На прошлой неделе прошел курс Hedge Fund Fundamentals от Европы-Финанс. Расскажу оч коротко о впечатлениях.

• какие-то вещи из курса я уже знал, какие-то не знал, но в общем могу сказать, что знание мое о хедж-фондах уплотнилось и существенно дополнилось
• Курс читал в основном Георгий Иванян — человек действительно очень глубоко в теме, и имеет большой опыт по созданию фондов. В России Европа-Финанс в этом смысле практически монополись, они знают все русские фонды, все через них так или иначе проходят.
• Оказалось, что Европа-Финанс это не просто консалтинг, оказывается у них и хедж-фонд тоже есть (fixed income arbitrage + global macro), причем немаленький. Главный рулевой фонда — Гарик Мартиросян, тоже очень компетентный человек, рассказал про арбитражную стратегию на облигациях, которую они в частности делали, + вью по золоту.

Мои открытия:

• пройти compliance не так-то просто, инфу о всех бенефициарах фонда и источниках их средств жестко требует брокеры
• администратор, к-й активно работает с Россией — APEX 


• русские прайм-брокеры только называют себя праймами, но по сути ими не являются.
• последовательность создания фонда с точки зрения сокращения издержек и выбора оптимального времени
• В России почти никто не умеет делать альфу 
• В России в индустрии хедж-фондов отсутствует конкуренция. Потому что нет открытых фондов, которые делали бы стабильный и высокий перформанс
• Доверие к хедж-фондам в Росссии у инвесторов невысокое
• Стало понятно, зачем нужен хедж-фонд инкубатор
• В целом вывод такой: дешевле и проще нанять консультанта в лице европа-финанс, чем самостоятельно идти вдоль всех граблей, и не факт, что в оптимальном направлении.

По итогам курса получил вот такую вот бумагу:




Одна только презентация насчитывает 173 страницы. Ее + комплект других материалов выдают по итогам курса. Кому интересны материалы — запрашивайте сами в европе финанс:

( Читать дальше )

Исскуство отвечать на вопросы)))

Вот тут Леха Матрейд написал кое-что, что лишь подтверждает сразу ясное мнение о нем (я их сотни читал, поэтому могу судить о авторе порой  по тому что они пишут с пары постов или комментариев о рынке).
 
«Я ГОВОРЮ О ТОМ, ЧТО КОГДА ВЫХОДИТ ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ НОВОСТЬ И ТОЛПА В ШОРТЕ — РЫНОК РАСТЕТ
КОГДА ВЫХОДИТ ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ НОВОСТЬ И РЫНОК НЕ РАСТЕТ — ТОЛПА В ЛОНГЕ.

ПОЛУЧАЕТСЯ ЧТО НЕ НОВОСТИ УПРАВЛЯЮТ ЦЕНОЙ, А ИМЕННО ТЕКУЩИЙ РЫНОЧНЫЙ БАЛАНС!!! И СМОТРЕТЬ И ПРОГНОЗИРОВАТЬ САМИ НОВОСТИ НЕТ НИКАКОГО МЫСЛА, ЛУЧШЕ ОПРЕДЕЛЯТЬ КУДА СТОИТ ТОЛПА!

ТО ЧТО НОВОСТИ ТВОЕМ НА СКРИНЕ ОТРАБОТАЛИСЬ ЭТО И ОЧЕВИДНО, Т.К. НА ЛОЕ СОВЕРШЕННО ОЧЕВИДНО ТОЛПА ШОРТИЛА, А КОГДА ПРОПЕРДОЛИЛИ ВВЕРХ, ОНА ПЕРЕВЕРНУЛАСЬ В ЛОНГИ ПО ХАЯМ. »


Господин Матрейд однозначно показал свое непонимание рынка в общем плане, так и в частности в данной ситуации.
 
Рассмотрим ситуацию поподробнее. 
По мере снижения цена акций ВТБ с конца января нарастал объем шорта.  Стоп перемещался все ниже и основным уровнем стопов это важный уровень в 5.40 коп… Поэтому когда вышла во всех газетах и интернете новость о Катаре пошел шортокрыл (я несколько постов об это писал).


