Еврокомиссия предлагает, чтобы к Газпрому для осуществления поставок через Северный поток-2 присоединился другой российский производитель газа 

Как сообщают Ведомости, Европейская комиссия подготовила проект мандата для министров энергетики стран ЕС, который включает в себя требование частично распространить положения Третьего энергопакета на подводную часть трубопровода Северный поток-2. Это предполагает необходимость доступа третьих сторон к трубопроводу, означая, что к Газпрому, возможно, должна будет присоединиться другой российский газовый производитель. Тем не менее пока не ясно, будут ли эти предложения обязательными для Газпрома.

Мы сомневаемся, что такой позиции и желания европейских регуляторов будет достаточно, чтобы стимулировать либерализацию российского трубопроводного газа. Поскольку это крайне политизированный вопрос, являющийся исключительно внутренним делом России, Газпром вряд ли будет следовать этим предложениям в перспективе. Учитывая это, а также то, что предложения Еврокомиссии находятся на очень ранней стадии обсуждения, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ.

АТОН

Сбербанк: правительство заложило в бюджет вдвое больше дивидендов от банка в 2017

Ведомости пишут, что согласно проекту федерального бюджета на 2017-2019 гг., правительство планирует получить 150 млрд руб., 165 млрд руб. и 185 млрд руб. от Сбербанка в качестве дивидендов. За 2016 год Сбербанк выплатил ЦБ 68 млрд руб., что соответствует 50% от общего объема выплаченных дивидендов (135,5 млрд руб.) или 6 руб. на акцию.

Проект федерального бюджета предполагает, что дивиденды Сбербанка могут вырасти в 2,2 раза с 6 руб. до 13,2 руб. на акцию за 2017. Это соответствует около 50% от чистой прибыли. В настоящий момент банк выплачивает 25% от чистой прибыли по МСФО. Мы считаем, что это вряд ли случится, учитывая, что банк планирует наращивать акционерный капитал. В то же самое время, возможно некоторое промежуточное решение, когда банк повысит коэффициент выплат, скажем, до 30%. В настоящий момент мы прогнозируем дивиденды 7 руб. как на обыкновенную, так и на привилегированную акцию.

АТОН

Polyus Gold завершает размещение акций ПАО «Полюс»

ПАО «Полюс» вчера закрыло книгу заявок на покупку акций компании. По сообщению «Ведомостей», цена размещения установлена в размере 66,5 долл.

Цена размещения на уровне нижней границе диапазона. Продажу акций проводила Polyus Gold plc., дочерняя компания Polyus Gold International Limited, которая является контролирующим акционером ПАО «Полюс». Polyus Gold plc. в целях сделки занимала акции у Polyus Gold International. Общий объем размещения равен 9% капитала с учетом новой эмиссии, объем привлеченных средств – около 800 млн долл. На эти средства Polyus Gold plc. выкупит новые акции Полюса (планируется эмиссия новых бумаг на 400 млн долл.) и передаст их Polyus Gold International. Размещение приведет к увеличению доли акций Полюса в свободном обращении до 16%. Планируется, что бумаги будут торговаться не только на Московской бирже, где присутствуют и сейчас, а также в Лондоне (на LSE расписки Полюса перестали обращаться в 2012 г.). Цена размещения (66,5 долл./акция) соответствует нижней границе диапазона (66,5–70,6 долл./акция), объявленного при размещении, и на 2,5% ниже вчерашнего закрытия торгов (4 030 руб., или около 68,2 долл. по курсу ЦБ).

Уралсиб

Рассмотрение иска НМТП к ФАС снова перенесено

Арбитражный суд Москвы отложил на 20 июля рассмотрение иска ПАО «НМТП» к Федеральной антимонопольной службе по делу о тарифах в порту Новороссийск.

