Дефляция

Мартовский теоретик волн Эллиотта сказал:

Следующим крупным денежным событием станет не инфляция, а дефляция.

Действительно, с момента опубликования этого прогноза инфляция оставалась слабой, несмотря на хорошие показатели ВВП.

Как вы, возможно, знаете, ФРС установила целевой показатель инфляции в январе 2012 года на уровне 2%. Тем не менее, индекс цен расходов на личное потребление в среднем составил всего 1,4%. Исключите нестабильные цены на продукты питания и энергоносители, она будет чуть выше — 1,6%, по данным Bloomberg (12 марта).

«Забудьте об инфляции. Мы должны быть обеспокоены дефляцией», — так называется статья «Вашингтон пост» от 1 мая. Вот выдержка:

Иногда кажется, что мы беспокоимся о вещах, о которых не стоит беспокоиться. Хорошим примером в наши дни является инфляция. Удивительно, но недовольство заключается в том, что она растет недостаточно быстро ...

Критики жалуются, что ФРС не достигает своей собственной цели по инфляции, которая составляет 2 процента по индексу личных потребительских расходов. Это говорит о некомпетентности. Если Федеральная резервная система не может поразить свою цель, предположите, что еще она не может сделать? Честно говоря, это пугает; ФРС просто недостаточно сильна, чтобы достичь цели. Пока сообщаемая инфляция остается от нуля до 2 процентов, ФРС обеспечивает стабильность цен.

( Читать дальше )

Многое делается, исходя из индикатора настроений в отношении потребительских цен. Но изменит ли это угрозу дефляции?

В прошлом месяце на одной из обложек Bloomberg Businessweek было изображение спущенной игрушки T-Rex с заголовком «Инфляция мертва?» Типичная для духа времени последних пятидесяти лет упоминаемая «инфляция» — это увеличение индекса потребительских цен (ИПЦ), а не правильное определение инфляции, которое представляет собой увеличение денег и кредита. В статье отмечается, что почти везде, где вы смотрите на основные экономики мира, рост потребительских цен был заметно подавлен.

Ряд комментаторов, знакомых с анализом обложек журналов Пола Макрея Монтгомери, быстро указали на сходство заголовка с легендарным заголовком Businessweek за август 1979 года «Смерть акций». Эта обложка совпала с окончанием медвежьего фондового рынка и началом крупнейшего бычьего движения в истории. Вывод заключается в том, что эта обложка ознаменует конец подавленных потребительских цен и начало периода более высокой ценовой «инфляции». Но так ли это?

( Читать дальше )

На этих страницах мы обсудили психологический аспект дефляции, который можно обобщить как все более консервативный подход среди потребителей, производителей, заемщиков и кредиторов.

Что ж, получается, что «Поколение Z», родившееся в период с 1996 по 2010 год, стало известно как прижимистое.

Видите ли, когда ударила Великая рецессия, старейшие из этого поколения искали работу и брали на себя хоть какую-то финансовую ответственность. Кроме того, они видели финансовые усилия своих родственников и соседей.

По-видимому, их бережливость осталась нетронутой, даже в годы экономического восстановления.

Прочитайте этот отрывок из статьи Bloomberg от 25 апреля:

Дети поколения Z собираются стать крупнейшей в мире покупательской силой. Это открывает много возможностей в двух крупнейших экономиках мира, США и Китае. Но ритейлеры и бренды во многих развитых странах с менее устойчивой экономикой не рады этому. Это потому, что их молодежь Gen Z выросла в тени финансовых кризисов и экономических спадов, оставляя их неизгладимо отмеченными бережливостью.

Опросы показывают, что в отличие от миллениалов, многие представители поколения Z проявляют осторожность в отношении чрезмерного потребления. Увидев, как их родители были охвачены финансовым кризисом 2008 года, их привлекают дешёвые магазины, устойчивые бренды и сбережения на черный день — даже когда у них стабильная работа и растущая заработная плата. Это особенно верно в Европе и Японии, где рост не смог восстановиться, как в США и Китае. Поколение, родившееся в середине 1990-х или позже, являются частью поколения, которое входит в рабочую силу с гораздо более осторожным подходом к расходам, чем их предшественники.

«Они видели столько неопределенности, что это нормально, и [это] сделало их намного более реалистичными и практичными в отношении расходов и сбережений», — говорит Джейсон Дорси, президент Центра поколений кинетики, консалтинговой фирмы. «Таким образом, они создали свою собственную версию того, какими должны быть расходы в соответствии с обстоятельствами, которые существовали, когда формировались их привычки к расходам».

Вы можете прочитать всю статью, перейдя по ссылке

перевод отсюда

Дефляция имеет два основных компонента.

Есть структурный аспект, который Роберт Пректер упоминает в своей книге 2002 года «Conquer the Crash»:

Способность финансовой системы выдерживать растущий уровень кредитования зависит от динамичной экономики. В какой-то момент растущий уровень долга требует столько энергии для поддержания — с точки зрения обеспечения выплат по процентам, мониторинга кредитных рейтингов, погони за просроченными заемщиками и списания проблемных ссуд — что это замедляет общие экономические показатели.

