобы понять это, мы обратились к анализу волн Эллиотта на 3-часовом графике ВАС, показанном ниже.
График показал, что снижение с $ 33,05 было простой зигзагообразной коррекцией A-B-C с расширяющимся треугольником в волне B и волной C, которая все еще строится. Это означало, что в волне С можно ожидать большей слабости, но следует ожидать бычьего разворота, как только она закончится. С точки зрения цены, мы думали, что «BAC может упасть до 26-25 долларов за акцию, прежде чем ситуация начнет улучшаться». 24 декабря быки фактически взяли контроль по цене 22,66 доллара. Вчера акции выросли более чем на 7% и закрылись на уровне $ 28,45. На этот раз реакция рынка на отчет Банка Америки за четвертый квартал была единодушно позитивной.

( Читать дальше )