Эрик Мак — один из ведущих современных философов, поддерживающих свободный рынок. Он много лет интересовался дискуссией “анархистов” и “минархистов”. В “естественном состоянии”, при котором самопринадлежность и частная собственность общепризнаны, большинство людей сочтет в своих интересах нанять частные охранные агентства для защиты своих прав, а не самим решать споры о правах. В первой части “Анархия, государство и утопия” (1974) Роберт Нозик утверждает, что существует тенденция, которая объединит все конкурирующие частные охранные агентства в единую “государственную организацию”, которая будет де-факто обладать монополией на охранные услуги. У минимального государства Нозика отсутствует власть облагать налогом людей, но, по его мнению, большинство людей купило бы услуги такого монопольного агенства.

Мак является ведущим критиком аргументации Нозика и в ряде статей указывает на ее проблемы. Мы не будем обсуждать эти проблемы, достаточно сказать, что Мак показывает, что Нозик не доказал, что минимальное государство, может возникнуть из естественного состояния, описанного выше.

( Читать дальше )

Одна из основных стратегий, используемых китайцами еще со времен периода Воюющих царств, (который предшествовал первой имперской династии), состоит в том, что сторона, которая ее использует, отказывается от прямой конфронтации и накапливает силы для нанесения решающего удара, когда сопротивление жертвы будет уже бесполезно. Грубый английский перевод названия этой стратегии — “никогда не спрашивать императора о весе его котлов”, иначе говоря, не заявлять о своих амбициях на раннем этапе. Современное название этой концепции — “скрываемся и выжидаем”.

В практическом смысле это означает проявлять терпение, собирать силы, налаживать связи, медленно ослаблять врага и, по возможности, дойти до точки, когда для врага уже слишком поздно сопротивляться. Такова стратегия современного Китая с момента прихода к власти бывшего председателя Дэн Сяопина, “очаровывающее наступление” на Запад, 

( Читать дальше )

У экономики США нет проблемы с инфляцией. Скорее, это дезинфляция.

Педант: существительное. Человек, который чрезмерно озабочен второстепенными деталями и правилами или демонстрацией академических знаний.

Английское слово pedant происходит от французского pédant, или его более старого итальянского источника середины 15 века pedante, что означает «учитель или школьный учитель». Я должен признать, что испытываю невероятные педантичные чувства, когда дело касается инфляции и дефляции. Видите ли, центральные банки обманули весь мир, заставив всех поверить в то, что инфляция и дефляция относятся к степени изменения цен на потребительские товары и услуги, чтобы они (центральные банки) преследовали свои цели. Истинное определение инфляции и дефляции относится к степени изменения денег и кредита в экономике.

По мере того, как деньги и кредит раздуваются, они иногда могут влиять на рост потребительских цен. Однако отношения в лучшем случае неоднородны. Однако с тех пор, как более десяти лет назад начался великий эксперимент количественного смягчения (или последний бросок кости, как я его называю), связь между ростом денег и цен на активы привлекла некоторое внимание.

( Читать дальше )

В первой части этой серии заметок я говорил о некоторых признаках, которые свидетельствуют о том, что Китай не так силен и стабилен, как кажется. Это противоречит распространенному мнению о том, что Китай — это находящийся на подъеме грозный противник, которому каким-то образом удается нарушать законы политической науки и экономики. В этой статье мы более подробно исследуем трещины, которые появляются в политической экономии Китая.

Китай, безусловно, заслужил право называть себя мировой державой, поскольку менее чем за жизнь одного поколения он превратился из одной из беднейших стран мира во вторую по величине экономику мира. Объяснение довольно простое: Китай провел серию либеральных экономических и политических реформ, которые в сочетании с относительно надежным руководством привели к огромным успехам. В частности, Китай стал мировым производственным центром, что стало причиной появления огромного количества рабочих мест со средним уровнем дохода и позволило ему двигаться к более высокому уровню экономического развития. Многие антикитайские ястребы сетуют на то, что Китай обманул Запад, заполучив ценный реальный бизнес, который он теперь может использовать в своих интересах. Это верно, но лишь отчасти.

( Читать дальше )

После неожиданного роста потребительского доверия в июне аналитики ожидали, что данные опроса The Conference Board в июле покажут менее оптимистичную картину, но они ошиблись, поскольку оно неожиданно выросло до 129,1 (со 128,9 и против ожиданий падения до 123,9), в пределах уровней до COVID. Учитывая пересмотр в сторону повышения за июнь, сдвиги в июле были в лучшем случае незначительными, при этом «Текущая ситуация» выросла очень скромно с 159,6 до 160,3, а «Ожидания» немного упали с 108,5 до 108,4.
Это шестой месяц подряд повышение доверия. Инфляционные ожидания снизились очень скромно с 6,7% до 6,6% ...

( Читать дальше )

Этот часто наблюдаемый индикатор не говорит нам всего о перспективах. Ожидания по инфляции потребительских цен трудно измерить. Один из способов — использовать так называемые ставки безубыточности, встроенные в ценообразование государственных облигаций, защищенных от инфляции, таких как казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (или TIPS). Пуристы критически к этому относятся, потому что TIPS содержат различные элементы их ценообразования, и поэтому ожидаемый уровень инфляции, который выпадает, несколько занижен. Тем не менее, уровни безубыточности могут служить разумным индикатором ожидаемой инфляции потребительских цен, и тот факт, что существуют разные сроки, также полезен.

