Инфляция в России

И этот нюанс — инфляция. Давайте рассмотрим цены на акции относительно, например, 2014 года с поправкой на коэффициент инфляции. Итак, основные тикеры



Как видим, в лидерах падения ожидаемо ВТБ (кто-то сомневался?) Акция подешевела на 76% с 205,95 руб. до 49,79 руб.!

В лидерах роста акции Полюс, прирост стоимости выдающиеся 1223%, за 10 лет с учётом инфляции акция подорожала с 485,5 руб. до 6424,95 руб.!

При составлении таблицы использовался калькулятор инфляции: https://fxtop.com/ru/inflation-calculator.php

Сегодня прочитал, что написал Александр Разуеваев: ЦБ повысит ставку до 19% уже 13 сентября.

А ставка вообще работает? Я не нашел какой-то внятной статистики по объемам выданных кредитов, просрочкам за последние месяцы, но в целом есть же понимание, что по ставке 18-19-25% кредиты стараются не брать, сигналов о снижении ставки нет вообще (влажные мечты о рефинансировании). 

Косвено, по вторичной недвижке видно, что ставка существенно УЖЕ повлияла. А что дальше то?

Крупные и важные бизнесы — наверняка будут субсидироваться, если будет ж0па, много народу работает в гос.секторах, гос.компаниях, органах и прочее. Кредитный стимул и так уже задушен, нет?

Бюджетный стимул ни то, чтобы не утихает — он растет.

По итогу — может и не остановят инфляцию?

PS: недавно общался с одинм серьезным дядей, у него много денег на Сбер «Первый», ему предложили ВКЛАД на 10 лет под 30%, не реклама :D

Последние 3 торговых дня сегмент ОФЗ провел в режиме ралли, по итогам которого доходности успели снизиться на 40-60 бп. Кривая ушла ниже отметки 17% годовых и ниже уровней закрытия 25 июля, накануне последнего заседания Банка России по ДКП.

Техническим поводом для движения мог стать отказ Минфина на текущей неделе размещать длинные серии ОФЗ-ПД на аукционах. Некоторые участники долгового рынка могли также отреагировать на данные по приросту ИПЦ за неделю к 29 июля (минимальные с начала мая 0.08% н/н) и неоднозначную макро статистику за июнь.

За последние месяцы долговой рынок уже не раз решал, что ключевая ставка ЦБ достигла пика, что запускало ралли в ОФЗ (см. график в pdf-документе). Однако это отнюдь не мешало доходностям через некоторое время вернуться к росту.

Мы не считаем, что текущих данных достаточно для того, чтобы удорожание ОФЗ приняло устойчивый характер. Риски дополнительного повышения ключевой ставки сохраняются (базовый сценарий Росбанка +100 бп в октябре), ясности по исполнению плана локальных заимствований 2024 все еще нет (в том числе в условиях избыточно крепкого для бюджета курса рубля). 

После негативной реакции на повышение ключевой ставки до 18% и ужесточение прогнозов по ключу на 2024-2026 гг., на текущей неделе российский рынок ОФЗ перешел к росту на невысоких объемах торгов, частично отыгрывая потери второй половины июля.

Поддержку котировкам классических ОФЗ, в первую очередь длинным выпускам, оказало решение Минфина РФ не проводить аукцион по размещению ОФЗ с фиксированным купоном, другим драйвером роста выступает замедление недельной инфляции. Учитывая, что прогноз Банка России по средней ключевой ставке допускает возможность ее повышения до 20% в 2024 г., инвесторы будут чутко реагировать на недельную инфляцию, как в позитивном, так и в негативном ключе. Инфляция за период 23-29 июля замедлилась до 0,08% по сравнению с 0,10% периодом ранее. В годовом выражении инфляция замедлилась до 9,11% по сравнению с 9,18% ранее —  ожидаем, что пик инфляции пройден.

В четверг ценовой индекс RGBI вырос до 105,11 п. Доходности кривой ОФЗ преимущественно снижаются с более заметной динамикой в длинной части кривой: в части 10-20 лет снижение доходностей составляет 27-43 б.

Инфляция замедляется третью неделю подряд. Ситуация улучшается за счёт сезонного снижения цен на ряд продуктов питания и на фоне заметного замедления роста цен на услуги населению.

Несмотря на неплохие тренды, риски очередного ухода инфляции выше нового прогноза ЦБ (6,5-7% на конец 2024 года) остаются. Поэтому видим два равновероятных сценария — сохранение ключевой ставки 18% и её повышение до 20%.

Покупка длинных ОФЗ с фиксированным купоном сейчас остается весьма рискованной.

Стабилизация недельной инфляции – неплохой знак, однако этого будет недостаточно в наступающем августе, когда сезонной нормой будут являться нулевые или отрицательные значения недельных темпов роста цен. Мы придерживаемся прогноза о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре с повышением ставки на 50 б.п. до 18,5%.