«Сбер» представил достаточно сильный финансовый отчет за 4 квартал и 2021 год, подтвердив наши ожидания, что банк стал одним из главных бенефициаров экономического восстановления в РФ после прошлогоднего спада. Чистая прибыль «Сбера» в октябре-ноябре выросла на 32,8% (г/г) до 267,8 млрд руб., немного превысив консенсус-прогноз. А по итогам всего прошлого года прибыль подскочила на 63,9% до 1,25 трлн руб., при этом рентабельность собственного капитала (ROE) составила значительные 24,2%. Хороший результат был обусловлен позитивной динамикой показателей по основным направлениям деятельности, кроме того, стабилизация качества кредитного портфеля позволила банку резко сократить расходы на кредитный риск.

Чистый процентный доход «Сбера» в 2021 г. повысился на 13,2% до 1,80 трлн руб. благодаря росту объемов кредитования, при относительно стабильной чистой процентной марже. При этом чистый комиссионный доход поднялся на 13,1% до 616,8 млрд руб. благодаря высокой транзакционной активности клиентов, в частности, увеличения объемов операций с банковскими картами.

( Читать дальше )

ММК представил ударные операционные и финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (лучше консенсуса). Прошедший год стал рекордным за всю историю компании, и, несмотря на коррекцию мировых цен на сталь, рост продаж стальной продукции в результате запуска турецкого актива должен был обеспечить достойные показатели по итогам 2022 г.

Однако мы отмечаем, что на фоне сложной геополитической обстановки фундаментальные факторы перестали определять динамику котировок компании.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Операционные результаты. По итогам 4-го квартала 2021 г. ММК нарастил выплавку стали на 6% г/г, до 3 501 тыс. т, благодаря увеличению показателей на турецком активе, производство металла на котором составило 255 тыс. т против 59 тыс. т в 3-м квартале 2021 г. Ожидается, что в 2022 г. турецкий завод обеспечит дополнительные 1 млн т стали, а в 2023 г. выйдет на плановую мощность в 2 млн т. Сильные результаты также продемонстрировал сырьевой дивизион: производство угольного концентрата выросло на 6% г/г, до 888 тыс. т, железорудного сырья – на 8% г/г, до 691 тыс. т. В 4-м квартале 2021 г. продажи стальной продукции ММК увеличились на 15% г/г, до 3 496 тыс. т, однако при этом доля продукции с высокой добавленной стоимость сократилась до 42% против 44% в предыдущем квартале. Цены реализации продолжили корректироваться, снизившись на 13% к/к, до 919 долл. за т. на фоне уменьшения себестоимости стального сляба на 1% к/к, до 431 долл. на т.

( Читать дальше )

РусГидро отчиталась по МСФО хуже ожиданий из-за отражения списаний по основным активам в размере почти 33 млрд руб. (26,6 млрд руб. в 2020 г.). Обесценения были связаны с увеличением дисконтной ставки, а также пересмотром прогнозов по выручке и расходам.

Годовая чистая прибыль акционеров составила 42 млрд руб. (-10% г/г), хотя ожидался выход на рекордную величину свыше 50 млрд руб. Выручка с учетом субсидий повысилась на 7%.

Чистый убыток акционеров в 4К 2021 составил 10 млрд руб. в сравнении с 14 млрд руб. годом ранее. На квартальную прибыль также повлияло резкое увеличение топливных расходов (+31% г/г) на фоне увеличения доли ТЭС в выработке и повышения цен на топливо.

Дивиденд за 2021 год будет начислен по скорректированной прибыли и может составить 0,089 руб. с доходностью около 14% к последнему закрытию (сейчас торги на МосБирже не ведутся).

В настоящий момент мы пересматриваем рекомендацию по акциям РусГидро.

Акции электроэнергетиков принято относить к защитным активам, и мы ожидаем, что эффект спецоперации и санкций на энергопотребление будет ниже, чем на операционную часть некоторых других компаний с рублевой выручкой, но считаем, что риски ограничения роста цен на электроэнергию повысились из-за нового витка инфляции и новое повышение процентных ставок в России создает условия для новых обесценений по активам, а снижение котировок — для финансового расхода из-за переоценки форварда с ВТБ.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Сильные финансовые результаты «АЛРОСА» по 2021 году в целом были обусловлены увеличением продаж алмазов в каратах и повышения индекса цен. При этом было видно ранее из операционных данных, к концу года выручка от продаж была под некоторым давлением, и потому IV квартал оказался для компании худшим в прошлом году как на уровне EBITDA, так и на уровне чистой прибыли.

Если «АЛРОСА» направит на финальный дивиденд 100% FCF за II полугодие (а это очень вероятный сценарий, учитывая низкий леверидж), то итоговая выплата составит 5,6 руб. на акцию после 8,79 руб. на акцию по итогам I полугодия.

Павлов Алексей
«Открытие Инвестиции»

Компания прогнозирует свое производство в 2022 году на уровне 34,3 млн карат, оценивает инвестиции в 33 млрд рублей.