Заседание снова перенесено. По сообщению Интерфакса, Арбитражный суд Москвы отложил на 20 июля рассмотрение иска ПАО «НМТП» к Федеральной антимонопольной службе (ФАС) России по делу о тарифах в порту Новороссийск. Cуд счел возможным отложить судебное заседание в связи с необходимостью ознакомиться с большим объемом документов. Ранее суд уже переносил рассмотрение дела в связи с необходимостью предоставления информации и копий материалов антимонопольного дела в объеме 19 томов.
             

ФАС требует перечислить в бюджет 9,74 млрд руб. Ранее генеральный директор НМТП Султан Батов заявил, что компания намерена оспорить предписание ФАС. В апреле ФАС выдала предписание Новороссийскому морскому торговому порту перечислить в бюджет доход в сумме 9,74 млрд руб. (что составляет, по нашим оценкам, около четверти от EBITDA группы за прошлый год), полученный в результате злоупотребления доминирующим положением на рынке. На наш взгляд, у Группы НМТП есть аргументы против решения антимонопольной службы, и в итоге сумма штрафов может быть существенно снижена.

Уралсиб

Правительство ждет от Сбербанка повышения дивидендных выплат

Правительство одобрило проектировки бюджета, подразумевающих, что по итогам 2017 г. дивиденды Сбербанка могут вырасти в 2,2 раза по сравнению с 2016 г.

Указанные цифры предполагают дивидендную доходность около 9%, что является нетипично высоким уровнем для банка. Вчера правительство одобрило проектировки бюджета, в которых указано, что по итогам 2017 г. ожидаемые дивиденды Сбербанка Банку России, который владеет 50% плюс одна акция Сбербанка, составят 150 млрд руб., а по итогам 2018–2019 гг. – 165 млрд руб. и 181,5 млрд руб. соответственно. Эти цифры подразумевают, что в 2017 г. банк выплатит в 2,2 раза больше дивидендов, чем по итогам 2016 г., когда коэффициент дивидендных выплат был повышен до 25%. Указанный рост выплат предполагает дивидендную доходность порядка 9%, что является нетипично высоким уровнем для банка.
         

( Читать дальше )

МТС: совет директоров утвердил дивиденды 15,6 руб. на акцию  

МТС вчера провела годовое собрание акционеров, в рамках которого акционеры утвердили дивиденды за 2П16. Всего компания заплатит 31 млрд. руб. Кроме того, финансовый директор компании подтвердил, что компания может выплатить около 20 млрд руб. за 1П17, что предполагает дивиденды 10 руб. на акцию.

Утвержденные дивиденды предполагают доходность 6,6% (полугодовые). Дата закрытия реестра — 10 июля. Мы удивлены нейтральной реакцией рынка на эту новость, учитывая, что была вероятность отсрочки выплаты дивидендов из-за иска Роснефти к Системе.

АТОН

ФСК ведет переговоры о покупке активов Башкирской элктросетевой компании у Системы

Глава ФСК Андрей Муров рассказал вчера на годовом собрании акционеров, что его компания ведет переговоры с Системой в отношении возможного приобретения активов Башкирской электросетевой компании, которая на настоящий момент принадлежит Системе. Он не сообщил других подробностей, но добавил, что ФСК заинтересована только в магистральных сетях (без сетей низкого напряжения), а переговоры носят «весьма предварительный» характер. Башкирская электросетевая компания (БЭСК) является частью активов бывшей вертикально-интегрированной компании Башкирэнерго и объединяет в себе Башкирскую сетевую компанию (магистральные сети) и Башкирэнерго (распределительные сети), оперирующие в Башкортостане, общая длина ее сетей составляет 88 тыс км, а полезный отпуск электроэнергии — 20,5 ТВт-ч.

