комментарии stanislava на форуме

Сбер - экосистема в подарок - Атон
«Сбербанк» представил отличные финансовые результаты за 1П21 по РСБУ, отражающие стабильный уровень рентабельности. Он предполагает значительный рост годовой прибыли несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ. Результаты по РСБУ за 1П21 были опубликованы в начале июля. Чистая прибыль «Сбера» выросла на 76% г/г до 594 млрд руб., а рентабельность собственного капитала достигла внушительных 24.7%.
           
Столь высокие результаты, достигнутые на фоне восстановления российской экономики, позволили банку сохранить низкий уровень отчислений в резервы – стоимость риска составила всего 0.3% (прогноз «Сбера» на 2021 – 1.0%). Еще одним позитивным моментом стал неожиданно сильный рост ЧПД на 11.7% г/г и стабильная доходность активов, несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ РФ в 1П21. Таким образом, чистая прибыль в годовом выражении может достигнуть 1.2 трлн руб. (+52% г/г). Хотя мы предполагаем, что фактические результаты за 2021 будут чуть ниже, за счет снижения маржинальности, роста стоимости риска и операционных расходов во 2П21, результаты банка в любом случае обещают превысить первоначальные прогнозы Сбера и консенсус-прогноз Bloomberg.

Ужесточение политики ЦБ РФ негативно влияет на рентабельность «Сбера» во 2П21. Ужесточение ДКП со стороны регулятора обусловлено ростом инфляционных ожиданий. Как следует из комментария председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, очередное повышение ключевой ставки прогнозируется в широком диапазоне (0.25-1%) до 5.75-6.5%. Для «Сбера» это чревато ростом стоимости фондирования во 2П21-1П22, но собственный прогноз «Сбера» (-50 бп в 2021 по ЧПМ) вряд ли будет превышен. Мы полагаем, что отставание стоимости акций банка от динамики рынка в последние несколько месяцев обусловлено как раз опасениями инвесторов относительно повышения ключевой ставки. Однако «Сбер» эффективно управляет своей маржой, и в 2022П-23П она будет скорее всего оставаться в районе 5%, что немного превышает собственный прогноз «Сбера», ожидающего снижения маржи к 2023 примерно на 80-100 бп от уровня 2020 (5.5%).


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль Bank of America резко выросла во 2 квартале, однако выручка не оправдала ожиданий - Финам
Bank of America, крупный американский финансовый конгломерат, опубликовал смешанные финансовые результаты за II квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора в апреле-июне взлетела в 2,7 раза в годовом выражении до $8,96 млрд, или $1,03 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $0,77 на бумагу. При этом показатель ROE составил 14,3%.

Между тем, квартальная выручка банка сократилась на 3,9% в годовом выражении до $21,47 млрд и оказалась несколько слабее консенсус-прогноза на уровне $21,8 млрд. Чистый процентный доход просел на 10,8% до $10,23 млрд на фоне снижения объемов кредитования, а также показателя чистой процентной маржи (на 26 базисных пунктов до 1,61%). Непроцентные доходы опустились на 2,1% до $10,23 млрд.

Выручка в сфере потребительского банкинга увеличилась на 4,3% до $8,19 млрд благодаря определенному восстановлению потребительской активности в Штатах. При этом сегмент операций на глобальных финансовых рынках сократил выручку на 11,8% до $4,72 млрд, в том числе поступления от операций с активами с фиксированной доходностью, сырьевыми товарами и валютами (FICC) рухнули на 38% до $2 млрд, что было частично компенсировано скачком доходов от операций с акциями – на 33% до $1,6 млрд. Выручка в подразделении управления активами поднялась на 14,5% до $5,07 млрд, чему способствовал в том числе рост объема активов под управлением на 25% до рекордных $3,7 трлн, в глобальном банкинге – практически не изменилась, оставшись на уровне $5,09 млрд.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК остается самой дешевой компанией в секторе - Атон
ММК опубликовала операционные результаты за 2К21 

Производство чугуна выросло на 2.6% кв/кв до 2 640 тыс. т. за счет роста производительности доменных печей благодаря высокому спросу на сталь. Производство стали увеличилось на 3.1% кв/кв до 3 401 тыс. т. на фоне благоприятных рыночных условий. Продажи готовой продукции достигли 3 288 тыс. т. (+15.3% кв/кв). Продажи сортового проката подскочили на 17.9% кв/кв до 316 тыс. т. за счет сезонного роста спроса. Доля премиальной продукции расширилась до 42% с 40% ранее. Производство концентрата коксующегося угля выросло на 7.3% кв/кв до 874 тыс. т.

