комментарии stanislava на форуме

Рост тарифа приведет к увеличению выручки Газпрома примерно на 95 млрд рублей в 2022-2024 годах - Атон
Правительство ускорит индексацию тарифов на газ в 2022-24 

Согласно социально-экономическому прогнозу Минэкономики, тарифы на газ для промышленности вырастут на 5% в 2022 году и на 4% в 2023-24 гг. (против 3% ранее предполагаемых апрельской версией документа). В документе не объясняется причина роста. Правительство рассматривало возможность ускорения индексации тарифа на газ как один из вариантов финансирования расширенной программы газификации. С учетом объемов потребления газа на внутреннем рынке единовременная индексация на 1-2%, как ожидается, обеспечит дополнительное финансирование газификации в 20-40 млрд руб. в год. Напомним, президент России Владимир Путин поручил Газпрому обеспечить поэтапное завершение газификации до 2030 года без привлечения средств населения.

Мы считаем новость позитивной для Газпрома, поскольку промышленные производители разделят с компанией расходы на газификацию. По нашим подсчетам, рост тарифа приведет к увеличению выручки Газпрома примерно на 95 млрд руб. в 2022-24. Для Газпрома объем финансирования программы газификации на 2021 составляет 128 млрд руб. (526 млрд руб. в следующие 5 лет). Еще один источник финансирования программы — вечные облигации. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Газпрома, которые остаются нашим топ-пиком.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Публикация отчётности Газпром нефти должна подтолкнуть акции к дальнейшему росту - Универ Капитал
Акции Газпром нефти с начала года подорожали на 38%, достигнув 452р. за акцию.

Но даже при такой оценке рынком они всё ещё могут принести дивидендную доходность по итогам 2021 года на уровне 10%. Эмитент платит дивиденды два раза в год. Дивиденды за полугодие прогнозируются в размере 22р. на акцию. Это вполне реально, потому что EBITDA компании даже за 2-й квартал 2021 года была одной из лучших в истории. EBITDA за третий квартал исторически показывала еще большие значения.

Публикация отчётности эмитента за 9 месяцев по МСФО должна подтолкнуть акции к дальнейшему росту. Это еще одна “консервативная” дивидендная идея на российском фондовом рынке. Эмитент с достаточно предсказуемым, растущим бизнесом, постоянно повышавшим размер выплачиваемых акционерам дивидендов. Даже сниженные выплаты за 2020 год все равно были на уровне 2017 года. Консервативные долгосрочные инвесторы вознаграждаются хорошими дивидендами. Опубликованная отчетность за 6 месяцев 2021 года позволяет предполагать, что для Газпромнефти это будет лучший год в финансовом плане. Это может быть поводом провести SPO эмитента, что может вызвать еще большую переоценку его акций. Текущий Free Float в размере 4,32% не позволяет крупным инвестиционным фондам покупать акции данного эмитента. И это позволяет частным инвесторам покупать акции отличной компании по хорошей цене.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Проблема сверхвысоких цен на газ - не только европейская, но и Газпрома - Московские партнеры
МЭА попросило Россию поставлять больше газа в Европу.

Международное энергетическое агентство призвало Россию увеличить экспорт газа в Европу. Ведомство отметило, что запасы в европейских хранилищах существенно ниже средних значений за пять лет, а Москва «могла бы сделать больше», чтобы помочь рынку подготовиться к зимнему отопительному сезону.

Забавно, конечно же, получается: палки в колеса вставляют европейские регуляторы, а виновата снова Россия…


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Evergrande - только вершина айсберга кредитного кризиса - Открытие Брокер
Слухи о возможном банкротстве крупного китайского девелопера Evergrande (и, шире, его финансовой группы) — сильно беспокоят мировые рынки. Однако реальная проблема — куда масштабнее, чем проблемы одной, хоть и очень крупной, компании.

Evergrande, может быть, и избежит банкротства (особенно если получит помощь от китайских властей).

Но, весьма вероятно, Evergrande — только вершина айсберга кредитного кризиса. В Китае весьма распространена т.н. «теневая банковская система» — кредитование со стороны не банковских организаций (иногда — властями провинций).

