комментарии stanislava на форуме

Следующий дивидендный транш VEON может быть объявлен в 1 квартале 2022 года - Альфа-Банк
В рамках Дня инвестора VEON  объявил о своих новых среднесрочных целях и амбициях. На наш взгляд, новый прогноз предусматривает ограниченный (примерно 250-300 млн долл.) потенциал роста к консенсус-прогнозу СДП агентства BBG на 2022-24. Рынок сейчас прогнозирует рост выручки в долларовом выражении на 5,5-2,9% г/г, рост EBITDA — на 8,4%-4,1% в 2022-24 гг., коэффициент капиталовложения/выручка на уровне 22% в 2022-23 (оценки на 2024 не доступны). Таким образом, хотя новый прогноз выручки предусматривает потенциал роста на уровне 4-6,5% к выручке на 2023-24 г., прогноз EBITDA соответствует текущим рыночным прогнозам и предполагает немного меньшие в сравнении с ожиданиями (на уровне 5-9% в 2022-23) инвестиции. Учитывая слабую прогнозируемость более отдаленных лет трехлетнего прогноза компании, мы считаем это объявление нейтральным для оценок рынка. В то же время менеджмент с определенностью дал понять, что компания планирует возобновить дивидендные выплаты, что для нас означает, что следующий дивидендный транш, вероятно, будет объявлен в 1K22 на базе отчетности за 4K21 и 2021.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Возможность дальнейшего роста Con Edison выглядит ограниченной - Финам
Перспективы Con Edison на текущий момент не выглядят впечатляющими: высокая стоимость обслуживания долга и увеличение объема плохой дебиторской задолженности оказывают давление на финансовые метрики компании. Кроме того, штат Нью-Йорк, на территории которого компания предоставляет регулируемые коммунальные услуги, в последние годы показывает низкие темпы роста ВВП, а отток населения из «Большого яблока» лишь усилился на фоне пандемии. Компания остается привлекательной с точки зрения дивидендов, но в нынешних обстоятельствах для инвесторов этого может оказаться недостаточно с точки зрения дальнейшего роста капитализации.

Мы рекомендуем «Держать» акции ED с целевой ценой $76,00 на декабрь 2022 года, что на 6,58% меньше текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Consolidated Edison — нью-йоркская коммунальная компания, бизнес которой включает регулируемые услуги по передаче и распределению электроэнергии, газа и пара, сопутствующие операции по техническому обслуживанию инфраструктуры, а также операции с э/э на оптовом рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК повысил амбиции по капиталовложениям - Альфа-Банк
MMK вчера провел встречу с аналитиками и инвесторами. Команда менеджмента во главе с Виктором Рашниковым сообщила о ходе реализации Стратегии 2019-2025 rr., направленной на выход среднегодового показателя EBITDA на уровень $3 млрд (в сравнении с $1,9 млрд в среднем за пять лет). К настоящему моменту уже реализованные стратегические инициативы принесли MMK дополнительный эффект на EBITDA в размере $270 млн, что составляет около 26% от поставленной цели.

В 2022-2025 rr. MMK рассчитывает достичь $780 млн годового прироста EBITDA при условии успешной реализации проектов и отсутствия “черных лебедей”. Текущие планы MMK по росту производства основаны на предположении, что среднегодовые темпы роста потребления стали в России составят 3% в 2022-2025 гг. Тем временем компания повысила свои амбиции по капиталовложениям до $1,25 млрд в год в 2022-2025 rr. с тем, чтобы обеспечить быстрый переход на новый операционный уровень. Более низкий уровень вертикальной интеграции в сравнении с компаниями-аналогами, общий рост себестоимости и присутствующий риск навеса акций продолжают оказывать давление на инвестиционный кейс компании. Мы рассматриваем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ или ПОЗИТИВНОЙ для динамики акций.