ММК отчиталась о росте производства стали на 3% кв/кв во 2К21 за счет высокого спроса на внутреннем и экспортном рынках. ММК остается самой дешевой компанией в секторе, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 2.8х против среднего показателя 3.8x в российском стальном секторе.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эффект от углеродного сбора ЕС слишком отдаленный и неопределенный - Атон
Еврокомиссия представила план по введению нового налога на импорт в ЕС

14 июля Еврокомиссия представила экологический план EU Green Deal, предусматривающий сокращение атмосферных выбросов к 2030 не менее чем на 55% по сравнению с 1990. В рамках пакета предложений планируется ввести трансграничный углеродный налог на импорт стали, цемента, алюминия, удобрений и электроэнергии в страны ЕС. Как ожидается, схема отчетности по углеродному следу заработает в тестовом режиме с 2023, при этом импортерам будет предоставлен трехлетний переходный период. Сам углеродный сбор начнет взиматься с 1 января 2026. По словам главы Минэкономразвития РФ Максима Решетникова, данное нововведение затронет экспортные поставки из России чугуна, стали, алюминия, труб, электроэнергии и цемента в объеме $7.6 млрд в год.

С учетом того, что пошлина начнет действовать только через 4.5 года, ее эффект слишком отдаленный и неопределенный, чтобы оказать заметное влияние на российский сектор M &M в настоящее время. Русал наиболее чувствителен к новому углеродному налогу, но компания продолжает развивать свои конкурентные преимущества и укреплять конкурентоспособность в области низкоуглеродных технологий. В 2020 Россия экспортировала 1.8 млн т алюминия и 3,0 млн т стальной продукции.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Nike может войти в компанию ЛеБрона Джеймса = Фридом Финанс
Nike обдумывает приобретение доли в компании SpringHill Co., принадлежащей звезде НБА Леброну Джеймсу и оцененной более чем в $750 млн. По сообщениям Variety и The Information, в настоящее время идут предварительные переговоры о покупке этого актива с рядом потенциальных инвесторов, в числе которых Nike, а также поставщики потокового видео и технологические компании.  При этом SpringHill Co. рассматривает продажу как миноритарного, так и мажоритарного пакета.

SpringHill Co. занимается разработкой медиапроектов совместно с New Line, Netflix, Nickelodeon, Awesomeness Films ViacomCBS, Warner Bros. и HBO.

Представители SpringHill Co. и Nike не комментируют потенциальную сделку. Между тем Леброн Джеймс и Nike сотрудничают на протяжении почти двадцати лет. Первый контракт они подписали в 2003 году, когда Джеймсу было 18 лет, а 8 декабря 2015-го Nike и звезда баскетбола заключили первый для компании пожизненный договор о сотрудничестве с представителем этого вида спорта.  В 2011 году Джеймс стал миноритарным акционером футбольного клуба «Ливерпуль», с которым у Nike действует уникальный спонсорский контракт.

Мы считаем вполне вероятной покупку Nike как миноритарной, так и мажоритарной доли в SpringHill Co. Подобная сделка вполне вписывается в стратегию Nike, направленную на цифровизацию бизнеса и его расширение с целью выхода за рамки деятельности традиционного производителя спортивной одежды и обуви. По данным последнего на сегодня квартального отчета, на балансе компании было $9,89 млрд в виде наличных средств. Таким образом, покупка даже 100% в SpringHill Co. обойдется Nike лишь в 7,6% от доступного ей кэша. На наш взгляд, в долгосрочной перспективе приобретение этого актива может обеспечить увеличение акционерного капитала Nike. С учетом этого мы оставляем целевую цену по акции компании без изменений на уровне $170.

ИК «Фридом Финанс»
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК представил ударные операционные результаты за 2 квартал - Велес Капитал
ММК представил ударные операционные результаты за 2-й квартал 2021 года. Значительный рост продаж совпал с еще более существенным взлетом цен реализации, что во 2-м квартале обеспечит свободный денежный поток выше 1 млрд долл. и дивиденд в районе 6 руб. на акцию. В контексте экспортных пошлин ММК является самым защищенным металлургом с долей экспорта не более 25%, однако перераспределение части экспортных поставок на российский рынок окажет давление на внутренние цены. В нашем базовом сценарии прямой негативный эффект от пошлин для компании в 2021 г. составит лишь 92 млн долл., в то время как косвенный от падения внутренних цен – 347 млн долл.