Этот вид кредитования не попадает под контроль и регулирование со стороны ЦБ. И не раскрывает информацию об объёмах этого кредитования. А они могут быть весьма значительными в масштабе китайской экономики.

Пока темпы роста китайской экономики были значительными — высокая долговая нагрузка не вызывала проблем. Более того — долговое финансирование позволяло быстро наращивать объем бизнеса.

А вот когда темпы роста упали — обслуживать долг стало тяжело.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Повышение налоговой нагрузки негативно отразиться на инвестпланах металлургов - Альфа-Банк
Российское правительство планирует получить дополнительные 540 млрд руб. в бюджетные доходы 2022-2024 гг. за счет повышения налоговой нагрузки на горно-металлургический комплекс и производителей удобрений.

Предполагается, что дополнительные налоговые поступления в бюджет будут поступать по двум каналам. Во-первых, правительство планирует ввести налог на добычу, который для производителей угля составит 1,5% и для производителей железной руды – 5,5%. Во- вторых, планируется ввести прогрессивную ставку налога для этих производителей, расчет которой будет производиться, исходя из дивидендной политики той или иной компании: так, если инвестиции компании превышали дивидендные выплаты последние 5 лет, налог на прибыль составит 20%; если же в прошлые годы более высокими были дивиденды в сравнении с инвестициями, налог на прибыль может быть повышен до 30-35% на максимуме.

Хотя намерение правительства повысить налогообложение горно-металлургической отрасли, которая выиграла от скачка мировых цен, вполне объяснимо, мы считаем, что в данный момент, когда производители металлов в любом случае будут испытывать давление из-за рисков, связанных с переходом к безуглеродной экономике, повышение налоговой нагрузки негативно отразиться на инвестиционных планах сектора. Иными словами, действия российского правительства создают дополнительное давление на сектор, который сейчас сталкивается со структурными вызовами.

Орлова Наталия
  «Альфа-Банк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Adobe завершил сильный квартал благодаря развитию цифровых технологий - Открытие Брокер
Во вторник, 21 сентября, после закрытия торговой сессии американский разработчик программного обеспечения Adobe опубликовал отчет за третий квартал 2021 финансового года и прогнозы на четвертый квартал:

· скорректированная прибыль на акцию составила $3,11 (+21% г/г) против консенсус-прогноза на уровне $3,01 и против $2,57 годом ранее. Прогноз компании на четвертый квартал: $3,18 против консенсус-прогноза на уровне $3,08;

· выручка составила рекордные $3,94 млрд (+22% г/г) против консенсус-прогноза на уровне $3,89 млрд. Прогноз компании на четвертый квартал: $4,07 млрд против консенсус-прогноза на уровне $4,04 млрд;


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что может привести к снижению котировок черного золота? - Московские партнеры
Сравнивать различные прогнозы крупнейших мировых инвестиционных банков – забавное занятие. Вчера мы с вами на эту тему уже поразвлекались. Продолжим «упражнения на свежем воздухе». Тема сегодняшнего разговора – перспективы изменения нефтяного рынка.

Буквально неделю назад аналитики JPMorgan заявили, что ожидают снижение мирового спроса на нефть во второй половине 2021 г на фоне замедления темпов восстановления индийской экономики. Прогноз на 3 квартал снизился на 300 тыс. – до 97,7 млн баррелей в день, что на 3% меньше, чем за тот же период в 2019 году, в то время как оценка за 4 квартал снизилась на 230 тыс., до 99,2 млн баррелей в день, что на 2% меньше, чем в 2019 году. Прогноз по ценам на нефть марки Brent остался без изменений: $78 за баррель к концу года.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Маловероятно, что Сафмар может продать еще 10% М.Видео в ближайшее время и по текущим ценам - Промсвязьбанк
Глава М.Видео допустил возможность нового SPO для увеличения free float  

Группа «М.Видео-Эльдорадо» не планирует SPO для привлечения средств в компанию, поскольку не нуждается в таком финансировании, сказал гендиректор ритейлера Александр Изосимов. В то же время он допустил, что акции могут продать основные акционеры для дальнейшего увеличения free float.