Красноженов Борис

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Fiserv создает экосистему бизнес-сервисов вокруг своих платежных технологий - Финам
На фоне публикации финансовой отчетности 27 октября акции Fiserv просели на 10%. Однако с тех пор на протяжении последнего месяца бумаги торгуются в боковике, что мы расцениваем как позитивный сигнал. Fiserv прогнозирует, что по итогам 2021 года темпы роста выручки (IFRS) окажутся на уровне 11% г/г. При этом на горизонте до 2023 года темпы роста прибыли останутся опережающими по сравнению с темпами роста выручки, что будет способствовать росту маржинальности. Fiserv настроена на создание полноценной собственной экосистемы за счет поглощений небольших узкоспециализированных компаний, что даст конкурентное преимущество перед другими провайдерами платежных решений.

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям Fiserv c целевой ценой $ 130,10 на конец 2022 года и потенциалом роста 26,1%.

Fiserv — американская компания, разработчик платежных технологий и решений для бизнеса, провайдер цифровых сервисов для финансовых организаций. Fiserv ведет деятельность в следующих направления: Payments, Processing Services, Customer & Channel Management, Risk & Compliance и Insights & Optimization. Факторами роста бизнеса и доходов Fiserv станут цифровизация, рост электронной коммерции и эффективная стратегия M&A, целью которой является создание полноценной собственной экосистемы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивный взгляд на бизнес группы КАМАЗ сохраняется - Промсвязьбанк
КАМАЗ представил производственные данные за 11 мес. 2021 года

Выпуск грузовиков на мощностях КАМАЗа за 11 месяцев 2021 года вырос на 20,6%, до 39,658 тыс. шт. В ноябре было выпущено 4,125 тыс. машкомплектов (+24,7% г/г).

Рост производства грузовых автомобилей объясняется уверенным спросом на коммерческую технику. Полагаем, что продажи автомобилей также окажутся сильными, что приведет к хорошему росту финансовых результатов компании по итогам года. Сохраняем позитивный взгляд на бизнес группы.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Целевой уровень по акциям Сбербанка - 397 рубля за акцию - Промсвязьбанк
Сбербанк за 11 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ до 1,15 трлн руб.

Чистая прибыль Сбербанка в ноябре 2021 года составила 101,6 млрд руб., что на 30% выше показателя за ноябрь 2020 года; рентабельность капитала за 11 месяцев составила 25,3% vs 16,7% за аналогичный период 2020 г.

Банк устойчиво получает прибыль на уровне более 100 млрд руб. в месяц за счет роста кредитного портфеля и комиссионных доходов. По итогам года прибыль банка, вероятно, сможет достигнуть 1,3 трлн руб. При этом прибыль перекрывает отрицательную переоценку ценных бумаг в октябре на 15 млрд руб. (114 млрд руб. с начала года). Показатель чистой процентной маржи (NIM) Сбербанка все еще остается выше 5,0% благодаря существенной доли активов с плавающими ставками и сохранению базовых ставок по вкладам на относительно низком уровне. Так, чувствительность ЧПД Сбербанка к росту ставок на 100 б.п. составляет менее 1 млрд руб. Мы продолжаем позитивно смотреть на перспективы акций Сбербанка; сохраняем целевой уровень 397 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сценарий с допуском Роснефти к экспортным мощностям Газпрома становится все более реальным - Промсвязьбанк
К 1 марта В.Путину представят предложения по поставкам газа Роснефти на экспорт через мощности Газпрома

Правительство РФ совместно с Роснефтью и Газпромом к 1 марта 2022 года должно представить главе государства согласованные предложения по проведению эксперимента по трубопроводным поставкам газа Роснефти на экспорт на европейский рынок в объеме до 10 млрд куб. метров в год.

