«Татнефть» в базовом сценарии прогнозирует увеличение капитализации компании к 2023 году на 49% — до $36 млрд. Такие данные содержатся в стратегии развития компании.

Совет директоров «Татнефти» одобрил вчера новую стратегию развития компании до 2030 года.

В целом пересмотренные прогнозы предполагают вероятность превышения нашего прогноза EBITDA на 2019 год на 6% и повышение оценок на 2020-2023 годы соответственно на 14% и 20%. С учетом наращивания капиталовложений свободные денежные потоки будут приблизительно на уровне наших текущих прогнозов в период с 2019 по 2025 годы, при этом их хватит только для покрытия дивидендных выплат в размере 55% от чистой прибыли по МСФО. Новые прогнозы компании подразумевают превышение нашей оценки дивидендной доходности на 1 п. п. до 6-7% за период 2019-2024 годов.

Котельникова Анна
Sberbank CIB

Авиакомпании РФ увеличили перевозки в августе на 8,2%, до 13 млн человек

Российские авиакомпании увеличили перевозки в августе 2018 года на 8,2% относительно аналогичного периода 2017 года, до 13 млн человек, сообщила Росавиация. Оперативные данные ведомства от 11 сентября указывали на рост в 7,5%, до 12,9 млн пассажиров. Внутренние перевозки в прошлом месяце увеличились на 8,9%, до 7,65 млн пассажиров, международные — на 7,2%, до 5,35 млн человек.

Скорректированные данные показали чуть лучшую динамику перевозок в августе. Однако, по сравнению с показателями с начала года (+10%), рост замедлился. Отметим, что динамику лучше рынка показал Аэрофлот (+14%), что свидетельствует о крайне слабых показателях других перевозчиков.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль ВТБ за январь-август 2018 года по РСБУ выросла на 20% — до 100,7 млрд руб

Чистая прибыль банка ВТБ за январь-август 2018 года составила 100,688 млрд руб. против 84,090 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Об этом свидетельствуют расчеты на основе оборотной ведомости банка, опубликованной на сайте Банка России. Прибыль до налогообложения составила 127,629 млрд руб. против прибыли 85,804 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Последние данные по МСФО (ВТБ публикует их ежемесячно) за январь-июль показали рост чистой прибыли банка на 70,2% (до 115,2 млрд руб.), по РСБУ – на 22,1%. Таким образом, ориентируясь на РСБУ, можно отметить замедление темпов роста прибыли, что может быть связано замедлением темпов роста роспуска резервов и процентного дохода.

Промсвязьбанк

Магнит представил новую стратегию

Ритейлер Магнит планирует в 2023 году увеличить долю на рынке продовольственного ритейла до 15% с нынешних 9%, говорится в презентации компании. Ритейлер планирует увеличить сеть магазинов «у дома» в 2023 году до 22,8 тыс. с 13,4 тыс. по итогам 2018 года. Количество супермаркетов Семейный магнит планируется увеличить до 0,9 тыс. с 0,5 тыс. Сеть магазинов дрогери (Магнит Косметик) планируется расширить до 9,3 тыс. с 4,4 тыс. в 2018 году. Кроме того, за пять лет ритейлер планирует открыть 9 тыс. аптек (сейчас их около 100). Компания откажется от развития гипермаркетов, часть магазинов большой площади будут ребрендированы в магазины нового формата Семейный плюс.

Магнит ставит амбициозные цели по увеличению своей доли на рынке, правда менее агрессивные, чем у Х5, которая 15% хочет достигнуть к 2020 году. В целом, стратегия Магнита не стала открытием для рынка. Обозначенные цели на фоне стагнации рынка розничной торговли и усиления конкуренции реализовать будет сложно. Магнит сейчас не показывает таких темпов роста, которые позволили бы наращивать долю. Несколько поможет реализации стратегии отказ от развития гипермаркетов, это сосредоточит ресурсы на небольших магазинах, затраты на открытие которых меньше.

