Капитализация: RUB 1 303 946 млн

Объём торгов: RUB 2 912 млн

В свободном обращении: 22,25%

По информации издания «Интерфакс», Полюс рассматривает листинг депозитарных расписок на бирже AIX в Астане. Финальное решение еще не принято.

По нашему мнению, компания придерживается планов возобновить торговлю расписками, и данная биржа может быть одним из вариантом (наряду с другими). Ожидаем, что Новатэк, также объявивший ранее о замене депозитарного банка, может рассматривать эту и/или другие биржи.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Правительство одобрило продажу 27,5%-доли в «Сахалин-2» НОВАТЭКу за 95 млрд руб.; нейтрально.

Оператором проекта по соглашению о разделе продукции сейчас выступает зарегистрированное в России ООО «Сахалинская энергия» (ранее — компания с Бермудских островов).

— Доля в 27,5% прежде принадлежала Shell, но она не стала входить в состав акционеров российской компании.

— Контрольный пакет в проекте (50% плюс одна акция) принадлежит Газпрому; также акционерами являются японские Mitsui (12,5%) и Mitsubishi (10%).

— «Сахалин-2» — это первое в РФ производство СПГ (запуск в 2009 г). По итогам 2022 г. на проекте получено 11,5 млн т СПГ и 3,7 млн т нефти.

— В 2022 г. прибыль «Сахалин-2» составила $4 млрд (рост вдвое г/г) при рентабельности по чистой прибыли в 42% (в 2021 г. рентабельность составляла 35%).

Мы считаем, что новость не скажется на котировках НОВАТЭКа, поскольку имя возможного покупателя и цена сделки ранее фигурировали в СМИ. Эффект для НОВАТЭКа пока не представляется возможным численно оценить: отсутствует информация о наличии долгосрочного контракта на поставку СПГ с проекта НОВАТЭКу и нет отчетности самого оператора, чтобы иметь представление о его финансовом положении. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям НОВАТЭКа.

ИБ «Синара»

Аэрофлот раскрыл сильные результаты за март по пассажирообороту, который увеличился на 63% г/г до 8.6 млрд пассажирокилометров и оказался выше, чем в марте 2021 г. и в марте 2020 г., но все еще ниже допандемийного марта 2019 г. (-29%). Таким образом, объем перевозок и пассажирооборот Аэрофлота в феврале и в марте показали существенный рост г/г.

Не вся картина ясна. В условиях отсутствия финансовых результатов, которые не публикуются больше года, мы не представляем всю картину финансового состояния Аэрофлота (себестоимость, рентабельность и прочие параметры), но операционные результаты в 1К23 пока очень обнадеживают. Отметим, что второй важный элемент, определяющий выручку, — средняя цена за билет. В 2022 г. в условиях масштабных субсидий и отмены западных направлений средняя цена снизилась. На этом фоне следующий вызов перед Аэрофлотом — устойчиво нарастить свою среднюю ставку.

В фокусе дальнейшие тренды. Что касается операционных результатов, наше внимание будет приковано к тому, как дальше в 2023 г будет развиваться тренд с пассажиропотоком и пассажирооборотом (во 2К23 и далее). Напомним, что критически важной для Аэрофлота и его рентабельности также является динамика издержек, в том числе расходы на авиационное топливо.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

BELUGA GROUP сообщила о своих операционных результатах за 1К23. Объемы продаж ожидаемо снизились на 7,5% г/г в 1К23 с аномально высокой базы 1К22. Среди положительных моментов мы видим:

1) значительный рост продаж импортных брендов – +22% г/г в 1К23, что значительно лучше наших ожиданий, 

2) сохраняющуюся сильную динамику в премиальных брендах компании.

Между тем, мы считаем, что укрепление рубля в течение 2К-4К22 позволило компании сформировать высокие запасы импортной продукции.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Полюс рассматривает возможность листинга ГДР на Astana International Exchange, но окончательное решение еще не принято, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. Ранее, в марте, Полюс сообщил, что ведет переговоры с несколькими биржами, после того как торги ГДР на Лондонской фондовой бирже были остановлены.

Небольшой позитив для настроений. Переход на альтернативные биржи после прекращения торгов на Лондонской фондовой бирже – позитивный шаг, поскольку Полюс стремится сохранить широкую базу инвесторов и закрепить свой международный статус.

Мы полагаем, что компания может довольно скоро вернуться к выплате дивидендов, чтобы восстановить дивидендную историю для новой базы инвесторов.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
БКС «Мир Инвестиций»

Венгрия и Россия договорились о дополнительных объемах газа и возможной отсрочке платежей в периоды резкого роста цен на газ, сообщил глава МИД Венгрии Петер Сийярто по итогам переговоров в Москве.

