ГМК Норникель

«В соответствии с Методикой определения НКО НКЦ (АО) риск-параметров фондового рынка и рынка депозитов ПАО Московская Биржа 17.02.2025, 13-24 (мск) изменены значения верхней границы ценового коридора (до 145.32) и диапазона оценки рыночных рисков (до 156.13 руб., эквивалентно ставке 21.25 %) ценной бумаги GMKN (ГМКНорНик)», — говорится в сообщении биржи.

⚡️Закрываем идею в акциях ГМК Норникеля по достижению таргета в 135 рублей.

✍🏻Сохраняем бумаги в Модельном портфеле на долю 4%.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

Спрос на кобальт в мире вырос в прошлом году на 7% — до 200 тысяч тонн, подсчитал Институт кобальта. Но, несмотря на рост спроса, цены на металл за год снизились на 17% — до $24 тысяч за тонну. Но почему тогда падают цены? Мы обратились к последнему обзору ассоциации производителей металла, а также собрали для вас дополнительную информацию о состоянии мировой кобальтовой индустрии. 

• Сколько кобальта производится в мире и сколько потребляется? 
• Где самые крупные месторождения? 
• В каких условиях ведется добыча в разных странах?
• Как добывают кобальт горняки «Норникеля»?

Кобальт в природе сопутствует месторождениям никеля и меди и в основном нужен для аккумуляторов: там он обеспечивает стабильность заряда и высокую производительность. На батареи приходится 60% рынка кобальта. В аккумуляторах электрокара примерно 7 килограммов кобальта. Еще кобальт нужен в производстве турбин для энергетических установок и авиадвигателей.

Производство металла растет быстрее, чем спрос, — на 25% — в основном за счет африканских стран и Индонезии до 256 тысяч тонн, оценили аналитики.

⬇️ Об этом и многом другом в сегодняшнем утреннем дайджесте ⬇️

✏️ Оhayō, господа инвесторы

⚰️ В минувший четверг, 13 февраля 2025 года, ровно в 21:28 по саратовскому времени, после непродолжительных консультаций с фантомными участниками российского фондового рынка, в результате сокрушительного поражения в невидимой войне с «проблемами в трансляции данных», собрав дань с наивных интрадейщиков, желавших обогатиться на низколиквидной вечерней сессии, наш бренный мир покинула Московская биржа. Те из вас, кто искренне переживали за судьбу этого увеселительного заведения, после введения санкций заменившего собой и казино, и цирк, и бордель в одном лице, могут не сомневаться в том, что последние минуты перед уходом в вечность были для пациента по-настоящему счастливыми: он не испытывал мук, ибо совестью, которой, собственно, и полагается мучиться, здесь давно уже не пахнет. И даже несмотря на то, что с первыми лучами нового утреннего солнца ей вновь придется распахнуть свои двери перед любителями ставить на зеленое, 13 февраля навсегда отпечатается сплошным потоком нецензурной брани в памяти каждого любителя побаловаться брокерским плечом. Земля тебе стекловатой, во всех смыслах этого слова «дорогая» Московская биржа.

Сбербанк на неделе поделился финансовыми результатами (РПБУ) за январь. Банк придерживается лучших стандартов в раскрытии информации, публикуя оперативные показатели. Основные моменты представлены в таблице ниже. Из негативных тенденций я обращаю внимание на слабую динамику комиссионного дохода. Относительно января 2024 года рост всего на 2,6%.

Сбер остаётся на треке высокой рентабельности капитала. Стратегия Сбера до 2026 года предполагает ROE>22%.

Вслед за Северсталью, отчетность по МСФО за 2024 год опубликовал наш главный «цветной» производитель металлов — ГМК Норникель.

Ровно год назад я делал подробный разбор отчетности «Норки» за 2023 год — тогда результаты были умеренно-негативными. Давайте посмотрим, что изменилось.

💼Я держу в своем портфеле акции Норникеля наряду с другими металлургами. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам краткую выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔩О компании

🏭ГМК Норникель — крупнейший в мире производитель рафинированного никеля и палладия. Норникель также занимает 4-е место в мире по производству платины, а также производит медь, кобальт, родий, серебро, золото, иридий и другие важные для промышленности металлы.

В состав Группы входит более 85 компаний. Основные производственные мощности находятся в РФ на полуострове Таймыр, Кольском полуострове и в Забайкальском крае.

✅ Новатэк — уходим в тень. Представил отчет, который оказался хуже ожиданий — выручка выросла на 13%, а операционная прибыль упала на 10%. При этом многие испугались, что долг вырос в 15 раз — хотя в цифрах это совсем нестрашно (долг/EBITDA = 0,15х).

Гораздо хуже другое — сначала компания перешла на полугодовые отчеты, а теперь делает их все более сокращенными. От новых санкций это вряд ли спасет, но оценивать бизнес становится все труднее.

✅ Самолет — более мягкая посадка? Если в третьем квартале продажи составили 50,7 млрд. рублей, то в четвертом — уже 61 млрд. рублей. Все это говорит о том, что компания привыкает к новым условиям — это настраивает на очень осторожный оптимизм.

Так же она снизила долговую нагрузку, погасив свои облигации на сумму 19,5 млрд. рублей. Это еще один шаг в верном направлении, но иллюзий тут быть не должно — прошлый год компания отработала в убыток, а впереди еще много сложностей.

📌10 февраля Норникель объявил аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2024 год:

🔹выручка сократилась на 13% (с 14,4 до 12,5 млрд долл), вследствие снижения рыночных цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 году средняя цена никеля упала на 22%, а палладия на 26%.

🔹чистая прибыль снизилась на 37% (с 2,9 до 1,8 млрд долл). 

🔹размер денежных средств на 31.12.2024 составил 1,8 млрд долл (2023 год -2,1 млрд долл, -14%). При этом в рублях он практически не изменился (со 192 до 185 млрд руб). 

🔹 чистый долг вырос на 6% (с 8,1 до 8,6 млрд долл). Соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 1,7x (2023 год — 1,2). Долговая нагрузка продолжает оставаться на консервативном уровне. В марте и в октябре компания разместила два выпуска корпоративных облигаций объемом по 100 млрд руб каждый, что стало рекордом на публичном долговом рынке России. 

🔹свободный денежный поток сократился на 31% (с 2,7 до 1,9 млрд долл), вследствие уменьшения денежного потока, полученного от операционной деятельности.