Сценарий с допуском Роснефти к экспортным мощностям Газпрома становится все более реальным и может стать прецедентом и в последствии существенно повлиять на либерализацию российского рынка газа. Так как предлагается реализация через агентский договор, то маржа в этом случае может быть разделена между Газпромом и Роснефтью. Считаем эту новость положительной для бумаг Роснефти.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение выбросов СО2 Газпромом позитивно скажется на стоимости акций в долгосрочной перспективе - Газпромбанк
Начальник управления ПАО «Газпром» Александр Ишков сказал на VII международной конференции «Экологическая безопасность в газовой промышленности» (ESGI-2021) в ООО «Газпром ВНИИГАЗ», что компания ожидает снижения выбросов СО2 к концу 2024 г. на 23 млн тонн за счет газификации, пишет Интерфакс.

Комментарий. В 2020 г. выбросы парниковых газов (область охвата 1) Группы Газпром составили 210 млн тонн СО2-экв. Соответственно снижение на 23 млн тонн сокращает выбросы СО2 к 2025 г. на 11%.

Учитывая важность повестки ESG, мы считаем, что снижение выбросов СО2 и соответствующее улучшение показателей ESG Газпромом позитивно скажется на стоимости акций в долгосрочной перспективе.

Корнеев Александр
«Газпромбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендная доходность акций Юнипро составляет 6,8% - Атон
Акционеры Юнипро в ходе ВОСА утвердили дивиденды  

По итогам внеочередного собрания (ВОСА) акционеры Юнипро утвердило промежуточные дивиденды. Всего компания выплатит 12 млрд руб. или 0.19 руб. на акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 17 декабря.

Указанная сумма предполагает дивидендную доходность на уровне 6.8%. Компания ежегодно направляет на дивиденды 20 млрд руб., что соответствует доходности в 11.3%.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогнозы по наращиванию капзатрат стали причиной просадки акций ММК - Атон
ММК провел День инвестора 

ММК обновил стратегию развития до 2025 года, предусматривая увеличение общего объема выпуска стальной продукции до 13.5 млн т в год (с 12.4 млн т в 2021), а объема выпуска премиальной продукции — до 6.0 млн т (с 5.2 млн т). Основные инвестпроекты компании включают строительство комплекса доменной печи стоимостью $1.1 млрд (запуск планируется в 2025), комплекса коксовой батареи ($750 млн, запуск в 2023) и машины непрерывного литья заготовок ($550 млн, запуск в 2025). В 2022-2025 ожидается рост среднегодовых капитальных инвестиций до $1 250 млн с предыдущих $950 млн, результатом чего предполагается положительный эффект на EBITDA в объеме $780 млн, а годовой нормализованный показатель EBITDA должен достичь $3 млрд. ММК будет продолжать направлять на дивиденды 100% FCF при условии стабильно низкой долговой нагрузки, но не планирует вносить изменения в программу капзатрат в связи с выплатой дивидендов. ММК планирует сократить выбросы CO2 до 1.8 т на тонну выпуска стали, что ниже среднемирового уровня, по сравнению с 2.0 т на тонну стали в 2021.   

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Предполагаемая дивидендная доходность акций VEON за 2022 год составит около 8% - Атон
VEON провела День инвестора

Группа определила свои цели на 2022-2024 — рост выручки на 10-14% г/г в местной валюте и в районе 5% в долларах США (против -10% в 2020 и 5% в 9М21), повышение рентабельности EBITDA на 3 пп (43.2% в 2020 и 43.7% в 9М21), сокращение интенсивности капзатрат до менее чем 20% в 2024 (в настоящее время — около 25%). В качестве факторов роста выручки группа видит дальнейшее проникновение услуг 4G, увеличение средней выручки на абонента (ARPU) и развитие цифровых услуг. Для поддержания уровня прибыльности Veon намеревается повысить эффективность контроля над затратами. Менеджмент отдельно отметил планы VEON по дальнейшей монетизации башенных активов — следующими кандидатами в этом направлении станут Пакистан и Украина, что будет способствовать снижению долговой нагрузки и повышению дивидендного потенциала группы.

