Макроэкономика

Все привет. 
Накопилось данных для анализа денежного рынка США. 

Итак, у себя в телеграмм-канале давал вот такую картинку с оценкой темпов макро показателей по экономике США https://t.me/khtrader/918
которая намекает на то, что время для стимулирования от ФРС пришло. Тем более что ЕЦБ на прошлой неделе объявил о QE-3 начиная с сентября.

На 13.03.2019 год имеем следующую картинку с денежной базой (зеленая) и массой (красная). 


Денежная база на 13.03. увеличилась сразу на 100 млрд.долларов, при этом если смотреть на темпы показателя относительно прошлого года, то график изобразил некое дно, т.е. снижение темпов соответствует минимуму предыдущего цикла. 
Пока есть шансы, что ФРС начинает запуск инфляционную политику. 

Последние данные по денежной массе М2 пришлись на 04.03., хоть рост и составил скромные 11 млрд.долларов, но темпы относительно прошлого года сокращаются. Наверняка следующие данные с учетом роста базы выйдут получше. 

( Читать дальше )

Великобритания просит перенести срок выхода из ЕС. Российские индексы вчера большую часть дня колебались вблизи уровней закрытия среды, однако к вечеру отступили после слабого открытия торгов в Америке и снижения нефтяных котировок. Индекс РТС завершил день на 0,6% в минусе, а индекс IMOEX потерял 0,5%. Европейские рынки провели четверг в зеленой зоне, индекс Euro Stoxx 50 подрос на 0,6%. Определенную поддержку им оказали результаты голосования в британском парламенте: в среду законодатели отвергли жесткий вариант выхода из ЕС (выход без соглашения). Вчера вечером парламент проголосовал за перенос даты брексита на 30 июня. На следующей неделе Терезе Мэй необходимо согласовать новый срок выхода Великобритании из Евросоюза.

Нефтяные котировки вчера днем росли, реагируя таким образом на сокращение нефтяных запасов в США. Также существенную роль сыграло снижение объемов производства нефти в странах ОПЕК. Согласно опубликованному отчету, картель добывал в феврале в среднем 30,55 млн барр. нефти в сутки – на 221 тыс. барр./сутки меньше, чем месяцем ранее. Лидером по темпам снижения остается Саудовская Аравия, добыча которой в прошлом месяце составила 10,087 млн барр./сутки. В свою очередь, вынужденное сокращение добычи в Венесуэле достигло 142 тыс. барр./сутки. ОПЕК пересмотрела в меньшую сторону прогноз потребления нефти, добытой странами картеля, на 100 тыс. барр./сутки до 30,46 млн барр./сутки в 2019 г. Оценка мирового спроса на нынешний год понижена на 40 тыс. барр./сутки до 99,96 млн барр./сутки, что предполагает рост мирового потребления на 1,25% за год. Мониторинговый комитет ОПЕК + встречается в ближайшие выходные в Баку, чтобы оценить дисциплину исполнения договоренностей о сокращении добычи. Накануне встречи секретариат ОПЕК призвал нефтепроизводителей продолжать усилия по предотвращению избытка нефти на рынке в нынешнем году в ситуации, когда поставки конкурентов растут быстрее мирового спроса. Тем не менее

( Читать дальше )

Запасы нефти в США заметно сократились. Вчера утром российские индексы снижались вслед за азиатскими, но вечером укрепляющийся рубль и дорожающая нефть поддержали рынок, и по итогам торгов индекс РТС прибавил 0,5%, а индекс IMOEX – 0,1%. Укреплению рубля, видимо, способствовал рекордный спрос на ОФЗ на аукционах Минфина. Потребительская инфляция в РФ за неделю, завершившуюся 11 марта, составила 0,1%. Таким образом, инфляция не выходит за границы прогнозного диапазона ЦБР и у регулятора пока нет причин для ужесточения денежно-кредитной политики, а следовательно, на ближайшем заседании совета директоров 22 марта ключевая ставка останется без изменений.