( Читать дальше )

Вот решил я посмотреть что пишет Леха Матрейд в своих топиках, и как ожидал большинство постов высказывания явно неуравновешенного человека.
 
Вот например.
 
«Как бесят те, кто пытается обьяснить случившееся на рынке или спрогнозировать его исходя из какого-то новостного фона или факторов внешней среды… вы б знали))) Люди вообще не понимают где они находятся… Не понимают, как устроена индустрия.

Особенно раздражает, когда после какой-либо встряски трейдуны начинают судорожно искать и спрашивать «НА ЧЕМ ВЫРОСЛИ» \ «НА ЧЕМ УПАЛИ»… так и хочется отстрелить им их тупую бошку…
Откройте график да посмотрите… на чем. Кого развели и как. Это же очевидно.


Когда вы, с*каблть, уже усвоите, что это рынок управляет новостями, а не наоборот! Ну сколько можно про###вать бабло?

 Рынок — это замкнутая среда, в которой есть сильные деньги(1) и слабые деньги(2). Слабые держатели в ней неизбежно потеряют свои деньги независимо от внешней среды и новостного фона, потому что иное исключено чисто технически. А раз так — зачем просчитывать новости — достаточно просчитать на рынке первых и вторых. 


( Читать дальше )

С учетом того, что среди открытых российских хедж-фондов результаты мягко говоря не блестящие, в голову приходит мысль о том, что все самые лучшие фонды являются закрытыми. Но то есть конечно мы допускаем что если в россии кто-то и умеет делать альфу, то это закрытые фонды, потому что мы их не знаем.

А открытые фонды — это либо часть каких-то больших структур, либо хедж-фонды, которые по сути являются традиционными фондами, либо фонды людей, которые научились создавать фонды, но не управлять ими:)

Итак, СПИРС не так давно обновил рейтинг доходности российских хедж-фондов:

http://pbwm.ru/articles/god-bez-poter 

Вот так выглядит индекс доходности российских хедж-фондов:



Вот так выглядит состав:

( Читать дальше )

Итак, есть у нас на смартлабе хедж-фонд пионер Дмитрий Солодин. Хотя я в общем далеко не все его взгляды разделяю, и зачастую у нас происходят какие-то противоречия (особенно относительно соблюдения правил смартлаба), я считаю, человек достоин уважения ибо:

• взял и сделал открытый хедж-фонд
• не побоялся вывести результаты на публику 

С одной стороны, публичные результаты в блумберге — это очень хорошо и солидно. Открытый трек-рекорд позволит привлечь в фонд очень хорошие деньги, но только при условии, если ты не облажаешься.

А не облажаться очень важно, особенно в первый год. Поэтому если бы у меня был фонд в открытым трек-рекордом, я бы все делал крайне аккуратно.

Результаты господина Солодина пока вполне адекватные текущей рыночной ситуации:

http://www.bloomberg.com/quote/IIF:AD

Будьте уверены, господа! Если вы откроете фонд, за вами будут следить сотни глаз, и ждать пока вы облажаетесь. Мало кто обрадуется вашим успехам. А вот поплясать на ваших костях желающие всегда найдутся.

Даже легендарный зарабатывающий fenix-fx скажет что-нить безобидное в духе:



Я ставлю себя на место Солодина и понимаю, что мне бы было очень неприятно видеть ехидные комментарии к своей деятельности… Более того, очевидно, что смешение хедж-фонд деятельности и других видов бизнеса могут навредить друг другу.

По этой причине мы видим, что более хитрые ребята, например
United Traders
Quantum Brains Capital 

предпочитают не делать перформанс открытым. 

Вот и встает диллема:

больше плюсов или минусов в открытости перформанса? 

 
Попробовал тут на досуге набросать на EL купленную нами за плюсики системку… )
smart-lab.ru/blog/102934.php
smart-lab.ru/blog/103636.php
К сожалению, проверить сейчас на омеге или МЧ не могу, поэтому если у кого в данный момент есть возможность, прогоните, интересно что получилось… И особенно, если вдруг кто ошибки в коде найдёт, пишите.
Итак, выложено было, по сути, 2 системы...


( Читать дальше )