VEON представила четкие цели по ускорению роста и повышению прибыльности, что должно добавить ей доверия со стороны инвесторов. Мы приветствуем новые цели Veon, отмечая успехи группы в российском дивизионе, который вернулся к росту после длительного периода слабой динамики, а также значительную вовлеченность в процессы цифровизации на таких рынках, как Пакистан и Бангладеш. В нашем базовом сценарии мы предполагаем, что VEON может предложить дивидендную доходность около 8% за 2022. Точный коэффициент выплат исторически варьируется в зависимости от решения Совета директоров, но должен составлять не менее 50% от величины FCF на собственный капитал.

Атон  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть может выиграть от наращивания экспорта газа - Атон
Владимир Путин поручил правительству к марту представить предложения по экспорту газа Роснефтью  

Вчера на совещании по вопросам развития ТЭК президент Владимир Путин поручил правительству России совместно с Роснефтью и Газпромом подготовить предложения по экспорту Роснефтью газа в Европу в объеме до 10 млрд куб. м в год по газопроводу Газпрома. Согласованные предложения должны быть представлены до 1 марта 2022 года. В августе Роснефть предложила экспортировать газ в рамках агентского соглашения с Газпромом, и правительству предстоит выработать консолидированную позицию по этому поводу.

Текущая ценовая конъюнктура в Европе благоприятна, и газ сохраняет хорошие долгосрочные перспективы, поэтому Роснефть может выиграть от наращивания экспорта газа. Положительное решение правительства по этому вопросу представляется нам весьма вероятным, и оно должно быть позитивно для Роснефти в плане баланса сил, однако в финансовом плане эффект будет незначительным — менее 5% выручки.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк опубликовал хорошие результаты за ноябрь - Атон
Сбербанк представил результаты за ноябрь по РСБУ 

За ноябрь 2021 Сбер заработал 102 млрд руб. чистой прибыли (+30.2% г/г), при этом аннуализированный RoE составил 23.4%. Чистый процентный доход вырос на 13.7% г/г до 141 млрд руб., доходность активов при этом составила 4.5% (-0.20 пп м/м), а чистый комиссионный доход увеличился на 15.4% до 49.2 млрд руб. Операционные расходы выросли на 16.6% г/г. Объем отчислений в резервы под обесценение составил в ноябре 12.4 млрд руб. при стоимости риска на уровне 0.6%. Совокупные активы увеличились на 14.2% г/г до 38.1 трлн руб. Величина норматива Н1.0 составляет 14.2%. Чистая прибыль банка за 11М21 выросла на 59.6% г/г до 1.1 трлн руб., чистый процентный доход укрепился на 12.1%, а комиссионный доход увеличился на 14.8%. Рентабельность капитала составила 25%, а соотношение затраты/доход — 28.7%.

Сбер снова продемонстрировал хорошие результаты за месяц, хотя показатели несколько ниже по сравнению с предыдущими месяцами. Из ключевых моментов отметим снижение чистого процентного дохода за месяц из-за сокращения чистой процентной маржи на фоне роста стоимости фондирования, что соответствует нашим ожиданиям. Вчера мы повысили целевую цену акций Сбера с 385 до 400 руб. за акцию с учетом хороших результатов и благоприятного прогноза на 2022 год, а также повысили рейтинг с НЕЙТРАЛЬНО до ВЫШЕ РЫНКА. Акции скорректировались с максимумов и сейчас торгуются с мультипликаторами P/E 2022П 5.3x и P/TBV 2022П 1.1x — мы считаем это привлекательной оценкой. На наш взгляд, бумага пойдет в рост, как только политические риски ослабеют.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Норникель - дивидендный закат - Велес Капитал
«Норникель» выплатит рекордные дивиденды за 2021 г. с доходностью 12%, однако в 2022 г. выплаты окажутся гораздо ниже в результате изменения дивидендной формулы. Переход к расчету дивидендной базы на основе FCFF вместо EBITDA станет горькой пилюлей, которая спасет компанию от роста долговой нагрузки в период реализации масштабной инвестиционной программы.

