Продажу первой доли в проекте Восток Ойл международному инвестору мы рассматриваем как положительный катализатор для акций. Мы ожидаем, что рынок постепенно будет включать NPV проекта Восток Ойл в оценку Роснефти, что, на наш взгляд, станет одним из главных факторов инвестиционного кейса компании по мере появления новостей и деталей о проекте, а также привлечения новых партнеров. На данном этапе Роснефть не раскрывает размер сделки. На основе наших предварительных оценок NPV проекта (исходя из долгосрочной цены нефти марки Brent $55/барр.), мы полагаем, что 10%-ную долю можно оценить в пределах $7-8 млрд (11-13% текущей рыночной капитализации Роснефти). При этом Роснефть остается одним из наших фаворитов в плане долгосрочных инвестиций на российском нефтяном рынке.Атон
По нашим оценкам, EBITDA вырастет на 110% кв/кв до 357.2 млрд руб., а рентабельность EBITDA достигнет 25% по сравнению с 16% во 2К20 и 24% в 3К19). Чистый финансовый результат, по нашим оценкам, будет отрицательным (-55 млрд руб.), что обусловлено негативным влиянием убытков от курсовых разниц в этом квартале.Атон
Телеконференция состоится в пятницу 13 ноября 2020, в 16:00 МСК / 13:00 по Лондону; телефоны для подключения: +7 495 283 97 05 (из России), 0800 640 64 41 (из Великобритании); ID конференции: 567 717 (на английском языке), 935 653 (на русском языке). В ходе телеконференции мы уделим особое внимание прогнозам компании на 2020-2021, комментариям об изменениях в налогообложении (на наш взгляд, из всех компаний под нашим аналитическим покрытием только Роснефть вероятно выигрывает от изменений в налогообложении с учетом утвержденных налоговых льгот по Приобскому и Ванкорскому месторождениям), информации по дивидендам или программе обратного выкупа, а также любым новым существенным деталям, связанным с проектом Восток Ойл.
Ограниченная возможность добычи нефти в рамках соглашения ОПЭК+ и опасения относительно дальнейшего роста спроса на нефть, вынуждает нефтегазовые компании искать другие пути для реализации инвестиционной программы и диверсификации выручки. Строительство терминала СПГ обеспечит необходимую загрузку морского порта, который и так необходимо строить для перевалки нефти и угля. Реализация проекта также дает импульс для развития северного морского пути, успех развитие которого и зависит напрямую от добычи и переработки газа.Промсвязьбанк
Роснефть демонстрирует потрясающую стойкость
Вчера нефть заливали, сегодня небольшой отскок. Глобально все пока не очень. Фундаментально спрос слабеет, вторая волна приближается.
Локальный минимум по Brent пришелся на 39,6 $/барр. Такое пролив произошел из-за:
На этом, на санкционных рисках и на глобальном риск-офф проливают нашу нефтянку.
Самая стойкая фишка – Роснефть. Подробнее разбираемся в несгибаемости этого солдата.
Динамика российской нефтянки и котировок Brent с марта 2020 г.
Компания дала понять, что рассчитывает применить аналогичный подход в отношении проекта «Восток Ойл» (т. е. «Интер РАО» ожидает, что данный проект также обеспечит гарантированную доходность вложений). Технические параметры проекта еще не определены, и компания продолжает работу над определением своей роли в нем. Впрочем, руководство уже отметило, что «Интер РАО» может выступить в роли инвестора или соинвестора проекта.Корначев Федор
Консенсус-оценки нет, но рынок ожидает относительно слабых результатов и, на наш взгляд, отреагирует на отчетность нейтрально. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, рассматривая ее как долгосрочный инвестиционный инструмент, но краткосрочных катализаторов ее стоимости не отмечаем. Тем не менее, любые новости и подробности о предстоящих инвестиционных проектах компании будут позитивно восприняты инвесторами при условии достойного уровня доходности, поскольку участие в данных проектах заставит работать накопленную компанией денежную подушку.Атон
Обозначенный примерный размер инвестиций в проект «Восток Ойл» достаточно существенный даже в масштабах «Интер РАО», принимая во внимание, что ежегодные капитальные инвестиции Группы (по стандартам МСФО) составляют примерно 30-40 млрд руб. (без учета НДС). При этом юридическая структура таких инвестиций и подходы к обеспечению возврата на них пока не раскрывались.Гончаров Игорь