Европейские индексы вчера двигались вверх в ожидании итогов очередного голосования по брекситу. Статистика ЕС благоприятствовала восходящему тренду: промпроизводство в еврозоне в январе выросло на 1,4% месяц к месяцу, что превышает консенсус-прогноз на 0,4 п.п., а год к году снизилось на 1,1%, хотя рынок ждал более заметного падения, на 2,1%.

( Читать дальше )

На РБК вышла статья, посвященная оценке доли государства в отечественной экономике со стороны МВФ и не только. Думаю, имеет смысл проанализировать ключевые моменты, плюс несколько мыслей от себя.

МВФ достаточно оптимистичен в своих расчетах (даже по сравнению со своими прошлыми обзорами), давая цифру в 33% от ВВП, однако расчет ведется на основе оценки добавленной стоимости из официальных данных по продажам и занятости в сферах бесплатных услуг (образование, здравоохранение и т.д.). Доля финансового сектора оценивается из соотношения активов гос. банков и всего банковского сектора. Это все дает очень приблизительную оценку, вот хорошее описание сути проблемы от РАНХиГС:

Точно оценить долю госсектора в российской экономике очень не просто. По стандартам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) к компаниям с госучастием (КГУ) относятся все предприятия с долей государства более 10%. Но их вклад в экономику точно никто не измерял. «Статистика вклада КГУ в ВВП является нерегулярной, отсутствует единая методология расчета данного показателя. Не только по нему, но и по другим характеристикам (капитализации, численности занятых, объему выручки и т.п.) данные о КГУ в России носят фрагментарный или приблизительный экспертный характер», – отмечают ученые РАНХиГС.

( Читать дальше )

Инфляция в США в феврале оказалась ниже прогноза. Российский рынок акций открылся веча умеренным ростом благодаря позитивным настроениям на внешних торговых площадках. Однако европейские рынки не поддержали начавшееся в Азии восходящее движение, и к вечеру оптимизм инвесторов в российские бумаги иссяк. По итогам дня индекс IMOEX почти не вырос, а индекс РТС прибавил 0,6%.

Европейские индексы торговались с небольшими изменениями в ожидании результатов голосования в британском парламенте по брекситу: участники рынка невысоко оценивали шансы на то, что договор о выходе и с поправками получит одобрение парламентариев. Кроме того, генеральный прокурор Англии и Уэльса Джеффри Кокс дал вчера пессимистичную юридическую оценку последним дополнениям к соглашению, согласованным Терезой Мэй и Жаном-Клодом Юнкером в понедельник вечером. Это снизило шансы на одобрение сделки. По итогам прошедшего вчера поздно вечером голосования исправленный договор не получил достаточной поддержки и был отклонен.

( Читать дальше )

Великобритания и ЕС согласовали изменения к договору о брексите. После длинных выходных торги на российском рынке начались вчера снижением котировок и ослаблением рубля, несмотря на рост цен на нефть. По всей видимости, инвесторы отыгрывали негативные настроения, которые превалировали на мировых торговых площадках в пятницу, когда российский рынок был закрыт из-за праздника. В понедельник настроения на внешних рынках улучшились, но российские индексы все равно остались в минусе. Индекс РТС потерял почти 0,2%, а IMOEX – чуть более 0,4%. Лидерами роста были привилегированные акции Нижнекамскнефтехима, которые подорожали более чем на 70% благодаря объявленным большим дивидендам. Обыкновенные бумаги компании прибавили в стоимости более 40%.

Европейские рынки провели торги в понедельник в зеленой зоне, индекс Euro Stoxx 50 вырос на 0,6%. Поздно вечером премьер-министр Великобритании Тереза Мэй и председатель Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер согласовали поправки к договору о выходе, касающиеся таможенной границы, которые, как было заявлено на совместной пресс-конференции, должны положить конец дискуссиям вокруг брексита.