Контролирующий акционер М.Видео САФМАР может продать еще 10% — аналогично весеннему SPO, когда было продано 24,3 млн акций по 725 руб./шт. Но маловероятно, что это произойдет в ближайшее время и по текущим ценам.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Монитор сырьевых рынков: первый выпуск - Атон
Мы рады представить Монитор сырьевых рынков – новый периодический продукт, отражающий наши взгляды на продукцию горно-металлургического сектора.

Он включает в себя фундаментальную оценку, прогнозы по ценам на 21-23П, а также по балансу спроса и предложения.

Мы оптимистично настроены по никелю, алмазам и удобрениям и видим препятствия для угля, алюминия и палладия.

Лобазов Андрей
      «Атон»

Позитивные прогнозы

Рынок никеля в ближайшей перспективе будет поддерживаться ограничениями на экспорт ферроникеля (с содержанием Ni < 40%) из Индонезии. В долгосрочной перспективе мы рассматриваем никель как основного бенефициара распространения электромобилей.

На рынке алмазов начинается высокий сезон (Рождество и китайский Новый год), наряду с истощением запасов. В долгосрочной перспективе, однако, рынок предметов роскоши хрупок и очень чувствителен к макроэкономической конъюнктуре.

Рынок удобрений – на ранней стадии сырьевого цикла. В ближайшей перспективе цены на DAP должны поддерживаться экспортными ограничениями Китая и резким ростом цен на газ, который приведет к увеличению стоимости аммиака.

Негативные прогнозы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефицит полупроводников оказывает сильное негативное влияние на рынок палладия - Атон
Палладий столкнется со снижением спроса из-за дефицита полупроводниковых чипов. В этом году мы прогнозируем дефицит палладия в 0.3 млн унций (ранее – 0.9 млн унций), а в 2022 ожидаем сбалансированного рынка (ранее ожидался дефицит в 0.7 млн унц.).

Палладий. Краткосрочный прогноз (негативный). На наш взгляд, дефицит полупроводников оказывает сильное негативное влияние на рынок палладия. Около 80% палладия используется в автомобильных катализаторах, и ожидаемые перебои в производстве автомобилей серьезно отразятся на уровне спроса на металл. Ожидаемый дефицит палладия в 0.7 млн унций должен превратиться в сбалансированный рынок в 2022 году – и мог бы стать профицитным, если бы не срыв производства на Норникеле (примерно -0.4 млн унций) из-за затопления рудника.

Лобазов Андрей
    «Атон»

Фундаментальный взгляд (позитивный). Спрос на палладий будет поддерживаться ужесточением норм, регламентирующих объемы выбросов CO2 в автомобильной промышленности, а также общим ростом мировых продаж автомобилей. Риск замещения палладия платиной нивелируется перспективами постепенного замещения более дорогого родия палладием (из расчета 4-8 унций палладия на каждую унцию родия). Электрификация в автопроме ставит под угрозу перспективы спроса на палладий, который широко используется в гибридных, но не чисто электрических моделях. Более быстрая, чем сейчас ожидается, переориентация отрасли на выпуск чисто электрических автомобилей представляет серьезный риск для долгосрочной позитивной динамики рынка палладия.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Никель - основной бенефициар распространения электромобилей - Атон
Рынок никеля в ближайшей перспективе будет поддерживаться ограничениями на экспорт ферроникеля (с содержанием Ni < 40%) из Индонезии. В долгосрочной перспективе мы рассматриваем никель как основного бенефициара распространения электромобилей.

