НЛМК в 3 квартале 2018 года сохранила производство стали на уровне прошлого года — 4,4 млн тонн. В поквартальном сопоставлении показатель вырос на 1% кв/кв.

Вчера были опубликованы операционные показатели НЛМК за 3 квартал 2018 года. Несмотря на снижение цен на сталь в 3 квартал 2018 года, мы ожидаем роста рентабельности по EBITDA у НЛМК до примерно 30%. По нашим расчетам, EBITDA за 3 квартал 2018 года должна составить около $890-930 млн. При текущих котировках EBITDA по итогам 2018 года может составить чуть ниже $3 500 млн, что на 6% выше консенсус-прогноза Bloomberg ($3 304 млн). Свободный денежный поток после выплаты процентов по итогам 3 квартала 2018 года должен составить около $500-550 млн (доходность 3,3-3,7%). Результаты НЛМК за 3 квартал 2018 года по МСФО будут опубликованы 25 октября.

Лапшина Ирина
Sberbank CIB 

Polymetal внепланово раскрыл операционные показатели за 9 месяцев, отмечает рост на 4%

Polymetal за 9 месяцев 2018 года произвел 1,066 млн унций золотого эквивалента, что на 4% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщила компания. В том числе в III квартале производство составило 447 тыс. унций. Это на 5% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года

Несмотря на снижение производства в 3 кв. 2018 года, компания сохраняет позитивные темпы роста за 9 мес. 2018 года. Отметим, что снижение цен на золото в 3 кв. негативно отразилось на выручке Polymetal, она упала на 16%. С начала года увеличение на 2%

Промсвязьбанк

ММК в III квартале увеличил выплавку стали на 11,5%, продажи товарной продукции выросли на 7,2%

Группа ММК в III квартале 2018 года произвела 3,376 млн тонн стали, что на 11,5% выше уровня II квартала, сообщила компания. Общие продажи товарной продукции группы ММК в прошлом квартале увеличились ко второму кварталу этого года на 7,2% и составили 3,052 млн тонн. Средняя цена реализации за третий квартал снизилась на 6,7% к предыдущему кварталу и составила $610 за тонну продукции.

ММК показал сильные темпы роста продаж и производства, что может быть связано с низкой базой 2 кв. 2018 года. Отметим, что увеличение продаж может нивелировать падение средних цен реализации, а слабый рубль удержит маржу. Среди негативных моментов можно отметить сильное падение выпуска товарной металлопродукции в Турции (за 9 мес.2018 г. – на 20,6%), что связано с экономическими проблемами в стране.

Промсвязьбанк

Полюс за 9 месяцев увеличил производство золота на 14%, до 1,8 млн унций

Полюс за 9 месяцев 2018 года увеличило производство золота на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1,8 млн унций, сообщила компания. В том числе в III квартале производство составило 691 тыс. унций, что на 15% больше, чем в предыдущем квартале, и на 8%, больше, чем в июле-сентябре 2017 года. По оценке Полюса, его выручка от продаж золота за 9 месяцев составила $2,112 млрд, что на 8% превышает результат соответствующего периода прошлого года.

Полюс, по мере наращивания выпуска на Наталке, от квартала к кварталу увеличивает производство золота. В 3 кв. на месторождение было произведено 43,4 тыс. унц., во 2 кв. – 39,8 тыс. унц. Данный фактор, несмотря на снижение средних цен реализации золота, позволил компании увеличить выручку. Компания не приводит данные по издержкам, но есть ожидания, что на фоне более слабого рубля, они не должны показать существенный рост, что позитивно отразиться на марже.

Промсвязьбанк

Группа НЛМК в III квартале увеличила выпуск стали на 1%, до 4,4 млн тонн, продажи повысились на 1%

Группа НЛМК в III квартале 2018 года произвела 4,4 млн тонн стали, что на 1% выше аналогичного показателя кварталом ранее, сообщила компания. Объем продаж составил в июле-сентябре 4,4 млн тонн, что также на 1% выше показателя второго квартала.

