комментарии stanislava на форуме

Эталон сделал весьма солидный задел на будущее - Открытие Инвестиции
3 февраля, девелопер «Эталон» объявил операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2022 года

В 2022 г. наблюдался спад в продажах недвижимости, что не удивительно, учитывая резкий взлет процентных ставок в конце февраля. Это привело к резкому снижению продаж во втором квартале. Но затем ситуация стабилизировалась и ключевая ставка Банка России опустилась до 7,5% и стала на 1% ниже, чем в начале 2022 г. Это стало основой для восстановления продаж и квартальная динамика этому свидетельствует. Если во втором квартале новые продажи составили всего 53,0 тыс. кв. м., то во втором и третьем квартале — 67,0 и 81,9 тыс. кв. м. соответственно.

Правда, даже столь быстрого восстановления не хватило для того, чтобы избежать снижения продаж за весь год. Зато задел на будущее компания сделала весьма солидный. Темпы роста ввода в эксплуатацию бьют рекорды, превышая 70% как в заключительном квартале года, так и за весь год. Несомненно, это должно положительно сказаться на объемах продаж в будущем. Увеличению объемов продаж также будет способствовать продление основных льготных программ по жилищному кредитованию до средины 2024 г. Минфин планирует, что примерно 260 млрд руб. будет направлено на программы льготной ипотеки в 2023 г. Продолжим следить за результатами, рассчитывая на дальнейшее восстановление объемов продаж.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новатэк - фаворит в газовом сегменте - Синара
Чистая прибыль в 2022 г. выше более чем на 50% г/г, окончательное инвестиционное решение по «Обскому СПГ» ожидается в 2К23 – 3К23.

Леонид Михельсон, председатель правления и основной акционер «НОВАТЭКа», отметил некоторые результаты 2022 г. и представил планы на текущий год.

Чистая прибыль «НОВАТЭКа» выросла в 2022 г. более чем на 50% г/г. Неясно, идет ли речь о скорректированной прибыли, на базе которой определяются дивиденды, или нет. Если о скорректированной — дивиденд на акцию за 2022 г. может превысить 107 руб. (45 руб./акцию уже было выплачено). Мы прогнозировали дивиденд на акцию за 2022 г. в размере 93 руб.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть смысл задуматься о покупках акций Новатэка - Русс-Инвест
Как сообщалось, чистая прибыль «НОВАТЭКа» по МСФО в 2021 году составила 433 млрд. рублей, нормализованная (база расчета дивидендов) — 421 млрд. рублей.

ПАО «НОВАТЭК» планирует сохранять дивидендную политику — Леонид Михельсон

«У нас более 20% от продаваемого объема — это спотовые продажи, и на спотовых продажах нельзя назвать покупателя. Иногда сами не знаем, куда это попадет. Долгосрочные договора, которые у нас были — все покупатели этих контрактов — ни от кого мы не слышали, что они хотят их расторгнуть. При этих спотовых ценах все счастливы. У нас нет проблем со сбытом», — Леонид Михельсон

ПАО «НОВАТЭК» готов изучать контракты на поставку сжиженного природного газа (СПГ) на условиях DES, у потребителей появляется свой флот, сообщил журналистам в Бангалоре в кулуарах India Energy Week председатель правления компании Леонид Михельсон.

К данной минуте акции компании ПАО «НОВАТЭК» растут на торгах в фондовой секции Московской Биржи уже на 4,0 — 4,25%. Со своей стороны мы хотим добавить, что перспективы роста акций данного эмитента могут быть ограничены уровнем (торговым диапазоном) в 1 264,0 – 1 336,90 рублей за одну акцию эмитента, но до отметки в 1 336,90 рублей ещё целых 24,71% роста. Так что есть смысл задуматься о покупках акций данного эмитента, буквально «по рынку».

Блинов Роман

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На показателях рентабельности Globaltrans позитивно скажется рост ставок аренды полувагонов - Синара
Новость. По данным проекта RailCommerce, цены аренды полувагонов в феврале выросли на 2,5% к январским.

