Макроэкономика

По предварительным данным Минфина, объем доходов федерального бюджета в январе 2023 года составил 1 356 млрд руб. (-35% (г/г)), объем расходов составил 3 117 млрд руб. (+59% (г/г)) и на 20% выше среднемесячного значения расходов 2022 года. Дефицит бюджета в прошлом месяце составил 1,76 трлн руб., т.е. 60% от годового плана (-2,9 трлн руб.).

Экстраполировать цифры первого месяца на годовые прогнозы доходов и расходов представляется преждевременным, ситуация станет более прогнозируемой по результатам хотя бы 1Q23. В то же время рост вероятности расширения дефицита бюджета в 2023 году негативен для долгового рынка, поскольку потребует увеличения госзаимствований. Кроме того, не исключено ужесточение риторики ЦБ РФ на заседании в пятницу, поскольку регулятор будет вынужден рассматривать в качестве компенсирующей меры более высокий уровень процентных ставок. Наиболее вероятные меры, которые может предпринять правительство для сдерживания расширения дефицита – переход на альтернативный Urals индикатор экспортной цены в целях налогообложения. Улучшить динамику рублевых нефтегазовых доходов помог бы и более слабый курс рубля.

В течение прошедшего месяца мировые ЦБ, за исключением Банка Японии, продолжили повышать ставки. При этом НБК и Банк Японии оставили денежно-кредитную политику без изменений. ФРС, ЕЦБ и Банк Англии видят ослабление инфляции. А участники рынка ожидают, что центробанки остановятся на более низких уровнях ставок, чем ожидалось месяц назад. Вдохновленные верой в скорую стабилизацию ставок, игроки стали выкупать акции, а доходности облигаций пошли вниз.

Учитывая высокую закредитованность ряда стран и возросшую стоимость обслуживания долга, можно ожидать сокращения гос.расходов и даже увеличение налогов. Это едва ли пойдёт на пользу прибылям компаний. А также может спровоцировать долговой кризис в мировой экономике. Тем не менее безработица остаётся на исторически низких уровнях повсеместно, несмотря на сокращения в ряде технологических компаний. Важно то, что макро тренды не предсказуемы, нижнюю точку графика фондового индекса заранее никто не назовёт, в связи с чем постепенные покупки необходимы долгосрочным инвесторам, несмотря на сложные условия. Мы планируем в ближайшее время сделать несколько покупок в портфель, увеличив позиции в акциях.

Global Macro (макро обзор) рынков на 05.02.2023

🗣Где зарыта собака под названием рост рынков в начале 2023 года?
🗣Что стратегически сейчас лучше делать?
🗣Много инфографики по различным показателям и динамике финансовых рынков.

Приятного просмотра!

 Куда движится Мировая экономическая система? автор t.me/inflation_shock                                                                                                         
     Возьму, естественно, Славика(подписчика автора t.me/inflation_shock), Адамидова (канал Angry Bonds (https://t.me/angrybonds)) и Доктора (канал Digital Доктора (https://t.me/tlgdoc/1463)).

1. Виденье Славика самое простое. Я бы назвал его инерциальным. Мол вот смотрите 32 года после развала СССР страны Запада процветали, потому что у них институты развитые и вообще демократия. И даже сейчас, несмотря на все повышения ставок в США и энергетический кризис по всему миру, ВВП как штатов, так и Европы, Японии, Южной Кореи растут. И если они умудряются расти в таких условиях, то при более благоприятных они расти будут тем более. В РФ же все понятно в полной жопе. Падение ВВП, куча расходов на боевые действия в Украине и вообще нет институтов. Иран, КНДР, Китай и так далее это вообще не угроза Западному миру. Первые двое карлики без институтов, а Китай хоть и большой, но уже уперся в проблемы с демографией и вообще попал в ловушку среднего дохода, потому что опять же нет институтов.

— Сегодня Центральный Банк Российской Федерации опубликовал шокирующую статистику относительно средств физических лиц на счетах российских банков. По данным регулятора, средства населения в декабре выросли на рекордные 2,5 трлн рублей, или 7,6%, после увеличения на 0,9% в ноябре. ЦБ объясняет данную динамику традиционным авансированием пенсий, а также выплатами социальных пособий — в конце 2022 года было выделено почти 1,5 трлн рублей на предоставление пенсий и социальных выплат гражданам.

— Мы согласны со словами регулятора, однако, видим еще один ощутимый фактор — россияне боятся тратить деньги. Из-за геополитических рисков многие поменяли модель потребления на сберегающую. То же самое касается и фондового рынка. Если раньше многие инвесторы несли часть средств на рынок для приобретения долевых и долговых инструментов, то сейчас многие инвесторы предпочитают хранить эти средства на вкладах и накопительных счетах.

