комментарии Васильев на форуме

И второй вопрос по облигации СамолётР11. Как получается доходность к погашению 92,8% при цене облигации 98.3% и купоне 12.92%? Какая-то стра...

Сергей Макаров, это доходность не к погашению, а к оферте, которая будет через две недели 14.02.25. Как точно она считается -
это надо смотреть формулу, но в целом доходность часто выглядит аномальной при приближении срока погашения/оферты

обьясните почему 12 выпуск торгуется по 93, а 11 по 98- при том что оферта у них одинаково в феврале через пару недель?

Судя по описанию на одном из сайтов по выпуску Р12:
«Количество выкупаемых бумаг — до 15 000 000 штук. Цена приобретения облигаций определяется после истечения периода направления оферт на основании анализа условий адресных заявок, полученных в течение периода направления оферт. „

Это намекает, что в 12-м выпуске речь идет о каком-то подобии CALL-оферты 05.02.2025 (то есть выкуп по желанию и на условиях эмитента), но при этом не совсем обычной. Есть ощущение, что информация об оферте по этому выпуску появилась недавно, возможно как часть той самой программы выкупа на 10 млрд.
При этом я говорю о «подобии CALL-оферты» потому, что классическая CALL-оферта — это возможность принудительного выкупа эмитентом бумаг у держателя по цене номинала. А тут похоже все ж речь о предложении эмитента к держателю, а не о принуждении.

В 11-м же выпуске предусмотрена оферта 14.02.2025 типа PUT. Т.е. безусловный выкуп (по цене 100%) по желанию держателя облигации.

Перефразируя простым языком, по 11 выпуску держатель гарантированно может продать 14 февраля бумагу эмитенту по номиналу.
А в 12-м выпуске таких гарантий нет, и выкупа в феврале по 100% цене ждать не стоит. Отсюда и разница в торгуемой цене.

Гражданин, думаю в условиях размещения говорится про принудительный выкуп. А тут речь идет о покупке своих же облигаций на открытом рынке (на бирже) у тех, кто желает продать. То есть в этом плане «Самолет» будет таким же покупателем своих облигаций, как любой другой (в том числе розничный) игрок. Не думаю, что законом это как-то запрещается.
То есть по простому на примере выпуска Р13: условный Инвестор дал «Самолету» 1000 рублей в долг.
«Самолет» обязан платить по долгу 14,75% годовых, и кроме того, к 03.02.2026, в случае требования Инвестора, вернуть ему тело долга целиком (т.е. 1000 рублей).
Кстати, тут (на сайте) оферта в феврале 2026-го года по выпуску Р13 почему-то не показывается, на других ресурсах она есть.

Таким образом у «Самолета» по этому выпуску(по которому оферта через год и два месяца) два варианта:
Выплатить Инвестору 03.02.26 по оферте тело (1000) + 147 рублей купонного дохода, итого 1147 рублей....
ЛИБО
прямо сейчас на бирже купить у Инвестора свою облигацию, заплатив 640 рублей, и снять с себя необходимость платить 1147 рублей через год, обеспечив гарантированную доходность такой операции для себя грубо приблизительно в 40%!

Конечно, такое действие со стороны «Самолета» имеет смысл в том случае, если они могут найти фондирование (займ) существенно дешевле, чем 40% годовых.
Ну и для выкупа желаемого «Самолетом» количества облигаций требуется, чтобы это количество было выставлено инвесторами на продажу на бирже по нужной цене.
Поэтому чтобы выкупить их с желаемым дисконтом нужно быть аккуратным и выкупать постепенно, иначе цена резко взлетит, а выгода такой операции для «Самолета» соответственно упадёт.

я не могу понять, то ли я бухой, то ли пресс служба «Самолета», то ли журналисты:

Неужели никто не видит странность в этом абзаце:
«Девелоперская компания «Самолет» планирует в декабре потратить несколько миллиардов рублей на выкуп своих облигаций с офертой, ожидающихся в феврале 2025 года. Генеральный директор Анна Акиньшина сообщила, что у компании есть достаточные средства, так как она открывает эскроу-счета на ₽18 млрд. На данный момент облигации «Самолета» продаются с дисконтом более 40%! „

Фразы “планирует в декабре потратить несколько миллиардов рублей на выкуп своих облигаций с офертой, ожидающихся в феврале 2025 года. „
и “На данный момент облигации «Самолета» продаются с дисконтом более 40%! » как-то не стыкуются.
Выпуск облигаций Р11, у которого оферта в феврале 2025-го, торгуется с дисконтом лишь около 5 % (94,9 цена на данный момент).
А выпуск Р13, у которого действительно дисконт около 40% (64 цена на торгах) оферт в 2025 не имеет вообще.



Логично что если компания захочет выкупать облигации, то начнет с самых дешевых (по рыночной оценке). Но это точно не про выпуск с офертой в феврале

спред между TOM и TOD уже 1,00р. прям рекорд какой то уже
п.с. спред постоянно растет.

Гронинген, согласен, впервые в жизни (за 10 лет) такое вижу. сейчас уже правда подсократился, но в течение 10-15 минут даже превышал 1 рубль местами. Видимо это и есть одно из положенных на НГ чудес :-D Думаю, знаменитый «трейдер из Казани» Денис Громов тогда выбрал не тот год для своего подвига :-D :-D