Мы считаем, что текущий механизм изъятия части прибыли металлургической отрасли носит временным характер и в 2022 г. будет введен более гибкий и щадящий подход. Целевая цена для акций ММК сохраняется на уровне 76,7 руб. с рекомендацией «Покупать».

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Производство. Во 2-м квартале 2021 г. выплавка стали впервые в истории компании превысила 3,4 млн т, увеличившись на 44% г/г благодаря увеличению производительности доменных печей. Добыча коксующегося угля выросла на 21% г/г, производство угольного концентрата – на 27% г/г в ответ на возросшие потребности в сырье, связанные с ударными показателями выплавки. Производство железорудного сырья осталось неизменным.

Продажи. По итогам 2-го квартала 2021 г. ММК нарастил продажи стальной продукции на 49% г/г, до 3,3 млн т, что также стало новым рекордом на фоне сильного спроса на металлопродукцию. Доля продукции с добавленной стоимостью остается на уровне 42%, что гораздо ниже традиционных 46-48%. Средняя цена реализация продемонстрировала резкий рост вслед за мировым бенчмарками на 32% к/к, до 944 долл./т.

Состояние отрасли. ММК отмечает устойчивый рост мирового спроса на стальную продукцию, опережающий наращивание предложения. Аналогичные тенденции наблюдаются и в России на фоне сезонного роста потребления со стороны строительного сектора, реализации национальных проектов и постепенного снятия ковидных ограничений. В то же время мировые цены на коксующийся уголь, ранее отстававшие от динамики цен на сталь и ЖРС вследствие торговых войн между Китаем и Австралией, начали расти, что может оказать давление на рентабельность ММК, обеспеченного собственным углем лишь на 40%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ConocoPhillips — сильный бизнес со справедливой оценкой - Финам
Инвестиционная идея

ConocoPhillips — третья по капитализации американская нефтегазовая компания, уступающая по размерам лишь международным мейджорам Exxon Mobil и Chevron.

Мы рекомендуем «Держать» акции ConocoPhillips с целевой ценой $64,7 на горизонте 12 месяцев, что соответствует апсайду 8,8%.

Рост цен на нефть выше предкризисных уровней станет драйвером восстановления финансовых результатов ConocoPhillips в 2021 году.

За счет сильного значения свободного денежного потока суммарная доходность байбэка и дивидендов может достигнуть 7,2% по итогам 2021 года.

У ConocoPhillips есть амбициозная стратегия, предполагающая рост добычи углеводородов в среднем на 3% в год до 2031 года, а также увеличение FCF примерно на 60% за тот же период.

На наш взгляд, позитивные моменты на данный момент учтены в акциях компании, в связи с чем для покупок лучше подождать коррекции.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уже довольно долгое время акции TCS Group выглядят перекупленными - Финам
Акции TCS Group, головной компании «Тинькофф Банка», ведут себя весьма волатильно в последние дни. Так, накануне они подешевели на 3,6%, а сегодня теряют в цене еще 4%, при том что в ходе торгов снижение достигало 6,7%. Каких-то значимых новостей по TCS Group, которые могли бы объяснить такую динамику, не выходило, и снижение, на мой взгляд, объясняется техническими факторами, в частности, их сильным ростом до этого. Так, только за последние два месяца стоимость этих бумаг выросла почти на 50%, а с начала года – почти в три раза.

Уже довольно долгое время акции TCS Group выглядят перекупленными, и некоторые инвесторы, вероятно, решили частично зафиксировать прибыль. Теоретически, поводом для этого могли стать ожидания рассмотрения на следующей неделе в Лондоне дела об экстрадиции Олега Тинькова в США. Однако сегодня стало известно, что слушания были перенесены на начало сентября, и, возможно, поэтому акции TCS Group сумели заметно отскочить от внутридневного минимума.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

В данный момент у нас нет официальной рекомендации по акциям TCS Group. Акции банка выглядят довольно дорогими по мультипликаторам и, на наш взгляд, обладают ограниченным потенциалом роста от текущих уровней.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

UnitedHealth не удастся показать положительный прирост чистой прибыли во 2 квартале - Финам
Перед тем как перейти к прогнозам относительно финансовых результатов компании за 2 квартал 2021 года, необходимо вспомнить о результатах за 2 квартал 2020 года.

