Описание эмитента и факторы привлекательности

HeadHunter — оператор крупнейшей в РФ онлайн-платформы по поиску работы, платформа выполняет роль посредника между работодателями и соискателями. Компания практически не имеет аналогов на российском рынке. Ближайшие конкуренты (SuperJob, Rabota, VK Jobs, Avito Jobs) в несколько раз отстают от HeadHunter по посещаемости сайта, количеству резюме и соискателей, числу открытых вакансий.

Доходы компании складываются из оказания платных услуг, в основном для работодателей (доступ к базе кандидатов, публикация вакансий, реклама, создание бренда HR, HR-аналитика, организация офлайн-мероприятий). Для соискателей также предусмотрены платные премиум-сервисы (статистика по вакансиям, откликам, рейтингам работодателей).

HeadHunter не в последнюю очередь является технологической компанией, так как ведет свою деятельность в интернете. Из последних новинок компания внедрила в свою платформу технологии AI и ML, благодаря которым новые алгоритмы быстрее проводят модерацию резюме, составляют рейтинги работодателей и кандидатов, выдают наиболее подходящие рекомендации вакансий и резюме по заданным критериям.

( Читать дальше )

Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 2021 год.

Увеличение объемов грузовых железнодорожных перевозок и рост суточных ставок на полувагоны позволили компании улучшить годовые финансовые показатели – выручка выросла на 7% г/г до 73,2 млрд руб., скорректированная EBITDA- на 8% г/г до 29 млрд руб., чистая прибыль – на 24% г/г до 15,1 млрд руб.

Чистый долг на конец 2021 года снизился на 32% г/г до 18,5 млрд руб., уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / скорректированная EBITDA» составил 0,6х против 1,0х на конец 2020 года. Кроме того, компания сгенерировала значительный свободный денежный поток в объеме 16,1 млрд руб. (+7% г/г), несмотря на увеличение  общих капитальных вложений на 22% г/г до 8,4 млрд руб. после покупки вагонов-цистерн и роста капитальных затрат на техническое обслуживание.

В течение 2021 года Globaltrans продлила ключевые сервисные контракты с «Роснефтью» — до конца марта 2026 года, с ММК – до конца сентября 2024 года, а также с «Металлоинвестом» — до 2024 года.

( Читать дальше )

Одна из крупнейших российских публичных строительных компаний ЛСР, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, сегодня представила свои финансовые результаты за 2021 год.

Выручка ЛСР в отчетном периоде увеличилась на 10,6% г/г и составила 130,5 млрд руб. Стоит отметить, что годовой показатель выручки вырос как в сегменте строительства жилой недвижимости по всем регионам присутствия, так и в сегменте производства строительных материалов. Скорректированная EBITDA компании увеличилась на 30,8% до 35,8 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 35,3% г/г и достигла 16,3 млрд. руб.

По итогам 2021 года число заключенных новых контрактов ЛСР в Санкт-Петербурге, ключевом регионе присутствия, сократилось на 39% г/г до 373 тыс. кв. в и увеличилось на 5,6% г/г в денежном эквиваленте до 57 млрд руб. В Москве число заключенных новых контрактов сократилось на 34,6% г/г до 136 тыс. кв. м и уменьшилось на 3,2% г/г до 31 млрд руб. в денежном выражении. В Екатеринбурге число заключенных новых контрактов снизилось на 20,2% г/г до 104 тыс. кв. м и выросло в денежном эквиваленте на 12,5% г/г до 9 млрд руб.

( Читать дальше )

На российском фондовом рынке сегодня возобновились торги по 33 акциям («голубым фишкам»), а с понедельника – «открыл» свои двери и рынок ОФЗ. Хотя на них и можно наблюдать неплохую динамику, но, как мы говорили ранее, сейчас стоит быть аккуратными. В данной ситуации лучше никуда не спешить; разумным решением станет сохранение капитала в консервативных инструментах или с умеренным риском.

По оценкам экспертов, в 2022 году инфляция может составить 20%. Т.е. важно достичь доходности близкой к уровню инфляции или чуть ниже нее.

Какие варианты подходят для инвестора?

Государственные облигации и долговые ценные бумаги – очень интересно, но лучше искать среди краткосрочных, т.к. они дают доходность повыше. Уже разбирали инструменты, которые сейчас доступны для инвесторов, поэтому не будем останавливаться на этом вопросе.

Дивидендные истории – здесь может возникнуть загвоздка. В марте советы директоров ряда компаний приняли решения не выплачивать дивиденды и направить эти средства на развитие. Можно ожидать, что «дивидендные аристократы» отложат выплаты дивидендов по итогам 2021 года, либо откажутся от начисления их вовсе.

( Читать дальше )

Распадская представила сильные финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г.

На фоне ралли мировых цен на коксующийся уголь компания смогла нарастить показатели до рекордных значений. При этом Распадская не стала выплачивать финальные дивиденды за 2021 г. Также Евраз приостановил процесс выделения угольных активов на неопределенный срок.

На наш взгляд, дивидендные выплаты и выделение Распадской возобновятся после устранения ограничений, связанных с регистрацией материнской компании в Великобритании. Одним из потенциальных вариантов нам видится переход Евраза в российскую юрисдикцию ближе к концу 2022 г.

Газизова Эльза
ИК «Велес Капитал»

Финансовые показатели. По итогам 2-го полугодия выручка Распадской выросла до 1 415 млн долл. (наш прогноз 1 452 млн долл.) благодаря значительному росту цен реализации угольного концентрата. EBITDA компании увеличилась до 1 022 млн долл. (наш прогноз 981 млн долл.), рентабельность составила 63,5%.  Свободный денежный поток по итогам 2-го полугодия достиг 448 млн долл.

