ГМК Норникель

Пацанки и пацанчики!  
Всем доброе утро! 




( Читать дальше )

​​Индекс Мосбиржи завершил неделю без выраженной динамики, минус 0,04% и замер на своем историческом максимуме. Для подтверждения роста, индексу необходимо ударно пробивать 3600 п. и ускоряться. Если этого не произойдет в течение следующей недели, можем уйти в коррекцию.

Нефть аккуратно ударилась в сопротивление на $68 и откатилась. Значимых новостей нет, а вот предстоящая экспирация на рынке, может повысить волатильность черного золота. Тем не менее, локальный максимум на $70 будет притягивать спекулянтов.

В прошлых итогах недели я говорил о возможном склизе вниз по доллару. Собственно, так и произошло. Магнитный уровень в 76 рублей выступает лакмусовой бумажкой. При нахождении под ним будут давить на 73 рубля, все что выше — на 79. Данную ситуацию я рассматриваю только с точки зрения наращивания валюты в портфеле США.

Свое триумфальное шествие продолжают металлурги. Пробежимся по основным металлам в динамике за последний год: медь +82%, никель + 33%, палладий +44%, платина +59%, алюминий +60%, сталь +78%. И это годовая динамика. Я думаю объяснять не стоит откуда взялся бешеный рост акций металлургов и горнодобытчиков последних месяцев. 

( Читать дальше )

Норникель в I квартале получил 194 млрд руб. чистой прибыли против убытка годом ранее


отчет

В связи с тем, что глобальная политика экологически чистой энергии в настоящее время набирает обороты, мировой рынок электромобилей быстро растет. Это, в свою очередь, привело к созданию огромного рынка аккумуляторных технологий для электромобилей, который в последние несколько лет постоянно растет.

Никель является жизненно важным компонентом литий-ионных аккумуляторов для электромобилей, и ожидается, что спрос на высококачественный сульфат никеля будет расти по мере ускорения перехода к электромобилям. Согласно отчету McKinsey & Company, к 2030 году мировой спрос на никель вырастет с 2,2 млн тонн до 3,5–4,0 млн тонн .

Никель в настоящее время испытывает несоответствие спроса и предложения. После того как в марте 2020 года цены на никель снизились из-за пандемии до 11,85 тыс. Долларов за метрическую тонну, никель продолжил непрерывно расти и торговался на уровне 18,58 тыс. Долларов за тонну в феврале 2021 года, что означает рост цен за этот период почти на 56,8%.

Хотя нельзя с уверенностью сказать, что сейчас оптимальное время для ставок на этот товар, мы считаем, что компании-производители никеля могут получить сильный импульс в ближайшем будущем.

Обзор McKinsey & Company

www.mckinsey.com/industries/metals-and-mining/our-insights/how-clean-can-the-nickel-industry-become#

На производство цветных металлов на основных активах повлияли аварии, и показатели компании в целом сократились в соответствии с нашими ожиданиями. Производство меди упало на 25% с уровня 1К20 до 75 тыс. т, выпуск никеля сократился на 9% относительно уровня годичной давности до 47 тыс. т (в 1К20 производство никеля было низким, поэтому годовое снижение в 1К21 оказалось менее значительным).

Произошедшие аварии пока не отразились на показателях выпуска металлов платиновой группы (МПГ) из-за более длительного производственного процесса. Производство палладия в 1К21 составило 766 тыс. унций, что соответствует уровню 4К20 и на 40% больше, чем в 1К20. Производство платины также осталось на уровне 4К20 — 184 тыс. унций — и на 23% превысило уровень годичной давности. В 1К21 Норникель перерабатывал ранее накопленные незавершенные объемы производства драгоценных металлов по новой технологии из остатков хлорного выщелачивания на Кольской ГМК. В 2К21 и 3К21 выпуск МПГ должен быть ниже из-за аварий, произошедших в феврале.