Тогда компания показала феноменальный рост г/г ключевых финансовых метрик — EBITDA и чистой прибыли. Они не росли так быстро как минимум с 2001 года. EBITDA подскочила на 84,48% г/г до $9,96 млрд, а чистая прибыль достигла отметки $6,84 млрд, показав рост на 96,62% г/г. Напомню, что речь идет об одной из крупнейших публичных компаний США. Компании удалось резко снизить расходы на медицинское обслуживание, так как оно было отложено из-за разгара COVID-19. Коэффициент медицинского обслуживания компании, который учитывает медицинские расходы как процент от страховых взносов, упал до 70,2% во 2 квартале с 83,1% годом ранее.

Выручка же показала более скромный рост — 2,55% г/г, закрепившись на уровне $62,14 млрд. Основной сегмент компании, UnitedHealthcare, показал слабые результаты по причине отписки участников программы страхования из-за экономических последствий пандемии.

В этом контексте стоит сказать, что UnitedHealth не удастся показать положительный прирост г/г EBITDA и чистой прибыли по итогам 2 квартала 2021 года из-за слишком высокой базы годом ранее.

По нашим прогнозам, выручка компании составит около $69,5 млрд — рост 11,8% г/г. Главным драйвером выступят доходы от отложенных визитов к врачам и операции (сегменты OptumRx и OptumHealth) из-за снижения неопределенности в отношении продолжения пандемии. В свою очередь ожидается, что показатель EBITDA упадет на 36% г/г и зафиксируется на уровне $6,38 млрд, а чистая прибыль на акцию снизится на 38,6% г/г до уровня $4,37. Мы рекомендуем «держать» акции UnitedHealth с целевой ценой $439,25 на горизонте следующих 12 месяцев, что соответствует апсайду от текущей цены в размере 5%.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»
          

          

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции X5 и "Магнита" остаются дешевыми - Sberbank CIB
На этой неделе X5 Retail Group откроет сезон публикации корпоративной отчетности за 2К21, представив операционные результаты. Ближе к концу месяца выйдет отчетность «Магнита».

Мы ожидаем, что рост выручки у обеих сетей ускорится в среднем на 3 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом. Сезонные факторы должны оказать поддержку рентабельности. Операционные результаты за июль должны быть сопоставимы с показателями 2К21, но можно рассчитывать на их улучшение в последующие месяцы благодаря более быстрому росту оборота в продовольственной рознице и социальной поддержке. Прогнозная дивидендная доходность в секторе в 2021 году составляет 8%, оценка компаний по коэффициенту «стоимость предприятия/EBITDA 2021о» по-прежнему на 40% ниже по сравнению с глобальными аналогами.

Рост выручки ускорится из-за низкой базы для сравнения. Слабые показатели в марте оказали давление на результаты 1К21, но мы ожидаем их восстановления в 2К21. Мы ждем увеличения выручки X5 Retail Group на 10,7% по сравнению с 2К20 до 546,5 млрд руб. (в 1К21 она выросла на 8,1%). Для «Магнита» мы прогнозируем рост выручки на 9% по сравнению с 2К20 до 422,1 млрд руб. (против 5,8% в 1К21). Мы думаем, что результаты за июль будет сопоставимы с показателями в 2К21, и видим возможности для улучшения в последующие месяцы.

Сезонные факторы оказывают поддержку рентабельности. Мы ожидаем повышения валовой рентабельности по сравнению с предыдущим кварталом благодаря сезонным факторам. При этом операционные расходы не изменятся в абсолютном выражении, но сократятся по отношению к выручке. Рентабельность по EBITDA у X5 Retail Group, по нашей оценке, составит 7,8%, у «Магнита» — 7,1%. Это меньше, чем годом ранее, поскольку рентабельность в 2К20 повысилась из-за увеличения покупок после начала пандемии в рамках ограниченных промоакций.

Позитивные изменения в структуре покупок. В июле мы опубликуем очередной выпуск обзора «Потребительский индекс Иванова». Предварительные данные указывают на то, у потребителей ослабло стремление покупать более дешевые товары и искать промоакции. При этом респонденты склонны тратить социальные выплаты на продукты питания. Эти факторы благоприятны для сектора.

Мы ожидаем, что в 2П21 розничные продажи продуктов питания вырастут на 9% относительно 2П20. Напомним, что в 1К21 был зафиксирован рост на 4% (2К21 не репрезентативен). Рост продаж частично будет отражен в выручке ритейлеров. Кроме того, по нашим оценкам, социальные выплаты, связанные с пандемией, в августе и сентябре должны ускорить рост розничных продаж продуктов питания на 200 б. п.