В книге более подробно рассказывается о структурном аспекте дефляции, но вы поняли идею.

Другой главный аспект дефляции — психологический. Давайте вернемся к «Conquer the Crash»:

Когда тенденция социального настроения меняется с оптимизма на пессимизм, кредиторы, должники, производители и потребители меняют свою основную ориентацию с экспансии на сохранение.

Этот психологический аспект дефляции был рассмотрен в статье Bloomberg от 17 апреля под названием «Японское мышление дефляции может быть заразным». Вот выдержка:

( Читать дальше )

Слава Богу за фермеров! Без них наши кухонные столы просто не выглядели бы не так.

Требуется не только тяжелая работа, чтобы принести нам еду, которая нам нравится, но часто и большая настойчивость.

Фермерам часто приходилось бороться с враждебными силами — такими как засуха, наводнения, экстремальные температуры, насекомые, хищные животные и так далее.

Сегодня вы можете добавить дефляционные силы в этот список.

Вот выдержка из статьи 20 марта в журнале Country of Ohio:

Адвокат из Айовы Джо Пайффер провел вторую половину февраля, помогая некоторым из своих клиентов попытаться реструктурировать задолженность и получить операционные кредиты на 2019 год после того, как эти фермеры узнали, что их прежние кредиторы не собираются продолжать их финансировать.

«Прямо сейчас у нас есть много людей, которые незадолго до того, как им придется платить за аренду, узнают, что у них не будет финансирования», — сказал Пайффер, который работает с фермерами в Айове и Иллинойсе…

( Читать дальше )

Пока продолжается сага о Brexit, цены на недвижимость в Великобритании продолжают падать.

Обычно суровые чиновники Европейского союза (ЕС) демонстрировали редкое чувство юмора после рабочего обеда поздно вечером 10 апреля, позволив Соединенному Королевству Великобритании и Северной Ирландии (Великобритании) отложить «Брексит» до Хэллоуина, который отмечается 31 октября, в канун западно-христианского праздника Дня Всех Святых, время литургического года, посвященного памяти мёртвых. О, как они, должно быть, посмеялись над тем, насколько уместно это после их вечерних встреч в Брюсселе.

Тем не менее, Brexit может даже не произойти в этот день. Великобритания может покинуть ЕС раньше, если она так решит, или вообще не сможет уйти, если растущий призыв к другому референдуму будет успешным. Таким образом, в Великобритании продолжится раздражение, и деловые люди по всей Европе продолжат рвать на себе волосы в условиях, казалось бы, вечной неопределенности. Эта неопределенность уже проявляется на рынке недвижимости.

( Читать дальше )

Если вы регулярно просматриваете финансовую прессу, вы, вероятно, заметили несколько заголовков за последние месяцы, которые похожи на этот (CNBC, 1 марта 2019 г.):

По словам старшего экономиста, многие показатели говорят о замедлении роста мировой экономики

Месяц спустя в статье «Нью-Йорк Таймс» от 1 апреля также была затронута тема замедления экономического роста. Вот выдержка:

[28 марта] Министерство торговли пересмотрело рост в 2018 году в сторону понижения до уровня ниже 3 процентов, даже несмотря на то, что прогнозы на 2019 год также имели тенденцию к снижению, до 2 процентов. Все это вызвало очередную волну разочарованных комментариев о упрямо «медленном» росте в Соединенных Штатах.

Но это не просто американская история… Во всем мире экономистам приходилось понижать прогнозы роста в большинство лет после глобального финансового кризиса 2008 года.

Вопреки обнадеживающим прогнозам, Япония редко росла быстрее, чем на 1 процент. Европа изо всех сил пыталась поддержать рост быстрее, чем на 1,5 процента. Никто не знает, насколько быстро растет Китай, но ясно, что и там экономика замедляется.

( Читать дальше )

Экономические данные Еврозоны на этой неделе будут беспокоить ЕЦБ еще больше.

Индексы менеджеров по снабжению в промышленности Еврозоны в марте оказались ниже ожиданий, что указывает на сохраняющуюся слабость экономики. Кроме того, потребительские цены в еврозоне растут все более медленными темпами. Импульс уменьшался в течение двух десятилетий.

Данные по инфляции в еврозоне на этой неделе за март были ниже, чем ожидалось, а базовая ставка (без учета продовольствия и энергии) составила 0,8% в годовом исчислении. Базовая ставка является предпочтительным показателем Европейского центрального банка (ЕЦБ), и поэтому этот последний спад будет беспокоить его, особенно с учетом того, что ЕЦБ объявил победу над дефляцией в прошлом году. Приведенный ниже график показывает, что базовая инфляция в еврозоне с 2002 года находится в дезинфляционной тенденции (это означает, что цены растут все более медленными темпами). Очевидно, что умонастроения экономических участников Еврозоны подавляют потребительские цены.

( Читать дальше )