В очередной раз наши креаклы сели в лужу, т.к. оказался разрушен очередной миф о сытой и богатой Европе!
Дело все в том, что считалось будто там все богатые. Автомобили меняют раз в 5 лет, а за ипотеку тебе ещё банк доплачивает! Также, Сломалась стиралка — купил новую! Сломался телевизор — купил новый!
Однако недавно выяснилось, что большинство европейцев не имеет лишних средств на замену бытовой техники после завершения гарантийного срока.

С понедельника в Европейском Союзе вступил в действие так называемый закон о праве на ремонт. Во всех 27 странах ЕС производители должны обеспечивать условия для ремонта техники в течение десяти лет с начала продажи. Закон обязывает снабжать технику подробными инструкциями по ремонту, и выпускать комплектующие для замены неисправных деталей в достаточном для ремонта объёме. Из электроники первыми право на ремонт получили телевизоры.

Кроме телевизоров правом на ремонт в течение десяти лет в ЕС защищены холодильники, стиральные машины и фены. На следующем этапе развития закона о праве на ремонт в перечень продукции обещают войти смартфоны, ноутбуки и другая мелкая электроника. Ежегодно на каждого европейца в среднем приходится около 16 кг электронного мусора, из которого утилизируется не больше 40 %. Закон о праве на ремонт может снизить объём мусора и сэкономит средства на покупку новой техники.

( Читать дальше )

Друзья, мне страшно. Всегда говорили что, госдолг США покупают другие страны. Китай, Япония, арабские страны. А на самом деле с 2014 года согласно BofA global reseach иностранцев почти нет.Смотрите график.
Остались ФРС и банки.

Увидела эту книгу в инстаграм Тимофея. Не удержалась и купила себе. Даже поспорила с Тимофеем кто первый напишет рецензию. Ну что ж, оказалось все таки я. 

Книга сложная. Требует знания экономической теории как базы. 
Книга состоит из трех частей: шаблон Далио архетипа большого кредитного цикла; 3 финансовых кризиса с разбором действий властей; 48 примеров долговых кризисов разных стран. 

Архетип большого кредитного цикла.
1. Кредит создает как покупательную способность, так и долг. Насколько желательно или нежелательно наращивать кредитные средства зависит от того достаточно ли продуктивно используются взятые в долг деньги, чтобы получить нужную прибыль для выплаты процентов по долгу. 
2. Долговые кризисы цикличны. Речь идет о логических последовательностях событий, которые повторяются в определенном порядке.
3. Наибольшие риски несут в себе не сами долги, а:1) неумение высшего руководства страны принимать правильные меры из-за недостатка знаний и полномочий 2) политические последствия принятия мер, которые помогая одним, вредят другим.

( Читать дальше )

Первая аналогичная моя тема тут. Продолжим?

Итак, рассмотрим пример расчета, который часто любят обсасывать в темах про налоги.
С гражданина РФ удерживают НДФЛ, платятся отчисления в фонды. Покупая товары, работы и услуги он участвует в уплате НДС, налога на прибыль, акцизов и много чего еще. В итоге, у гражданина государство просто так отбирает более 60% от результатов его труда.
Так ли это? Применяя простые финансовые расчеты можно увидеть реальную картину мира. Давайте проверим 2019 год.

Отсюда возьмем данные по поступлениям консолидированного бюджета РФ и фондов.

Отсюда возьмем данные по доходам граждан РФ.


( Читать дальше )

Сегодня Мосбиржа представила отчет. Одна из моих любимых компаний, отчеты которой я всегда смотрю с удовольствием. В двух словах: качественно, но дорого. Текущий P/E=15 (прибыль 25 ярдов, капа=380 млрд.).
Дивдоходность при пэйауте 85% всего 5,6% — это минимальный показатель для этих акций с 2013 года. 
 
У Мосбиржи я вижу всего 1 драйвер для быстрой переоценки вверх — это рост долларовых/евровых ставок, которые резко поднимут процентные доходы, но это из области фантастики сейчас. А комиссионные доходы растут, но медленно. Кстати в 4кв2020 рекордно низкая доля процентных доходов = 24% всего (раньше было 50/50). 

Таким образом, мне Мосбиржа например больше нравится чем ВТБ, т.к. она монополист, с довольно предсказуемыми результатами и чистой рентабельностью > 50%. Но если ВТБ не наврёт и покажет 270 млрд прибыли в 2021, то акция c forward P/E = 3.7 мне кажется имеет больше шансов сильнее вырасти, чем MOEX с fP/E=13,5.

А теперь интересный момент:

Физики не делают погоды для Мосбиржи. Почему?

Приведу пример. За 5 лет число активных физиков на Мосбирже выросло в 21 раз, с 70 тыс до 1500 тыс. чел. Их активы выросли с 1 трлн до 6 трлн. При этом выручка биржи в 2020 относительно 2015 года выросла на 5%, а чистая прибыль снизилась на 10%.
 

( Читать дальше )

Сегодня прошел наш эфир с гендиректором МФК Займер Романом Макаровым и директором организатора размещения Иволга Капитал Андреем Хохриным. Для вас я сделал небольшой конспект нашего интервью.