Акции ритейлеров остаются дешевыми. Обе компании торгуются со средним коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2021о» на уровне 6,0, что предполагает дисконт более 40% к аналогам как с развитых, так и развивающихся рынков. Мы полагаем, что у X5 Retail Group и «Магнита» перспективы роста лучше, чем у других представителей отрасли. По нашим прогнозам, дивидендная доходность двух российских ритейлеров в 2021 году будет на уровне соответственно 7,4% и 9,2% (у аналогов — 1,7-2,4%).

Красноперов Михаил
Мельникова Людмила
Sberbank CIB

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост объемов производства и высокие цены обеспечат ММК сильные квартальные финансовые результаты - Финам
Сегодня группа ММК представила операционные результаты за II квартал и первую половину 2021 года. Производителю в полной мере удалось воспользоваться ростом спроса на продукцию и своевременным завершением модернизации прокатного стана 2500.

Квартальный объем выплавки стали вырос на 3,1% по сравнению с I кварталом 2021 г. и составил 3 401 тыс. т. Полугодовой объем увеличился на 24,5% (г/г) до 6,7 млн т.

Продажи металлопродукции во II квартале 2021 возросли на 14,3% (к/к) до 3,32 млн т. За полугодие продажи составили 6,22 млн т, что на 25,3% больше, чем годом ранее. В том числе продажи листового горячекатанного проката выросли на 59,4% до 2,97 млн т.

Благодаря исключительно удачной конъюнктуре рынка, средняя цена реализации металлопродукции ММК во II квартале выросла на 32,4% (к/к) до $944 за т. Средняя цена реализации в первом полугодии выросла на 49,3% в годовом выражении – до $836 за т. В том числе цена реализации листового горячекатанного проката по сравнению с прошлым годом подскочила на 60,8% до $764 за т.

Рост объемов производства в сочетании с высокими ценами обеспечит ММК сильные квартальные финансовые результаты, которые компания намерена раскрыть 22 июля. И, похоже, это будут самые сильные квартальные результаты за многие годы, что поможет поддержать щедрую дивидендную политику ММК.

Введение временных пошлин на экспорт металлов с 1 августа до 31 декабря 2021 г. не окажет большого негативного влияния на результаты ММК во второй половине 2021 г., поскольку компания рассматривает внутренний рынок РФ для себя в качестве приоритетного. Доля экспорта продукции ММК за пределы РФ и стран ЕАЭС в I квартале 2021 г. составила около 23% и вряд ли существенно превысит эту величину по итогам года.

Недавно компания приступила к возобновлению производства горячего проката на заводе MMK Metalurji в Искендеруне (Турция), остановленного в 2012 г. Это добавит порядка 200-260 тыс. т горячекатаного проката в 2021 г., а 2022 г. ожидается выход завода на полную проектную мощность, которая составляет около 2 млн т.

После недавнего SPO 3% акций ММК контролирующим акционером free float акций компании увеличен до 18,74%. Это открывает перспективы для возвращения их в индекс MSCI Russia в один из следующих пересмотров состава индекса. При этом по основным мультипликаторам капитализация ММК выглядит недооцененной относительно сопоставимых компаний сектора. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций «Магнитогорский металлургический комбинат» с целевой ценой в районе 77 руб. за штуку.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Глобалтранс - хорошая долгосрочная ставка на восстановление рынка полувагонов - Sberbank CIB
Мы обновили наши финансовые прогнозы для «Глобалтранса» с учетом ситуации на рынке железнодорожных грузоперевозок. За последние несколько месяцев в сегменте полувагонов произошло несколько положительных событий, в том числе повысились спотовые ставки аренды полувагонов и улучшились показатели работы отрасли. Мы ожидаем дальнейших улучшений в секторе на фоне дальнейшего роста объемов грузоперевозок.

Рост ставок аренды на полувагоны продолжается благодаря сильному увеличению объемов грузоперевозок. Спотовые ставки аренды выросли на 40% от достигнутых три месяца назад четырехлетних минимумов, почти до 1 000 руб. в сутки, что стало возможным благодаря увеличению объемов грузоперевозок, в том числе угля, железной руды и строительных материалов.

Восстановление арендных ставок на рынке продолжится, хотя и постепенно. Мы прогнозируем годовой рост погрузки в полувагоны на 4,0% в этом году, после чего в период с 2022 по 2025 годы она будет ежегодно увеличиваться в среднем на 1,8%. Это потребует примерно 60 тыс. дополнительных полувагонов. Потребность в новом подвижном составе станет еще более актуальной после 2025 года, когда в России наступит период масштабных списаний вагонов, примерно по 26 тыс. в год. Производители вагонов в состоянии удовлетворить такие потребности, тем не менее инвестиции в новые вагоны, по нашему мнению, экономически оправданны только при более высоких ставках аренды, примерно на уровне 1 500-1 550 руб. в сутки. Таким образом, мы ожидаем постепенного повышения ставок аренды до указанных уровней, которые могут быть достигнуты в 2025 году.

