Энел Россия опубликовала результаты по МСФО за 2К22, которые показали существенное увеличение EBITDA (+33% г/г), несмотря на некоторое замедление темпов роста выручки (+7% г/г в 2К22 по сравнению с +14% г/г в 1К22) вследствие снижения выручки от продажи электроэнергии в 2К22 (-5% г/г).

Чистый долг (ЧД) компании в абсолютном выражении увеличился до 28 млрд руб. с 25 млрд руб. на конец 1К22, что привело к незначительному росту показателя «ЧД/EBITDA» (последние 12 мес.) до 3,0х на конец 2К22 (с 2,9х на конец 1К22).

Мы по-прежнему считаем маловероятной выплату дивидендов в 2022 г., исходя из существенной долговой нагрузки компании и ориентиров, ранее представленных руководством.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

На встрече в Вене 5 октября организация стран-экспортеров нефти и страны, в нее не входящие (ОПЕК+), рассмотрят вопрос о сокращении добычи более чем на 1 млн баррелей в сутки (б/с), сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на участников. В банке JPMorgan Chase считают, что ОПЕК+, возможно, потребуется снизить добычу минимум на 500 тыс. б/с, чтобы стабилизировать цены. Нефть марки Brent превышала $125 за баррель после 24 февраля. С того дня она опустилась до $85.

По сути, весь вопрос упирается в то, согласится ли Саудовская Аравия на добровольное сокращение добычи нефти для поддержания высоких котировок или нет. Дело в том, что Россия итак перевыполняет план по сокращению и имеет большой запас по квотам. Мы считаем, что Саудитам, безусловно, сокращение добычи экономически выгодно, однако в дело может вмешаться политический фактор.

Тем не менее, судя по последней тенденции Саудиты и ОПЕК в целом выступают на российской стороне, поэтому вполне стоит ожидать сокращения добычи на 1 млн б/с для стабилизации рынка нефти. Условно, мы видим таким образом стремление стран держать цену на нефть Brent выше $80 за баррель. А это в свою очередь поддерживает российские нефтегазовые компании и российский бюджет.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Совет директоров Positive Technologies рекомендовал выплату дополнительных дивидендов акционерам в размере 5,16 руб. на одну обыкновенную акцию.

Технически расчетной базой для выплаты станет чистая прибыль за 9М22. Общий объем выплаты составит 340,6 млн руб. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 14 ноября (дата ВОСА будет объявлена позже).

Новость подтверждает недавние заявления менеджмента компании о высокой вероятности выплаты промежуточных дивидендов в 2П22 при условии хорошей финансовой динамики. Очевидно, что помимо солидной чистой прибыли за 3К22 (квартальные результаты, скорее всего, будут объявлены в октябре- ноябре), компания стремится дать позитивный сигнал нынешним и новым (купившим акции в ходе недавнего SPO) миноритарным акционерам. С учетом данной выплаты общий объем дивиденда в 2022 календарном году составит 19,56 руб. на акцию (14,4 руб. на акцию были выплачены в мае) или 1,3 млрд руб. в целом. Предстоящий транш предполагает доходность 0,5% по текущим рыночным котировкам.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Вчера после закрытия рынков компания Nike представила результаты за 1-ый квартал 2023 ф. г., который завершился 31 августа 2022 г. Выручка и чистая прибыль в расчете на акцию превысили прогнозы аналитиков — $12,69 млрд против $12,28 млрд и $0,93 против $0,92 соответственно. Однако котировки Nike снизились на 10% в ходе расширенной сессии: компания заявила, что ее запасы в последнем квартале выросли на 44% до $9,7 млрд, а более высокие скидки и транспортные расходы привели к сокращению прибыли.

Мы уже два квартала подряд видим резкий рост запасов: напомним, что в предыдущем отчетном периоде они увеличились на 23% г/г и эта проблема уже была заметна. Особенно примечательно в этой связи, что у Nike последние два года не хватало запасов для удовлетворения потребительского спроса. Теперь же их стало слишком много, и компании приходится увеличивать скидки, чтобы избавиться от товаров.

Из-за ситуации с коронавирусом продажи в Китае продолжают падать (-16% г/г), а доля региона в общей выручке сократилась в 1К23 до 13%. В Северной Америке (43% в общей выручки в 1К23) выручка выросла на 13% г/г в отчетном квартале после снижения на 5% в 4К22. В регионе, объединяющем Европу, Ближний Восток и Африку, на который приходится 26% всей выручки, рост замедлился с 9% г/г в 4К22 до 1% г/г в 1К23.

( Читать дальше )

«Газпром»: промежуточные дивиденды одобрены, что дальше? Сегодня состоялось долгожданное ВОСА, где были одобрены первые в истории Газпрома промежуточные дивиденды в 51,03 руб./акцию. Событие было ожидаемым, а дальнейшие перспективы весьма неопределенны, поэтому продавцов на новости в итоге оказалось больше.

Шанс на небольшой отскок акций (на 5-10 руб.) перед отсечкой (11 октября) еще есть, но закрытие дивидендного гэпа потом может быть длительным.

«Промсвязьбанк»

При этом мы считаем, что у «Газпрома» будет возможность для выплаты дивидендов и за 2-е полугодие, тем более, есть и потребность бюджета. Финансовые результаты могут быть слабее, чем в 1-м полугодии из-за сокращения поставок в ДЗ, поэтому мы рассчитываем на 23-24 руб./акцию.

Однако текущая экономическая и геополитическая обстановка очень неопределенны, а перспективы 2023 г. и вовсе туманны. Все это будет сдерживать, как минимум, до появления новых вводных (условий), восстановление котировок «Газпрома».