Компания Займер является №1-№2 по объемам выданных микро-кредитов в России по итогам 2020 г.
Вся компания родом из Кемерово, работает в ней 370 человек, несколько офисов, рисковики сидят в Риге.
Материнская компания займера (Robocash) работает в Испании, Казахстане, Филиппинах, Вьетнаме, Индии.
Все это принадлежит одному акционеру — Сергею Седову, для которого этот бизнес является основным и единственным.

Источник: @probonds

Почему ЦБ не запретит МФО? Потому что если запретить МФО, появится черный рынок кредитования, поскольку спрос на кредиты останется. Всем выгоднее чтобы этот рынок был прозрачным и регулируемым, подконтрольным. Сейчас мирокрокредиты в России берут 11 млн человек.

В 2017 году дефолтнулась МФО "Домашние деньги". Причина скорее всего в неэффективной бизнес-модели, когда считали, что сверх высокий процент по кредитам покроет любые уровни дефолта. Андрей отметил, что признаки проблем «ДД» были заметны в отчетности еще в 2015 году, когда компания закончила год с убытком. По словам участников дискуссии «Займер» прежде всего отличается от Домашних Денег системой риск-менеджмента и стабильным положительным денежным потоком.

Основа риск-менеджмента у онлайн МФО — это кредитный скоринг. То есть каждому клиенту присваивается кредитный рейтинг. Информация берется из 2000 источников на основании тех данных, кто предоставил клиент. Используется математическая модель, которая присваивает рейтинг. Этот скоринг — это основное ноухау любой онлайн МФО, потому что именно грамотный скоринг позволяет снижать дефолтность а значит и прибыльность.

В феврале была новость о том, что уровень просрочки 90+ дней достиг опасного уровня 37% среди МФО в России. Роман Макаров сказал, что у их компании просрочка по прошлому году опустилась до минимальной величины в 10%. Сама компания считает для себя важным держать просрочку ниже 20%. Выше 20% — недопустимо.

В настоящий момент в России больше проблем испытывают оффлайн МФО, чем онлайн. Андрей и Роман высказали следующие мнения, почему так происходит: система риск-менеджмента у онлайна, у оффлайна больше издержки, ниже маржинальность, пандемия в 2020 усилила бегство клиентов из оффлайна в онлайн. Кроме того, Андрей выразил мнение, что люди, которые умеют пользоваться телефоном в достаточной степени чтобы оформить кредит, скорее всего более адекватны, чем те, кто заходит в ларёк на улице чтобы получить микрозайм.

У компании нет цели выходить на IPO. Займер не рассматривает IPO. Если и будет кто-то выходить на IPO, то материнская группа, однако это не ближайшая перспектива. «Мы смотрим на рынок и оцениваем возможности, об этом пока рано говорить».

( Читать дальше )

     С 25 по 28 февраля «Левада-Центр» (признана организацией, выполняющей функции иностранного агента) вместе с телеграмм-канальями проводило опрос инвесторов, в котором приняло участие 5800 респондентов.
     Известно, что число инвесторов на российском фондовом рынке превысило 8 млн. благоразумных человек. Вся это орава, изъяв свои деньги со вкладов, ринулась на биржу в поисках счастья и удачи. 54% новичков с опытом до года имеют денежные средства до 1млн. рублей. 30% имеют сумму менее 100к рублей. Получается вот такая вот таблица:

 

( Читать дальше )

Индекс РТС долгосрочно — в боковике.
РТС по месячным свечам: боковик.


Индекс РТС по дневным
максимумы 2021г. около 1500, а максимум 2020г. около 1650, т.е. почти 10% РТС не дотянул до максимумов 2020г.

( Читать дальше )

Обычно в прессе считают в рублях, чтобы цифры получились красивее.
На СМИ из бюджета РФ в 2021г. выделяют 102,8 млрд. руб.

Если считать в $, то 2020 падение к 2013 = 26%, 2020 падение к 2019 = 13%.

(источник: Сбербанк, Экономика России, ежемесячный обзор, февраль 2021).

Правильно считать с поправкой на инфляцию.
В посте посчитал в валюте, в которой считают МВФ и Всемирный Банк.
Не доверяю РосСтату с их расчетом инфляции.
Обратите внимание: инфляция в России от РосСтата примерно в 2 раза ниже ожижаемой инфляции (т.е. инфляции, которую ожидают россияне). 
Т.е. от роста ВВП фактически нужно отнимать инфляцию, чтобы получалась реальная цифра.


( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

Мой пост об отчетах 10-K, 10-Q и 8-K американских эмитентов (https://smart-lab.ru/blog/677043.php) вызвал достаточно большой отклик среди Смарт-Лабовцев (68 ⭐️ + 326 ❤️). Поэтому выполняю своё обещание и рассказываю о методике анализа отчетов 8-К, которая в прошлом году принесла мне 50% годовых в долларах США (https://smart-lab.ru/blog/668157.php).

Внимание: лонгрид. Если у Вас в данный момент нет возможности на 15 минут сосредоточиться на изучении достаточно сложной информации – лучше добавить пост в избранное и вернуться к его прочтению позже.

В прошлый раз мы пришли к выводу о том, что отчеты 10-K содержат только прошлые данные, в силу чего информация, отражённая в них, уже заложена в текущие котировки акций. А с учётом того, что изучение формы 10-K является достаточно трудоёмким процессом, то для частного инвестора эта форма теряет всякий смысл. 

( Читать дальше )