В текущей непростой ситуации встревоженные инвесторы все чаще задают вопросы о судьбе российского рынка, а также о том, какие акции окажутся в числе наименее пострадавших.

Своим мнением поделились эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Фондовый рынок РФ — операция „разморозка“.

Александр Чечерин, персональный брокер „БКС Мир инвестиций“ определил наиболее перспективный сектор и выделил критерии, в соответствии с которыми стоит принимать инвестиционные решения: „Мы ожидаем восстановления рынка до конца года в район 1200-1250 по РТС. Наименее пострадавшими секторами, я бы сказал, лучше рынка, вероятнее будут выглядеть — нефтяной (LUKH,TATN, SNGSP), металлургия, в первую очередь цветная (GMKN,RUAL,PLZL). Внутри сектора также необходимо выбирать компании соответствующими параметрами: 1) частная 2) экспортер 3) возможны дивиденды 4) низкая долговая загрузка. Также, в качестве диверсификации, можно обратить внимание на продуктовый ретейл и телекоммуникации, которые будут расти вместе с инфляцией“ — высказался эксперт.

( Читать дальше )

Мы начинаем анализ сектора продуктовой розницы с рейтингов «Покупать» по акциям X5 Retail Group и Магнита. Масштабы их бизнеса и сильные позиции на рынке должны помочь компаниям адаптироваться к нынешней турбулентности и успешно справиться с решением стратегических задач. В средне- и долгосрочной перспективе, по мере дальнейшей консолидации рынка, эти две компании смогут, скорее всего, увеличить свои доли благодаря прочному положению в сегменте «магазинов у дома». Наш первый рейтинг по акциям Ленты — «Держать», так как сегмент гипермаркетов нам представляется менее перспективным.

Лидеры отрасли способны справиться с рисками сейчас, а в дальнейшем — выиграть от консолидации рынка. Развитие ситуации в макроэкономике и геополитике в последнее время создало массу рисков для ретейла, причем на стороне как спроса, так и предложения. Мы считаем, что крупные сети смогут пройти самые сложные испытания благодаря финансовой устойчивости, рыночным позициям и структуре форматов. Однако определенные финансовые потери и замедление расширения сетей неизбежны. В более отдаленной перспективе возобновится процесс консолидации рынка, остающегося пока сильно фрагментированным. Так, сегодня на тройку крупнейших игроков приходится всего 32% всех продаж. Мы предполагаем в целом умеренные темпы роста рынка — на 11,1% на период 2022–2025 гг. (CAGR). Однако в отдельных его сегментах, таких как дискаунтеры или «магазины у дома», ожидается гораздо более стремительное развитие. Сегмент интернет-торговли, который в последние пару лет демонстрировал взрывной рост, разгоняемый и развитием технологий, и связанными с COVID-19 ограничениями, продолжит увеличиваться быстрее остальных. В этот сегмент привлекаются деньги как новых, так и традиционных игроков, и в ближайшие годы он останется в центре внимания. При этом его доля по выручке до сих пор относительно невелика и к 2025 г. достигнет, по нашей оценке, 8,8%.

( Читать дальше )

Акционеры «НОВАТЭКа» одобрили на годовом общем собрании акционеров (ГОСа) совокупные дивидендные выплаты за 2021 г. в размере 71,44 руб. на акцию по итогам года, что соответствует уровню, рекомендованному ранее советом директоров компании, а также ожиданиям рынка.

Учитывая промежуточные дивидендные выплаты за 1П21 на уровне 27,67 руб. на акцию (выплаченные в конце октября 2021 г.), это предполагает финальные дивиденды за 2П21 в размepe 43,77 руб. на акцию, что в свою очередь предусматривает дивидендную доходность на уровне 4,4% в текущих ценах (на момент закрытия рынка в четверг, 21 апреля). При этом в целом выплаты «НОВАТЭКа» за 2021 финансовый год предусматривают годовую дивидендную доходность на уровне 7,1%, продемонстрировав двукратный рост год к году в абсолютном выражении.

Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов, назначена на 5 мая 2022 г., в то время как выплаты состоятся к середине июня.

Мы считаем, что решение ГОСА позитивно не только для акций компании, но и для всего нефтегазового сектора в целом, поскольку, будучи первым сообщением об утверждении дивидендов в отрасли, оно может стать своего рода индикатором в отношении оставшихся дивидендных обязательств крупнейших российских нефтегазовых компаний, которые будут обсуждаться в ближайшие дни.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»

Акционера Новатэка утвердили дивиденды за 2021   

Финальный дивиденд составит 43.8 руб. на акцию (133 млрд руб.), что соответствует ранее представленной советом директоров рекомендации, и обеспечит доходность приблизительно 4.4%. Дата закрытия реестра намечена на 5 мая. С учетом промежуточных дивидендов в размере 27.7 руб. на акцию совокупные дивиденды за год должны составить 71.4 руб. на акцию или 217 млрд руб. в общей сложности. Утвержденные дивиденды подтверждают нашу точку зрения (см. наш недавно опубликованный отчет «Российские сырьевые компании. Дивиденды: платить или не платить?») о довольно высокой вероятности выплаты дивидендов НОВАТЭКом.  

Атон

Мы начинаем анализ Транснефти с рейтинга «Покупать» по привилегированным акциям эмитента и целевой цены 167 200 руб. за штуку. Бумаги компании — это уникальная возможность инвестиций в рублях в сегмент транспортировки нефти и нефтепродуктов, где Транснефть занимает монопольное положение и работает в условиях стабильного регулирования без каких-либо специфических отраслевых налогов. Дивидендная доходность бумаг Транснефти на горизонте 12 месяцев достигает 18%, но далее ожидается ее снижение до 9% (за 2022 г.) из-за прогнозируемого сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов на 20% в 2К22–4К22 против 1К22 с последующим восстановлением к 2024 г. Ввиду низкого коэффициента «бета» (0,6) и комфортного уровня долговой нагрузки (чистый долг меньше EBITDA) бумаги Транснефти представляются более надежным вариантом инвестиций по сравнению с акциями многих российских компаний с сопоставимой дивидендной доходностью.

Оценка стоимости: по методам DCF и DDM с равными весами (50/50).

( Читать дальше )

Американская Alcoa вчера отчиталась за 1 квартал 2022 года. И это, кстати, важное отличие от «РУСАЛа», который, как и многие российские экспортеры, а точнее, компании, среди акционеров которых много иностранцев, лишенных возможности продать свои акции на Мосбирже, приостановил публикацию квартальной отчетности. Это как раз не очень хорошо для оценки компании.

Тем не менее акции «РУСАЛа» в четверг прибавляют около 1,5%, что для волатильного российского рынка не так уж и много. А вот в Гонконге, где «РУСАЛ» имеет первичный листинг, его акции сегодня, наоборот, снизились на 2,72%.

Возможно, на настроения российских покупателей повлияла сильная отчетность Alcoa, которая показала рекордную квартальную прибыль. Чистая прибыль Alcoa в годовом сравнении выросла в 2,7 раза и составила $469 млн, или $2,49 на акцию. Показатель EBITDA вырос почти вдвое (г/г) — до $1,072 млрд, заметно превысив прогнозы. При этом квартальная выручка Alcoa увеличилась на 15% (г/г) до $3,29 млрд, что оказалось чуть ниже ожиданий и к тому же на 1,4% ниже предыдущего квартала из-за сохраняющихся проблем в цепочках поставок. Причина сильных результатов кроется в чрезвычайно высоких ценах на алюминий, которые в 1 квартале 2022 года установили многолетние максимумы.

( Читать дальше )

Акции «Полиметалла», второго по величине производителя золота в России, с начала года подешевели более чем на 60% с 1335 рублей до 831 рубля, в то время как многие западные аналоги за этот же период, напротив прибавили в стоимости, благодаря росту золота, как защитного актива от инфляции. Каковы перспективы этих бумаг? Свое мнение по этому поводу высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Фондовый рынок РФ — операция „разморозка“.