Акции Энел Россия сегодня росли на 16,7% на сообщении, что ЛУКОЙЛ и ГПБ-Фрезия получили разрешение на покупку доли Enel в Энел Россия.

Событие ожидаемо, однако резкий рост произошел именно на внезапном появлении новости, после чего динамика начала замедляться.

На наш взгляд, этот рост котировок краткосрочный. Устойчивая положительная динамика может появиться в случае решения о выплате дивидендов. Полагаем, что в этом году такого решения не будет, а компания продолжит фокусироваться на финансовой устойчивости.

Лящук Владимир
«Промсвязьбанк»

Акционеры «Газпрома» все-таки одобрили выплату дивидендов в 51,03 рубля на акцию с закрытием реестра 11.10.2022.

Но ценообразование акций газового монополиста с учетом текущей ситуации (неопределенность с рынками сбыта и необходимость больших инвестиций для их диверсификации) уже мало зависит от дивидендов.

Поведение компании и раньше не отличалось приоритизацией интересов акционеров — для максимизации стоимости акций ей давно следовало больше платить дивидендов и меньше инвестировать, но сейчас такие действия еще менее вероятны. Поведенческий аспект очень важен в оценке стоимости публичных компаний.

«Газпром» — не та компания, которая будет думать о своей капитализации и ее акции в основном будут прибежищем краткосрочных спекулянтов.

УК «ДОХОДЪ»

Газпром: акционеры утвердили выплату рекордных дивидендов — позитивно

Акционеры одобрили выплату дивидендов за 1П22 в размере 51 руб. на акцию (дивидендная доходность 21%), что позволит миноритариям получить часть прибыли в период высоких цен.

Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, установлено 11 октября, а сами платежи, как мы полагаем, компания произведет до конца октября.

Новость нам представляется исключительно благоприятной с точки зрения влияния на динамику котировок Газпрома и вообще для инвестиционной привлекательности компании, которая пропустила выплату дивидендов за 2021 г. В некоторой степени восстановилась уверенность инвесторов в том, что Газпром в дальнейшем не станет отказываться от выплат и продолжит придерживаться дивидендной политики.

Долгосрочные перспективы Газпрома во многом зависят от объема экспорта на самый выгодный для компании европейский рынок, так как после 2027 г. Евросоюз намерен полностью отказаться от ископаемого топлива из России, а оба «Северных потока» повреждены, и сроки их восстановления пока неясны. По акциям Газпрома мы подтверждаем рейтинг «Держать» при целевой цене на горизонте 12 месяцев в 207 руб. за акцию (после выплаты дивидендов).

Синара ИБ

Вчера «Энел Россия» опубликовала финансовую отчетность за 1П22 по МСФО. Выручка увеличилась на 14% г/г до 24,63 млрд руб., EBITDA выросла на 33% г/г до 5,26 млрд руб., а чистая прибыль (скорректированная на списания по итогам переоценки активов) снизилась на3% г/г до 1,96 млрд руб.

Выручка и EBITDA увеличились благодаря вводу в эксплуатацию Азовской ВЭС в мае 2021 года, что привело к росту платежей за мощность по ДПМ ВИЭ, а также за счет повышения на 8% г/г объемов продаж электроэнергии на фоне благоприятных ценовых условий на рынке РСВ. Снижение скорректированной чистой прибыли было обусловлено повышением расходов на выплату процентов из-за увеличения капиталовложений.

Опубликованные результаты в целом соответствуют ожиданиям на текущий год по выручке и EBITDA и немного превышают их в части чистой прибыли. По итогам года мы прогнозируем увеличение выручки на 12% г/г, рост EBITDA на 32% и сокращение чистой прибыли на 32% (теперь эта оценка представляется немного консервативной).

«Энел Россия» — один из наших фаворитов в секторе электроэнергетики (ПОКУПАТЬ, целевая цена — 0,76 руб. за акцию, потенциал роста 117%). Мы полагаем, что компания может возобновить выплату дивидендов в 2023 году после завершения сделки по продаже контрольного пакета группы Enel в Энел Россия Лукойлу и инвестфонду «Газпромбанк-Фрезия». Напомним, что срок завершения сделки был отложен из-за подписанного в августе президентского указа, который ограничил продажу российских энергетических активов нерезидентами из «недружественных» стран до конца 2022 года.

Если Энел Россия действительно возобновит выплаты дивидендов, то дивидендная доходность в 2023 году может составить около 37%, а в 2024-2030 годах — в пределах 20-30%.

Иванин Георгий
Трошин Дмитрий
Sberbank CIB

Как следует из представленной Энел Россия отчетности по МСФО, выручка в 2К22 увеличилась в годовом сопоставлении на 7,3% до 10,0 млрд руб., а EBITDA — на 33,1% до 2,0 млрд руб.

Наращивание выручки — результат роста доходов от продажи мощности Азовской ВЭС, введенной в эксплуатацию в мае прошлого года. Приток платежей за мощность способствовал и существенному увеличению EBITDA. Однако финансовый результат оказался отрицательным (-10,5 млрд руб.) против чистой прибыли в 0,5 млрд руб., полученной годом ранее.

Тайц Матвей
Синара ИБ

Компания признала значительный убыток (13,2 млрд руб.) от обесценения активов в связи с пересмотром параметров в модели оценки стоимости и повышения ставки дисконтирования с 9,33–9,19% до 11,39% в соответствии с текущими рыночными условиями. Материнская итальянская компания Enel пытается продать свое 56,4%-ное участие в капитале Энел Россия. Покупателями в сделке, о которой было объявлено в июне, выступали ЛУКОЙЛ и фонд ГПБ-Фрезия, однако ее закрытие отложено в связи с ограничениями на операции с принадлежащими «недружественным» нерезидентам стратегическими активами.