«Глобалтранс» — хорошая долгосрочная ставка на восстановление рынка полувагонов с дивидендной доходностью более 10%. Поскольку повышение цен на транспортные услуги «Глобалтранса» отстает от динамики спотовых ставок, в 2021 году эффект от более высоких ставок аренды будет ограниченным. Тем не менее дальнейший рост арендных ставок обеспечит компании увеличение прибыли более чем на 10%, что с учетом текущих рыночных котировок позволит рассчитывать на дивидендную доходность 13-20% по результатам 2022-2025 годов.

Иванин Георгий
Sberbank CIB

Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании. Мы повысили целевую цену для «Глобалтранса» на 12 месяцев до $9,46 за ГДР, торгующихся на Лондонской фондовой бирже, и 677 руб. за ГДР с листингом на МосБирже, что предполагает потенциал роста более 30% относительно текущих уровней.
         

          

Авто-репост. Читать в блоге >>>

JPMorgan сократил выручку во 2 квартале, но существенно нарастил прибыль и увеличил дивиденды - Финам
JPMorgan, крупнейший банк США по величине активов, представил неоднозначные финансовые результаты за II квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора в апреле-июне взлетела в 2,5 раза в годовом выражении до $11,9 млрд, или $3,78 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $3,10 на бумагу. При этом показатель ROE составил 18%.
           
В то же время квартальная выручка банка сократилась на 7,2% в годовом выражении, до $31,4 млрд, хотя и превысила консенсус-прогноз на уровне $30 млрд. Чистый процентный доход уменьшился на 8% до $12,9 млрд на фоне снижения показателя чистой процентной маржи (на 37 базисных пунктов до 1,62%), при умеренном увеличении объемов кредитования. Непроцентные доходы опустились на 6,6% до $18,5 млрд.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты НЛМК за второй квартал будут сильными - Промсвязьбанк
Группа НЛМК во 2 квартале увеличила выплавку стали на 5%, продажи — на 11%

Группа НЛМК во 2 квартале 2021 года произвела 4,58 млн тонн стали, что на 5% выше аналогичного показателя кварталом ранее, сообщила компания. Прирост производства в апреле-июне по сравнению со II кварталом 2020 года составил 19%. Консолидированные продажи в прошлом квартале увеличились на 11% к I кварталу, до 4,3 млн.

НЛМК первым среди металлургов представил операционные результаты за 2 кв. Мы высоко оцениваем их, отмечая, что рост производства компании был достигнут за счет вывода оборудования на проектную мощность после реконструкции. А увеличению продаж способствовал рост отгрузок на внутренний рынок, а также поставок слябов и чугуна на экспорт. С учетом роста цен на металлопродукцию во всех ключевых регионах НЛМК мы полагаем, что финансовые результаты будут сильными.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северсталь отчитается 16 июля и проведет телеконференцию - Атон
Северсталь 16 июля в 10:00 по московскому времени должна опубликовать свои финансовые результаты за 2К21.

Мы прогнозируем, что выручка составит $2 902 млн (+31% кв/кв), EBITDA — $1 610 млн (+39% кв/кв), а рентабельность EBITDA — 56% (против 52% в 1К21). Свободный денежный поток должен составить $910 млн, что предполагает высокую доходность по квартальным дивидендам на уровне 4.8% (80 руб. на акцию). Мы ожидаем, что рынок позитивно отреагирует на сильные результаты.

Атон

Телеконференция намечена на 16 июля в 14:00 по Москве / 12:00 по Лондону. ID конференции: 8735792. Номера для дозвона: +7 495 646 9190 (Россия), +44 (0)330 336 9434 международный).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В 2021 году производство стали на Липецкой площадке НЛМК должно вырасти до 14,2 млн тонн - Атон
НЛМК представил операционные результаты за 2К21       

Во 2К21 НЛМК увеличил производство стали до 4.6 млн т (+5% кв/кв, +19% г/г) за счет возвращения оборудования на проектную мощность после реконструкции. Продажи выросли до 4.3 млн т (+11% кв/кв, -1% г/г), в основном в результате роста продаж на российский рынок (+8% кв/кв, +26% г/г). В структуре металлопродукции продажи чугуна подскочили более чем на 100% кв/кв до 0.13 млн т вследствие эффекта низкой базы. Объемы реализации толстого листа снизились на 7%, в то время как продажи сортового проката выросли на 5% кв/кв. В структуре продаж по дивизионам наиболее сильную динамику продаж показал сегмент Плоский прокат Россия (+18% кв/кв до 3.5 млн т), в то время как сегменты Сортовой прокат Россия и НЛМК США показали рост на 11% и 17% соответственно. Производство ЖРС выросло на 5% кв/кв вследствие роста производительности оборудования и повышения спроса на сырье на Липецкой площадке НЛМК.

