inc.

Здравствуйте, коллеги!

На скрине старенький ринг, который повидал много бойцов, на нём прошло огромное количество раундов и он стоит до сих пор. Болты в кулаках, песок в глаза, беспредел судей и не только, повидал этот ринг… Кто-то из бойцов погиб, кто-то ушёл из спорта, кто-то стал тренером и лишь единицы добились успеха… Но какими усилиями! Иногда и потерей здоровья...  

Другая реальная история. В нашем городе с давних времён был один крупный склад, который мог, как по ж/д принимать мех секции, так и специализированные фуры с продуктовом группой требующей хранения при температуре ниже нуля. Склад жив здоров до сих пор, а фирмы которые конкурировали на рынке поменялись несколько раз. Доходило в 90-е до подкупа кладовщиков, чтобы было место на складе для «ножек Буша»...)))

К чему это я? Пока мы толкаемся в стакане, акции крупнейших компаний который предоставляют услуги («площадку», «ринг») для торгов:

Largest stock exchange operators

Еще пару месяцев назад ряд инвестиционных изданий активно поднимали проблему дефицита полупроводников и его влияние на производство электроники, что вызвало ралли компаний сектора.  В начале апреля индекс компаний из отрасли полупроводников PHLX Semiconductor Sector (XSOX) показывал доходность 19% с начала года, однако, на сегодняшний день отстает от динамики индекса широкого рынка S&P 500 на 3.43% и прибавляет с начала года 7.79%.  

Тем не менее ряд автопроизводителей (Ford, Volkswagen и др.) и производителей бытовой электроники (Apple, Sony, Samsung) сообщают о серьезном влиянии нехватки полупроводников на выпуск продукции и ожидают сохранение дефицита до 2022г.  Такая конъюнктура увеличивает спрос на продукцию полупроводников, а невозможность его удовлетворения заставляет увеличивать среднюю цену продажи (ASP, average selling price) и соответственно выручку и маржинальность.

Одним из бенефициаром сложившийся ситуации может стать компания-производитель чипов памяти Micron.

Micron Technology: американский бенефициар кризиса полупроводников

Micron была основана в 1978 году в США, где и ведет свою деятельность. Компания производит чипы оперативной памяти DRAM (доля рынка 21%) и флэш-накопители типа NAND (доля рынка 10,5%). Глобально Micron занимает около 5% мирового рынка полупроводников.

💡 Чем может быть интересна инвесторам?

1. Стабильный спрос в существующих сегментах. В 1 квартале 2021 года 70% выручки Micron была сгенерирована продажей чипов DRAM, которые применяются в производстве компьютеров и серверов. Еще 27% выручки принесли NAND-чипы, которые используются в смартфонах и SSD. Спрос в этих сегментах стабильно растёт, и причин изменения этого тренда мы не видим.

2. Новые технологии — новый источник спроса на память. Такие технологии как 5G, AR/VR, интернет вещей и облачное хранение требуют внушительных объёмов памяти. Рост проникновения вышеупомянутых технологий будет ключевым драйвером спроса на чипы Micron в ближайшие годы.

✅ Акции компании Micron Technology могут быть интересными крупным инвесторам, поскольку рынок продолжает испытывать нехватку микросхем, что приводит к росту цен. Цена контракта на динамическую память с произвольным доступом (DRAM) выросла на 5% в годовом исчислении в январе — это первый месяц роста цен с мая. Дальнейший постепенный рост, судя по тенденциям спотовых цен, не за горами.

💡 DRAMeXchange сообщает, что спотовая цена эталонного чипа DDR4 DRAM объемом 8 ГБ подскочила до 3,93 доллара в начале февраля, что почти на 55% выше спотовой цены в 2,54 доллара в августе. В идеале более высокие спотовые цены на DRAM должны вести к увеличению контрактных цен, которые согласовываются на ежемесячной или ежеквартальной основе.

🟢 Micron получает 70% своего дохода от продажи чипов DRAM, поэтому тенденция к росту на этом рынке является хорошим предзнаменованием для рынка производства микросхем памяти. Что еще более важно, повышение цен на микросхемы-памяти уже оказывает положительное влияние на финансовые показатели компании. Аналитики ожидают, что выручка Micron вырастет почти на 17% в текущем финансовом году, и прогнозируют рост выручки на 26% в следующем году.

