ДКП

По оценке Председателя Банка России, повышение ключевой ставки во второй половине года остановило разгон инфляции и внесло значимый вклад в стабилизацию рубля. В полной мере накопленный эффект повышения ключевой ставки проявится в торможении роста цен в 2024 году.

Эльвира Набиуллина также подчеркнула, что, даже несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, рост кредитования по итогам года был рекордным. Чтобы избежать избыточной закредитованности граждан, Банк России последовательно ужесточал макропруденциальное регулирование.

Большое значение Банк России придавал развитию рынка ценных бумаг, возврату к раскрытию компаниями информации, созданию удобных для граждан инструментов долгосрочных инвестиций, отметила Эльвира Набиуллина.

🏛️Вжух! Сюрприза не случилось. 22 марта ЦБ принял довольно предсказуемое решение продолжить паузу в цикле денежно-кредитной политики (ДКП) и сохранить ключевую ставку на уровне 16%. Последний раз ставка была поднята 15 декабря 2023 года, и с тех пор держится на пиковых (пиковых ли?) значениях.

👇Давайте кратко обсудим сегодняшние главные сигналы от Банка России, и что будет происходить с различными финансовыми инструментами на ближайшем горизонте. Кстати, Эльвира опять выступала без броши.

Чтобы не пропустить самые важные новости, подписывайтесь на телеграм-канал с качественной аналитикой и инвест-юмором.

💎Главное из пресс-конференции ЦБ по ключевой ставке

Отметим, что рыночная конъюнктура для рынка была достаточно благоприятной за счет роста цен на нефть и укрепления рубля, в результате чего характер продаж на рынке госбумаг указывает на срабатывание стоп-лоссов. В результате, продажи ОФЗ могут сохраниться, несмотря на улучшение рыночной конъюнктуры.

В этой ситуации по-прежнему отдаем предпочтение корпоративным флоатерам.

«Мы считаем, что само по себе повышение ключевой ставки значимо влияет на динамику курса по двум каналам. Первый канал — она несколько „охлаждает“ импорт, второй канал — это, скажем так, более экономично стимулирует экспортеров продавать валютную выручку», — сказал журналистам первый замдиректора департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган.

«В силу того, что жесткие ДКУ (денежно-кредитные условия — ИФ) будут дальше стимулировать экспортеров продавать валютную выручку, я думаю, чтопродление (указа об обязательной продаже валютной выручки — ИФ) не столь необходимо», — сказал Ганган.

Первый заместитель директора департамента денежно-кредитной политики Банка России, Андрей Ганган, заявил журналистам, что умеренно жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Центрального банка России будет способствовать стабилизации курса рубля. Он отметил, что эта политика оказывает влияние как на совокупный спрос, так и на спрос на импорт, делая динамику импорта более сбалансированной и соответствующей возможностям экспорта российской экономики.

Ганган также отметил, что ожидается пик годовой инфляции в России во втором квартале текущего года. По его словам, возможные максимумы годовой инфляции могут произойти именно в этот период.

Учитывая влияние денежно-кредитных условий через импорт, Ганган считает, что это будет стабилизирующим фактором для динамики курса рубля.

Вместе с тем, пока мы не видим сигналов по снижению ключевой ставки в ближайшее время, которые могли бы привести к быстрому восстановлению котировок ОФЗ-ПД. Напротив, желание ЦБ кардинально снизить инфляцию в этом году до 4,0%-4,5%, вероятно, приведет к более продолжительной жесткой ДКП.

В последнем обзоре «О чем говорят тренды» Центрального банка Российской Федерации отмечается, что сохранение высокого потребительского спроса потребует продолжительного времени поддержания жесткой денежно-кредитной политики. Регулятор фиксирует адаптацию экономики к высоким номинальным ставкам, отмечая, что замедление кредитования пока не является устойчивым.

По данным ЦБ, даже при высоких кредитных ставках потребительская активность в России остается сильной, благодаря продолжающемуся росту доходов на фоне острой конкуренции за работников. Повышение потребления и расходов опережает рост сбережений населения. Это означает, что процесс дезинфляции может занять больше времени, что потребует сохранения жесткой денежно-кредитной политики.

Высокие кредитные ставки пока неоднозначно влияют на рост экономики. Хотя опережающие индикаторы указывают на ускорение роста, статистически значимые изменения будут видны лишь по динамике второго квартала.

Хотя динамика кредитования замедляется по сравнению с осенними темпами, рост кредитования физических лиц остается существенным, а автокредиты растут на фоне увеличения спроса на автомобили и сохранения льготных условий. В то же время, ипотечные кредиты замедляются после ужесточения условий.

«Для устойчивого снижения инфляционного давления и выхода в этом году на цель по инфляции Банка России потребуется поддержание жестких денежно-кредитных условий продолжительное время. Следует отметить, что при устойчивом снижении инфляции и инфляционных ожиданий достигнутая жесткость денежно-кредитных условий (то есть неизменность реальных процентных ставок и кредитной активности, которую эти ставки обеспечивают) может поддерживаться при постепенно снижающейся ключевой ставке», — добавляют эксперты ЦБ.