Повышению ставок способствуют сразу несколько факторов:

увеличение среднего пробега ввиду перераспределения товарных потоков с западных рынков на восточные (в январе средняя дальность увеличилась на 6,7% г/г, составив 2302 км);


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потенциально Яндекс может оплатить всю сумму сделки по покупке доли Uber денежными средствами - Альфа-Банк
Яндекс договорился с Uber о выкупе 29%-ной доли в их совместном предприятии MLU B.V., объединяющем активы в сфере цифровой мобильности («Яндекс.Такси» и «Яндекс.Драйв» в России, СНГ и других странах). Об этом сообщили РБК и Forbes со ссылками на неназванные источники, близкие к переговорам сторон. Сообщается, что в ближайшее время вопрос о сделке будет вынесен на рассмотрение правительственной комиссии. По информации РБК и Forbes, Яндекс заплатит за 29% в MLU B.V. сумму с «небольшой премией» к предложению альтернативного покупателя, в качестве которого называется Kismet Capital Group Ивана Таврина. В СМИ фигурирует цена альтернативного предложения на уровне 925 млн долл.

С сентября 2021 г. Яндекс владеет 71%-ной долей в MLU B.V., а также опционом на покупку у Uber оставшихся 29% (в период с 1 января по 31 августа 2023 г. за 1,93 млрд долл. плюс проценты).  По информации источников Forbes, из-за геополитической обстановки Uber решил ускорить продажу доли в СП, что противоречило правилу опциона и потребовало проведения отдельных переговоров о стоимости доли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционные результаты Мать и дитя соответствуют ожиданиям - Финам
Российский провайдер частных медицинских услуг «Мать и дитя» (MD Medical) отчитался по операционным результатам за четвертый квартал.

По итогам квартала выручка компании уменьшилась на 5,1% г/г до 6,62 млрд рублей, в т.ч., выручка московских госпиталей снизилась на сократилась на 15,8% г/г до 3,28 млрд рублей, а выручка региональных госпиталей возросла на 8,1% г/г до 1,76 млрд рублей. Выручка амбулаторных клиник в Москве и МО увеличилась на 3,5% до 707 млн рублей, а региональных амбулаторных клиник – возросла на 13% до 863 млн рублей.

В целом операционные результаты «Мать и дитя» соответствуют нашим ожиданиям, снижение количества принятых родов вполне закономерно с учетом общих демографических тенденций в стране. В первом полугодии негативная динамика по этому направлению может сохраниться в силу общих опасений населения относительно геополитической обстановки, но в дальнейшем свою роль могут сыграть ожидающиеся меры по стимулированию рождаемости со стороны властей.

Саидова Зарина

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Реализация опциона - положительный фактор для акций Яндекса - Синара
Как сообщают СМИ, Yandex договаривается о выкупе 29%-ной доли Uber в MLU за $925 млн. По завершении сделки Yandex станет единственным акционером MLU, предприятия, управляющего бизнесами каршеринга и такси. Теперь необходимо получить разрешение правительства.

Yandex и Uber создали совместное предприятие MLU в 2018 г. с долями 59% и 37% соответственно. В сентябре 2021 г., после реорганизации СП, доля Yandex увеличилась до 71%, при этом Yandex получил опцион на покупку оставшейся доли Uber в MLU за $1,85 млрд, если компания воспользуется этим правом в период между 1 июня 2022 г. и 1 января 2023 г., с потенциальным увеличением цены до $2 млрд, в случае исполнения в сентябре 2023 г. По итогам 9M22 общий оборот (GMV) сегмента «Мобильность» Yandex увеличился на 31% г/г до 544 млрд руб., выручка — на 49% г/г до 88 млрд руб. Комментарий.

То, что Yandex устанавливает полный контроль над сегментом мобильности, представляется обоснованным шагом в свете ожидаемой трансформации компании. Стороны скорректировали цену опциона, соглашение о котором подписали в 2021 г., учитывая изменившиеся с тех пор операционные и экономические условия. В этой связи мы считаем реализацию опциона положительным фактором для акций Yandex, по которым сохраняем рейтинг «Покупать». При этом основной интерес для рынка представляют конкретные параметры реструктуризации, которую проводит Yandex.

