Текущий кризис значительно ударил по деятельности многих компаний, в том числе из потребительского сектора. Некоторые уже обьявили об отказе выплачивать дивиденды, например X5 Group, «Лента». Кто из ритейлеров все-таки сможет заплатить дивиденды в 2022 году? На этот вопрос попытались ответить эксперты в ходе онлайн-конференции «Ритейл и кризис: потребительский шок и перенастройка сектора».

По словам Артема Михайлина, аналитика ИК «Велес Капитал», нужно сразу обозначить, что горизонт планирования у многих ритейлеров сейчас не больше 1-2 мес. и по большей части никто точно не знает будут ли выплачиваться дивиденды или средства потребуется оставить в компании. Тем не менее эксперт считает, что больше шансов на выплату дивидендов у компаний с крепкой денежной позицией и относительно невысокой долговой нагрузкой. Среди них, например, Fix Price и «Магнит». «Магнит» еще не принял решение о выплате финальных дивидендов за 2021 г. СД компании будет обсуждать это в конце апреля и мы предлагаем также следить за этим решением компании.

( Читать дальше )

Интер РАО рекомендовала дивиденды 0.24 руб. на акцию за 2021    

Совет директоров Интер РАО рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 год в размере 24.69 млрд руб., или 0.236 руб. на акцию, что обеспечивает высокую дивидендную доходность 11.9%. Рекомендованные дивиденды соответствуют дивидендной политике компании, согласно которой акционерам выплачивается 25% чистой прибыли фирмы по МСФО. Годовое собрание акционеров назначено на 30 мая 2022 года.

Интер РАО — одна из немногих компаний на российском рынке акций, которая рекомендовала выплатить дивиденды в текущих экономических условиях. Мы считаем новость позитивной для акций, которые уже выросли на 25% после объявления дивидендов, хотя рыночная волатильность также могла подстегнуть рост. Решение Интер РАО может стимулировать другие компании рассмотреть дивиденды за 2021. Компания также опровергла слухи о делистинге с Московской биржи.

Атон

В текущих условиях мы пока приостанавливаем выпуск обычных рекомендаций с целевыми ценами из-за высокой неопределенности в экономике и беспрецедентной волатильности на рынке капитала.

Влияние санкций на бизнес и риски

Санкционные риски для Globaltrans минимальны, поскольку основная деятельность компании сосредоточена на территории России, основными клиентами являются также крупные российские компании, сервисные контракты с которыми исполняются.

Около 5% вагонного парка компании на данный момент временно заблокировано на территории Украины, однако влияние блокировки нивелируется за счет грамотного перераспределения парка.


( Читать дальше )

«Интер РАО» опроверг слухи о делистинге, которые «ходили» по рынку еще совсем недавно. Мы разбирали достаточно подробно этот кейс – что будет, если. Однако сегодня стало известно, что компания не планирует уходить из сферы публичности.

Более того, совет директоров «Интер РАО» утвердил рекомендацию по выплате дивидендов за прошлый год в размере 0,237 руб. на акцию (около 10% годовых, если считать по текущей цене). Тоже хорошие новости, хотя дивиденды платят и непубличные компании.

Что все это значит? Мы не исключаем, что вариант делистинга действительно прорабатывался. Более того, в будущем он может появиться опять. Почему он мог не получиться? Скорее всего, основная причина – иностранные держатели бумаги, которые контролируют порядка 10–11% акционерного капитала (Black Rock, Vanguard, Charles Schwab).

Во-первых, сегодня они не могут участвовать в потенциальном выкупе чистой технически из-за санкций и запрета иностранцам продавать российские ценные бумаги. Во-вторых, сами фонды могли не захотеть продавать бумагу, которая с февральских уровней упала в 2 раза. Технически не можем продать? Окей, подождем до лучших времен. Позиция могла быть примерно такой.

( Читать дальше )

BELUGA GROUP вчера представила финансовые результаты за 2021 г. по МСФО — выручка и EBITDA соответствуют нашему прогнозу. Чистая выручка выросла на 18% г/г на фоне поддержки благоприятного продуктового микса, сильных экспортных продаж BELUGA и роста продаж в магазинах ВинЛаб. EBITDA выросла на 14% г/г, что указывает на реинвестирование доходов от улучшение рентабельности в результате продаж более премиального микса в расширение сети ВинЛаб.

Компания по вполне понятным причинам не представила прогноз на 2022 г. и пока не объявила решения по дивидендным выплатам. Что касается 2022 г., мы считаем, что экспортные продажи могут оказаться под давлением (примерно 5-6% совокупной выручки и 12-13% EBITDA, по нашей оценке) при этом ключевой риск связан с экспортом в США (примерно 10-15% совокупного экспорта), учитывая действующие ограничения.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Дистрибуция импортируемой продукции (примерно 25% выручки) может пострадать от логистических проблем, хотя компания могла сделать достаточные складские запасы для обеспечения продаж как минимум на 6 месяцев. Среди позитивных моментов — возможен рост спроса на отечественные бренды (собственное производство BELUGA), так как их ценообразование вероятно сохранится более благоприятным для потребителей в сравнении с импортируемыми брендами на фоне ослабления курса рубля. Тем не менее мы ожидаем, что BELUGA GROUP повысит цены на свою собственную продукцию минимум на 10% в среднем, что должно поддержать рентабельность в 2022П на фоне роста акцизного аналога всего на 4%, заявленного на этот год, на наш взгляд.