Никель. Краткосрочный прогноз (позитивный). Неопределенность поставок из Индонезии станет мощным фактором поддержки для цен на никель. Министр по инвестициям страны заявил, что Индонезия рассматривает вопрос о введении запрета или налога на экспорт никельсодержащих продуктов с содержанием никеля менее 40% (на которые, по нашим оценкам, приходится около 20% мирового спроса). Это ставит под угрозу экспорт ферроникеля, поскольку Индонезия является основным поставщиком ферроникеля в Китай — в 2020 году Индонезия поставила 2.7 млн т этого металла в Китай. Переход с ферроникеля на никелевый штейн потребует времени.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Налоговый маневр в секторе M&M - свет в конце тоннеля - Атон
Согласно последним новостям по налоговому маневру (от Ведомостей), НДПИ на коксующийся уголь, железную руду и удобрения (из того, что нам на данный момент известно) ожидают новые изменения; также вводится акциз 3% на сталь. При этом сохраняется прогрессивная шкала налога на прибыль. Таким образом, новые инициативы должны обеспечить $4.4 млрд ($1.28 млрд за счет НДПИ, $0.76 млрд за счет акциза и $2.38 млрд за счет налога на прибыль) в год или 320 млрд руб. в год. Это представляется существенно большей суммой, чем то, что было озвучено — 546 млрд руб. налогов за три года – или 182 млрд руб. ($2.5 млрд) в год. Поэтому правительству, возможно, придется выбирать между НДПИ/акцизом и прогрессивным налогом на прибыль. Оба варианта транслируются в 5-10% EBITDA для компаний, которых коснутся изменения.

Согласно последним представленным оценкам, ожидаемый общий объем налоговых сборов за три года составит 546 млрд руб. (186 млрд руб. в год), что меньше последних звучавших в прессе оценок. Мы полагаем, что правительству, по этой причине, вероятно, придется выбирать между НДПИ/акцизом и прогрессивным подоходным налогом.

Лобазов Андрей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ужесточение ДКП в долгосрочной перспективе для европейских банков может быть полезным - Финам
Европейские биржи могут стать для инвесторов «спокойной гаванью», несмотря на то, что экономики стран ЕС испытывают негативное влияние от ряда факторов, среди которых главным является коронавирус, процентные ставки в регионе остаются на рекордно низких уровнях. Эксперты в ходе онлайн-конференции «Мир европейских инвестиций – окно возможностей» на сайте FINAM.RU высказали свое мнение относительно того, акции каких европейских компаний наиболее привлекательны.

Антон Руденок, ведущий аналитик «Открытие Брокер», в текущей ситуации в Европе выделяет представителей производителей товаров люкс. «Так как локальная слабость акций сегмента роскоши, вызванная инициативами китайского руководства „скорректировать чрезмерные доходы“, является привлекательным моментом для формирования в них позиций, особенно в доминирующих компаниях, таких как LVMH и Kering. Также рекомендовал бы посмотреть на Adidas, поскольку серьезная вспышка дельта-варианта COVID-19 во Вьетнаме привела к закрытию фабрик на несколько месяцев, что угрожает цепочкам поставок компании. Но, вероятно, негативный эффект будет краткосрочным, и считаем, что существенная слабость акций может представить хорошую возможность для покупки», — говорит он.

Дмитрий Мороз,  инвестиционный консультант ФГ «ФИНАМ»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок ожидает, что инвестиции ФСК ЕЭС негативно скажутся на прибыли и уровне дивидендных выплат - Универ Капитал
“Электросетевой госхолдинг «Россети» после многолетних неудачных попыток все-таки может добиться учета дивидендов в своем тарифе.

По данным “Ъ”, первый вице-премьер Андрей Белоусов в целом поддержал идею госхолдинга о включении расчетной предпринимательской прибыли в тариф на услуги по передаче электроэнергии, ограничив его рост уровнем инфляции.” 06.09.2021 КоммерсантЪ. Пока рынок не верит в такой сценарий. Акции ФСК ЕЭС, ключевой дочки «Россетей», после выплаты дивидендов за 2020 год продолжают падение. И уже скорректировались на 17%. Падение идет на новостях о рекордной инвестпрограмме Россетей, половину из которой должны освоить в ФСК. Инвестпрограмма на 2021 год в ФСК ожидается на уровне 171 млрд рублей, при выручке за 2020 год в размере 237 млрд.