Белов Константин
ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Brent после пятничного снижения попытается удержаться выше $80 за баррель - Промсвязьбанк
Цены на нефть Brent в пятницу не удержались и опускались ниже 80 долл./барр. Всего за прошлую неделю сырье потеряло почти 8%. Несмотря на вышедшую сильную статистику по рынку труда в США, настроения спекулянтов не улучшились: такие данные — повод для ФРС продолжать цикл ужесточения.

Параллельно с этим маячат риски рецессии американской экономики, что в совокупности заставляет избавляться от рисковых активов. При этом фактор Китая, по сути, отодвинут пока на второй план.

Аналогичный эффект, скорее всего, будет и от стартовавшего с 5.02.2023 эмбарго на российские нефтепродукты: явного дефицита сырья в мире от этого пока не ожидается. Сегодня цены на нефть Brent пытаются отскакивать, что логично после снижения в пятницу, рассчитываем на удержание выше 80 долл./барр.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль продолжит инерционно слабеть и перейдет диапазон 71-73 за доллар - Промсвязьбанк
Торговая активность в заключительный день недели чуть подросла, вернувшись к средненедельным значениям, при этом рубль третий день подряд тяготел к ослаблению к доллару. Мы полагаем, что ключевое давление на позиции национальной валюты оказывали спекулянты в преддверии введения потолка цен на нефтепродукты РФ. Курсы юаня и евро ввиду их заметного ослабления к доллару, напротив, несколько снизились. Впрочем и китайская и европейская валюты удержались у пиков с весны прошлого года, в районе 10,2-10,5 руб. и 76-77 руб. соответственно.

Сегодня мы ждем, что пара доллар-рубль продолжит инерционно слабеть и перейдет в наш текущий целевой диапазон 71-73 руб. Евро и юань могут остаться под небольшим давлением, отыгрывая в первую очередь крепость позиций доллара на глобальных рынках.

Полагаем, что решение Минфин об увеличении втрое объемов продаж валюты в рамках бюджетного правила с 7 февраля, до 8,9 млрд руб. в день, способное оказать умеренную поддержку рублю, сдержит волатильность основных валютных пар на Московской Бирже в начале недели.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение налоговой нагрузки может способствовать росту бумаг Газпрома к 170 рублям - Промсвязьбанк
Стало известно, что 30 июня пройдет годовое общее собрание акционеров «Газпрома». В повестку включен вопрос о дивидендах. Также появилась информация о предложении Минфина вывести «Газпром» из-под налога на прибыль для экспортеров СПГ (34%).

В моменте акции компании прибавляют более 3%. Мы позитивно оцениваем эти новости, ожидаем финальные дивиденды за 2022 год на уровне 20 руб./акцию (доходность – 12%).

Снижение налоговой нагрузки на «Газпром» было бы актуальным в условиях сокращения объемов поставок и более низких цен на газ. Полагаем, что эта информация может способствовать росту бумаг Газпрома к 170+ руб./акцию.

Промсвязьбанк

     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты ConocoPhillips за 4 квартал умеренно негативные - Синара
ConocoPhillips: скорректированная прибыль за 4К22 на уровне прогноза

ConocoPhillips опубликовала финансовую отчетность за 4К22, в которой скорректированная чистая прибыль в $2,71/акцию совпала с ожиданиями рынка. Отчетный квартал с точки зрения цен на нефть и газ был слабее предыдущего, изза чего выручка снизилась на 11% до $19,3 млрд. Стоимость приобретения сырьевых товаров ConocoPhillips уменьшилась при этом только на 6% до $8,7 млрд, что негативно сказалось на рентабельности по EBITDA (39% против 44% за 3К22 и 45% за 4К21). Чистый долг компании за квартал вырос с $6,5 млрд до $7,4 млрд, поскольку размер выплаты дивидендов и выкупа собственных акций (вместе $5,1 млрд) превысил свободный денежный поток.

Вышедшие результаты ConocoPhillips за 4К22 считаем умеренно негативными в самой ближайшей перспективе, поскольку компания не планирует существенного роста добычи в 2023 г., а это был один из ключевых драйверов для добывающих компаний США. Прогноз компании по добыче на 2023 г. составляет 1,76–1,8мбс против 1,76 мбс в 4К22. Стратегически более привлекательными выглядят вертикально интегрированные ExxonMobil и Chevron благодаря по-прежнему высокой марже нефтепереработки. Мы сохраняем наш рейтинг «Держать» по акциям ConocoPhillips.