НЛМК представил хорошие операционные результаты за 2К21, соответствующие планам компании по наращиванию производства. Объем производства стали на Липецкой площадке должен увеличиться до 14.2 млн т в 2021 (против 12.3 млн т в 2020) по завершении ремонтов доменного и конвертерного производств на Липецкой площадке, и результат 1П21 составляет солидные 49% от прогнозного уровня. НЛМК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 на уровне 4.0x против 4.2x у Северстали.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акрон по-прежнему остается дорогой компанией относительно аналогов - Атон
Акрон: обзор операционных результатов за 1П21        

В 1П21 выпуск товарных удобрений вырос на 2.4% г/г до 3.3 млн т в основном за счет увеличения выпуска сложных удобрений (+13.6% г/г до 1.3 млн т). Производство азотных удобрений снизилось на 0.7% г/г и составило 2.4 млн т, а выпуск аммиака вырос на 3.0% г/г до 1.4 млн т. В результате общий объем производства товарной продукции достиг 4.2 млн т (+6.0% г/г). Во 2К21 мировые цены на карбамид продолжали расти на фоне повышенного спроса со стороны США и Европы. Акрон отмечает, что в 3К21 в условиях сезонного снижения спроса в этих странах поддержку рынку окажут закупки из Индии и Бразилии.

Рекордные объемы производства товарных удобрений, о которых сообщил Акрон, в сочетании с хорошей ценовой конъюнктурой окажут поддержку финансовым показателям компании. Тем не менее, компания по-прежнему остается дорогой относительно аналогов, несмотря на существенно более низкую ликвидность, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 8.3x против 6.7x у Yara. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по бумаге.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вопреки сильному отчету и большим перспективам бизнеса, потенциал роста акций PepsiCo ограничен - Фридом Финанс
Прибыль PepsiCo на акцию за второй квартал текущего года составила $1,70, выручка увеличилась на 20,5%, до $19,2 млрд. Ее органический рост составил 12,8%. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем ожидали скорректированную прибыль на акцию в размере $1,52 при выручке $17,96 млрд.

Общая выручка увеличилась благодаря двузначному росту продаж в сегментах PepsiCo в Северной и Латинской Америке, а также в ЕС и Африке. Объем реализации в подразделениях Frito-Lay в Северной Америке поднялся на 6%. Одновременное падение продаж Quaker Foods на 14% в этом регионе показывает, что все больше людей завтракают вне дома.

Североамериканский бизнес компании по производству напитков продемонстрировал органический рост выручки на 21%, что сделало его лидером среди других секторов Pepsi по темпам увеличения показателя. Объем продаж напитков повысился на 15%, а выручка от продаж в общепите, включая как рестораны, так и стадионы, и университетские кампусы, удвоилась. Годом ранее органическая выручка подразделения упала на 7%.

Frito-Lay North America, в которую входят бренды Doritos и Cheetos, зафиксировала органический рост выручки на 6%. Увеличить продажи помогли круглосуточные магазины и предприятия общественного питания, поскольку потребители в отчетном периоде стали более мобильными. Сильные результаты продаж в этом сегменте наблюдались на протяжении всей пандемии: годом ранее они увеличились на 6%.

Quaker Foods North America стала единственным подразделением, сообщившим об органическом снижении дохода, составившем 21%. Это привело к органическому сокращению выручки на 14%. Между тем в прошлом году продажи продукции в сегменте увеличились на 23% из-за высокого спроса на кленовый сироп и овсянку ввиду перехода многих сотрудников на удаленный режим работы в период карантина. Органический рост выручки в этом сегменте составил 9% за два года. До пандемии это была самая слабая часть бизнеса Pepsi.

Опираясь на сильные результаты за квартал, компания повысила прогноз роста прибыли на акцию в постоянной валюте до 11%, при этом предыдущая оценка предполагала увеличение EPS менее чем на 10%. Консенсус аналитиков закладывает рост этого показателя на уровне 7,2%. По расчетам компании, за весь текущий год прибыль на акцию составит $6,20. Прогноз Pepsi относительно роста органической выручки в 2021 году: +6%.