С учетом текущих мультипликаторов МРСК, мы оцениваем справедливую стоимость акционерного капитала БЭСК в районе 16-19 млрд руб., включая магистральные и распределительные сетевые активы. На данном этапе не ясно, как Система может продать активы БЭСК, учитывая, что ее акции в БЭСК были арестованы по иску Роснефти и Башнефти к компании. Кроме того, ключевую роль будет играть цена, хотя консолидация магистральных сетей в такой крупной региональной энергосистеме, как Башкортостан, имела бы смысл для ФСК, как национального сетевого оператора. Поскольку переговоры пока находятся на очень ранней стадии, мы считаем новость нейтральной для акций ФСК, но хотели бы обратить внимание на очень привлекательную дивидендную историю — акции компании предлагают совокупную дивидендную доходность 9% (по дивидендам за 2016 и 1К17), а дата закрытия реестра уже 19 июля.

АТОН

ФАС возбудила дело в отношении Юнипро и системного оператора 

ФАС (Федеральная антимонопольная служба) возбудила дело в отношении Юнипро и Системного оператора по подозрению в нарушении конкуренции, что могло привести к ущемлению интересов потребителей. Дело связано с энергоблоком Березовской ГРЭС, который был поврежден после пожара, а его работа была приостановлена в феврале 2016, в то время как Юнипро продолжала получать высокие платежи за мощность в рамках ДПМ в 2016, при этом не поставляя мощность с поврежденного энергоблока. Общий эффект для потребителей составил 1,0 млрд руб. Системный оператор должен был инициировать тестирование генерирующего оборудования, а Юнипро должна была заявить о необходимости повторной аттестации оборудования, но такие действия не были предприняты, что и стало причиной для иска ФАС. Первое слушание по делу намечено на 6 июля.

Хотя мы сомневаемся, что это дело приведет к каким-либо существенным убыткам для Юнипро, поскольку компания действовала в рамках текущего законодательства в части рынка электроэнергии, а значит имела право на получение этих платежей за мощность, возобновление расследования ФАС в отношении Юнипро, скорее всего, окажет давление на компанию и будет воспринято как НЕГАТИВНЫЙ фактор для акций.

АТОН

Polyus Gold продал 9% акций в рамках SPO

Как сообщают СМИ, Polyus продал 9% акций по нижней границе ценового диапазона $66,5-70,6 за акцию. По имеющейся информации, книга заявок была переподписана. Polyus должен объявить результаты размещения в пятницу. Неназванные источники, процитированные в прессе, сообщают, что Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) принимает участие в размещении с группой партнеров.

Результаты размещения в целом соответствуют ранее раскрытым параметрам. Polyus удалось привлечь около $800 млн и сделка стала одним из самых масштабных российских размещений за последнее время, в то время как инвесторы смогли купить актив высокого качества (характеризующийся одними из самых низких показателей себестоимости в мире, наряду с существенными запасами и резервами) по приемлемой цене 7,6x EV/EBITDA, согласно нашим оценкам — это взаимовыгодная комбинация для обеих сторон сделки, на наш взгляд. У нас нет официальной рекомендации по Polyus.

АТОН

Министерство энергетики отправило в правительство законопроект о льготах для обводненных месторождений, позитивно для Роснефти 

Как сообщают Ведомости, Минэнерго внесло в правительство законопроект о снижении НДПИ для обводненных месторождений. Кроме Роснефти с ее Самотлорским месторождением, в документе также упоминаются три другие нефтяные компании: ЛУКОЙЛ, Газпром нефть и Сургутнефтегаз. Тем не менее, неясно, какие конкретно месторождения этих компаний могут получить льготы по НДПИ. Минфин остается основным противником этого предложения.

Это следующий важный шаг государства в отношении налоговых стимулов для месторождений с высокой обводненностью, которые активно лоббируются Роснефтью для ее Самотлорского месторождения. Этот шаг увеличивает шансы на то, что ставка НДПИ для Самотлора будет снижена в ближайшие несколько месяцев, на наш взгляд. Как мы упоминали в нашем отчете по Роснефти от 28 июня, это будет достаточно сильным катализатором для акций Роснефти, поскольку финансовый эффект на EBITDA компании составит, по нашим оценкам +5-6% в год.

АТОН