Бахтин Кирилл
ИБ «Синара» 
     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок слишком оптимистично реагирует на новость об освобождении Газпрома от повышенного налога - Синара
Газпром могут освободить от повышенного налога на прибыль экспортеров СПГ. Министерство финансов разработало поправки в Налоговый кодекс, согласно которым «Газпром» может быть выведен из-под повышенного налога на прибыль по ставке 34%.

По данным агентства «Интерфакс», Госдума рассмотрит законопроект на следующей неделе.

Мы не видим значительной экономии для «Газпрома» от применения более низкой ставки по налогу на прибыль. В настоящее время законопроект касается только производства СПГ в районе КС «Портовая» в Ленинградской области. Это среднетоннажный проект номинальной мощностью 1,5 млн т СПГ в год, основной целью которого являются поставки газа в Калининградскую область. Проект «Сахалин-2» работает по другой системе налогообложения (соглашение о разделе продукции).

Рынок, как мы считаем, слишком оптимистично реагирует на новость, в которой мы видим позитивный сигнал лишь в том, что компания в текущем году, пожалуй, может избежать роста налоговой нагрузки.

ИБ Синара

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Apple демонстрирует незначительное снижение после рекордных кварталов - Синара
Вчера после закрытия рынков Apple опубликовала результаты за финансовый 1К23 (закончившийся 31 декабря 2022 г.). Выручка компании снизилась на 5% г/г до $117,15 млрд и оказалась на 3,5% ниже ожиданий аналитиков ($121,4 млрд). Прибыль на акцию снизилась на 10% г/г до $1,88, тогда как консенсус ожидал $1,94. Котировки компании в ходе расширенной торговой сессии снизились на 3%.

Основной вклад (86%) в годовое снижение выручки в 1К23 ф. г. внес сегмент продаж iPhone. Продажи сегмента iPad заметно выросли (30% г/г), тогда как реализация Mac сильно упала (-29% г/г).

Снижение выручки показали все регионы, в том числе и американский, доля которого в выручке Apple составляет 42%.

Себестоимость снизилась чуть меньшими темпами, чем выручка, на 4% г/г, валовая рентабельность незначительно сократилась г/г, составив в 1К23 ф. г. 43%. За счет дальнейшего роста затрат на НИОКР (22% г/г) и административнохозяйственных расходов (2% г/г) операционная рентабельность снизилась на 2,7 п. п.

В целом результаты Apple за 1К23 ф. г. оказались чуть ниже наших ожиданий и ожиданий рынка, однако мы не видим существенных изменений, способных повлиять на долгосрочную оценку компании. Согласно нашей DCF-модели, целевая цена акции Apple составляет $166, что подразумевает 10%-ный потенциал роста с текущих уровней и рейтинг «Покупать»

Вахрамеев Сергей
ИБ Синара

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционные результаты Etalon Group - умеренно позитивные - Синара
Объем новых продаж Эталона (Etalon Group) в 2022 г. сократился на 30% г/г в денежном выражении и на 35% — в натуральном. Падение в метраже было ожидаемым в силу низких продаж в Москве и Московской области (затоваренность в декабре 2022 г. составляла 62% и 56% соответственно).

При этом средняя стоимость квадратного метра во всех проектах выросла на 6% г/г, в квартирах — на 10%.

Объем ввода жилья в эксплуатацию был опубликован ранее, поэтому не преподнес сюрпризов: годовой рост показателя составил 74% и на 7% превзошел прогноз менеджмента.

Продажи Эталона в денежном и натуральном выражении ожидаемо снизились больше, чем у Группы ЛСР (-3% г/г и — 17% г/г соответственно). При этом реализация в натуральном выражении превзошла наши ожидания на 11% за счет более высоких, чем в нашем прогнозе, продаж в Санкт-Петербурге и более активной, чем мы ожидали, региональной экспансии. А вот рост средней стоимости квадратного метра значительно обошел Группу ЛСР (+6% г/г против +2% г/г соответственно) благодаря более дорогим проектам в портфеле.