Рынок, видимо, ожидает, что данные инвестиции негативно скажутся на прибыли эмитента и уровне дивидендных выплат. Но компания имеет низкую кредитную нагрузку и большой запас наличных денежных средств. Прогнозный дивиденд в размере 0.016 копеек на акцию за 2021 год дает к текущей цене дивидендную доходность 8,5%. Что для инфраструктурной компании – хороший уровень. И этот дивиденд рассчитан исходя из выплаты 30% от чистой прибыли по МСФО. С таким уровнем дивидендной доходности можно комфортно дождаться и хороших корпоративных новостей, например, перехода госкомпаний на выплату 50% от чистой прибыли по МСФО в дивиденды. Или давно обсуждаемого, но пока застывшего перехода на единую акцию с Россетями. Риски также присутствуют, тарифы на передачу электроэнергии – это один из способов контроля инфляции и предложение Россетей по включению расходов на дивиденды в тарифы может быть отклонено. Но, исходя из последней политики властей по максимизации доходов бюджета, можно ожидать, что тарифы на электроэнергию, как косвенный налог, тоже могут быть увеличены.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции золотодобывающих компаний отыгрывают вниз после вчерашнего роста - Финам
Сегодня акции золотодобывающих компаний отыгрывают вниз после вчерашнего роста, продолжая двигаться в противофазе с рынком, в то время как фондовые индексы умеренно подрастают. По данным на 17:45 мск «Полюс» -0,77%, Polymetal -1,78%, Petropavlovsk -2,13%.

Активы, привязанные к золоту, выступают защитным инструментом, когда инвесторы пытаются убежать от рисков, но эта функция ослабевает, когда аппетит к риску возвращается.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Возросшая волатильность нескольких последних дней связана с ожиданием очередного заседания ФРС США, которое состоится на этой неделе. От него ждут ясности по поводу сроков начала сокращения выкупа облигаций и подтверждения сохранения низких ставок. От степени агрессивности тактики, которую выберет ФРС в условиях роста инфляции, будет зависеть поведение финансовых и товарных рынков в следующие недели.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК: налоговая реформа в отрасли в меньшей степени угрожает результатам компании - Финам
Группа «ММК» входит в число эффективных производителей металлопродукции. Особенности конфигурации бизнеса ММК — ориентация на внутренний рынок, меньшая интеграция в сырье, взвешенная дивидендная и инвестиционная политика, которые отражались в дисконте при оценке компании относительно конкурентов, превращаются в преимущество в рамках параметров реформы налогообложения в отрасли, озвученных правительством. Высокая дивидендная доходность акций и перспектива их возврата в состав MSCI Russia остаются ключевыми факторами роста.

После пересмотра мы повышаем целевую цену акций ПАО «ММК» на 12 мес. до 95,41 руб., сохраняем по ним рекомендацию «Покупать».

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» — один из крупнейших мировых производителей стали, входит в тройку лидеров среди предприятий черной металлургии России с долей около 17% выпуска стали в стране.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Влияние пандемии далеко не в полной мере исчерпано - Финам
Пандемия оказывает сильное негативное влияние на многие отрасли, динамику рынка сложно предсказать. Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Мир европейских инвестиций – окно возможностей» обсудили, какие будут самые перспективные отрасли в ЕС для инвестирования?

Антон Руденок,  ведущий аналитик «Открытие Брокер», выделяет отмечает, что такие долгосрочные тренды, как электронная коммерция, онлайн-реклама, безналичные платежи и цифровая трансформация только ускорились во время пандемии и в будущем принесут выгоду компаниям из данных отраслей, не только в ЕС, но и глобально, поскольку данные структурные тенденции на следующие 5-7 лет остаются достаточно устойчивыми.

Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК «РУСС-ИНВЕСТ», обращает внимание на идеи в фармацевтике и потребительском секторе. Однако не стоит забывать, что европейский рынок менее интересный чем американский — по количеству инструментов, динамике, ликвидности. Тем не менее и тут можно найти интересные истории как для краткосрочных спекулянтов, так и для долгосрочных инвесторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Adobe может превзойти ожидания рынка по росту продаж - Фридом Финанс
Сегодня финансовые результаты за третий квартал представит крупнейший в мире разработчик ПО для создания цифрового контента — компания Adobe.