В ближайшие годы свободный денежный поток «Норникеля» будет находиться под давлением из-за высокого CAPEX, в результате чего дивиденды в 2022-2023 гг. составят 1 492-1 580 руб. на акцию. На наш взгляд, в условиях роста процентных ставок форвардная дивидендная доходность на уровне 7-8% не является привлекательной. Ранее мы ожидали, что сохранение старой дивидендной формулы до конца 2022 г. позволит «Норникелю» вернуть 4-е место в индексах MSCI Russia, однако теперь и этот драйвер вряд ли будет реализован. Также «Русал» приостановил процесс выделения Быстринского ГОКа, что могло бы поспособствовать росту котировок «Норникеля» в 2023 г. Амбициозная инвестиционная программа приведет к падению дивидендных выплат, но при этом позволит укрупнить производство, модернизировать активы и сделать технологический процесс «Норникеля» более «зеленым» после 2025 г. В то же время позитивных изменений придется ждать несколько лет, поэтому при текущих вводных мы не видим потенциала для роста котировок компании и меняем рекомендацию на «Держать» с целевой ценой 20 539 руб. (27,4 долл. за АДР).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о buyback Лукойла окажет значительную поддержку акциям в условиях волатильного рынка - Sberbank CIB
Лукойл активно выкупал собственные акции до 3К19, но после этого переключился исключительно на дивидендные выплаты. Текущая программа выкупа акций была объявлена 1 октября 2019 года в объеме $3 млрд, и до конца ноября 2021 года компания не занималась ее реализацией. Программа действует до 30 сентября 2022 года.

По нашим расчетам, за четыре рабочих дня компания потратила на выкуп около $75 млн. Это довольно существенная сумма, сопоставимая с половиной среднедневного торгового оборота акций «ЛУКОЙЛа». Мы полагаем, что новость о реализации программы окажет значительную поддержку акциям компании в условиях волатильного рынка.

Громадин Андрей
Sberbank CIB

Дивидендная политика «ЛУКОЙЛа» предусматривает распределение среди акционеров всего свободного денежного потока с поправкой на процентные и лизинговые платежи, а также на расходы компании в связи с выкупом акций. Таким образом, расходы на начатую программу выкупа акций будут вычтены из дивидендных выплат «ЛУКОЙЛа» с 2П21, но в целом это не повлияет на ожидаемые денежные выплаты акционерам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Реорганизация диверсифицированных направлений Alibaba логична и предсказуема - Фридом Финанс
Одним из рисков инвестирования в китайские акции является делистинг китайских эмитентов с американских бирж.

На этой неделе в дополнение к продолжению регуляторного давления появилось сообщение о том, что DiDi Global уходит с биржи NYSE и планирует подать заявку на листинг в Гонконге ориентировочно в марте 2022 года. Таким образом, один из рисков делистинга для инвестора уже проявил себя со стороны DiDi, и мы допускаем достаточно высокую вероятность делистинга других китайских компаний с американских площадок в течение ближайших трех лет.

В дополнение к давлению китайских регуляторов на расписки ADR китайских компаний, 2 декабря Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о своем окончательном плане принятия закона, который обязывает китайские компании открыть свои бухгалтерские книги для предоставления детальной и более прозрачной аудиторской отчетности. В противном случае компании несут риск быть исключенными с биржевых площадок NYSE и Nasdaq в течение трех лет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Северстали смогут закрыть дивидендный гэп в течение нескольких месяцев - Промсвязьбанк
Акционеры Северстали одобрили дивиденды за 3 квартал в 85,93 руб. на акцию

Акционеры Северстали одобрили выплату дивидендов за 3 квартал 2021 года в размере 85,93 руб. на акцию, сообщила компания. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат установлено 14 декабря. За 2 квартал дивиденды составили 84,45 руб. на акцию. Дивидендная политика Северстали привязана к FCF. При коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 0,5х компания может распределить в качестве квартальных дивидендов до 100% чистого потока денежных средств (FCF).