Норникель подтвердил сроки перезапуска активов. Рудник Октябрьский должен выйти на полную мощность к концу апреля, Таймырский — в начале июня, а Норильская обогатительная фабрика — к октябрю 2021 года.

Компания повысила прогноз добычи для ключевых активов по сравнению с мартовским: на 3% по никелю и меди и на 8-12% по палладию и платине. Прогнозы пересмотрены более существенно, чем можно было бы предположить с учетом ускоренного вывода на полную мощность рудника «Октябрьский» (изначально планировалось, что добыча на нем будет полностью восстановлена к 10 мая, но на прошлой неделе сроки были перенесены на конец апреля). По-видимому, первоначально Норникель более консервативно оценивал сроки возобновления производства, а теперь, с учетом хода работ по восстановлению производства на рудниках, компания повысила прогнозы. Пересмотренный прогноз добычи предполагает рост оценки EBITDA на 2021 год на 6% с учетом спотовых цен на металлы.

Рыночная оценка акций Норникеля остается низкой: коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2022о» составляет 3,9, доходность свободных денежных потоков с учетом прогноза на 2022 год — 14% (с учетом спотовых цен на сырьевые товары и текущего курса рубля к доллару). На наш взгляд, подтверждение сроков, в которые будет восстановлена работа активов, а также повышение производственных прогнозов окажет дополнительную поддержку котировкам акций Норникеля.

Киричок Алексей
Sberbank CIB

Компания «Норильский никель» вчера представила операционные результаты за 1К21. Цифры не стали негативным сюрпризом, так как снижение производства никеля и меди соответственно на 10% и 21% г/г в первом квартале стало следствием временной остановки двух рудников и Норильской обогатительной фабрики. Среди позитивных моментов следует отметить значительное увеличение производства металлов платиновой группы в годовом сопоставлении в результате выхода на проектную мощность новой технологии по производству драгоценных металлов из остатков хлорного выщелачивания на Кольской ГМК, что привело к сокращению объемов незавершенного производства. В итоге выпуск палладия вырос на 40% г/г, тогда как производство платины увеличилось на 23% г/г.

Компания обновила производственный прогноз с учетом актуализированного в апреле текущего года плана опережающего восстановления работы рудника Октябрьский с выходом на плановые показатели добычи до конца апреля и сроков проведения необходимых ремонтов на Норильской обогатительной фабрике, которая, как ожидается, восстановится на полную мощность к октябрю текущего года. В сравнении с первоначальным прогнозом, предшествующим подтоплению рудников и аварии на фабрике и опираясь на среднее значение диапазона, прогноз по производству никеля понижен на 13%, по производству меди – на 12%, тогда как прогноз по производству палладия понижен на 14%. Стоит учитывать, что цены на металлы с начала года значительно превышают средние цены реализации за 2020: цена никеля выше на 25%, меди – на 38% и палладия – на 13%.

Диапазон по производству никеля и меди совпадает с нашими ожиданиями в модели, тогда как ожидаемый выпуск МПГ на 7- 10% выше предполагаемых объёмов добычи. На споте это подразумевает $600-845 млн рост выручки за 2021 г. и 8-10% рост EBITDA за 2021 г. Мы ожидаем позитивной реакции рынка на производственные результаты и подтверждаем рекомендацию «выше рынка», опираясь на уникальное преимущество компании в переходе к “зеленой экономике”.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

НорНикель представил операционные результаты за 1 кв., а также обновленный производственный план на 2021 г.

В 1 кв. 21 г. ГМК снизил объем производства никеля на 10% г/г до 47 тыс. т. Объем производства меди сократился на 21% г/г, до 91 тыс. тонн. Также НорНикель конкретизировал параметры производственной программы в т.г. С учетом опережающего восстановления работы рудника «Октябрьский» и сроков проведения необходимых ремонтов на НОФ в т.г., компания планирует произвести 190-200 тыс. т никеля, 335-355 тыс. т меди (без учета незатронутого авариями Быстринского ГОКа, где будет произведено еще 65-70 тыс. тонн меди), 2,35 — 2,41 млн унций палладия и 580-640 тыс. унций платины.

