ГМК НорНикель

Уже полтора года прошло, а спред только вырос. Все также «привлекательно», только толку от этого нет. В очередной раз убеждаюсь, что есть акции, которые, несмотря на все теоретические расчеты, не воспринимаются рынком. Возможно, мы что-то не знаем, как обычно. Но это все же более-менее понятный бизнес. В отличие от тех же банков, где фундаментальная дешевизна оказывается на деле справедливой оценкой, как только из шкафа начинают вываливаться скелеты.
Это уже долгая история. Когда-нибудь, возможно, произойдет резкая переоценка. Но сидеть ждать ее может выйти дороже. 


ссылка

Лучше не найдете. Сектор предлагает инвесторам именно то, что они ищут: 1) высокую дивидендную доходность более 10%; 2) хорошую предсказуемость за счет ясной и гибкой дивидендной политики; 3) хорошую защиту от снижения благодаря сильным балансам. Норникель и Северсталь обещают самые хорошие перспективы с точки зрения дивидендов, и мы продолжаем отдавать им предпочтение как качественным долгосрочным инвестициям

В этой связи обратим внимание на сравнительно короткие выпуски российских компаний нефинансового сектора с хорошим кредитным профилем. В частности, на те из них, которые торгуются на Мосбирже и доступны для неквалифицированных инвесторов. Например, на евробонд «Норникеля» с погашением в октябре 2022 г.

Мы полагаем, что в 2020 году продажи никеля в консервативном сценарии составят $2800-3000 млн, меди – $2600-2800 млн. Драйверов для снижения рентабельности производства в ближайшее время не просматривается. Бумаги ГМК, по прежнему, одни из лучших долгосрочных идей, крупные инвестдома не пересматривали рекомендации по ним. Наша рекомендация — «держать», цель – 20000 рублей за акцию.