Мы расцениваем результаты как умеренно позитивные.

Фомкина Ирина
ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции ФосАгро способны в ближайшие полгода показать рост на 15–25% - Риком-Траст
По итогам 2022 года «ФосАгро» сообщила о росте производства удобрений на 5% до рекордных пока 11 млн тонн. В ближайшие 5 лет компания намерена направить на инвестиции более 250 млрд руб. В том числе почти 70 млрд — в 2023 г. (на 6% больше, чем рекордный размер капитальных вложений в 2022 г.).

Отметим, что с ноября акции «ФосАгро» находились в боковом диапазоне 6400–6500 руб. Ближайшим важным рубежом выступает уровень в 6700 руб.: при его преодолении есть большая вероятность увидеть уровень в 6900-6950 руб.

Фактором риска может быть снижение производства удобрений в России в 2022 году на 11,1%. Причина — сокращение производства калийных удобрений на 32% из-за уменьшения экспорта вследствие санкций против России и Белоруссии.

Мы видим вероятность роста бумаг «ФосАгро» на 15–25% на горизонте 5–6 месяцев, поскольку налицо прирост выпуска азотных (+5,4%) и фосфорсодержащих (+3,8%) удобрений в 2022 году. Этого удалось добиться благодаря запуску мощностей по производству серной кислоты, сульфата аммония и сложных удобрений.

ИК «Риком-Траст»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Представленные операционные результаты ЭЛ5-Энерго позитивные - Синара
ЭЛ5-Энерго: по итогам 2022 г. полезный отпуск э/энергии на 6,3% превысил прогноз компании

Как следует из представленных вчера операционных показателей ЭЛ5- Энерго за 4К22, выработка электроэнергии сократилась на 0,8% г/г, составив 5,7 млн МВт*ч. Ее полезный отпуск по итогам всего 2022 г. уменьшился на 4,1% г/г (до 20,5 млн МВт*ч), но компания на 6,3% превзошла собственный план.

Замедлению спада в производстве электроэнергии способствовал, помимо прочего, запуск в декабре 2022 г. нового ветропарка мощностью в 170 МВт в Мурманской области. Это должно помочь ЭЛ5-Энерго получить положительный свободный денежный поток в 2023 г., а значит, возможно возобновление выплаты дивидендов. Мы предполагаем общий размер дивидендов за 2023 г. в 0,085–0,1 руб. на акцию (с выплатой итоговых в 2024 г.), что соответствует дивидендной доходности на уровне 15–18%. Представленные результаты мы оцениваем как позитивные для котировок эмитента.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Globaltrans уменьшает риски - Синара
Компания Globaltrans объявила о реструктуризации своего бизнеса нефтеналивных цистерн в целях оптимизации операционных процессов и повышения гибкости в сегменте перевозки нефтепродуктов и нефти.

Она за €60 млн выкупила 35%-ную долю в своей эстонской «дочке», которой принадлежат порядка шести тысяч нефтеналивных цистерн.

Благодаря сделке Globaltrans уменьшает риски, с которыми сопряжена деятельность актива, зарегистрированного в стране – члене ЕС, и концентрирует потоки выручки внутри России. В своей модели мы оценили стоимость миноритарных долей в 2 млрд руб., а объявленная сделка по сути означает выкуп долей миноритарных акционеров за €60 млн, что превышает наши расчеты.

Таким образом, включение сделки в модель оценки стоимости приведет к уменьшению справедливой цены на 3%, до 484 руб. за ГДР. При потенциале роста в 54% мы сохраняем по бумагам Globaltrans рейтинг «Покупать».

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции российских металлургов, включая Северсталь, могут продолжить рост - Sberbank CIB
Северсталь опубликовала результаты производства и продаж за 2022 год.

Картина по 4К22 в целом совпала с нашими ожиданиями и по году выглядит на наш взгляд достойно, учитывая беспрецедентное внешнее давление, с которым столкнулась компания. Производство стали снизилось на 8% г/г до 10,7 млн т, в то время как общие объемы реализации снизились на 2% г/г до 10,9 млн т. Снижение производства стали находится в соответствии с отчетом Всемирной ассоциации производителей стали (WSA), который предполагает суммарное снижение производства стали в России на уровне 7,2% г/г. Снижение доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж «Северстали» на 2% п.п. до 44% демонстрирует устойчивость бизнес- модели компании и спроса на внутреннем рынке.