Позитивная новость, но скромная, учитывая уровень спроса Венгрии. Венгрия обычно потребляет около 4.5 млрд куб. м российского газа в год, большая часть которого поставляется по газопроводу «Турецкий поток» с момента его запуска в 2021 г.

На наш взгляд, дополнительные объемы, скорее всего, составят около 1-2 млрд куб. м, что выглядит очень скромно даже по сравнению с новой реальностью Газпрома (60-70 млрд куб. м ежегодных поставок в Европу). В отношении отсрочки платежей Сийярто заявил, что они начнут действовать, когда цены на газ превысят EUR 150/МВтч ($1 750/тыс. куб. м).

Это уже происходило несколько раз после осени 2021 г., но никогда до этого. Сегодня газ в Европе торгуется по EUR 44/МВтч ($510/тыс. куб. м). Отметим, что этот механизм, даже если он будет использоваться в ближайшие годы, не изменит цену газа, который Газпром продает Венгрии, а лишь повлияет на сроки платежей.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Итальянские власти одобрили продажу НПЗ ISAB Лукойла на Сицилии  

Как сообщает Коммерсантъ, Совет министров Италии одобрил продажу НПЗ ISAB ЛУКОЙЛа в Италии. В то же самое время итальянские власти ввели ряд условий, в том числе, возможность отслеживать происхождение нефти, поставляемой на НПЗ. Напомним, в январе ЛУКОЙЛ и G.O.I. Energy Limited достигли соглашения о продаже НПЗ ISAB на Сицилии за €1.5 млрд.

Новость соответствует нашим более ранним ожиданиям, что сделка в конечном итоге будет закрыта. Продажа завода — взаимовыгодный вариант для ЛУКОЙЛа и итальянских властей, на наш взгляд. У нас нет официального рейтинга по ЛУКОЙЛу.

Атон

Сбербанк объявил финансовые результаты за март/1К23 по РСБУ

В 1К23 чистый процентный доход Сбера увеличился на 32.9% г/г до 517 млрд руб., а чистый комиссионный доход — на 15.3% до 156.4 млрд руб. Операционные расходы выросли на 39.5% до 172 млрд руб. Чистая прибыль за 3М23 выросла до 350 млрд руб. с 125 млрд руб. годом ранее, а рентабельность капитала (RoE) составила 24%. Портфель розничных кредитов вырос на 4.7% г/г, корпоративных кредитов — на 4.0% г/г. Стоимость риска составила 0.93%. В марте банк выдал розничным клиентам рекордный объем займов на сумму 660 млрд руб. Чистая прибыль в марте составила 125 млрд руб.

Финансовые результаты Сбера за 1К23 мы считаем весьма убедительными — с конца 2022 банк не просто идет на уровне докризисных показателей, но и несколько превосходит их. Мы по-прежнему прогнозируем чистую прибыль Сбера за 2023 год на уровне 1.2-1.4 трлн руб., что соответствует оценке на уровне 3.7x по мультипликатору P/E. В мае акционеры Сбера должны утвердить дивиденды в размере 25 руб. на акцию, что предполагает доходность на уровне 11.7%.

Атон

ФАС разрешила X5 приобрести регионального ритейлера   

ФАС объявила о согласовании приобретения компанией X5 Group ритейлера Тамерлан, управляющего 302 магазинами в трех розничных сетях в Волгоградской, Астраханской и Ростовской областях, а также в Ставропольском крае и республике Калмыкия. В 2021 выручка Тамерлана, по данным Интерфакса, составила 21.8 млрд руб. INFOLine оценивает бизнес приобретаемого ритейлера примерно в 4-6 млрд руб. X5 рассматривала возможность приобретения Тамерлана еще в 2014, но тогда ограничилась приобретением его активов в Самаре.

Потенциальная сделка соответствует стратегии расширения X5 Group. Ее успешное осуществление может помочь группе тактически усилить свои позиции в южных регионах РФ. Впрочем, учитывая небольшой размер приобретаемых активов (примерно 1% от выручки X5), вряд ли приобретение заметно повлияет на динамику расписок.

Атон

Компания Белуга Групп опубликовала во вторник, 11 апреля, операционные результаты за I квартал 2023 года.

Ключевые результаты

Общие отгрузки -7,5% относительно аналогичного показателя 2022-го и +15,8% к 2021-му.

Без учета экспортных продаж сокращение объема общих отгрузок составляет -4,9%.


( Читать дальше )