рецессия

Объем спекулятивных (или некоммерческих в терминологии CTFC) позиций на товарных биржах стремительно сокращается. Например, суммарный открытый интерес во фьючерсах на нефть в Нью-Йорке у спекулянтов на прошлой неделе упал до минимума с апреля 2013 года.

Большого количества коротких позиций в нефти не было уже давно, а на фоне ожиданий рецессии закрываются и длинные. Похожая картина и в других активах. Минимум с 2020 года в лонгах прямо сейчас (или был совсем недавно) в кукурузе, сое, меди.


( Читать дальше )

В июле прошлого года министры финансов Большой двадцатки договорились ввести налог в размере 15% на деятельность транснациональных корпораций.

Задача очевидна: покончить с уклонением от уплаты налогов, практикуемым транснациональными корпорациями. С тех пор процесс будто бы застопорился. По крайней мере, новых новостей не было.

Коган Евгений


( Читать дальше )

#STOCKS#NASDAQ

 

Почему рынок растет? 

 

Почему, после шокирующих данных по инфляции, на рынке царит позитив? Все вновь упирается в ожидания рынка. Рынок ждет и верит в рецессию. Все вокруг говорят о ней. В рецессии снижаются цены на сырье, и, действительно, на мировых товарных рынках мы видим некоторую коррекцию. По сути, это должно замедлять промышленную, и далее, потребительскую инфляцию. На что и закладывается рынок. А что идет дальше? Такое ощущение, что все стараются поймать пик инфляционных показателей в надежде на то, что после него ФРС сменит риторику и откроет «вентиль» ликвидности. И все мы дружно сядем в этот лифт и разбогатеем на выходе из рецессии и начале экономического роста! 

 

В целом, выглядит разумно, если работать в парадигме цинического кризиса. Но вопрос в тайминге. Действительно ли уже можно покупать и, как говорит Байден, данные по инфляции устарели? Если честно, то есть ощущение, что рановато. Допускаю локальный рост в рамках коррекционного движения (до 11700-12000 по Nasdaq). Но дальше очень логично выглядит финал паники и еще одна волна снижения, после которой и нужно входить в рынок.

 

Цены на нефть Brent снова вернулись к 100 долл./барр. после вчерашней распродажи, когда внутри дня котировки опускались ниже 95 долл./барр. – уровень конца февраля 2022 г. Мы считаем, что это технический отскок и сохраняем скептический взгляд на перспективы дальнейшего роста цен на нефть в текущих условиях. Опасения рецессии мировой экономики и дефицита спроса перевешивают риски нехватки предложения нефти.

Курс доллара остается крепким (евро опускался вчера ниже паритета с долларом впервые за 20 лет), а статистика по инфляции США говорит в пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС. Данные по ВВП КНР за 2 кв. оказались худшими с 1 кв. 2020 г. (0,4% г/г) из-за карантинных ограничений в стране. При этом с учетом политики нулевой толерантности КНР к коронавирусу и росту числа заболевших тенденция к замедлению темпов экономического роста может продолжится и в 3 кв.

Мы не видим потенциала для отскока нефти в ближайшее время, а вот риски ухода к 90 долл./барр. на фоне такого рыночного сантимента вполне оправданы.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Премьер Италии Драги заявил, что подаёт в отставку

Получается, что долговой кризис в ЕС, может наступить раньше чем я думал. Политическая неразбериха на фоне энергетического кризиса абсолютно точно устроит распродажу итальянских облигаций, что сделает долг страны дорогим.

🤯 Влияние на рынки — Всё это происходит накануне попыток Европейского Центрального Банка справиться с высокой инфляцией через ужесточение денежно-кредитной политики. Получается, что данное потрясение не позволит просто так поднять ставку, не устроив ещё большую распродажу итальянских бумаг, с расширением спреда между немецкими. Кроме того, Драги уходит в момент, когда евро провалился ниже доллара. Обрушившиеся кризисы на ЕС могут спровоцировать ещё более сильный переток капитала в доллар, что в свою очередь ещё сильнее снизит привлекательность рисковых активов (акции и крипта) и будет и дальше их валить вниз.

( Читать дальше )

Экспорт нефти из России сокращается. Следствие падения цен или повод для нового роста?

Доля Азии в российских морских поставках нефти с апреля стабильно превышает 50%, но сам объем после максимумов мая-июня в районе 2-2,1 млн баррелей в день, по данным Bloomberg, сократился к началу июля до 1,76 млн. С чем это связано?

Многие на рынке связывают такую динамику с усилением конкуренции скидок со стороны Ирана и Саудовской Аравии. По сообщению Bloomberg, Иран увеличил скидку на свою нефть относительно Brent до $10 за баррель по сравнению с $4-5 в начале года.