Промсвязьбанк

Татнефть ожидает роста капитализации к 2030г до $36 млрд в базовом сценарии

Татнефть ожидает роста капитализации к 2030 году до $36 млрд в базовом сценарии, говорится в стратегической презентации компании. При сценарии низких цен на нефть компания видит свою стоимость к этому рубежу на уровне $31 млрд, при сценарии высоких цен — $50 млрд.

Исходя из текущей капитализации Татнефти в 28 млрд долл, рост стоимости компании к 2030 году ожидается на уровне 2,1-2,3%, что не выглядит амбициозным и почти соответствует долларовой инфляции. Отметим, что при этом Татнефть ожидает увеличение роста добычи нефти на 33%, EBITDA в 3 раза, а FCF – в 4 раза. Такая динамика производственных и финансовых показателей, как правило, пропорционально отражается на капитализации.

Промсвязьбанк

Соцсеть ВКонтакте Группы Mail.ru представила стратегию    

ВКонтакте остается крупнейшей российской соцсетью с 97 млн активных пользователей в месяц и 5 млн активных сообществ в месяц. Вовлеченность пользователей в сети также продолжает увеличиваться — количество отправленных сообщений на пользователя выросло на 20% г/г, опубликованных комментариев — на 18%, а просмотренных историй — на 17% г/г. Также ВК подробно осветил динамику новых инициатив. Например, вкладка Discover достигла 40.3 млрд просмотров постов в месяц на фоне персонализации контента (longreads достигли числа 13.1 млн активных пользователей в день), в то время как число подписчиков музыки (приложение ВК и Boom вместе) достигло 1.9 млн. Монетизация компании достигается в основном за счет рекламы, которая по-прежнему имеет потенциал роста благодаря новым возможностям как внутри и вне сети ВК (в настоящее время каждый десятый пост является рекламным в ВК, а в Instagram это каждый шестой-восьмой пост). Ключевыми проектами для ВК в настоящее время являются дальнейшее использование искусственного интеллекта (который может потенциально способствовать росту CTR (показателя кликабельности рекламных объявлений) в два раза), раскрытие возможностей ВК-приложений, функции, которая позволяет пользователям получать доступ к сторонним приложениям через ВК, и разработка новых видеоформатов, а также создание способов их монетизации. ВК планирует и дальше внедрять инновации в платформу для более удобного использования пользователями. Кроме того, ВК планирует дополнительно масштабировать SMB и усилить акцент на интеграцию электронной коммерции.

( Читать дальше )

«Ленэнерго» – распределительная сетевая компания, работающая на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области с выручкой 77,6 млрд.руб. в 2017 году. Основной бизнес – передача электроэнергии, остальное поступает от техприсоединения и прочих доходов.

«Ленэнерго» отчиталась о росте прибыли по МСФО в 1П 2018 на 8,4% за счет повышения тарифов, полезного отпуска, а также улучшения операционной рентабельности. Динамика техприсоединения несколько слабее ожиданий, но тем не менее объемы прогнозной прибыли в 2018-2020 могут обеспечить значительное погашение долга и увеличение дивидендных выплат. С начала покрытия обыкновенные и привилегированные акции принесли полную доходность 45% и 35% соответственно, и мы сохраняем интерес к компании.

Мы повышаем рекомендацию по Ленэнерго-ап с «держать» до «покупать» с целевой ценой на 9 мес. 119,7 руб. Потенциал роста 26%. Рекомендация по «Ленэнерго»-ао «держать» с целевой ценой 6,96 руб. на 12 мес. с потенциалом 4%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Стратегия развития ритейлера связана, главным образом, с открытием новых магазинов, улучшением существующих через редизайн с 2020 года, настройку ассортимента под разных покупателей, а также выходом в смежные сегменты – товары для детей и животных, кафе, аптеки. Ритейлер планирует отказаться от гипермаркетов, переформатировав их в супермаркеты, а также открыть малые торговые точки (аптеки/бакалейные лавки для быстрых покупок и др.). Планы до 2023 года предполагают открытие 9,4 тыс. магазинов «у дома», 400 магазинов форматов «семейный» и «семейный+», 4,9 тыс. дрогери, а также 9 тыс. малых торговых точек (аптек, бакалейных лавок и др.). Компания также не отказывается от покупки фармдистрбьютора СИА – для Магнита это лишь вопрос цены.

