Норникель представил сильные операционные результаты за 3-й квартал 2024 г. Производство показало уверенный рост, в то время как производственный прогноз на 2024 г. был повышел для всех четырех ключевых металлов компании. Также мы отмечаем, что по итогам 9 месяцев Норникель идет с опережением плана по меди, палладию и платине. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг компании с целевой ценой 221 руб.

Производство. По итогам 3-го квартала 2024 г. производство никеля Норникеля выросло на 3,4% г/г, до 56 тыс. т, меди – на 6,9% г/г, до 107 тыс. т, палладия – на 2,0%, до 676 тыс. унций, платины – 3,1% г/г, до 165 тыс. унций, благодаря повышению производственной эффективности и увеличению добычи руды. Также компания завершила масштабную реконструкцию печи взвешенной плавки на Надеждинском металлургическом заводе. Ремонт продлился 60 дней вместо запланированных 90 дней.

Прогноз. Принимая во внимание все вышеописанные позитивные факторы, Норникель повысил производственный прогноз на весь 2024 г.: на 5,2-6,5% по никелю (196-204 тыс. т), на 0,7-0,8% по меди (401-425 тыс. т), на 11,3-14,3% по палладию (2 624-2 728 тыс. унций) и на 9,8-12,7% по платине (639-664 тыс. унций). По итогам 9 месяцев 2024 г. план оказался выполнен на 73% по никелю, на 79% по меди, на 81% по палладию и на 80% по платине.

( Читать дальше )

Норникель представил ожидаемо слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Компания попала в идеальный шторм, столкнувшись с низкими ценами на ключевые металлы, ростом расходов на обслуживание долга, логистическими и транзакционными трудностями. В результате Норникель был вынужден нарастить запасы металлов и дебиторскую задолженность, однако менеджмент рассчитывает на значительное высвобождение оборотного капитала к концу 2024 г. Также 23 августа некоторые структуры Норникеля оказались включены в SDN-лист, включая ГРК Быстринское, чей вклад в консолидированную выручку составляет не менее 10%. И хотя большинство попавших под санкции подразделений не имеют прямого отношения к операционной деятельности, ограничения могут ухудшить ситуацию с логистикой и денежными транзакциями. Мы считаем, что на горизонте нескольких месяцев бумаги Норникеля могут демонстрировать дальнейшее падение на фоне сохраняющегося воздействия вышеописанных негативных факторов. В то же время на горизонте нескольких лет разворот нисходящего тренда в ценах цветных металлов может привести к значительному росту котировок компании. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 227 руб.

( Читать дальше )

23 августа Норникель представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 8,5% г/г, до 6 551 млн долл., на фоне более низких мировых цен на ключевые цветные металлы. EBITDA снизится на 24,6% г/г, до 2 541 млн долл., с рентабельностью 38,8% против 48,3% годом ранее. Свободный денежный поток уменьшится на 28,2% г/г, до 968 млн долл. При рекомендации дивидендов руководство Норникеля ориентируется на FCF, скорректированный на процентные расходы (355 млн долл.) и выплаты неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, которые мы закладываем на уровне 270 млн долл. Таким образом, по итогам 1-го полугодия скорректированный FCF может составить 343 млн долл., что при текущем валютном курсе эквивалентно 2,1 руб. на акцию (полугодовая доходность 1,7%). Также мы допускаем, что Норникель рекомендует дивиденды лишь по итогам 9 месяцев 2024 г., размер которых будет оглашен ближе к концу текущего года. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.

( Читать дальше )

Норникель представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Компания значительно нарастила производство никеля и меди, в то время как металлы платиновой группы продемонстрировали небольшое снижение. Также мы отмечаем, что выпуск меди, палладия и платины идет с опережение производственного плана на 2024 г. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Норникеля на уровне 221 руб. с рекомендацией «Покупать».

Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство никеля и меди Норникеля увеличилось на 8,2 и 14,7% г/г, до 48 и 109 тыс. т соответственно, отражая рост добычи руды в рамках программы по повышению операционной эффективности, а также эффект низкой прошлогодней базы. В то же время выпуск палладия и платины сократился на 3,4% и 4,8% г/г, до 735 и 178 тыс. унций соответственно, на фоне снижения содержания металлов в перерабатываемом сырье.

Прогноз. Норникель подтвердил озвученный ранее производственный прогноз на 2024 г., подразумевающий сокращение производства ключевых металлов: на 7,0-11,8% по никелю, на 0,8-6,4% по меди, на 9,0-14,7% по палладию и на 8,9-14,6% по платине. По итогам 1-го полугодия план оказался выполнен на 48% по никелю, на 53% по меди, на 62% по палладию и на 61% по платине.

( Читать дальше )

2 августа Норникель представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 15,3% г/г, до 7 604 млн долл., на фоне более низких цен на медь и никель. EBITDA упадет на 15,0% г/г, до 4 078 млн долл., при этом рентабельность составит 53,6%, что соответствует уровню прошлого года. Поддержку рентабельности в 1-м полугодии 2023 г. окажет слабый рубль.

Подробнее: veles-capital.ru/analytics/article/norilskiy_nikel_prognoz_rezultatov_1p23_msfo/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #велескапиталотзывы #velescapital #аналитика #инвестиции #Норникель

Норникель представил смешанные операционные результаты за 2-й квартал 2023 г. Значительное снижение произошло в производстве никеля и меди, в то время как металлы платиновой группы показали существенный рост. На фоне продолжающегося падения мировых цен на цветные металлы и неопределенности относительно дивидендных выплат мы подтверждаем наш осторожный взгляд на бумаги

Норникеля с целевой ценой 10 219 руб. и рекомендацией «Продавать».
Производство. По итогам 2-го квартала 2023 г. производство никеля (45 тыс. т) и меди (95 тыс. т) упало на 7,9% и 15,7% г/г соответственно, что связано с межнавигационной паузой в Дудинском порту и плановыми ремонтами. В то же время мощный рост показали металлы платиновой группы: производство палладия (761 тыс. унций) и платины (187 тыс. унций) выросло на 7,3% и 18,4% г/г соответственно. Также компания отмечает успешный процесс реализации программы по замене выбывающего горного оборудования на оборудование новых поставщиков из дружественных стран.

( Читать дальше )