На графике ниже показана ставка безубыточности 10-летнего TIPS за вычетом 5-летнего уровня безубыточности TIPS. Другими словами, он показывает разницу между рыночными ожиданиями средней инфляции в течение следующих 10 лет по сравнению с ожиданиями в течение следующих 5 лет. Когда линия находится выше нуля, это означает, что средняя инфляция потребительских цен, как ожидается, будет выше в следующие 10 лет, чем в следующие 5 лет. Когда он ниже нуля, ожидается, что средняя инфляция в следующие 10 лет будет ниже, чем в следующие 5 лет.

( Читать дальше )

Коммунистическая партия Китая недавно отметила свое 100-летие, которое сопровождалось грандиозными торжествами и волнующей речью президента Китая Си Цзиньпина. В своем выступлении Си рассказал об истории партии и достижениях Китайской Народной Республики. Он также указал на некоторые приоритеты Китая, такие как продолжение модернизации своих вооруженных сил, поддержание экономического роста, сохранение политической модели и противодействие иностранным попыткам ограничить его цели.

В то время как Китай, безусловно, добился больших успехов как в экономическом, так и в политическом плане, если отбросить эту громкую риторику, можно увидеть больше проблем, чем достижений.

Многие эксперты по Китаю в Соединенных Штатах, безусловно, были встревожены речью Си, например, Гордан Чанг, которого цитирует Fox News:

( Читать дальше )

Как не заседание ЦБ, так прям сразу критика. Когда понижали, мол процент по депозитам падает, теперь, когда повышают, мол из-за этого цены вырастут, ибо процентная ставка в цене, и вообще экономического роста не будет. Повторю, ЦБ РФ последние 5 лет ничего особенного не делает, просто следует за рынком. Ценовая инфляция тут вообще ни при чём, хотя о ней любят поговорить. Если ЦБ держит ставку ниже рынка, он раздувает денежное отношение, то есть проводит инфляционистскую политику, поскольку, чтобы её удержать, ему придётся увеличить денежное предложение, иными словами, печатать деньги. И наоборот, если ЦБ держит ставку выше рынка, он снижает денежное отношение, то есть проводит редукционистскую политику. В последнее время ЦБ РФ проводит относительно нейтральную политику. Смотрим доходность по коротким облигациям.

Ставки по коротким облигациям — 11.06 (предыдущее заседание) — 5.38, вчера — 6.16, то есть ставки на рынке выросли на 78бп. Сооотвественно, подъём на 75-100бп логичен. Почему 100, а не 75 — это всё подробности, может в тот раз недоподняли.

( Читать дальше )

Кремний — это сырая нефть эпохи цифровых технологий. Ежегодно в Китае, России, Норвегии, США и других странах добываются миллионы метрических тонн кремния, большая часть которых используется на мировом рынке полупроводников с оборотом 500 миллиардов долларов. Кремниевые чипы, пластины и интегральные схемы являются основой для оборудования на десятки триллионов долларов, на котором работает личное и бизнес-программное обеспечение, устройства проводной и беспроводной связи, бытовая электроника, автомобильные компоненты, промышленные технологии и другие важные процессы по всему миру.

Производство полупроводников состоит из сети узкоспециализированных фирм, задействованных в многоступенчатом производственном процессе. Это производство также сильно зависит от предприятий, которые создают сверхточное оборудование для изготовления микросхем. Хотя сам кремний является металлоидом и, соответственно, простым биржевым товаром, микросхемы, в которых он используется, очень отличаются друг от друга в диапазоне от базовых микроконтроллеров до высокопроизводительных процессоров, причем каждый из этих продуктов редко имеет заменители.

( Читать дальше )

Вот отрывок из статьи CNBC от 8 июля под названием «Уэллс Фарго сообщает клиентам, что закрывает все личные кредитные линии»:

Как стало известно CNBC, Wells Fargo прекращает использование популярного продукта потребительского кредитования, что вызывает недовольство некоторых его клиентов. Согласно письмам клиентов, рассмотренным CNBC, банк закрывает все существующие личные кредитные линии в ближайшие недели и перестал предлагать этот продукт. Возобновляемые кредитные линии, которые обычно позволяют пользователям занимать от 3000 до 100000 долларов, были представлены как способ консолидировать задолженность по кредитным картам с более высокими процентами, оплатить ремонт дома или избежать комиссии за овердрафт на связанных текущих счетах. «Wells Fargo недавно пересмотрел свои предложения продуктов и решил прекратить предлагать новые личные и портфельные кредитные счета и закрыть все существующие счета», — говорится в письме на шести страницах банка… В своем последнем шаге Wells Fargo предупредил клиентов, что закрытие счетов «может повлиять на ваш кредитный рейтинг», согласно сегменту письма «Часто задаваемые вопросы». В другой части часто задаваемых вопросов утверждалось, что закрытие счетов не может быть пересмотрено или отменено: «Мы приносим извинения за неудобства, которые вызовет закрытие кредитной линии», — говорится в сообщении банка. «Закрытие счета окончательное».

( Читать дальше )