Судя по настроениям на рынке, мы можем наблюдать дальнейшую поддержку акций российских металлургов со стороны экспортных рынков. Цена на железную руду приближается к отметке $130 /т, что обусловлено пополнением запасов в Китае, поддержанным распределением кредитных стимулов, типичному для начала года, а также надеждами на восстановление спроса на сталь. Согласно рыночным источникам, бенчмарк цен по г/к прокату, на базисе FOB Black Sea, вырос на 14% м/м в январе. Ралли продолжается, котировки приближаются к отметке $700/т. Внутренние цены в России также получили импульс в конце года за счет активности трейдеров, пополняющих запасы в преддверии зимних праздников.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз экспорта газа Газпрома в Европу и Турцию в объеме 65 млрд кубометров все еще выглядит адекватно - БКС Мир инвестиций
Как и ожидалось, экспорт «Газпрома» в Европу заметно вырос с 1 февраля, поскольку месячные контракты были переоценены с учетом снижения цен на хабах в январе. Если спотовые цены останутся стабильными, мы допускаем дальнейший рост в ближайшие месяцы. Транзит российского газа с 1 февраля вырос на 20% до 29 млн куб. м/сутки, после падения с уровня 44 млн куб. м/сутки в декабре.

Улучшение было ожидаемо с учетом переоценки контрактов на месяц вперед. Падение объемом транзита газа через Украину на 45% в январе почти наверняка было вызвано автоматическим пересмотром цен по контрактам на месяц вперед в сторону повышения, несмотря на то, что спрос и спотовые цены заметно просели из-за теплой и ветреной погоды. Улучшение динамики объемов было ожидаемо, учитывая, что цены в месячных форвардных контрактах (в докризисные годы на них приходилось 40-45% европейских экспортных объемов «Газпрома») снизились с $1 300/тыс. куб. м за январь до $740/тыс. куб. куб. м с 1 февраля.

Такой уровень все еще несколько выше текущих спотовых цен (около $670/тыс. куб. м), а цены квартальных и сезонных контрактов (не скорректировались 1 февраля), вероятно, все еще находятся на уровне $1 300 или выше и, таким образом, невыгодны покупателям, поэтому мы не ожидали полного возвращения к декабрьским уровням.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Распределение дивидендов может стать позитивным катализатором для акций МосБиржи - Альфа-Банк
МосБиржа сообщила о результатах торгов за январь 2023 года.

Общий оборот снизился на 6% г/г и на 13% м/м в январе, что на 6% ниже среднемесячного уровня за 12 месяцев. Динамика денежного рынка оставалась сильной (+57% г/г и — 6% м/м), что обусловлено спросом на ликвидность со стороны финансовых институтов. Объемы торгов акциями и деривативами снизились на 81% и 79% г/г, соответственно, на фоне отсутствия торговли со стороны нерезидентов (исторически на их долю приходилась почти половина оборота на этих рынках). Объемы рынка облигаций выросли на 63% г/г в январе, но были на 63% ниже м/м, поскольку активность на первичном рынке снизилась по сравнению с рекордным декабрем, но оставалась выше г/г. Объемы валютного рынка снизились на 37% г/г и на 20% м/м на фоне снижения волатильности валютного курса в январе. Биржа воздержалась от раскрытия средних остатков участников рынка.

Мы считаем, что комиссионные доходы биржи в 1К23, вероятно, продолжат снижаться, учитывая высокую базу января-февраля 2022 года, в то время как восстановление может начаться в 2К22. Мы считаем, что генерация процентного дохода снизится в 2023 году, поскольку ключевая ставка ЦБ РФ в настоящее время находится на уровне 7,5% с потенциалом дальнейшего снижения, а клиентских балансы могут снизиться. Повышение тарифов на рынках валют, деривативов и акций должно компенсировать часть доходов, потерянных из-за ограниченного доступа к торговле для нерезидентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>