( Читать дальше )

Наблюдательный совет Московской биржи (под пересмотром) рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г. ГОСА пройдет 28 апреля 2022 г.

Решение воздержаться от дивидендных выплат за 2021 год не стало для нас сюрпризом. Оно вызвано аномальными уровнями клиентских балансов в НКЦ, что оказывает давление на достаточность капитала НКЦ (H1цк на 1 марта 2022 составил 77,5% против 120%, который биржа считает для себя минимальным комфортным уровнем, когда бизнес работает в нормальных условиях).

Тем не менее, как только клиентские балансы будут приближаться к нормальным уровням и давление на позицию по капиталу НКЦ ослабнет, «Московская биржа» может пересмотреть свое решение по дивидендным выплатам за 2021 г., как мы считаем.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Globaltrans представил финансовую отчетность по МСФО по итогам 2021 года

Скорректированная EBITDA выросла на 8% г/г, до 29 млрд руб., чистая прибыль поднялась на 24% г/г, до 15 млрд руб. СД рекомендовал акционерам одобрить новую программу обратного выкупа в объеме до 10% капитала, включая ГДР. Компания также приняла решение приостановить выплату финальных дивидендов за 2021 год из-за сложностей с переводом дивидендов в кипрскую холдинговую компанию.

Запуск программы выкупа акций в условиях отсутствия «технической» возможности выплаты дивидендов станет альтернативным драйвером роста стоимости бумаг. Несмотря на ухудшение внешних условий, мы ожидаем сохранение спроса на услуги компании на высоком уровне, что позволит сохранить ей устойчивость своей бизнес-модели.

Промсвязьбанк

Наблюдательный совет Мосбиржи рекомендует не выплачивать дивиденды за 2021 г. и предлагает новые кандидатуры директоров

Вчера наблюдательный совет Московской биржи предложил не выплачивать дивиденды за прошлый год. ГОСА назначено на 28 апреля; дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на участие в собрании, — 5 апреля. В состав нового совета войдут 12 директоров, включая 5 независимых; наблюдательный совет назвал 12 новых кандидатур.

Рекомендация набсовета Мосбиржи о невыплате дивидендов была вполне ожидаемой с учетом снижения достаточности основного капитала НКО НКЦ (АО). В отчетности по МСФО за 2021 г. указано, что достаточность основного капитала НКЦ по состоянию на 1 марта 2022 г. составила 77,5% против минимальных 100% до смягчения требований к нормативу. В НКЦ наблюдается большой приток средств на валютные счета, что давит на норматив достаточности, и поэтому НКЦ нужен дополнительный капитал. Вместе с тем набсовет намерен возобновить обсуждение вопроса о дивидендной выплате позже в этом году. В 2021 г. у Мосбиржи оказался рекордно высокий уровень чистой прибыли — 28,1 млрд руб. (12,45 руб. в расчете на акцию).

( Читать дальше )

Globaltrans объявил результаты за 2021 по МСФО и представил прогноз на 2022     

Скорректированная выручка компании выросла на 6% г/г до 58.5 млрд руб., превысив прогноз рынка на 6%, что обусловлено восстановительным ростом тарифов в сегменте полувагонов во 2П21, а также продолжающимся ростом тарифов на использование цистерн — в целом, средний тариф за рейс вырос в прошлом году на 11%. Общие операционные денежные затраты составили 29.1 млрд руб., показав незначительный рост (+2% г/г) за счет принятых мер по снижению затрат, что способствовало увеличению рентабельности по скорректированной EBITDA до 50% в 2021 против 49% в 2020. Скорректированный показатель EBITDA достиг 29 млрд руб. (+8% г/г), а чистая прибыль выросла на 23% г/г до 13 млрд руб., превысив консенсус-прогноз рынка на 21% и 42% соответственно. Совокупные капзатраты составили 8.4 млрд руб. (+22% г/г) за счет приобретения вагонов-цистерн и увеличения капзатрат на техобслуживание парка. Чистый долг сократился на 32% г/г до 18.5 млрд руб., вследствие чего отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA снизилось до 0.6х против 1.0х на конец 2020. Выплата дивидендов за 2П21 временно приостановлена в связи с техническими ограничениями на вывод финансовых средств компании. В ходе телеконференции компания отметила, что не испытывает в настоящий момент каких-либо трудностей в работе, но допускает возможность некоторого периода волатильности в будущем. Компания также рассматривает возможность выкупа до 10% своего акционерного капитала против ранее одобренных 5%.

( Читать дальше )

«Сбер» является крупнейшим банком в России, а также в Центральной и Восточной Европе.

«Сбер» владеет 14,2 тыс. отделений на территории РФ, а его клиентами являются свыше 100 млн физических и более 3 млн юридических лиц. На «Сбер» приходится свыше трети всех активов российской банковской системы, при этом банк оказывает полный спектр финансовых услуг, а также вовлечен в инвестиционный бизнес. В последние годы «Сбер» активно развивает собственную экосистему, которая включает, помимо традиционных банковских услуг, сервисы, напрямую не связанные с финансовым бизнесом, а именно от электронной коммерции и сервисов доставки еды до видеостриминга. Капитализация «Сбера» составляет 2,97 трлн руб.

Структура капитала. Контролирующий акционер «Сбера» — правительство РФ, которому принадлежат 50% + 1 обыкновенная акция банка. В свободном обращении находятся порядка 48% обыкновенных акций и 100% привилегированных акций.


( Читать дальше )