Правительство может рассмотреть повышение НДПИ на уголь

По информации издания «Коммерсантъ», правительство может рассмотреть повышение НДПИ на уголь в 4кв23, если в 1кв23 финансовые результаты компаний будут «хорошими» (по словам пресс-службы Минфина). Параметры возможного повышения НДПИ, виды угля для повышения ставки неизвестны, и финальное решение еще не принято. Мы отмечаем, что в 1кв23 улучшение ценовой конъюнктуры произошло только в коксующемся угле: так, цены базисного контракта твердого коксующегося угля FOB Australia выросли на 23% до $342 за тонну, в то время как цены на энергетический уголь упали на 32% до $275 за тонну.

Поэтому, если решение будет основываться только на 1кв23, то, на наш взгляд, повышенным является риск увеличения НДПИ в первую очередь для коксующегося угля (Распадская 100% выручки, Мечел 20% выручки). Тем не менее, в отсутствие параметров увеличения и финального решения, считаем новость лишь умеренно негативной.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Совет директоров ПАО «ТНС энерго Воронеж» 7 апреля рекомендовал акционерам на годовом собрании принять решение о выплате дивидендов по итогам 2022 года из расчета 4,675 руб. на каждую обыкновенную (VRSB) и привилегированную акции (VRSBP), сообщается в материалах компании. Годовое собрание акционеров ПАО назначено на 11 мая в заочном формате, реестр для участия в нем закроется 17 апреля. Также рекомендовано определить датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, 11-й день с даты принятия годовым Общим собранием акционеров решения о выплате дивидендов.

Таким образом, из чистой прибыли прошлого года, полученной в объеме 1,486 млрд руб., на дивидендные выплаты предлагается направить 350 млн руб. (более 23,5% прибыли). По итогам первого квартала 2022 года акционерам были выплачены промежуточные дивиденды на 290 млн руб. или 3,8735 руб. на акцию обоих видов. Таким образом, общая сумма выплат за прошлый года может составить рекордные 640 млн руб. (43% чистой прибыли). Дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит 1,3%, по привилегированным — 4,6%. Компания не отличалась стабильностью дивидендных выплат (например, в 2020 году выплаты были нулевыми). Поэтому не воспринимаем новость как чрезмерно негативную, хотя, судя по динамике котировок, рынок ожидал от компании большего.

( Читать дальше )

На завтра (11 апреля) запланирована публикация финансовых результатов АФК Система за 4К22.

Ожидаем увидеть рост выручки на 16% г/г до 263 млрд руб. благодаря хорошим показателям МТС и агрохолдинга Степь, а также за чет консолидации Etalon Group. Скорректированный показатель OIBDA увеличится, по нашим расчетам, на 13% г/г до 72 млрд руб. при снижении рентабельности по OIBDA до 27,3% (-0,9 п. п. в сравнении с 4К21) вследствие ухудшения рентабельности основных компаний в портфеле (МТС, Степь, Сегежа Групп, Медси).

Финансовые результаты эмитента за 4К22 вряд ли преподнесут рынку какие-либо крупные сюрпризы, так как свои показатели уже раскрыли ключевые активы АФК, как публичные, так и частные. В условиях трансформации рынков перед АФК Система, с ее специализацией на сделках слияний и поглощений, открываются хорошие возможности. Мы по-прежнему положительно оцениваем эмитента.

Белов Константин
ИБ «Синара»
       

В конце недели фьючерсы на нефть не торговались на фоне выходного в США. Информационная повестка тоже была преимущественно нейтральной, поэтому сегодня с утра ощутимого гэпа не наблюдается.

В то же время агентство Bloomberg в пятницу сообщило, что сокращение российской добычи в марте могло оказаться значительно выше заявленных 500 тыс. б/с. Эти новости несут риск новых ценовых скачков.

Фьючерсы на Brent после нескольких дней затишья могут вернутся к росту с ближайшей целью $87 за баррель. Ее пробой может открыть дорогу к движению на $89–90 за баррель.

Добыча в России. По информации Bloomberg из неназванного источника в российском Минэнерго российская добыча нефти в марте составила 1,285 млн тонн в день, или 9,4 млн б/с. По расчетам агентства, это означает сокращение к февральским 10,1 млн б/с на 740 тыс. б/с. Это значительно выше, чем заявленные 500 тыс. б/с.

Однако данные отслеживания морского экспорта и передачи сырья на российские НПЗ не подтверждают такой большой объем. Кроме того, оценка февральской добычи от вице-премьера РФ Александра Новака предполагала более низкий базовый уровень около 9,8–9,9 млн б/с. Если исходить из него, то добыча как раз оказалась в рамках прогноза.

( Читать дальше )

Итальянские чиновники планируют пересмотреть соглашение о продаже НПЗ ISAB группе GOI Energy по просьбе правительства США, которое в частном порядке выразило обеспокоенность, что российская компания продает свой актив малоизвестному фонду на Кипре, пишут Financial Times.

Отмена сделки приведет к уменьшению суммы дивидендов за 2023 г. Как мы писали ранее, продажа ISAB, о которой было объявлено в начале января, станет позитивным событием для акционеров по двум причинам. Во-первых, одной из возможных альтернатив продаже была национализация актива Италией. Во-вторых, денежные средства, вырученные в результате сделки (около EUE 1.5 млрд, по оценке Коммерсанта), значительно сократят необходимость для Лукойла перенаправлять свой свободный денежный поток с дивидендов (политика компании предполагает выплату 100% FCF) на объявленный ускоренный выкуп долга.