С учетом неплохого фундаментального профиля компании, мы полагаем, что бумага сможет закрыть дивидендный гэп в течение нескольких месяцев. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 1833 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Падение продаж легковых автомобилей в России в ноябре остается значительным - Промсвязьбанк
Продажи новых автомобилей и LCV в ноябре усилили темпы снижения до 20% г/г. Сохраняющийся дефицит чипов вынуждает производителей сокращать производство, в результате чего резко снижается объем предложения.

Наиболее остро дефицит электронных компонентов ощутили бренды локальной сборки. По-прежнему, аутсайдерами по снижению продаж остаются автомобили марок Volkswagen (-55% г/г) и Skoda (-48% г/г). Чуть менее сильное падение продаж показали автомобили марок LADA и KIA, снизившись на 31% г/г. На фоне отсутствия электронных компонентов компании вынуждены вводить простои.

Показать рост продаж по итогам ноября удалось лишь отдельным китайским производители (Haval, Chery, Geely) за счет небольшого объема производства и развития дилерской сети.

Несмотря на сохраняющуюся уже несколько месяцев отрицательную динамику продаж автомобилей, их реализация за 11 мес. смогла вырасти на 6,9% г/г за счет сильного первого полугодия. Подтверждаем актуальность нашего прогноза по росту продаж новых автомобилей в размере 6% по итогам года.

Соловьев Владимир
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефицит газа в Европе не сократился, что поддержит инвестиционный кейс Газпрома - Атон
Запасы газа в Европе остаются низкими, уровни отбора – высокими    

Отбор газа из европейских подземных хранилищ в ноябре достиг максимального уровня за последние пять лет — 11.2 млрд куб. м. В прошлом году ноябрьский показатель отбора составил 8.5 млрд куб. м. Предыдущий рекорд был зафиксирован в ноябре 2016 года — около 11.28 млрд куб. м. По состоянию на 4 декабря подземные хранилища Европы заполнены на 66.8%, или около 69 млрд куб. м. Это примерно на 22 млрд куб. м. меньше, чем годом ранее и на 18 млрд куб. м. меньше, чем в среднем за последние пять лет.

Данные говорят о том, что дефицит газа в Европе не сократился, что должно поддержать инвестиционный кейс Газпрома (рейтинг ВЫШЕ РЫНКА) — бумага торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.1x против среднего значения 3.7x у российских нефтяных компаний.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Развитие экосистемы сервисов позволит Apple продолжать монетизировать обширную базу пользователей смартфонов - Открытие инвестиции
В этом году Apple пришлось сократить производство iPhone 13 на 10 млн единиц из-за перебоев в глобальных цепочках поставок и дефицита компонентов, а теперь компания сталкивается и со снижением спроса. Вероятно, потребителей смущают растущие цены, кроме того, рынок будет ждать выхода обновленной модели смартфона уже в следующем году.

Глава Apple Тим Кук представил новую линейку iPhone 13 в США 14 сентября 2021 года и в октябре отмечал очень сильный спрос. Apple все еще сильно зависит от продаж iPhone, которые приносят компании более 50% совокупной выручки, однако мы считаем, что развитие экосистемы сервисов позволит Apple успешно продолжать монетизировать обширную базу активных пользователей iPhone в 1 млрд человек с лишним.

Руденов Антон
«Открытие инвестиции»

Динамика акций. C начала года бумаги компании выросли на 21,97%, а индекс S&P 500 — на 20,83%. За 12 месяцев акции Apple подорожали на 32,38%, а за последние 5 лет — на 489,04%.

Рекомендации. По акциям Apple 39 рекомендаций «покупать», 2 — «продавать», 8 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $168,38, что на 4,0% выше текущей цены ($161,84).

Авто-репост. Читать в блоге >>>