НЛМК продемонстрировал относительно скромный рост как производства, так и объемов продаж. В тоже время по итогам 9 мес. 2018 года динамика выглядит более позитивной – увеличение на 7%. Среди негативных моментов мы отмечаем негативную динамику реализацию в сегменте плоского проката в РФ, что может быть связано с замедлением спроса на этот вид металлопроката на внутреннем рынке. В тоже время существенно увеличилась реализация сортового проката. На фоне сокращения средних цен реализации и слабых продаж, НЛМК по итогам 3 кв. может отразить снижение выручки в долларовом эквиваленте, но потери в марже (из-за ослабления рубля) будут несущественными.

Промсвязьбанк

ММК: продажи стальной продукции в 3К18 выросли на 7% кв/кв 

Общие продажи готовой продукции взлетели на 7% кв/кв до 3 052 тыс т, преимущественно на фоне более сильной динамики горячего проката (+19% кв/кв до 1 315 тыс т), а также сортового проката (+6% кв/кв). Это было несколько компенсировано снижением продаж продукции глубокой переработки на 7% кв/кв (до 842 тыс т). Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью упали на 2% кв/кв до 1 351 тыс т, за счет чего доля этой продукции упала на 4 пп кв/кв до 44%. Что касается сегментов, снижение продаж было обусловлено более слабой динамикой MMK Metallurji (Турция), которая продемонстрировала резкое сокращение продаж на 31% кв/кв до 137 тыс т. Производство концентрата коксующегося угля выросло на 8% кв/кв, производство железной руды увеличилось на 6% кв/кв. ММК ожидает, что в 4К18 результаты окажутся под давлением из-за сезонного охлаждения спроса на внутреннем рынке и снижения мировых цен на сталь, что должно быть компенсировано более сильной операционной динамикой.

( Читать дальше )

Polymetal опубликовал сильные операционные результаты за 3К18

Производство составило 447 тыс унций золотого эквивалента, что предполагает снижение на 5% г/г — Polymetal ожидает, что значительные объемы концентрата, произведенные на Кызыле и Майском, будут учтены в производстве в 4К. Компания заявила, что она, скорее всего, превысит прогноз по производству на 2018 в размере 1.55 млн унций на величину до 50 тыс унций и подтвердила свой целевой показатель на уровне 1.7 млн унций на 2019 и 1.8 млн унций на 2020. Важно отметить, что Кызыл (основной проект роста) успешно достиг полной производственной мощности 150 тыс т в месяц с коэффициентом извлечения 86% — актив начал поставки концентрата Амурскому ГМК и потребителям в Китае, которые также, скорее всего, превысят прогнозное значение 80 тыс унций за этот год. Благодаря слабому рублю Polymetal также считает, что его общие денежные затраты (TCC) и совокупные денежные затраты (AISC) могут оказаться ниже прогнозов $650-700/унц. золотого эквивалента и $895-925/унц. золотого эквивалента соответственно.

( Читать дальше )

НЛМК: продажи стали в 3К18: +1% кв/кв, EBITDA 3К18П: +4% кв/кв 

Продажи стальной продукции выросли на 1% кв/кв до 4 418 тыс т, продажи в сегменте российского плоского проката упали (-7% кв/кв до 3 189 тыс т) в основном из-за снижения поставок слябов на зарубежные площадки (-9% кв/кв до 1 585 тыс т) и сокращения продаж горячего проката (-15% кв/кв до 567 тыс т). Тем не менее снижение было компенсировано впечатляющим ростом продаж в сегменте российского сортового проката на 46% кв/кв (до 934 тыс т) благодаря распродаже аккумулированных запасов на фоне повышенного спроса после Чемпионата мира по футболу (арматура +72% кв/кв, заготовки +26% кв/кв). На зарубежных рынках в 3К18 наблюдалось замедление спроса на ожиданиях дальнейшей коррекции цен: продажи в США -8% кв/кв (до 590 тыс т), продажи на NBH -18% кв/кв (до 472 тыс т). Добывающий сегмент продемонстрировал увеличение производства железной руды на 3% кв/кв до 4 635 тыс т, кокса — на 5% кв/кв до 1 537 тыс т.