( Читать дальше )

Краткая оценка финансовых показателей. Результаты АЛРОСА продемонстрировали снижение кв/кв из-за падения цен реализации: выручка за 4К21 составила 70.7 млрд руб. (-8% кв/кв), EBITDA – 25.8 млрд руб. (-25% кв/кв), а рентабельность EBITDA составила 37% против 45% в 3К20, на показатель негативно повлияли низкорентабельные продажи алмазов, выкупленных на аукционах Гохрана. Выручки в целом соответствует консенсус-прогнозу, в то время как фактический показатель EBITDA оказался на 12% ниже консенсус-прогноза (в котором не был учтен фактор низкорентабельных продаж алмазов из Гохрана), но почти совпадает с прогнозом АТОНа. Свободный денежный поток подскочил до 16.7 млрд руб., что предполагает выплату дивидендов за 2П21 с доходностью 7.0% (совет директоров проведет заседание по данному вопросу в апреле). Напомним, АЛРОСА выплачивает дивиденды раз в полгода. Компания пересмотрела прогноз по капзатратам на 2022 в сторону повышения, оценивая их в настоящее время в 33 млрд руб. (ранее 26 млрд руб.). Объем производства, по прогнозу компании, составит 34.3 млн каратов.

( Читать дальше )

Российской телекоммуникационной отрасли и отрасли информационных технологий предстоит очень необычный период, в который, вероятно, могут значительное изменение претерпеть их бизнес-модели.

Если говорить о «телекомах», то, конечно, для них экономические санкции представляют существенную угрозу их бизнесу, потому что им необходимо строить новые сети, внедрять новые стандарты, им необходимо оборудование. Телекоммуникационное оборудование внутри страны производится в незначительных объемах, и партнерские связи со странами Европы были очень важны.

Другим важным партнером в области создания оборудования является Китай и понятно, куда теперь будет смещен фокус партнерств. Кроме того, на эти компании ляжет, возможно и значительная социальная нагрузка, например, по обеспечению доступа к социально значимым ресурсам интернета.

Учитывая, что наши крупнейшие «телекомы» намеревались пересмотреть свою дивидендную политику, сейчас политико-экономическая ситуация создает для них возможность урезать дивидендные выплаты, если они вообще будут выплачиваться.

Делицын Леонид
ГК «Финам»

Polymetal: результаты за 2П21 по МСФО немного ниже консенсус-прогнозов, но высокая дивидендная доходность (15%) News: Компания Polymetal представила этим утром результаты деятельности за 2П21 по МСФО, которые по статьям EBITDA и чистой прибыли оказались на 3–6% ниже наших и среднерыночных оценок. На 2022 г. Polymetal подтверждает производственный план в объеме 1,7 млн унций.

Компания предложила итоговые дивиденды на общую сумму $246 млн, что эквивалентно 50% ее чистой прибыли за 2П21 и соответствует дивидендной политике. В таком случае дивиденды составят $0,52 на акцию при дивидендной доходности бумаг на LSE (основной листинг) на уровне 15% и около 7% в случае акций, торгующихся на Московской бирже (по ценам пятничного закрытия).

Синара ИБ

Сегодня в 14:00 Polymetal проведет телефонную конференцию. Для звонков из Великобритании: +44 (0) 330 336 9601 (местные), 0800 279 6877 (бесплатная линия) Для звонков из США: +1 646 828 8073 (местные), 800 289 0720 (бесплатная линия) Для звонков из России: +7 495 646 5137 (местные), 8 10 8002 8655011 (бесплатная линия) Код конференции: 3330104.

РусГидро представила финансовые результаты по МСФО по итогам 2021 года, которые по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, но по чистой прибыли — хуже ожиданий рынка.

Компания продемонстрировала рост выручки и EBITDA на фоне восстановления выработки электроэнергии и увеличения цен на нее. Отмечаем улучшение динамики финансовых показателей на фоне восстановления выработки электроэнергии гидроэлектростанциями, а также высоких цен на оптовом рынке электроэнергии.

«РусГидро» сохраняет планы направить на дивиденды по итогам 2021 года не менее 50% чистой прибыли. В качестве дивидендной базы будет скорректированная чистая прибыль, дивидендная доходность формируется на уровне 13,6% при цене закрытия в пятницу на Московской Бирже. В долгосрочной перспективе акции компании интересны как дивидендная история.

Промсвязьбанк

«ЛУКОЙЛ» в четверг, 3 марта, представит финансовые результаты по МСФО за четвёртый квартал 2021 года. Мы ожидаем, что выручка нефтяника за год вырастет на 81,2% г/г до 2773 млрд руб., EBITDA – на 75,4% г/г до 402 млрд руб. Чистая прибыль акционеров может увеличиться в 7,9 раза г/г и достигнуть 234 млрд руб.

Ключевым показателем, за которым будут следить инвесторы, будет скорректированный свободный денежный поток, являющийся базой для выплаты дивидендов.  Мы полагаем, что в четвёртом квартале FCF покажет отрицательную квартальную динамику за счёт сезонного увеличения уровня капитальных затрат. В результате расчётный размер итоговых дивидендов, по нашим оценкам, может составить 400-450 руб., что соответствует доходности 8,1-9,2%.

Существенная позитивная годовая динамика финансовых результатов, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 75% г/г. Дополнительную поддержку окажет рост добычи углеводородов (без учёта проекта «Западная Курна-2») на 11,1% г/г, что связано с постепенным ослаблением сделки ОПЕК+ и увеличением объёма добычи газа. Небольшим сдерживающим фактором для годовой динамики является отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

( Читать дальше )

Мы оцениваем финансовые результаты Мечела положительно.

Компания активно работает над снижением долговой нагрузки, что позволяет предприятию делать упор на интенсивное развитие.

По нашим оценкам, сохраняющаяся благоприятная конъюнктура на рынке стали и угля продолжит стимулировать компанию в течение 1 кв. 2022 года, а СД может утвердить дивиденды за 2021 год в размере 58.89 руб./акц. в течение 2 кв. 2022 года с потенциальным возобновлением выплат по обыкновенным акциям.

Промсвязьбанк