— Такое поведение инвесторов мы связываем со спекулятивным риском. Дело в том, что современному инвестору, который постоянно видит цифры на экране брокерского приложения, очень

Интернет-издание Politico со ссылкой западного чиновника сообщает, что прибыль ЧВК Вагнер от продажи ресурсов в Центральноафриканской Республике (ЦАР) может достичь $1 млрд. 

Что представляет из себя экономика ЦАР и действительно ли там можно заработать такие деньги? Несколько наблюдений.  

ЦАР — одна из беднейших стран мира. ВВП на душу населения республики в 2022 году составил $500. Средняя зарплата составляет около $2-3 в день. Хуже экономические показатели в мире только у Сьерра-Леоне, Южного Судана и Бурунди. 

Как и большинство беднейших стран, ЦАР всю свою историю находится либо в состоянии дикатуры, либо в политическом хаосе. Получив независимость от Франции в 1960 году, страна вскоре нашла зависимость от безумного диктатора Жана Бедель Бокассы. 

Будучи поклонником Наполеона, Бокасса переименовал страну в Центральноафриканскую Империю, приказав называть себя императором. Бокасса устраивал грандиозные церемонии, подражая Наполеону, а в холодильниках на дворцовой кухне хранил части тел убитых врагов. 

«Медведи» — санитары леса Биржи. Они сильно рискуют, открывая короткие позиции, но тем самым создают более объективные рыночные цены. Представьте, что на рынке можно заработать только игрой на повышение — быки запросто могут невольно создать мыльный пузырь.
Хотя, частные трейдеры в 2020-м нашли способ разгонять и маржинальные бумаги, всё таки, если акцию дают в шорт, её цена ближе к адекватной оценке.
+
Спекулянт — поставщик ликвидности. Именно за это он получает «премию», что даёт возможность одним скорее избавиться от актива, другим скорее купить по лучшей цене. Представьте, каким был бы стакан в неликвидных облигациях без спекулянтов? 

Это мои мысли, а вот что написано про Спекулянтов в учебнике Класа Эклунда:

В обзоре представлены основные тезисы и идеи из стратегий российских инвестдомов на 2023 год. Что думают аналитики о перспективах экономики РФ и какие акции советуют выбирать?

0. Для разогрева — рейтинг инвестрекомендаций акций российских аналитиков на 2023 год. Идея взята из блога Точка спокойствия и немного доработана. За каждое попадание в топ-10 рекомендаций от аналитиков одного инвестдома акции начисляется 1 балл, за попадание в топ-3 по потенциалу (если это возможно определить) — 2 балла.

Сбербанк, Интер РАО и Яндекс — самые популярные акции у российских аналитиков в 2023 году.

Гайана — небольшое государство в Южной Америке с населением 800 тыс человек. В следующие 10 лет страна имеет шанс стать “нефтяным эмиратом” с одним из самых высоких уровней жизни в мире. Как это возможно? 

С момента обретения независимости от Великобритании в 1966 году Гайана была одной из беднейших стран региона. В 1970-е годы власти объявили страну первой в мире “кооперативной республикой” и национализировали все иностранные компании.

Левые эксперименты дорого обошлись населению. Экономическая политика привела к дефолту и многолетнему застою. ВВП на душу населения Гайаны в 1993 году был таким же, как и в середине 70-х. 

В 90-е и нулевые с освобождением от крайне левых идеологий и увеличением цен на экспортируемые ресурсы страна вернулась к росту экономики, но так и осталась одной из беднейших в регионе.

Все изменилось в 2015 году, когда американская Exxon Mobil нашла у побережья страны в блоке Stabroek одно из крупнейших месторождений нефти в мире. Его запасы оцениваются в 11 млрд баррелей и ежегодно увеличиваются. 

Это объединённый макрообзор за первую и вторую недели года (номер обзора соответствует номеру недели в году).

Мировая экономика

● Опережающий индекс PMI говорит о снижении деловой активности как в большинстве крупнейших экономик мира, так и в мировой экономике в целом.

● В Еврозоне инфляция в декабре снизилась. Но это не поможет экономике, если повторится ситуация ноября, когда денежная масса замедлила свой рост быстрее, чем снизились цены.

● Падение реальной денежной массы в Турции в декабре резко замедлилось. Страна «цепляется» за рост экономики.

● Инфляция в США в 2022 году составила 6,5%. Как и в Еврозоне, это не поможет экономике, если повторится ситуация ноября. Тогда денежная масса замедлила свой рост быстрее, чем снизились цены = падение реальной денежной массы ускорилось.