Мы считаем операционные результаты умеренно ПОЗИТИВНЫМИ для акций и предварительно оцениваем EBITDA за 3К18 в $950 млн (+4% кв/кв). Мы ожидаем, что значительный рост продаж сортового проката, а также рост производства плоского проката с высокой добавленной стоимостью (+10% кв/кв до 890 млн т) поддержат финансовые показатели НЛМК за 3К18, нивелируя негативное влияние снижения цен на сталь. Финансовые результаты за 3К18 должны быть опубликованы 25 октября, телеконференция намечена на тот же день в 17:00 по московскому времени (15:00 по лондонскому времени). Номера для набора: +7-495-213-1767 (Москва); +44-330-336-9128 (Великобритания); ID телеконференции: 4058228.

АТОН

Магнит: Стратегия трансформации: амбициозно, рискованно, но достижимо

Магнит представил Стратегию трансформации компании. Были намечены амбициозные планы разворота, которые, в случае реализации, могут подстегнуть финансовые результаты в ближайшие 12-24 месяца. План предусматривает реновацию, добавление новых форматов и расширение ассортимента с целью нарастить долю на более обеспеченных рынках Москвы и Сибири. Условия покупки СИА Групп, представляются близкими к рынку (несмотря на недостаток подробностей) и могут помочь компании получить значительную долю на аптечном рынке с объемом в 1 трлн руб. Несмотря на это, мы считаем, что рынок будет сохранять осторожность, т.к. восстановление Магнита может быть очень неравномерным, учитывая сам масштаб задач, а также жесткую конкурентную и потребительскую среду. Мы считаем, что Магнит предлагает большой потенциал роста, хотя мы предупреждаем инвесторов о том, что для значимой переоценки потребуется несколько кварталов сильных результатов. Мы возобновляем аналитическое покрытие Магнита с рекомендации ПОКУПАТЬ и 12-месячной целевой ценой 4 970 руб./акцию ($18/GDR), потенциал роста 42% (46%).

( Читать дальше )

15 октября 2018 года представители группы FESCO, которые владеют 25,07% акций ПАО «ТрансКонтейнер”, заявили о том, что имеют несколько предложений о продаже своего пакета нескольким претендентам без дисконта к рынку. В настоящее время рыночная стоимость данного пакета оценивается в 15,6 млрд руб. (исходя из стоимости акции в 4505 руб.), при этом средняя стоимость пакета за последние полгода предполагает незначительную премию к данной цене на уровне 2,9% и составляет 16,2 млрд руб. (исходя из стоимости акции в 4668 руб.).

Согласно заявлениям менеджмента FESCO, все деньги, полученные в результате сделки, пойдут на погашение долгов группы. В частности, речь может идти о гашении долговых обязательств на сумму 6,375 млрд руб., по которым был допущен технический дефолт ещё 27 февраля 2018 года. В этих условиях, наиболее вероятно, что пакет группы FESCO будет продан по цене близкой к рыночной и не станет катализатором для роста котировок „ТрансКонтейнера“.

При этом, не стоит забывать, что кроме FESCO свой пакет в „ТрансКонтейнере“ еще с 2017 года в рамках приватизации хочет продать РЖД, которому принадлежит 50% плюс 2 акции в перевозчике. В отличие от доли FESCO, пакет „ТрансКонтейнера“ может быть продан с премией за контрольную долю в компании. При этом, после проведения совещания по вопросам транспорта от 15 июня 2018 года у вице-премьера Максима Акимова, стало известно, что реализация контрольного пакета новому покупателю будет иметь одно условие – ограничение на перепродажу, которое направлено на борьбу с недобросовестной конкуренцией. При этом, по мнению РЖД, продавать пакет в Трансконтейнере вместе с долей FESCO – нецелесообразно. Кроме того, маловероятно, что РЖД осуществит продажу до конца 2018 года.

( Читать дальше )