Александр Чечерин, персональный брокер „БКС Мир инвестиций“ отмечает, что изменение котировок наших золотодобытчиков сильно отстают от мировых. Так, компании Barrick Gold (GOLD) или Newmont (NEM) выросли на 36% и 35% соответственно с начала 2022 года, чего нельзя сказать о российских золотодобытчиках. Эксперт считает, что потенциал в „Полиметалле“ есть, однако эту историю, скорее, стоит рассматривать как способ хеджирования секторального портфеля – явных катализаторов пока не видно. Операционная модель компании выглядит достаточно сильной.

( Читать дальше )

Бумаги металлургических компаний могут пойти в рост. Президент РФ заявил о необходимости стимулирования внутреннего рынка, прежде всего строительного сектора. Из-за санкций экспорт металлургических компаний в Европу сократится на 11–35%. В то же время Россия не является крупным игроком на мировом рынке: ее доля менее 5%. При этом для производителей потери из-за экспортных ограничений чувствительны. Увеличение объемов производства не потребует от отрасли капитальных затрат. Однако цены на внутреннем рынке, скорее всего, будут значительно, возможно, на 20–30% ниже экспортных. Это уменьшит рентабельность сектора и, соответственно, приведет к сокращению дивидендов.

Между тем призыв главы государства к расширению поставок на внутренний рынок — это хорошая новость для металлургов, поскольку экспорт, а вместе с ним и прибыль в любом случае сократятся, притом что в РФ компании будут продавать без убытков. Их маржа на локальном рынке может составить 10–15%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Johnson & Johnson представила финансовые результаты за 1К22.

Скорректированная прибыль составила $2,67 на акцию, на 3,5% превысив консенсус-прогноз FactSet ($2,58). Выручка компании оказалась немного ниже ожиданий рынка: $23,43 млрд против $23,62 млрд.

Выручка Johnson & Johnson выросла на 5% г/г, в основном благодаря увеличению продаж фармацевтического подразделения на 6,3% г/г до $12,87 млрд. Подразделение, выпускающее медицинские устройства, увеличило продажи на 5,9% г/г до $6,97 млрд. Продажи вакцин против COVID-19 увеличились до $457 млн с $100 млн годом ранее. Все эти результаты компенсировали снижение продаж потребительских товаров медицинского назначения, которые сократились на 1,5% г/г до $3,59 млрд.

Компания пересмотрела оценку финансовых показателей на 2022 г. и отозвала прогноз по продаже вакцины против COVID-19 в абсолютном выражении. Причиной стала высокая неопределенность в отношении дальнейшего распространения вируса. Согласно новому прогнозу, прибыль составит $10,15–10,35 в расчете на акцию, т. е. на 2,4% ниже ожидавшихся ранее $10,4–10,6 на акцию. Прогноз выручки был снижен с $95,9–96,9 млрд до $94,8–95,8 млрд. Мы считаем переоценку финансовых показателей справедливой ввиду стабилизации ситуации с COVID-19.

( Читать дальше )

Проникновение в быстрорастущие сегменты

Мы начинаем анализ Boston Scientific и присваиваем акциям компании рейтинг «Покупать» при целевой цене в $55 за штуку, предполагающей потенциал роста в 26%. Рост выручки Boston Scientific ускорится благодаря увеличению в ее структуре доли быстрорастущих сегментов. Операционная рентабельность улучшится, а по завершении пандемии COVID-19 компания должна получить значительную выгоду, так как многие пациенты откладывали операции и лечились в основном от вируса. Boston Scientific, на наш взгляд, справится с высокой инфляцией, поскольку за счет сильного бренда и значительной доли на рынке может перекладывать растущие издержки в конечные цены на производимое оборудование.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.


( Читать дальше )