ИНФЛЯЦИЯ

Вообщем, пришлось сравнить динамику доходностей и ставку цб и вот что получилось:




Как видим ставка (черная линия) всегда принималась позже изменения доходностей офз

по шкале времени Цб всегда были и будут правее

И у ФРС кстати та же самая картина:

Это снижение оказалось гораздо сильнее рыночных ожиданий, и российский фондовый рынок очень позитивно отреагировал на эту новость (на текущий момент индекс Мосбиржи прибавляет почти на 2%). Рубль тоже с энтузиазмом снижается к доллару, на этом неожиданно агрессивном решении ЦБ, и к настоящему моменту за бакс дают почти 58 рублей (плюс не забываем про важный драйвер для дальнейшего ослабления рубля в виде возврата к бюджетному правила).


🗞 Из основных тезисов, представленных в пресс-релизе ЦБ, отмечу сейчас наиболее значимые и интересные, а к завтрашнему дню мы подготовим и опубликуем в телеграм-канале более расширенный пост, где учтём ещё и результаты пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной, запланированной на сегодня, 15:00мск.

🔸 Прогноз по инфляции на 2022 год снижен с 14-17% до

Наш ЦБ снова превзошел ожидания большинства экспертов, понизив ставку сразу на полтора пункта с 9.5 до 8 процентов. Свои действия денежные власти объясняют тем, что:

1. «годовая инфляция снизится до 12,0–15,0% в 2022 году»;
2. «инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий заметно уменьшились и достигли уровней весны 2021 года»;
3. «Внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность».

Итак, как уже ранее говорилось в этом блоге, инфляция окажется ниже 18%, с чем теперь соглашается и наш ЦБ. Инфляционные же ожидания публики и бизнеса способствуют дальнейшему снижению инфляции. Значит, рост цен все более отходит на второй план как проблема, которую должны решать денежные власти, а на первый план выходит поддержание экономической активности в нынешние сложные санкционные времена.

Напомню, что снижение ставки – это мера, с одной стороны, ослабляющая рубль и способствующая росту цен, с другой, стимулирующая спрос и деловую активность. Если инфляция снижается, а рубль укрепился даже сверх желаемого властями, логично с их стороны снижать ставку, показывая тем самым взятый теперь курс на поддержание занятости.

Полагаю, что при сохранении те же тенденций в экономике, и инфляцию и спад ВВП еще не раз пересмотрят в более оптимистичную сторону.

Мой Телеграм-канал

Графики из последнего опроса Bofa c комментариями от Michael Hartnett (главный стратег Bofa). Настроения в экономике остаются крайне пессимистичными, инвесторы постепенно наращивают позиции в активах «качества». Однако, несмотря на весь негатив участники рынка ждут как минимум ослабление политики ужесточения и даже начала нового цикла смягчения в скором времени. Многие инвесторы находятся на «низком старте» боясь упустить начало роста, так называемый «missing out fear».Недавняя коррекция вверх уже воспринимается как развитие нового движения. Но в том и суть крайнего пессимизма и дна медвежьего рынка, что у инвесторов даже мысли нет куда-то входить и что-то покупать, сейчас ситуация далеко не такая, поэтому все выкупающие дно ( в том числе и крупные фонды, управляющие и т.д.) получат ещё несколько в подарок. 

Опрос управляющих фондами (FMS), который проводился с 8 по 15 июля и в котором приняли участие 293 участника.

Завтра Банк России объявит новую ключевую ставку. Сейчас она составляет 9,5%, и о вероятном ее снижении говорят следующие факторы:

➡️ индекс потребительских цен в июне снизился на 0,33%. Инфляция в годовом выражении составляет 15,9%, что соответствует прогнозу Банка России на конец года;

➡️ курс рубля к иностранным валютам укрепился. Вероятно, в данный момент такая ситуация невыгодна экспортерам и самому регулятору;

➡️ российский бизнес нуждается в поддержке. Снижение ключевой ставки должно способствовать росту деловой активности;

➡️ строительному сектору и смежным отраслям нужен стимул. Снижение ключевой ставки повлечет уменьшение ипотечной. Это простимулирует рост спроса на жилье.

Ставка может быть снижена в диапазоне от 0,5 до 1%. Вероятно, решение Банка России будет консервативным — в районе 0,5–0,75%. Сдержанное изменение возможно из-за рисков дальнейшего роста инфляции и постепенной адаптации российской экономики к крепкому рублю.