В случае отмены сделки оба позитивных фактора сойдут на нет, если только Лукойл не найдет другого подходящего инвестора в относительно короткие сроки. Отметим, что с 5 декабря 2022 г. Лукойл больше не может импортировать свою собственную нефть марки Urals для прогона через завод из-за эмбарго ЕС на российскую нефть. Лукойл (с рекомендацией «ПОКУПАТЬ») — один из двух наших фаворитов в российском нефтегазовом секторе.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Италия может пересмотреть условия продажи НПЗ ISAB Лукойла на Сицилии    

Как сообщает издание Financial Times, итальянские власти могут пересмотреть продажу НПЗ ISAB Лукойла из-за вопросов США к кипрскому покупателю. Напомним, в январе ЛУКОЙЛ и G.O.I. Energy Limited достигли соглашения о продаже НПЗ ISAB на Сицилии за €1.5 млрд. Изначально сделку планировалось закрыть к концу марта 2023. НПЗ ISAB занимает третье место по объемам переработки нефти в Европе и обеспечивает около 22% топлива, потребляемого в Италии.

Несмотря на потенциальные отсрочки, мы полагаем, что сделка в конечном итоге будет закрыта. Продажа завода — взаимовыгодный вариант для Лукойла и итальянских властей, на наш взгляд. У нас нет официального рейтинга по Лукойлу.

Атон

Финансовые результаты Сегежа Групп за 4К22 ожидаемо оказались слабыми, но мы предполагаем некоторое восстановление в 1К23.

Допуская, что в 4К22 рентабельность по OIBDA достигла уже нижней точки, мы скорректировали прогнозы финансовых показателей.

Мы видим положительные для Сегежа Групп факторы в ослаблении рубля, оптимизации логистики, восстановлении спроса со стороны Египта и Китая.

Целевая цена на 12 месяцев вперед повышается с 4,6 руб. до 5,6 руб. за акцию, но рейтинг «Держать» остается прежним ввиду высокой неопределенности, переноса сроков реализации крупных инвестпроектов и волатильности как цен на продукцию, так и курсов валюты.


( Читать дальше )

QIWI (ruA, прогноз «развивающийся») опубликовала отчетность за 2022 год по МСФО, согласно которой чистая выручка группы в годовом выражении увеличилась на 47,7%, до ₽ 34,1 млрд, а скорректированный показатель EBITDA вырос на 50,2% г/г, до ₽ 19,8 млрд. Рентабельность по скорр. EBITDA осталась на высоком уровне (57,9% в 2022 году и 57% по итогам 2021 года). Такая сильная динамика связана с рекордным увеличением объемов платежей и ростом популярности сервисов компании на фоне ограничений иностранных платежных систем.

Активы выросли с ₽ 83,8 млрд до ₽ 112 млрд г/г во многом благодаря увеличению денежных средств на счетах с ₽ 33 млрд до ₽ 47,5 млрд. Продолжает расти собственный капитал за счет нераспределенной прибыли.

Что касается долговой нагрузки, то она, можно сказать, «символическая» и представлена облигационным займом, который в отчетности за 2022 год переклассифицирован в краткосрочные обязательства. Из-за большого объема денежных средств и эквивалентов на балансе у группы отрицательный чистый долг. Чтобы не создавать дополнительных рисков, средства компании размещаются преимущественно на счетах ЦБ, в крупнейших банках и в ОФЗ.

Козлов Алексей

( Читать дальше )

Согласно сообщениям СМИ, Арбитражный суд Москвы в пятницу удовлетворил иск головной компании группы FESCO — ПАО «Дальневосточное морское пароходство» (ДВМП) — к Зиявудину Магомедову и ряду компаний на 80,1 млрд рублей и $13,8 млн. Исковые требования удовлетворены ко всем ответчикам, кроме одной компании.

Положительная новость для находящихся в обращении бумаг, поскольку решение суда открывает возможность как минимум взыскать на баланс компании принадлежащий З. Магомедову пакет 32,5% акций ДВМП (при том, что текущая капитализация ДВМП – 110 млрд руб.). Однако наличие другого иска – со стороны Генеральной прокуратуры к текущим мажоритарным акционерам, в результате которого 92,4% акций будет обращено в доход государства — по-прежнему вносит сильную неопределённость в инвестиционный кейс ДВМП.

Что делать инвестору. Если акции перейдут к государству, то мы не исключаем, что их продадут профильному инвестору по адекватной цене, которая, вполне возможно, может быть выше рыночной. Таким образом, рекомендация «покупать» в акциях ДВМП (FESH) с целью 47,2 руб. (потенциал роста с текущих уровней – 11,3%) остается актуальной.

Авсейко Иван

( Читать дальше )

Мы закрываем нашу тактическую торговую идею по акциям Группы Позитив, крупнейшей российской компании по разработке решений в области кибербезопасности.

Мы ожидали, что акции компании вырастут на 20% после публикации прогнозов на 2023 год, однако рынок отреагировал сдержанно — котировки поднялись лишь на 2% с момента публикации нашей идеи (24% годовых). Тем не менее прогнозы на 2023 год более оптимистичны, чем сейчас заложены в модели аналитиков SberCIB Investment Research.

В связи с этим не исключено, что фактические финансовые результаты Группы Позитив могут оказаться выше текущих прогнозов. Также акции компании сохраняют потенциал роста, особенно учитывая фактор импортозамещения. Дивиденды компании тоже могут увеличиться по мере роста бизнеса в 2023 году. Таким образом, мы сохраняем рекомендацию Покупать для инвесторов с более долгим горизонтом инвестирования.

СберИнвестиции