Мы оцениваем данную новость как нейтральную. Снижение операционных результатов было связано в первую очередь с временной приостановкой рудников «Октябрьский» и «Таймырский», а также Норильской обогатительной фабрики (НОФ) вследствие февральской аварии. Что касается планов НорНикеля, то ранее вследствие аварии ожидалось снижение производства никеля на 35 тыс. т (-15% к ранее утвержденному прогнозу), меди — на 65 тыс. т (-16%), МПГ — на 22 т (- 20%). В соответствии с актуализированной оценкой, компания потеряет около 30 тыс. т никеля, 55 тыс. т меди, 340 тыс. унций палладия и 33 тыс. унций платины. Скорректированный прогноз указывает на то, что последствия аварии, по нашей оценке, могут стоить компании около 3% выручки. С учетом благоприятной рыночной конъюнктуры и устойчивости бизнеса ГМК, мы считаем, что снижение производственных показателей в т.г. окажет минимальный негативный эффект на финансовый результат компании. На наш взгляд, акции НорНикеля сохраняют долгосрочную привлекательность

Промсвязьбанк

Норникель представил операционные результаты за 1К21 и повысил производственный прогноз

Общий объем производства никеля снизился на 10% г/г до 47 тыс. т, меди — на 21% до 91 тыс. т, производство палладия — на 40% г/г до 766 тыс. унций, платины — на 23% до 184 тыс. унций. Снижение связано с временной приостановкой рудников Октябрьский и Таймырский, а также Норильской обогатительной фабрики. Норникель немного повысил производственный прогноз на 2021, ожидая производства никеля из российского сырья на уровне 190-200 тыс., меди — 335-355 тыс. т, палладия — 2.35-2.41 млн унций и платины — 580-640 тыс. унций. Компания сообщила, что восстановление добычи на руднике Октябрьский идет с опережением графика — уровень загрузки уже составляет 60% от проектной. Ожидается, что рудник Октябрьский выйдет на полную мощность к концу апреля, Таймырский — в начале июня.

Снижение производства в 1К21, о котором сообщила компания, а также некоторое повышение прогноза на 2021 в целом соответствуют ожиданиям рынка с учетом опубликованных ранее пресс-релизов компании. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по компании, которая торгуется с дисконтом 12% относительного собственного исторического среднего 5-летнего уровня по мультипликатору EV/EBITDA.

Атон

📓 ГМК Норильский никель вчера отчитался о своих производственных результатах за 1 кв. 2021 года.



✔️ Начнём традиционно с палладия. Не только потому, что именно он вносит самый весомый вклад в выручку компании, но и потому, что новости в этом сегменте нас поджидают снова хорошие. С января по март производство палладия выросло на 40% (г/г) до 766 тыс. тройских унций, сократившись при этом почти на 1% в квартальном выражении.

“Рост производства металлов платиновой группы оказался возможен благодаря выходу на проектную мощность после модернизации технологического процесса получения драгоценных металлов из остатков хлорного растворения на Кольской ГМК, что привело к снижению объемов незавершенного производства относительно 2020 года“,- говорится в сообщении.

❗️Кстати, цены на палладий на торгах в понедельник в очередной раз обновили свой исторический максимум, что должно поддержать финансовые результаты ГМК в непростой для него период.

( Читать дальше )

ВТБ Капитал повысил целевую цену по ГМК Норникель до $34/GDR, рекомендация Держать подтверждена.
Последняя цена в Лондоне $33.
Причина повышения целевой цены — пересмотр вверх прогнозов по добыче металлов после вчерашнего отчета за 1 квартал.
Повышен прогноз по выручке на 16%, прогноз по EBITDA повышен на 25%.