Напомню, что у нас на смартлабе есть полезный форум: «Поступление дивидендов».
Если вы ждете прихода дивидендов, можно зайти туда и посмотреть, не пришли ли эти дивиденды кому-то ещё — люди пишут туда, когда деньги приходят на счет. В общем полезный раздел, можно на него подписаться и получать уведомления.

https://smart-lab.ru/forum/dividends

Нас периодически спрашивают, почему акции X5 Retail проигрывают Магниту: дело здесь в иностранной юрисдикции компании или же есть что-то еще.

Если смотреть с точки зрения бизнеса, то X5 Retail должен стоить дороже Магнита 

X5 Retail — топ-1 игрок на российском розничном рынке. Компания генерирует более высокую EBITDA (171 млрд руб. за последние 12 мес. против 143 млрд руб. у Магнита) и показывает темпы роста не хуже, чем у Магнита.

Рост EBITDA X5 Retail в 1 кв. 2022 г. составил 20% г/г, что соответствует росту Магнита за тот же период без учета присоединения Дикси за тот же период по нашей оценке. Причем рост LFL-продаж (= выручки без учета новых открытий) X5 Retail составил 11,7% г/г, что около динамики Магнита (+12% г/г).

При этом капитализация и EV X5 Retail в настоящий момент ниже на 200 млрд руб., чем у Магнита. X5 Retail торгуется по 3x EV/EBITDA, в то время как Магнит по 5x EV/EBITDA. 

Считаем, дисконт X5 Retail связан с иностранной юрисдикцией компании 

Материнская компания X5 Retail зарегистрирована в Нидерландах, и на Мосбирже торгуются депозитарные расписки, а не акции. В текущих условиях владение означает, что инвестор не может ни конвертировать расписки в первичный актив (акции), ни получать дивиденды.

Вчера второй раз был на ежегодном мероприятии по кибербезопасности Positive Hack Days в Москве. Его традиционно организует компания Positive Technlogies. Народу в этот раз тьма, не протолкнуться (несколько тысяч человек). Организация мероприятия — фантастическая, все очень дорого и красиво, отлично подготовлено, но чутка тесновато конечно для такого мероприятия.  

Среди прочего был раунд на инвестиционную тему, где заседали финансисты: Коган, Алина Сычева (Sova Capital), Владимир Сакович (Skolkovo Ventures), Антон Мальков (Тинькофф), Дмитрий Новичков (IF).

Тезисы экспертов были следующими:

👉Основной драйвер фондового рынка сейчас — физлица

👉Несколько кварталов потребуется чтобы деньги физиков упаковать в институциональные структуры и они пойдут на рынок, денег физлиц будет еще больше и они теперь будут инвестированы внутри России

👉Сейчас крупный российский капитал пошел в M&A на фоне выхода нерезов, а потом капитал пойдет на росс. фондовый рынок, потому что альтернатив больше нет

👉Финансовый рынок — это прозрачность. Компании закрывают свою отчетность. Значит больше денег будет тем компаниям, кто останется прозрачным  

👉Деньги будет девать некуда, российский рынок может показать феноменальный рост, так как альтернатив больше нет (Коган).

👉Все дискуссии по IPO сейчас “на холде”, глобально тоже число IPO упало на 72% с начала года (Sova)

👉Уход западников — это наша великая трагедия

В следующей заметке расскажу основные тезисы, которые сама компания Positive Technologies дала на своем Дне инвестора.

С момента начала спецоперации в финансовом секторе произошло много изменений. Шоковое поднятие ключевой ставки до 20%, массовый отток депозитов, рост курса доллара и его резкое ослабление, уход иностранных банков и многое другое.

Какие-то события уже в прошлом, а какие-то до сих пор актуальны. Поэтому в этом посте мы разберем в общем формате обзор текущей ситуации:

• чистая процентная маржа будет лучше, чем мы изначально закладывали;
• ликвидность уже восстановлена;
• консолидации и смены в управлении;
• резервы как одна из ключевых неопределенностей.

Чистая процентная маржа будет лучше, чем мы изначально закладывали

28 февраля ЦБ поднял ставку с 9,5 до 20% в ответ на грядущие инфляцию и массовый отток вкладчиков. На этом фоне ставка по депозитам во всех банках выросла до средней максимальной в 20,5% для физических лиц. Но компенсация со стороны кредитов последовала не сразу из-за более длинной срочности займов и мер государственной поддержки и послаблений. Опорой оказались только кредиты с плавающей ставкой для корпоративных клиентов, что примерно 40% от общих займов юр. лицам.