( Читать дальше )

Распадская – обзор финансовых результатов за 2021           

Выручка Распадской за 2021 достигла $2 098 млн (3.4х г/г), в основном, вследствие консолидации Новокузнецкой площадки (которая обеспечила $1 128 млн выручки за 2021) и роста цен реализации. EBITDA взлетела в 6.8 раз до $1 332 млн, рентабельность EBITDA составила 63.5% (+34.5 пп г/г). Чистая прибыль показала рост в 4.9 раза г/г до $875 млн. Денежная себестоимость производства угольного концентрата по группе в 2021 выросла на 21% г/г до $39/т, в том числе консолидация Новокузнецкой площадки добавила к себестоимости $4/т. Капзатраты составили $228 млн против $60 млн в 2020 (в том числе $90 млн пришлось на Новокузнецкую площадку). Коэффициент ЧД/EBITDA остался незначительным на уровне 0.02x. Совет директоров принял решение не выплачивать финальные дивиденды за 2021 на фоне неопределенности, обусловленной геополитическими рисками.

Результаты в целом соответствуют ожиданиям рынка. Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 2021, реагируя на сложившуюся рыночную конъюнктуру. Пока остается неясным, как будет завершаться выделение Распадской из Евраза и как именно компания адаптирует дивидендную политику к новым «санкционным» реалиям.

Атон

В апреле открывается дивидендный сезон, но из-за неопределённости выплаты акционерам по итогам 2021 года находятся под вопросом.

Однако совет директоров крупнейшего производителя сжиженного газа НОВАТЭК рекомендовал не отклоняться от дивидендной политики и выплатить акционерам 51% скорректированной чистой прибыли за 2021 год. Пока что это первая компания на нефтегазовом рынке, которая собирается распределить свою прибыль среди акционеров в текущем году.

Если эти выплаты будут утверждены на годовом собрании акционеров 21 апреля, то держатели акций получат за вторую половину 2021 года по 43,77 руб. на акцию. В итоге за весь 2021 год дивиденды составят 71,44 руб. на бумагу. Общий объём выплаченных дивидендов будет рекордным для компании — 217 млрд руб. Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет закрыт 5 мая.

СберИнвестиции

Трудно сказать, пойдут ли по тому же пути остальные компании российского нефтегазового сектора. Тем не менее финансовые показатели в отрасли выглядят устойчиво. Например, экспортные поставки Газпрома, как полагают аналитики, начнут увеличиваться после окончания отопительного сезона. По оценкам SberCIB Investment Research, в первом квартале 2022 года выручка Газпрома от экспорта в страны дальнего зарубежья достигнет нового квартального максимума — около $22 млрд, а за весь год может составить $170 млрд.

В текущей рыночной ситуации выкуп акций компаниями с рынка выглядит более эффективной мерой, чем выплата дивидендов, считают аналитики SberCIB Investment Research.

Мы начинаем анализ Coca-Cola и присваиваем акциям компании рейтинг «Покупать» при целевой цене в $74 за штуку, предполагающей потенциал роста 23%. Coca-Cola получит значительную выгоду после открытия стадионов, ресторанов и кафе с завершением пандемии Covid. Компания, на наш взгляд, выиграет в условиях высокой инфляции, поскольку за счет сильного бренда способна легко переложить расходы в цену продукта. Кроме того, диверсификация (развитие таких новых направлений бизнеса, как кофе, вода, энергетические напитки) в долгосрочной перспективе значительно повысит финансовые показатели Coca-Cola.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: изменение потребительских предпочтений, претензии со стороны налоговой службы.

Катализаторы роста стоимости акций: публикация отчетности за 1К22 (19 апреля), объявление о повышении дивидендов, выкуп акций.


( Читать дальше )

23 марта Распадская представит финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г.

Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 110% г/г, до 1 452 млн долл., в результате роста цен реализации угольного концентрата и рядового угля. EBITDA увеличится более чем в 5 раз, до 981 млн долл., рентабельность составит 60,5%.

Во 2-м полугодии 2021 г. «Распадская» получит свободный денежный поток на уровне 618 млн долл. Согласно дивидендной политике, компания выплачивает не менее 100% FCFF при значении чистый долг/EBITDA ниже 1,0х. При текущем валютном курсе финальный дивиденд за 2021 г. должен составить 67 руб. на акцию.

Однако мы отмечаем, что в текущей геополитической ситуации выплата дивидендов остается под вопросом, и допускаем, что Распадская, по примеру других российских компаний, отложит решение по дивидендам.

Газизова Эльза
ИК «Велес Капитал»

Бан на импорт стали в ЕС и основные пострадавшие. Цены на сталь в ЕС показывают впечатляющий рост с начала февраля на ожиданиях запрета на импорт российского проката. Так, стоимость горячекатаного листа в указанный период подскочила на 50-55%, а холоднокатаного рулона – на 35-40%.

Цитата: «Еврокомиссия сообщила о планах запретить импорт стали из РФ на прошлой неделе. Запрет распространится, в частности, на горячекатаный и холоднокатаный плоский прокат, трубы, арматуру и прочие виды продукции. Согласно документу ЕК, запрет на ввоз стали из России не распространяется на исполнение до 17 июня 2022 года контрактов, заключенных до 16 марта 2022 года и вспомогательных договоров».

Какие российские компании могут пострадать в наибольшей степени? Вполне возможно, это будет НЛМК, доля ЕС в структуре экспорта составляет 40-41%. Компания владеет 4-мя заводам и в ЕС (во Франции, Дании, Бельгии и Дании), на которые поставляет слябы и горячекатаный лист. Запрет на импорт проката из РФ может негативно отразиться на операционной деятельности, как минимум, трех из них – Dansteel, Verona, La Louvière, Strasbourg.

( Читать дальше )