Согласно прогнозу Factset, по итогам третьего квартала выручка вырастет на 20,6%, до $3,84 млрд, non-GAAP EPS – на 17,1%, до $3,01. Мы ожидаем, что компания может превзойти ожидания рынка по росту продаж ввиду сохранения сильного импульса спроса на облачные решения, а также на фоне позитивной динамики в сегменте онлайн-рекламы и онлайн-маркетинга.

На наш взгляд, благодаря исключительным позициям Adobe в сегменте ПО для создания цифрового контента компания будет поддерживать устойчивую двузначную динамику продаж в среднесрочной перспективе.

ИК «Фридом Финанс»

В фокусе участников рынка будет операционная маржа компании: ранее менеджмент прогнозировал рост инвестиций в R&D, продажи и маркетинг. Также мы ожидаем подробностей развития эмитента в сравнительно новых нишах 3D и AR. Кроме того, по всей вероятности, менеджмент представит детали развития Workfront в рамках компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Для Роснефти возможное разрешение на экспорт газа умеренно позитивно - Финам
Как сообщают СМИ, «Роснефть» может получить право экспорта газа в Европу в качестве эксперимента. Для России это может быть позитивно по двум причинам. Во-первых, «Роснефть» поможет обойти ограничение по загрузке СП-2 и газопроводов на территории Германии только на 50%. Во-вторых, предложение нефтяника включает в себя привязку НДПИ по добыче природного газа к спотовым ценам. В период высоких цен это, по словам «Коммерсанта», могло бы дополнительно приносить бюджету 60 млрд руб. в год. Однако отметим, что в периоды низких цен (как в 2020 году) такая формула может быть невыгодна для правительства. Проигравшим в этой ситуации, конечно, выглядит «Газпром». Такое решение создаст прецедент о нарушении его монополии в трубопроводном экспорте и может снизить долю газового гиганта на европейском рынке.

Для самой «Роснефти» разрешение на экспорт газа, если оно всё-таки будет получено, выглядит умеренно позитивно. Ещё в 2017 году компания подписала меморандум со своим акционером BP о поставках 10 млрд кубометров газа в Европу, в связи с чем проблем с реализацией не будет. Если брать текущие аномально высокие цены на газ, то от поставок 10 млрд кубометров газа «Роснефть» может получать $9 млрд выручки ежегодно – существенное значение. Для сравнения: в «доковидный» 2019 год выручка «Роснефти» составила 8,7 трлн руб. Однако на более длинном горизонте цены на газ, вероятно, скорректируются ближе к отметке $250 за тыс. кубометров, и тогда выручка «Роснефти» от экспорта газа будет составлять лишь $2,5 млрд, что уже не так много в масштабах компании, хотя в будущем объём экспорта, возможно, будет увеличен. При этом поставки, вероятно, начнутся не раньше середины следующего года. Для этого необходимо запустить СП-2, получить разрешение от правительства и нарастить добычу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ростелеком - строитель инфраструктуры российской цифровой экономики - Финам
Инвестиционная идея

ПАО «Ростелеком» — крупнейшая российская компания сектора информационных и телекоммуникационных технологий, присутствующая во всех сегментах рынка услуг связи.

Мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные акции ПАО «Ростелеком» с целевой ценой 119,7 руб. на горизонте 12 мес., что соответствует апсайду 29%.

Компания с непреодолимым для конкурентов отрывом лидирует на рынках услуг широкополосного доступа (ШПД) и платного телевидения.

Количество абонентов мобильной связи, благодаря поглощению Tele2, составило 46,6 млн.

На горизонте 5–15 лет компания максимально выигрывает от государственного курса на построение цифровой экономики и на замещение импортных ИКТ-технологий отечественными. Стратегия компании включает как увеличение доли на быстро растущих рынках, так и прогрессивную дивидендную политику.

Делицын Леонид 
ГК «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>