Саудовская Аравия, правда, пока только планирует продавать в августе свои средние и тяжелые сорта в Азию немного дешевле флагманского легкого. О серьезных скидках здесь речь не идет. Скорее о меньшей наглости по сравнению с Arab Light, который не конкурирует напрямую с Urals.

Тем не менее, мы видим обострение конкуренции между продавцами. Как правило, такое происходит на падающем рынке. Поэтому неудивительно, что цены на нефть уже давно не обновляют максимумы и грозят обосноваться ниже $100 за баррель.

( Читать дальше )

Потребительская инфляция в США достигла в июне 40-летнего максимума: 9,1% г/г против 8,6% г/г в мае. На этом фоне на внешних рынках доллар стал дороже евро впервые за 20 лет.

Сохранение инфляции на высоком уровне грозит более агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики США. В конце июля ФРС планирует повысить ставку еще на 75 б.п., но мы не исключаем, что американский регулятор может повысить ее и на 100 б.п., до 2,5-2,75%, чтобы несколько охладить рост цен.

Похоже, «мягкой посадки» ждать не приходиться. Полагаем, что к концу года в экономике США наступит рецессия. Это чревато дальнейшим снижением глобальных рынков и цен на энергоносители.

Промсвязьбанк

Euroclear создал для держателей российских «дефолтных» евробондов отдельные субсчета для учета доходов. Бельгийская депозитарно-клиринговая компания Euroclear открыла субсчета в долларах и евро для учета доходов держателей двух выпусков российских еврооблигаций. Соответствующий информационный бюллетень был опубликован в конце прошлой недели.

Речь идет о выпусках Russia-2026 (в долларах) и Russia-2036 (в евро). По оценкам экспертов, механизм может быть применен к 20% владельцев этих выпусков. Юристы предупреждают, что пока с денежными средствами на этих счетах ничего сделать будет нельзя. Но участники рынка допускают возможность получения купонных выплат и погашений в иностранной валюте в будущем, пишет «Ъ».

Пока, по всей видимости, это лишь техническая мера. Однако, как нам кажется, создание субсчетов является первым «шажком» на пути к разблокированию бумаг, застрявших в Euroclear. В последнее время мы видим определенные «шаги назад» в ЕС на фоне грядущей рецессии и проблем с ценами на энергоносители. Поэтому надежда у российских инвесторов на разблокировку, на наш взгляд, остаётся.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Ожидаем, что Brent будет торговаться в диапазоне $100-110/барр., поскольку надежды на китайское восстановление тают на глазах на фоне новой вспышки заболеваемости COVID в Поднебесной: Ситуация на нефтяном рынке последние несколько месяцев отличается не характерной для него изменчивостью, учитывая что смена трендов происходит практически на глазах у рынка. Так, в начале июля опасениям инвесторов, связанным с надвигающейся рецессией и сопутствующей ей неопределенностью в отношении спроса, удалось менее чем за неделю полностью развернуть устойчивый восходящий тренд в ценах на нефть. Это привело к тому, что спустя считанные дни котировки нефти марки Brent уже тестировали двузначные значения, лишь спустя несколько дней откатившись к уровню выше $100/барр. Аналогичным образом, снятие короновирусных ограничений в Китае оказало существенную поддержку рынку на прошлой неделе, заставив инвесторов усомниться в перспективах медвежьего тренда в ценах и подтолкнув рынок к восстановлению котировок выше отметки $107/барр. Однако после нескольких дней устойчивого отскока рост цен резко начал сбавлять обороты на фоне новых эпидемиологических данных, поступивших из КНР, где новая вспышка COVID на материковом Китае вновь ставит под сомнение перспективы восстановления спроса на нефть.

( Читать дальше )

Начнём, как обычно, с анализа экономической реальности:

Американская экономика продолжает страдать от инфляции, с которой запоздало борется Дж. Пауэлл.
Эта борьба ведётся посредством повышения ключевой ставки и целенаправленным снижением потребительского спроса (согласно опросу Мичиганского университета, американские потребители считают нынешнее время самым неблагоприятным для покупки товаров за всю историю с 2012 года).
Фокус потребителя смещается на оплату коммунальных услуг и других базовых вещей, которые также значительно подскочили в стоимости.
Также страдают производители: значительно снижается объем грузоперевозок, рост стоимости обслуживания запасов, которые некому сбывать, рост цен на электроэнергию и нефть и т.д.,

На фоне повышения ставок, правительство США сталкивается с двойным ударом по доходам в бюджет: сокращение подоходного налога + повышение расходов на обслуживание долга => рост дефицита бюджета.

( Читать дальше )