( Читать дальше )

Слабая статистика по китайскому экспорту и новым рабочим местам в США. В пятницу, когда российский рынок ушел на длинные выходные, в Соединенных Штатах были опубликованы разочаровывающие данные о количестве новых рабочих мест: вместо ожидавшихся 175–180 тыс. мест показатель составил 20 тыс., что является минимальным приростом с сентября 2017 г. В начале торгов американские индексы ощутимо снижались, S&P 500 терял почти 1%, однако позднее часть потерь была отыграна, и индекс закрылся в минусе всего на 0,2%. Днем ранее, в четверг, его снижение составило еще порядка 0,5%.

В пятницу утром вышли слабые данные китайскому экспорту за февраль, что добавило рынкам негатива. Европейские индексы продолжили двигаться вниз, EuroStoxx50 потерял около 0,8% по итогам пятничных торгов. ЕЦБ в четверг резко ухудшил прогнозы в отношении экономического роста и потребительских цен в еврозоне на нынешний год. Теперь, по оценкам регулятора, ВВП может вырасти в 2019 г. на 1,1%, цены – на 1,2% (ранее прогнозировался рост на 1,7% и 1,6% соответственно). При этом председатель ЕЦБ Марио Драги отметил, что прогнозы по-прежнему скорее завышены, чем занижены. Также

( Читать дальше )

Как бы мы не ругали статистику, но она иногда дает ответы на очень сложные вопросы. Самое главное, это правильно использовать статистику.

Кто был среднестатистические россиянин в 1917 году ? 
Это был деревенский парень 17-18 лет с начальным образованием. Холостой, детей нет, готовый к войне и драке. Любит выпить.

Кто сейчас среднестатистический россиянин ?
Это горожанка 37-41 года со средним или специальным образованием. В браке, имеет ребенка, часто курит и много пьет.

Как мы видим, качественная разница на лицо. 

Нефтяные запасы в США снова растут. Основные рынки вчера оказались под умеренным давлением. На сессии Всекитайского собрания народных представителей были оглашены целевые параметры роста ВВП в нынешнем году – 6– 6,5%, которые свидетельствуют о том, что руководство Китая ожидает замедления экономики страны. Хотя сам китайский рынок вчера даже вырос, остальные рынки Азии оказались в красной зоне. Цены на нефть с утра также отреагировали на новости сдержанным снижением. В результате российские индексы ушли в минус. Индекс РТС сбросил за день около 0,3%, а IMOEX потерял почти 0,5%.

Европейские индексы двигались вчера вверх-вниз, негативное влияние на них оказали данные об участии европейских банков в сомнительных финансовых транзакциях. Однако по итогам торгов Euro Stoxx 50 все же прибавил 0,3%. Окончательное значение индекса Markit PMI сервисных отраслей ЕС за февраль составило 52,8, на 0,5 пункта превысив предварительное значение и показатель января. Композитный индекс, также превзошедший прогноз на 0,5, достиг 51,9 против 51,4 в январе.

( Читать дальше )

Из основных событий марта выделил следующие:

-5 марта: Всекитайское собрание народных представителей. В центре внимания возможность дополнительных мер поддержки

– 7 марта: Заседание ЕЦБ. Повышение ставок на ближайших заседаниях под большим сомнением, в фокусе возможное анонсирование TLTRO.

– 14 марта: Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти. Традиционные данные о спросе и предложении могут повысить волатильность черного золота.

– 15 марта: Заседание Банка Японии. Активы на балансе Банка Японии уже достигли 101% от ВВП страны и, похоже, остановка стимулирования здесь пока не ожидается

– 20 марта: Заседание ФРС. ФРС сменила ракурс с нескольких повышений в текущем году до возможности пересмотра сокращения баланса в меньшую сторону. И теперь уже участники будут ждать новых сигналов на дальнейшее смягчение.

– 22 марта: Заседание Банка России. Здесь пока каких –то изменений ждать не приходится, вероятно, как минимум до лета.

( Читать дальше )