В существующих магазинах Магнит планирует инвестировать в улучшение сервиса, расширение ассортимента, свежесть товаров, увеличение категории фруктов и овощей, развитие товаров собственного производства, а также ввести программы лояльности.


( Читать дальше )

Магнит представил новую стратегию; совет директоров поддерживает переговоры по сделке с СИА Групп 

Основные момент из презентации стратегии разворота Магнита.

Оптимизация  предложения для клиентов путем пересмотра ассортимента при сохранении лучшей цены. Ожидается, что к 2023 доля собственных торговых марок достигнет 20%.

Работа над эффективностью. Магнит выделил задачу повышения плотности продаж во всех форматах, чтобы сократить текущий разрыв между группой и лучшими эталонными показателями отрасли, который составляет 28-64% по ключевым форматам. Также компания планирует постепенно повышать эффективность оборотного капитала (в течение 1.5-2 лет, чтобы не стимулировать изменение цен на рынке), поскольку с 2014 по 2017 инвестиции в оборотный капитал «съели» 4.1% ROIC. Магнит также работает над инициативами по сокращению себестоимости, операционных расходов и общих и административных расходов.

Рост.

( Читать дальше )

Татнефть представила амбициозную стратегию 2030

Совет директоров Татнефти вчера одобрил Стратегию компании до 2030, основные направления которой изложены в презентации, доступной на веб-сайте компании. Мы выделяем следующие важные моменты:

Добыча. Компания планирует достичь уровня добычи 38.4млн т к 2030, что предполагает рост на 33% по сравнению с уровнем 2017 (28.9 млн т) или CAGR 2.2%.

Переработка. Татнефть рассчитывает, что объемы переработки достигнут 15.3 млн т в 2030 при выходе светлых нефтепродуктов 89%. ТАНЕКО — ключевой актив в этом сегменте, и он должен заметно увеличить свое производство — с 8.2 млн т в 2017 до 14.8 млн т в 2030 благодаря росту мощностей первичной переработки, наряду с увеличением глубины. Производство продуктов нефтехимии и шин дополнит развитие переработки, где Татнефть видит дальнейшее укрепление и расширение присутствия на российских рынках.

Капзатраты. Согласно базовому сценарию (Urals $63/барр. в 2019 при дальнейшем снижении до $54/барр.) компания значительно нарастила свой аппетит к капзатратам, планируя потратить 147 млрд руб. в 2019, 131 млрд руб. в 2020 и 150 млрд руб. в 2021, а после 2025 средний размер капзатрат на поддержание и ремонт составит 65-70 млрд руб. в год. Это довольно амбициозная программа капзатрат — мы в данный момент исходим из показателя 99 млрд руб. в 2019, 92 млрд руб. в 2020 и 83 млрд руб. впоследствии. Такие капзатраты связаны с амбициозными планами в сегменте добычи для стимулирования вышеупомянутого роста объемов нефтедобычи.

FCF. Интересно отметить, что с учетом более высоких инвестиций мы ожидали увидеть значительное давление на прогнозный FCF по сравнению с нашими текущими оценками. Однако наши ожидания не оправдались — компания планирует дальнейший рост располагаемого FCF (за минусом расходов на обслуживание и погашение долга), согласно базовому сценарию. Татнефть прогнозирует, что FCF составит 148 млрд руб. в 2019П, 179 млрд руб. в 2020 и 159 млрд руб. в 2021, а затем резко вырастет до 243 млрд руб. в 2022. Показатель должен достичь максимального значения в 430 млрд руб. в 2030. Это очень амбициозный прогноз — наша модель предполагает 95 млрд руб. в 2019, 123 млрд руб. в 2020 и 129 млрд руб. в 2021. Эти показатели основаны на вышеупомянутых прогнозах капзатрат, которые выглядят более скромно, чем новые прогнозы, представленные Татнефтью. Мы считаем, что более оптимистичный прогноз Татнефти связан с ослаблением рубля и ростом добычи, которые мы пока не учитываем в нашей модели.

( Читать дальше )