Баффет полностью вышел из акций JPMorgan, Pfizer и PNC Financial, Barrick Gold

— сократил долю в #AAPL (тем не менее, Apple остается самым весомым в портфеле Berkshire )

— купил Verizon #VZ, Marsh & McLennan #MMC, и Chevron #CVX
VERIZON SHARES RISE 2.8%, CHEVRON SHARES RISE 2.3% AFTER THE BELL FOLLOWING BERKSHIRE HATHAWAY'S DISCLOSURE OF STAKE

Источник: https://link.cnbc.com/public/22165753

Micron Technology, Inc. — американская корпорация, один из крупнейших мировых производителей полупроводниковой продукции, основную часть которой составляют чипы памяти DRAM и NAND, флеш память, SSD-накопители, а также датчики CMOS. Продукция для потребительского рынка продается под торговой маркой Crucial Technology и малая часть продукции выходит под маркой Micron. В январе 2006 года Micron и Intel создали совместное предприятие под названием IM Flash Technologies (IMFT) для производства и распространения памяти типа NAND.
В августе 2013 года компания завершила поглощение японского конкурента Elpida, став вторым крупнейшим производителем чипов памяти DDR3. В ноябре 2016 года выделила линейку Crucial Ballistix в отдельный бренд Ballistix. В августе 2017 года торговая марка Lexar Media была продана китайскому производителю чипов памяти Longsys.
Компания была основана в 1978 году. Штаб-квартира компании находится в городе Бойсе, штат Айдахо, США. По состоянию на окончание 2020 финансового года, завершившегося 3 сентября 2020 года, в компании работало 40 тысяч человек.

https://t.me/Keynes_and_Buffet

Разбор компании Micron Technologies (NASDAQ: MU)

*не является инвестиционной рекоммендацией 

Micron Technology  — производительно микросхем из Айдахо, который столкнулся с резким ростом на свою продукцию в связи со спросом на полупроводники и начавшимся летом восходящим циклом для индустрии. Из общирного выбора компаний в секторе Micron мне кажется отличным долгосрочным выбором — купить и держать и вот какие этому аргументы:

1) Из финансовой отчетности. Последние два квартала Micron показывает буквально звездный рост выручки (прогнозируя рост акций) чего не наблюдалось во время прошлого восходящего цикла. Фактически, последние два квартала 2019-го выручка снизилась на 26%, в то время как в 2020-м выросла ровно на столько же. Доходы от DRAM ( динамическая память с произвольным доступом, составляет окло ⅔ дохода Micron) снизились на 28% в 2019-м и увеличились на 22% последовательно или на 29% по сравнению с прошлым годом.  

2)Уровень финансового левериджа — отношения заемных средств к собственным ( как краткосрочный так и долгосрочный) на оптимальном уровне ( около 0,17), что закрывает возникающий вопрос этого года — не перерастет ли кризис ликвидности в кризис платежеспособности ( для этой компании не актуально, но для точности). Если посмотреть в  ретроспективе, то последние годы менеджмент Micron всегда оставался на удивительно идеальном уровне. 

3)Мультипликаторы forward P/E=19.42, PEG = 1.57. Средние по сектору.

4)Судя по историческим ценам на Micron, когда цикла начинается, он длится довольно долго ( сейчас проецирется от 6-ти до 8-ми кварталов). В период с 2016-2018 Micron увеличился в на 170%, но, учитывая, что цена немного завышена в виду повышенного спроса на технологический сектор, стоит расчитвать на меньший рост, тем не менее существенный.

5)Грядущая волна рынка 5G означает дополнительный рост спроса на микросхемы памяти.  Требования к памяти только для мобильных телефонов увеличились около 30-ти раз за последние 20 лет  — с 16ГБ до более 512ГБ к 2018-му году. Добавить на это почти 20-кратное увеличение пропускной способности с 5G и можно представить уровень спроса.

6)Есть дискуссия о технологическом превосходстве Micron на рынке флеш-памяти (NAND), где компания может обогнать Samsung, представив на рынок 176 слойные микросхемы.

7)Новости  недели о продолжении (QE) фискальной поддержки в США добавят импульс за счет стимулирующих расходов, что поспособствует расширению интернет-инфраструктуры и обеспечит спрос на полупроводники.

8)Хочется вспомнить о том, что из 6,06$ млрд продаж Micron 600$ млн приходились на продажи Huawei, компании, попавшей под запрет в рамках торговой войны США и Китая. Возвращение партнерства даже при администрации Байдена пока кажется нереальным, но рассуждать об возможности  — почему бы и нет?

В общем, это одна из очень привлекательных компаний в полупроводником секторе  - покупаю и держу.

Телеграм канал «Между Кейнсом и Баффетом» - https://t.me/Keynes_and_Buffet

P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)