Компания объявила о продлении и увеличении объема программы повышения производительности. К 2026 году за счет реализации этой стратегии PepsiCo рассчитывает обеспечить ежегодную экономию не менее $1 млрд. Также PepsiCo нацелена на широкое внедрение автоматизации в регионах присутствия, а также на оптимизацию производственных процессов и цепочек поставок. В результате выполнения этих планов доналоговые сборы корпорации должны составить около $3,15 млрд. Расходы на реализацию программы предварительно закладывались на уровне $2,5 млрд.

Отчетность Pepsi за второй квартал мы оцениваем, как очень успешную и ожидаем дальнейшего роста выручки компании в 2021 году за счет восстановления спроса на напитки на предприятиях общественного питания. В следующем квартале позитивное влияние на их продажи, на наш взгляд, будет оказывать аномальная летняя жара. У PepsiCo хорошо диверсифицированный портфель брендов, который постоянно расширяется. Компания активно выходит на рынок энергетических и спортивных напитков. По нашему мнению, несмотря на очень сильный отчет и большие перспективы бизнеса, потенциал роста в акциях PepsiCo ограничен. Наша целевая цена для этой бумаги — $159.

ИК «Фридом Финанс»
          

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В долгосрочной перспективе акции металлургов по-прежнему привлекательны - Велес Капитал
НЛМК представил сильные операционные результаты за 2-й квартал 2021 г. Однако мощный рост цен реализации и достойные продажи будут частично нивелированы введением экспортных пошлин практически на все виды стальной продукции с августа 2021 г. и снижением внутренних цен на сталь в связи с перераспределением части экспортных поставок на российский рынок.

На наш взгляд, пошлины носят временный характер, и с 2022 г. будет введен более гибкий и щадящий механизм изъятия части прибыли металлургической отрасли. Несмотря на среднесрочный негатив, мы считаем, что в долгосрочной перспективе акции металлургов по-прежнему привлекательны и подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг НЛМК с целевой ценой 274 руб.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Производство. Во 2-м квартале 2021 г. выплавка стали на предприятиях НЛМК обновила исторический максимум, увеличившись на 19% г/г, до 4,6 млн т, благодаря выходу оборудования на полную мощность после реконструкции. Производство кокса снизилось на 2% г/г, железорудного сырья – выросло на 4% г/г.

Продажи. По итогам 2-го квартала 2021 г. НЛМК реализовал 4,3 млн т стальной продукции, что на 1% ниже аналогичного периода 2020 г. в связи с перераспределением поставок слябов на зарубежные дивизионы. Компания отмечает высокий спрос на стальную продукцию на фоне сохранения низкого уровня запасов, а также резкий мировых рост цен по всем позициям.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Успешный полет Ричарда Брэнсона закончился банальным размытием долей акционеров Virgin Galactic - Московские партнеры
Virgin Galactic — что в итоге?

Успешный полет Ричарда Брэнсона в воскресенье закончился банальным размытием долей акционеров Virgin Galactic.

После вчерашних сумбурных новостей решили разобраться в вопросе чуть более подробно.

Из проспекта размещения стало понятно, что проводится FPO или Follow-on Public Offering 10,16 млн акций по цене закрытия торгов пятницы $49,2. Путем нехитрых расчетов получаем возможность для привлечения дополнительного капитала в компанию на $500 млн, что составляет почти 5% от капитализации.

Давайте разберемся, чем отличается такой зверь как FPO от SPO. В первом случае происходит размытие долей текущих акционеров путем выпуска новых ценных бумаг. В отличие от этого процесса в рамках SPO кто-то из действующих акционеров просто продает свою долю.

Хитрость вчерашнего события состоит в том, что при внимательном ознакомлении можно отметить готовность Virgin Galactic предложить рынку еще почти 10 млн акций, хотя точный срок наступления этого события и не заявлен.

Теперь становится понятно, почему сэр британской короны Ричард Брэнсон аплодировал. Он радовался не только успешному полету, но и пониманию того, что скоро космическая корпорация сможет привлечь $1 млрд в ходе двух предложений акций

Вывод? Остаюсь сторонним наблюдателем за космической гонкой. Основная причина – отсутствие стабильных источников получения прибыли, ведь пока неизвестны даты следующих полетов. Так активно анонсируемое событие в виде полета Бренсона сменилось рабочими буднями, и былая эйфория может смениться разочарованием. Впрочем, пока не будем ничего загадывать.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»
         

Авто-репост. Читать в блоге >>>